公司可持續(xù)增長潛力分析綜述-文庫吧
2025-06-01 02:36 本頁面
【正文】 發(fā)展能力的主要變量。崔學(xué)剛、王立彥、許紅（2007）以希金斯模型為基礎(chǔ)研究了上市公司的增長速度與財務(wù)危機發(fā)生之間的相關(guān)關(guān)系。韓慧博等（2008）研究了上市公司超可持續(xù)增長、資本結(jié)構(gòu)被動選擇與公司業(yè)績之間的相關(guān)關(guān)系。干勝道、陳霞（2009）研究提出企業(yè)增長速度與企業(yè)流動性相關(guān)。楊漢明（2009）研究發(fā)現(xiàn)國有上市公司的股利支付率與可持續(xù)增長之間雖然存在正相關(guān)關(guān)系但并不顯著；業(yè)績與可持續(xù)增長率指標之間存在正相關(guān)關(guān)系。曾亞敏、張俊生（2009）的研究結(jié)果顯示，地方保護主義不利于企業(yè)可持續(xù)增長率的實現(xiàn)。石磊（2010）通過理論分析得出：融資約束與企業(yè)增長速度之間是作用與反作用的關(guān)系。三、基于可持續(xù)增長理論的上市公司投資的四個階段科學(xué)合理的投資決策方法是決定上市公司投資成敗的關(guān)鍵因素，是企業(yè)能否保持可持續(xù)增長的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。因此，基于可持續(xù)增長的投資決策方法實際上就是確保投資決策正確的方法。目前，上市公司的投資決策方法不論是傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法，還是新引入的期權(quán)法，都只是對企業(yè)投資進行的整體分析，但實際上，企業(yè)的資本投入是一個長期的、多階段的過程。一個產(chǎn)品項目從研制成功，到形成規(guī)模生產(chǎn)并上市，是一個漫長的時期，少則35年，多則710年。另外，項目的風險性也決定了其投資過程并非一帆風順。這一切說明投資是具有階段性的，在企業(yè)投資的不同階段應(yīng)該根據(jù)其特點采用不同的投資決策方法。投資一般分為四個階段。投資的初始階段，通常為技術(shù)的醞釀與開發(fā)階段，此投資所面臨的風險主要是技術(shù)風險。這一階段對資金的需求量是很少的，其投資占全部投資額的比例一般不會超過10％，但卻承擔著很大的風險。投資的第二階段通常為技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷階段，這一階段的資金需求量顯著增加。投資的第三階段是技術(shù)發(fā)展和生產(chǎn)擴大階段，這一階段的資本需求量相較前兩階段又有較大幅度提高，資金的投放一方面是用于擴大生產(chǎn)，另一方面是用于開拓市場、增加營銷投入，以達到投資的基本規(guī)模。這一階段的風險相對于前兩個階段而言已大大減少，但超額利潤率也在降低，逐步趨于平均利潤率。投資的第四階段是成熟階段，是技術(shù)成熟和產(chǎn)品進入大工業(yè)生產(chǎn)階段。該階段的資金需求量很大，隨著各種風險的降低，利潤率已經(jīng)趨于平均利潤率，因而，企業(yè)在該階段很少增加投資。成熟階段是企業(yè)的收獲季節(jié)，也是投資的準備退出階段。、
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