更新高級財務計算題-文庫吧
2025-05-23 19:58 本頁面
【正文】 A=13%200/1000+12%200/1000+10% 600/1000=11%KB=12%500/1000+10%300/1000+9% 200/1000=%根據(jù)比較資金成本法，應選擇 B方案。 某公司目前長期資本總額8500萬元，其中普通股7500萬股，每股面值為1元；長期債務1000萬元，平均利率為10％。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項目需要投資5000萬元，預計投產(chǎn)后的息稅前利潤1600萬元。該項目備選的籌資方案有兩個：方案一：按12％的利率發(fā)行債券；方案二：按每股10元的價格增發(fā)普通股。若所得稅率為25％；證券發(fā)行費可忽略不計。試計算：（1）計算按不同方案籌資后的普通股每股利潤；（2）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點，并判斷采取哪種籌資方案更好？解：（1）如果采用普通股增資，則有：利息費用=100010%=100（萬元），普通股數(shù)=7500+5000/10=8000（萬股）其每股凈收益=（1600100）（125%）]/8000=（元/股） 如果采用債券增資，則有：利息費用=100010%+500012%==700（萬元），普通股數(shù)=7500（萬股）其每股凈收益=（1600700）（125%）]/7500=（元/股）（2）設每股凈收益無差異的息稅前利潤為EBIT，令 [（EBIT100）（125%）]/8000=[EBIT700]（125%）/7500 計算得到EBIT=13500（萬元）而預測投產(chǎn)后的息稅前利潤為1600萬元，低于無差異點，所以，應選擇發(fā)行股票籌集5000萬元的方案。某公司正考慮用一臺效率更高的新機器取代現(xiàn)有的舊機器。舊機器的剩余折舊年限為5年，賬面折余價值為20萬元，在市場上出售可以得到10萬元，5年后凈殘值為零；購買和安裝效率更高的新機器需要65萬元，預計可使用5年，5年后凈殘值為5萬元。新機器屬于新型環(huán)保設備，按稅法規(guī)定可以選擇年數(shù)總和法折舊。由于該機器效率很高，每年可以節(jié)約付現(xiàn)成本12萬元，同時該新設備投入使用后還擁有在未來某一時日根據(jù)新情況和新信息采取相應經(jīng)營措施的期權，估計該期權的現(xiàn)值為15萬元，公司的所得稅稅率25%。要求：假定公司投資本項目的必要報酬率為10%，計算上述機器更新方案的差額凈現(xiàn)值。解：舊機器未來5年的年折舊額=20/5=4（萬元） 舊機器0年的初始現(xiàn)金流量=10+（1020）25%=新機器未來5年各年折舊額分別為：20萬元、16萬元、12萬元、8萬元、4萬元新機
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