《股利政策》ppt課件-文庫(kù)吧
2025-04-18 03:25 本頁面
【正文】 與現(xiàn)金股利后 股票價(jià)格 下降相比，股票回購(gòu)后股票價(jià)格在理論上應(yīng)不變。 三、股票回購(gòu) —— 現(xiàn)金分紅的替代方式 資 產(chǎn) 負(fù)債和股東權(quán)益 A 股利分配前資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金 150 000 其他資產(chǎn) 850 000 合計(jì) 1 000 000 流通在外普通股股數(shù)： 100 000股 每股市價(jià) =1 000 000/100 000=10 負(fù)債 0 股東權(quán)益 1 000 000 合計(jì) 1 000 000 表 9 2 股票回購(gòu)與現(xiàn)金股利 單位：元 【 例 】 股票回購(gòu)前后及發(fā)放現(xiàn)金股利后的資產(chǎn)負(fù)債表如表 92。 資 產(chǎn) 負(fù)債和股東權(quán)益 B 發(fā)放現(xiàn)金股利后資產(chǎn)負(fù)債表 （每股發(fā)放一元現(xiàn)金股利） 現(xiàn)金 50 000 其他資產(chǎn) 850 000 合計(jì) 900 000 流通在外普通股股數(shù)： 100 000股 每股市價(jià) =900 000/100 000= 9 負(fù)債 0 股東權(quán)益 900 000 合計(jì) 900 000 C 股票回購(gòu)后資產(chǎn)負(fù)債表 （以每 10元的價(jià)格回購(gòu)股票） 現(xiàn)金 50 000 其他資產(chǎn) 850 000 合計(jì) 900 000 流通在外普通股股數(shù)： 90 000股 每股市價(jià) =900 000/90 000= 10 負(fù)債 0 股東權(quán)益 900 000 合計(jì) 900 000 公司管理當(dāng)局采取股票回購(gòu)方式的 主要目的和動(dòng)機(jī) ◆ 分配公司的超額現(xiàn)金 ◆ 改善公司的資本結(jié)構(gòu) ◆ 稅收動(dòng)機(jī) （ 資本利得稅低于現(xiàn)金股利稅 ） ◆ 顯示對(duì)公司未來發(fā)展的信心 ， 穩(wěn)定股價(jià) 第二節(jié) 分紅實(shí)施 影響分紅政策的因素 一 二 分紅政策的實(shí)施 一、影響分紅政策的因素 (1) 資本保全 (2) 公司積累 (3) 凈收益 (4) 償債能力 法 律 因 素 《 公司法 》 《 證券法 》 公司的權(quán)益項(xiàng)目 ?實(shí)收資本（股本） —— 資本 ?資本公積 —— 資本 ?盈余公積 —— 留存收益 ?未分配利潤(rùn) —— 留存收益 ?資本不能用于分配 ?公司分配只能從當(dāng)期利潤(rùn)和過去累積的留存收益中支付。 ?以前年度虧損必須足額彌補(bǔ)后才能進(jìn)行分配 分配順序： （ 1）彌補(bǔ)以前年度虧損； （ 2）提?。ǚǘǎ┯喙e金； （ 3）向投資者分配利潤(rùn)（在累積未分配利潤(rùn)為正的條件下） ?支付優(yōu)先股股利 ?提取任意盈余公積金 ?支付普通股股利 限制性條款 ? 未來股利只能用協(xié)議簽訂以后的新的收益支付 （即限制動(dòng)用以前的留存收益）； ?營(yíng)運(yùn)資本低于一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)不得支付股利； ?利息保障倍數(shù)低于一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)不得支付股利。 契約性約束 長(zhǎng)期借款協(xié)議、 債券契約、 優(yōu)先股協(xié)議、 租賃合約等 （ 1）變現(xiàn)能力 （ 2）舉債能力 （ 3）盈利能力 （ 4）投資機(jī)會(huì) （ 5）資本成本 公 司 因 素 （ 1）穩(wěn)定收入 （ 2）股權(quán)稀釋 （ 3）稅賦 股 東 因 素 二、股利政策的實(shí)施 （一）剩余股利政策 ① 確定最佳資本支出水平 （根據(jù)資本投資計(jì)劃和加權(quán)平均資本成本） ◆ 如果滿足后有剩余，則發(fā)放股利 ② 設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) （股東權(quán)益資本 /債務(wù)資本） 債 務(wù) 數(shù) 額 股東權(quán) 益數(shù)額 留 存 收 益 ◆ 如果留存收益不足，需發(fā)行新股 ③ 最大限度滿足股東權(quán)益數(shù)的需要 ◎ 公司的收益首先應(yīng)當(dāng)用于盈利性投資項(xiàng)目資本的需要，在滿足了盈利性投資項(xiàng)目的資本需要之后，若有剩余，則公司可將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。 ① 確定最佳資本支出水平 120萬元 滿足后剩余： 150－
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