【正文】 。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。 企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標(biāo)有：銷售利潤率；成本費(fèi)用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標(biāo)外，還可借助以下指標(biāo)：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。 企業(yè) 資本結(jié)構(gòu) 分析 資本結(jié)構(gòu)理論是關(guān)于公司資本結(jié)構(gòu)，公司綜合資本成本與公司價值三者之間關(guān)系的理論。它是公司財 務(wù)理論的重要內(nèi)容，也是資本結(jié)構(gòu)決策的重要理論基礎(chǔ)。 （ 1）資本屬性結(jié)構(gòu)。 資本的屬性結(jié)構(gòu)是指企業(yè)不同屬性的資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)全部資本就屬性而言，通常分為兩大類 ：一是股權(quán)資本，另一類是債權(quán)資本。這兩類資本構(gòu)成的資本結(jié)構(gòu)就是該企業(yè)的屬性結(jié)構(gòu)。企業(yè)同時有債權(quán)資本和股權(quán)資本構(gòu)成的資本屬性結(jié)構(gòu)，有時又稱“搭配資本結(jié)構(gòu)”或“杠桿資本結(jié)構(gòu)”，其搭配比例或杠桿比例通常用債權(quán)資本的比例來表示。 （ 2）資本期限結(jié)構(gòu)。資本期限結(jié)構(gòu)是指不同期限資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系。 一個企業(yè)的全部資本就期限而言，一般可分為兩類：一 類是長期資本；另一類是短期資本。這兩類資本構(gòu)成的資本結(jié)構(gòu)就是資本的期限結(jié)構(gòu)。 （ 3）資本結(jié)構(gòu)的價值基礎(chǔ)。 對于上述資本結(jié)構(gòu)，尚未具體指明資本的價值計量基礎(chǔ)。資本價值的計量基礎(chǔ)有賬面價值、現(xiàn)時市場價值和未來目標(biāo)價值。 一個公司的資本分別按這三種價值計量基礎(chǔ)來計量和表達(dá)資本結(jié)構(gòu)，就形成三種不同價值計量基礎(chǔ)反映的資本結(jié)構(gòu)，即資本的賬面價值結(jié)構(gòu)、資本的市場價值結(jié)構(gòu)和資本的目標(biāo)價值結(jié)構(gòu)。資本的賬面價值結(jié)構(gòu)是指公司資本按歷史賬面價值基礎(chǔ)計量反映的資本結(jié)構(gòu)。一個公司資產(chǎn)負(fù)債表的右方 “負(fù)債及所有者權(quán)益 ”或 “負(fù)債及股東權(quán)益 ”所 反映的資本結(jié)構(gòu)就是按賬面價值計量反映的，由此形成的資本結(jié)構(gòu)是資本的賬面價值結(jié)構(gòu)。它不太適合公司資本結(jié)構(gòu)決策的要求。資本的市場價值結(jié)構(gòu)是指公司資本按現(xiàn)時市場價值基礎(chǔ)計量反映的資本結(jié)構(gòu)。當(dāng)一個公司的資本具有現(xiàn)時市場價格時，可以按其市場價格計量反映資本結(jié)構(gòu)。通常上市公司發(fā)行的股票和債 5 券具有現(xiàn)時的市場價格，因此，上市公司可以市場價格計量反映其資本的現(xiàn)時市場價值結(jié)構(gòu)。它比較適于上市公司資本結(jié)構(gòu)決策的要求。資本的目標(biāo)價值結(jié)構(gòu)是指公司資本按未來目標(biāo)價值計量反映的資本結(jié)構(gòu)。當(dāng)一個公司能夠比較準(zhǔn)確地預(yù)計其資本的未來目標(biāo)價值時 ，可以按其目標(biāo)價值計量反映資本結(jié)構(gòu)。從理想的角度講，它更適合公司資本結(jié)構(gòu)決策的要求，但資本的未來目標(biāo)價值不易客觀準(zhǔn)確地估計。 企業(yè)財務(wù)分析功能與作用 在發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)中，財務(wù)分析十分必要，尤其在我國建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制和現(xiàn)代企業(yè)制度的今天，財務(wù)分析的作用更加重大。從服務(wù)對象看，財務(wù)分析不僅對企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營管理有著重要作用，而且對企業(yè)外部投資決策，貸款決策，賒銷決策等有著重要影響。從分析職能看，對企業(yè)經(jīng)營正確預(yù)測，決策，計劃，控制，考核，評價作用重大 。 財務(wù)狀況分析是企業(yè)經(jīng)營狀況的一條重要評價途徑 ，正確評價，分析企業(yè)的償債能力，盈利能力及其整體水平，對投資者和債權(quán)人了解企業(yè)未來價值具有重要意義。由于企業(yè)的未來價值受企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件諸多因素的影響，因此通過對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)狀況分析來了解企業(yè)未來價值，實質(zhì)上是宏觀分析與微觀分析條件的有機(jī)結(jié)合。 徐風(fēng)則認(rèn)為 財務(wù)分析是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，在企業(yè)的整個經(jīng)營管理過程中具有重要意義。從企業(yè)內(nèi)部來看，財務(wù)分析是財務(wù)人員認(rèn)識企業(yè)自身財務(wù)活動規(guī)律的有效途徑，為企業(yè)做出正確的財務(wù)決策提供客觀的依據(jù)，從而達(dá)到降低籌資成本和投資風(fēng)險的目的：財務(wù)分析通過科學(xué)合理的 財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)體系的建立，能夠準(zhǔn)確反映企業(yè)運(yùn)行效果，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)管理過程中存在的問題，有利于完善企業(yè)的財務(wù)管理工作，促進(jìn)企業(yè)快速健康發(fā)展。從企業(yè)外部來看，財務(wù)分析是滿足不同信息使用者信息需求的必然選擇，財務(wù)分析主題的不同需求是財務(wù)分析趨于多元化，財務(wù)分析必須基于不同投資主體需求來展開，以滿足特殊群體的信息需求 。 財務(wù)分析是評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況的重要依據(jù)通過企業(yè)財務(wù)狀況分析，可了解企業(yè)現(xiàn)金流量狀況、營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力， 有 利于管理者及其相 6 關(guān)人員客觀 評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，通過分析比較將可能影響經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的微觀因素和宏觀因素、主觀因素和客觀因素加以區(qū)分，劃清責(zé)任界限，客觀評價經(jīng)營者的業(yè)績，促進(jìn)經(jīng)營管理者的管理水平更好提高。根據(jù)財務(wù)狀況的分析結(jié)果可監(jiān)督企業(yè)貫徹執(zhí)行國家方針、政策、法令 、 法規(guī)及稅金、利潤的完成及上繳情況。近些年我國改革不斷深入，政府對企業(yè)的管理也已由微觀管理轉(zhuǎn)向宏觀調(diào)控，因此，客觀有效的財務(wù)分析數(shù)據(jù)對于國家相關(guān)部門制定經(jīng)濟(jì)政策及判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況有重要作用。 財務(wù)分析是為債權(quán)人、投資者提供正確信息以實施決策的工具 ， 企業(yè)的投 資者可通過財務(wù)分析，了解企業(yè)獲利和償債能力，預(yù)測投資后的風(fēng)險程度及收益水平，從而做出正確決策。近年計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化和發(fā)展的勢頭逐漸明顯， 作為企業(yè)投資主體也逐漸多元化，債權(quán)人已不僅只局限在國家 銀行 。此種情況下，各方面潛在的債權(quán)人和投資者在決策上就會考慮到企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀，他們的信貸和投資等決策就需要通過考察企業(yè)的財務(wù)狀況，對其進(jìn)行分析，之后作出決策。因此，財務(wù) 分析成為市場經(jīng)濟(jì)條件下滿足各類債權(quán)人和投資者所需信息的重要分析方法。 為企業(yè)內(nèi)部管理人員了解經(jīng)營情況及方向、挖掘潛力、找出薄弱環(huán)節(jié)提供依據(jù)為了提高經(jīng)濟(jì)效益、加強(qiáng)管理、提供可靠資料，企業(yè)的管理人員通過對其成本利潤的情況的了解， 及時發(fā)現(xiàn)企存在的問題，進(jìn)而采取對應(yīng)措施，改善其經(jīng)營管理模式，使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提高。 實現(xiàn)理財目標(biāo)的重要手段是財務(wù)分析實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，善于企業(yè)理財尤為重要。通過對財務(wù)狀況進(jìn)行分析，挖掘潛力，找差距，多方面揭露矛盾，找出未被利用的人力、物力資源，有效整合，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營活動朝健康方向，按照 企業(yè)價值最大化目標(biāo)運(yùn)行。 3. 山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司 財務(wù)管理現(xiàn)狀 公司 概況 山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司是以制漿、造紙為主業(yè)的大型企業(yè)集團(tuán)， A、 B兩種股票上市公司，擁有武漢晨鳴、晨鳴熱電、齊河晨鳴、湛江晨鳴、江西晨鳴、赤壁晨鳴、延邊晨鳴、海拉爾晨鳴、吉林晨鳴等 10 多家子公司?？傎Y產(chǎn) 226 億元， 7 年紙品生產(chǎn)能力 400 萬噸，進(jìn)入中國企業(yè) 500 強(qiáng)和世界紙業(yè) 50 強(qiáng)，被評為中國上市公司百強(qiáng)企業(yè)和中國最具競爭力的 50 家藍(lán)籌公司之一 。 山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司集團(tuán)擁有國家級技術(shù)中心、博士后科研工作站及 多條國際一流水平的造紙生產(chǎn)線，主導(dǎo)產(chǎn)品為高檔銅版紙、白卡紙、輕涂紙、新聞紙、雙膠紙、電話號簿紙、靜電復(fù)印紙、箱板紙、書寫紙、高密度纖維板、強(qiáng)化木地板等，其中 12個產(chǎn)品被評為“國家級新產(chǎn)品”， 23個產(chǎn)品填補(bǔ)國內(nèi)空白， 4 種產(chǎn)品列入“國家免檢產(chǎn)品”，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷英國、日本、美國、澳大利亞等 50多個國家和地區(qū)。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益主要指標(biāo)連續(xù) 12年保持全國同行業(yè)首位，在全國同行業(yè)率先通過 ISO9001 質(zhì)量體系認(rèn)證和 ISO14001 環(huán)保體系認(rèn)證，先后榮獲全國五一勞動獎狀、輕工業(yè)全國十佳企業(yè)、中國企業(yè)管理杰出貢獻(xiàn)獎、全國精神文明建 設(shè)先進(jìn)單位等省級以上榮譽(yù)稱號 150 余項。 面對全球經(jīng)濟(jì)一體化的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，晨鳴集團(tuán)以發(fā)展為主題，以創(chuàng)新為動力，大力實施國際化戰(zhàn)略，致力于建設(shè)成為全球最具影響力的造紙企業(yè)。“晨鳴”商標(biāo)被國家工商行政管理總局認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。 晨鳴公司 財務(wù)分析 償債能力分析 資料顯示， 從 2020 年第四季度，到 2020 年的第三季度，公司流動比率在 附近輕微浮動（見表 1）， 這表明該公司有 1 元的流動負(fù)債，就有 的流動資產(chǎn)作保障。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)， 該比率越高，企業(yè)償還流動負(fù)債的能 力越強(qiáng)。 根