【正文】 1=$ /70 €1=$例：標準貨幣與記價貨幣互換后的 買入價與賣出價： $1=￡ $1=€ 11 ??11 ??一、基本知識： ：（ Foreign Exchange Market）是一個從事外匯買 賣、外匯交易和外匯投機活動的系統(tǒng)。 外匯市場是一個包含無數(shù)外匯經(jīng)營機構和個人的計算機網(wǎng)絡系統(tǒng)。是由電 報、電話、傳真、網(wǎng)絡等現(xiàn)代通訊實施構成的無形市場。 ： （ 1）外匯銀行：經(jīng)央行批準的銀行，是最重要的參加者。 （ 2）外匯經(jīng)紀商：指專門在外匯交易中充當中介、收取傭金的中間商，是外 匯信息（外匯供求和市場行情）最靈通的機構。是價格的撒播者。 （ 3）外匯交易商：指運用自有外匯而經(jīng)營外匯買賣的機構。 主要指信托公司、銀行的兼營機構、票據(jù)貼現(xiàn)公司。 （ 4）進出口商和其他外匯的供求者： （ 5）中央銀行： 目的：干預外匯市場、穩(wěn)定匯率 （ 6）外匯投機者：買空、賣空的行為，如對沖基金。 注：考試時有計算題，就出在本節(jié)。 第二節(jié) 外匯市場 （分類或構成）： ?銀行間的外匯市場：主體，以無形市場為主 ?客戶和銀行之間的外匯市場（柜臺交易市場）：次要，價格的接受者。 ： ?外匯交易加速增長，日交易量達 2萬億 ?幣種集中：美圓 （最重要）、歐元 €、 163。 、日圓、瑞士法郎 ?遠期外匯交易是主流的交易類型：占 80%左右，其中掉期交易是主流 ?外匯結(jié)算的網(wǎng)絡趨于全球化 ?金融創(chuàng)新層出不窮 ?外匯投機猖獗，外匯風險加大 ISO代碼（國際標準化代碼） 國家或地區(qū) 貨幣 符號 ISO代碼 馬克 中國 香港 美國 加拿大 日本 新加坡 法國 英國 瑞士 人民幣元 港元 日圓 美圓 加元 新加坡元 法國法郎 英鎊 瑞士法郎 德國 HK$ $ ￥ Can$ S$ FFr 163。 SFr DM RMB USD JPY CAD SGD FRE GBP CHF DEM CNY HKD ￥歐盟 歐元 € EUR ：為了規(guī)避匯率風險而進行外匯買賣的交易 （ 1） 套期（保值）交易 （也叫抵補保值或抵消）：進行與實物交易的貨幣流向相反，幣種、金額、期限相同的外幣交易（即期、遠期、期貨、期權） （ 2） 掉期交易 ：兩筆外匯交易的組合，指同時進行的幣種、金額相同，而方向相反，交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易。 二、外匯交易的目的 ?套期：兩筆交易同時進行， 交割期限相同 ，多用于貿(mào)易往來。 ?掉期：兩筆交易同時進行， 交割期限不同 ，用于資本流動。 （ 3）套期與掉期的區(qū)別： ?即 —— 即 (明日對次日）：用于銀行同業(yè)的隔日拆借 ?遠 —— 遠：如 3個月對 6個月， A公司簽定遠期利率協(xié)議： 3個月后貸款，期限為 6個月，則為 3對 9 ?即 —— 遠： A現(xiàn)在借入英鎊， 3個月月后歸還 （ 1）投機交易沒有實際的商業(yè)或金融業(yè)務為基礎，目的是為了賺錢，而不是規(guī)避風險。 （ 2）投機交易往往沒有實際數(shù)額的資金。 （ 3）投機活動在金融市場起著一個微妙的平衡作用。 原則：賤買貴賣 ： ?看漲 ：先買后賣 —— 買空，做多頭。 ?看跌 ：先賣后買 —— 賣空，做空頭。 種類 ： 即期、遠期、期貨、期權 ：主觀預測，風險大。 套匯、套利 ：客觀計算，無風險。 ：利用價差進行賤買貴賣以獲取價差收益的外匯交易。 ： 基礎：價差 套利 ：同地不同時的價差。 套匯 ：同時不同地的價差。 ： $1=1/1$1 ?R MB例 1： $1= $1= 求： DM/SFr SFr/DM 解 : 11DMDMS F rS F rS F rDM???? 例 2： 已知： 163。1=$ $1= $1= 求： DM/SFr SFr/DM 解： //1DMDMS F rS F rS F rDM????三、外匯交易 ： （一）即期交易 例 3： 163。=$ $1=求： 163。 /DM DM/163。 解： 163。1=*—— *= 11 ?? ????DM例 4：我國某貿(mào)易公司從瑞士進口商品須支付 15萬 SFr，已知我國 RMB匯率是 USD1=RMB￥ ，蘇黎世外匯市場上的匯率是 USD1= SFr ，試計算該公司購買 15萬 SFr需支付多少 RMB？ 解： 需支付 RMB： 15*=（萬） ?? R MBR MBSF r ??： 遠期匯率是短期匯率，是衍生產(chǎn)品的一種定價。 （套期率）：遠期匯率與即期匯率的差價。 （二）遠期交易 （主要是遠期匯率問題） 例：即期匯率 ： $1= （ 1） $3個月升水： （ 2） $3個月貼水： 試計算： $/RMB的遠期匯率 注：指標準貨幣的升水與貼水（額） ＞ = ＜ 升水 平價 貼水 遠期匯率 即期匯率 0 匯水額 解：（ 1） $1= （ 2） $1= ： 即期： $1 = 3個月的遠期： $1= 注：說明期間，匯水要計算。 點數(shù)（差價）報價法 ： （ 1）例：巴黎： $/FFr （ 2）例：紐約： $/FFr 即期： ： 2個月的匯水： 120/80 3個月的匯水： 80/120 解： + （ 2）匯水的判別原則： 前小后大，表示標準貨幣升水，則相加。 前大后小，表示標準貨幣貼水，則相減。 （ 3）匯水在 點數(shù)標價法中，是用基點表示的。 一個基點：萬分之一 如 60/120表示 （ 1）假設：貨幣自由兌換，資金自由流動，套利資金無限。 （ 2）公式推導：直接標價法下 符號表示： e:匯率 e0 、 et: 即期、遠期匯率 i:利率 id、 if ：本、外國利率（年利率） 推導過程：以直接標價法為例 ?1單位本幣在 本國 投資一年， 本幣 的本利和： 1+ id ?1單位本幣在 外國 投資一年， 外幣 的本利和 : 000111eiieeff????1單位本幣在 外國 投資一年、 本幣 的本利和 : ? ?0011e