【正文】 均盈利率： % 平均虧損率： % 最大盈利率： % 最大虧損率：% 最大盈利額： 最大虧損額：70%資金初始資金： 100000 最終權(quán)益： 3649 總利潤(rùn)率((最終權(quán)益初始資金)/初始資金)： %平均利潤(rùn)率： % 勝率： %交易次數(shù)： 58 交易次數(shù)： 60 總盈利： % 總虧損： % 平均盈利率： % 平均虧損率： % 最大盈利率： % 最大虧損率：% 最大盈利額： 最大虧損額：由測(cè)試報(bào)告的數(shù)據(jù)我們可以看出，通過(guò)控制我們的頭寸規(guī)模，確實(shí)可以使一套系統(tǒng)產(chǎn)生截然不同的效果，哪怕只是一套非常機(jī)械，只是用來(lái)做教學(xué)用的系統(tǒng)，依然可以通過(guò)適當(dāng)?shù)馁Y金管理實(shí)現(xiàn)盈利，從這個(gè)事例中來(lái)看，過(guò)小規(guī)模的頭寸會(huì)限制盈利，一個(gè)合適的頭寸規(guī)?？梢垣@得最大盈利并且最大限度控制風(fēng)險(xiǎn)，但是一個(gè)過(guò)大的頭寸規(guī)模卻會(huì)使你走上毀滅，并不是熙澤危言聳聽(tīng)，本例子中所有條件都一樣，唯一的不同就是開(kāi)倉(cāng)的資金百分比，實(shí)證分析表明頭寸的管理是期貨交易盈利的關(guān)鍵因素，而事實(shí)上大多數(shù)人并沒(méi)有對(duì)此給予重視，熙澤希望通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并且在以后可以繼續(xù)和大家交流此類(lèi)心得。 被人忽視的資金管理2007年02月14日 星期三 下午 12:35人們常說(shuō)，成功的交易＝心理控制＋資金管理＋分析系統(tǒng)。但是，實(shí)際上，多數(shù)人忽略了資金管理這個(gè)問(wèn)題。 一個(gè)資金管理的游戲 讓我們先做一個(gè)勝率６０％的游戲，你有１０００元，有１００次下注的機(jī)會(huì)，賠率１：１。那么，你如何下注才能獲得最大的收益呢？在看下文時(shí)，建議你先思考一下這個(gè)問(wèn)題。據(jù)調(diào)查，一般人傾向于在不利的情況下下更多的賭注，而在有利的情況下下更少的賭注。反應(yīng)到市場(chǎng)中，人們常常在連續(xù)的幾次下跌之后，總是會(huì)預(yù)期有一次上漲?；蜻B續(xù)的幾次上漲后，預(yù)期有一次下跌。但這只是賭徒的謬論，因?yàn)橛臋C(jī)會(huì)仍然只有６０％。此時(shí)，資金管理就極為重要了。 假定你以１００元開(kāi)始這個(gè)游戲，結(jié)果連輸三次（從幾率上講這是很容易遇到的），現(xiàn)在你的資金只剩下７００元。那么，多數(shù)人會(huì)認(rèn)為，第四次會(huì)贏(yíng)，于是把賭注增加到３００元（想挽回?fù)p失的３００元），盡管連續(xù)四次輸?shù)膸茁什淮?，但是仍有出現(xiàn)的可能。那么，你只剩下４００元，要在這個(gè)游戲中挽回?fù)p失就必須盈利１５０％，機(jī)會(huì)不大。假設(shè)你把賭注放大到２５０元，那么，很可能你四次游戲后就破產(chǎn)了。不管那一種情況，在這個(gè)簡(jiǎn)單的游戲中不能實(shí)現(xiàn)盈利。由于沒(méi)有資金管理的概念，所冒的風(fēng)險(xiǎn)太大了，沒(méi)有在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)之間取得平衡。 資金管理與止損 好像有一種說(shuō)法：學(xué)會(huì)止損是散戶(hù)的悲哀。也許對(duì)某些人適用，但就普遍意義上說(shuō)，不會(huì)止損是散戶(hù)為什么一直是散戶(hù)的主要原因之一。人們總是喜歡快速地獲利，而給虧損留一點(diǎn)余地，結(jié)果是截?cái)嗬麧?rùn)，擴(kuò)大虧損。長(zhǎng)期下來(lái)，如何實(shí)現(xiàn)資金的增值呢？讓我們記住這幾個(gè)數(shù)字：２０％的虧損需要２５％的盈利來(lái)達(dá)到盈虧平衡，相對(duì)來(lái)說(shuō)容易一些；４０％的虧損需要６６．７％的盈利，要達(dá)到很難；而虧損５０％以上就需要１００％的盈利，幾乎是不可能扭虧了。就我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，２０％的損失應(yīng)該是虧損的極限度。但是，這種止損也不是資金管理，因?yàn)檫@種止損并不會(huì)告訴你該拋出多少，也就無(wú)法通過(guò)倉(cāng)位和品種的調(diào)整來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。資金管理是交易系統(tǒng)的重要組成部分，本質(zhì)上說(shuō)是系統(tǒng)中決定你頭寸大小的那部分。它可以確定系統(tǒng)交易中你可以獲取多少利潤(rùn)、承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)。我們不能以簡(jiǎn)單的通過(guò)設(shè)置這類(lèi)貨幣管理的止損來(lái)取代最重要的部分。 資金管理與分析系統(tǒng) 再回到我們前面的游戲中，盈利的基礎(chǔ)是勝率。也就是說(shuō)，你的分析系統(tǒng)提示的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)從長(zhǎng)期來(lái)講，必須可以產(chǎn)生利潤(rùn)。關(guān)于分析系統(tǒng)，是另外一個(gè)體系。這里不做探討。在具備有效分析系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，資金管理的作用就是通過(guò)合適的倉(cāng)位調(diào)整和資金管理來(lái)使分析系統(tǒng)有效為自己服務(wù)。就上面的那個(gè)游戲來(lái)說(shuō)，我們可以假設(shè)一個(gè)分析系統(tǒng)有６０％的勝率，但僅此而已。如果使用不當(dāng)，同樣會(huì)出現(xiàn)巨大的虧損（如前述，由此我們也不難理解為什么在交易中使用同樣的分析系統(tǒng)而投資績(jī)效截然不同的現(xiàn)象了）。在本游戲中，假如我簡(jiǎn)單的每次下注１０元，那么，最終我的資金將達(dá)到１２００元。當(dāng)然還有更優(yōu)的下注方式。比較一下舉例的幾種下注方式，就很清楚看到不同的下注方式產(chǎn)生了完全不同的結(jié)果?？梢哉f(shuō)，理解了資金管理的重要性，也就開(kāi)始理解交易的最大秘密之一。幾種資金管理的策略 資金管理的策略有無(wú)數(shù)種，專(zhuān)職賭徒長(zhǎng)期以來(lái)宣稱(chēng)存在著兩種基本的資金管理策略：等價(jià)鞅策略和反等價(jià)鞅策略。在一次虧損的交易中，等價(jià)鞅策略在資本減少時(shí)會(huì)增加賭本的大?。涣硪环矫妫吹葍r(jià)鞅則在一次盈利交易中或者當(dāng)我們的資本增加時(shí)，增加賭本。如果在一連串的虧損中，你的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，最后就會(huì)有一連串的非常大的虧損足夠?qū)е履闫飘a(chǎn)，因?yàn)榈葍r(jià)鞅策略是有巨大風(fēng)險(xiǎn)的。反等價(jià)鞅是在一連串的盈利后冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。在投資領(lǐng)域，聰明的賭徒會(huì)在他們盈利的時(shí)候在一定限度內(nèi)增加賭注。只要有多少種入市法則就有多少種資金管理策略。以下幾種是反等價(jià)鞅的資金管理模式。 １、每固定金額一個(gè)單位。這個(gè)模型只允許你用一定數(shù)量的錢(qián)買(mǎi)一個(gè)頭寸，它基本上對(duì)所有的投資都有均等對(duì)待并且總是允許你持有一個(gè)頭寸。 ２、等單元模型。這個(gè)模型對(duì)資產(chǎn)組合中的所有投資都根據(jù)它們的根本價(jià)值給予相同的權(quán)重。 ３、風(fēng)險(xiǎn)百分比模式：其資金調(diào)整法則是建立在風(fēng)險(xiǎn)作為資本的一個(gè)百分比的基礎(chǔ)上。給予所有的交易相同的風(fēng)險(xiǎn)水平，并允許穩(wěn)定的資產(chǎn)組合增長(zhǎng)。這個(gè)模型適合于對(duì)長(zhǎng)期走勢(shì)跟蹤者來(lái)說(shuō)是最好的。 ４、波動(dòng)性的百分比模型：在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)之間提供一個(gè)合理的平衡。這個(gè)模型適用于使用緊密止損的交易。 淺談期貨投資的資金管理 [轉(zhuǎn)貼 20041125 09:41:47 ] 發(fā)表者: 飄蕩的葉子 期貨市場(chǎng)是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展而產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的，有著其自身的運(yùn)行特點(diǎn)和規(guī)律。投資者要想在期貨市場(chǎng)取得成功，就需要對(duì)這一市場(chǎng)的特性有足夠的認(rèn)識(shí)，特別是要認(rèn)清期貨投資與證券投資的區(qū)別。從廣義上來(lái)看，期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)都是資本市場(chǎng)中一個(gè)重要組成部分，但期貨投資與證券投資相比既有很多相似之處，又有其自身的特點(diǎn)，兩者雖然都是追求風(fēng)險(xiǎn)收益的一種重要方式，但在投資所承受具體風(fēng)險(xiǎn)方面存在著巨大的差異。期貨市場(chǎng)所特有的保證金交易杠桿機(jī)制，使得期貨價(jià)格的少量波動(dòng)就可引起投資者資金總量的大變動(dòng)，具有“以小搏大的特點(diǎn)，同證券市場(chǎng)相比，期貨市場(chǎng)波動(dòng)更大更頻繁，在證券市場(chǎng)中那種“買(mǎi)入后長(zhǎng)期持有的投資理念并不適合期貨交易。在期貨市場(chǎng)上，投資者首先要建立良好的資金管理體系，再綜合運(yùn)用有效的交易策略，積極主動(dòng)控制交易風(fēng)險(xiǎn)，才能達(dá)到在期貨投資中取得最終成功的目的，其中資金管理是重要的前提。 　　 資金管理是指期貨帳戶(hù)的資金配置問(wèn)題，包括資金帳戶(hù)總體風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算，投資組合的搭配，單筆交易的具體資金運(yùn)用，止損指令的設(shè)置等方面內(nèi)容。良好的資金管理體系能有效控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，也影響著投資者期貨投資的最終收益。 　　 從參與目的不同來(lái)劃分，期貨投資有兩大類(lèi)別：即套期保值和投機(jī)。套期保值方式下投資者有現(xiàn)貨市場(chǎng)作為后盾，以交割月基差趨小為理論依據(jù)，相應(yīng)資金管理也要簡(jiǎn)單一些，套保者只需在期貨帳戶(hù)上保留足夠的備用金以維持期貨頭寸直到交割月，屆時(shí)可根據(jù)兩個(gè)市場(chǎng)具體情況決定是進(jìn)行實(shí)物交割還是采用對(duì)沖平倉(cāng)了結(jié)頭寸。但對(duì)于投機(jī)者而言，由于其是以主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)為前提追求期貨市場(chǎng)的價(jià)差收益，有效控制風(fēng)險(xiǎn)是交易成功的重要環(huán)節(jié)，這樣，好的資金管理體系就顯得格外重要。筆者根據(jù)自己從事期貨投資多年來(lái)的實(shí)踐總結(jié)出了一些關(guān)于資金管理方面的經(jīng)驗(yàn)，希望能對(duì)投資者建立符合自己需求和特點(diǎn)的資金管理體系有所幫助。 　　 一、投資者在從事期貨投資時(shí)，要先根據(jù)自身的資金實(shí)力和心理承受能力確定在期貨投資中所能承擔(dān)最大虧損額度，并將此額度分成10等份，在每次交易中只以這1/10去冒風(fēng)險(xiǎn)，這樣可以使自己始終保持良好心態(tài)和清醒頭腦，為在期貨市場(chǎng)上獲取長(zhǎng)期收益創(chuàng)造基本條件。例如，某投資者最大容忍損失為50％，則單筆交易所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)超過(guò)總資金的5％以上。 　　 二、投資者在進(jìn)行具體期貨交易時(shí)，要事先測(cè)算該項(xiàng)投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比，不宜從事風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率較低的投機(jī)活動(dòng)，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)潛在獲利大于可能損失在3倍左右時(shí)方為較好的交易時(shí)機(jī)，那種以10元風(fēng)險(xiǎn)去賭10元收益的做法在期貨市場(chǎng)是不可取的，也是難以長(zhǎng)期生存的。 　　三、投資者在進(jìn)行每筆交易時(shí)，依據(jù)事先測(cè)算的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，在入場(chǎng)的時(shí)候就要設(shè)立好不利情況下出場(chǎng)的止損價(jià)位，并真正遵照實(shí)施，通過(guò)強(qiáng)化止損的意識(shí)，形成嚴(yán)格的自律機(jī)制，有效克服人性上弱點(diǎn)，避免貪婪和恐懼心理對(duì)期貨投資的負(fù)面影響。 　　 三、在期貨投資中要長(zhǎng)短線(xiàn)結(jié)合，善于運(yùn)用復(fù)合頭寸把握期貨市場(chǎng)大的趨勢(shì)行情，培養(yǎng)長(zhǎng)期獲利的能力。在進(jìn)行期貨投資時(shí)，投資者可將初始頭寸分為短線(xiàn)頭寸與跟勢(shì)頭寸，短線(xiàn)頭寸可以設(shè)立較近的止損價(jià)位，承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)，踩準(zhǔn)市場(chǎng)的波動(dòng)節(jié)奏，而跟勢(shì)頭寸則以追隨趨勢(shì)為主，止損可相應(yīng)設(shè)大一些，以把握大的波動(dòng)趨勢(shì)為目的，這部分頭寸有可能會(huì)給投資者帶來(lái)最豐厚的回報(bào)。 　　 總之，我們可嘗試改變一下對(duì)期貨投資的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)，不宜僅僅強(qiáng)調(diào)期貨市場(chǎng)的分析預(yù)測(cè)能力而忽視資金管理體系在期貨投資中的重要作用，而是要認(rèn)識(shí)到資金管理在成功的期貨投資中的重要作用，將良好的資金管理和有效的交易方法結(jié)合起來(lái)綜合加以運(yùn)用，這樣才能達(dá)到在期貨投資中獲利的最終目的。主題：期貨的資金管理法則：“率然”法則　　如果運(yùn)用在期貨交易中，可再多加一問(wèn)：資金管理可以像“率然”一樣嗎？答案是肯定的。期貨市場(chǎng)是個(gè)以小博大的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，期市投資中沒(méi)有人能百戰(zhàn)百勝，關(guān)鍵是在判斷失誤時(shí)，要能憑借完善的資金管理使資金不受損失或少受損失。期市中的成功投資者，基本上都是善于運(yùn)用資金管理藝術(shù)的行家。面對(duì)期市瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境，陳舊的資金管理理念已不能適應(yīng)市場(chǎng)新的變化。 　　“率然”法則是一種資金管理藝術(shù)，其目標(biāo)是：將資金管理得像率然之蛇一樣，能在任何不利的情況下保護(hù)自己，并且在將風(fēng)險(xiǎn)降低到最小化的同時(shí)，爭(zhēng)取利潤(rùn)的最大化。 　　“率然”的主要資金管理法則有： 　　———散戶(hù)投資者每筆最大交易資金不能超過(guò)總資金的1/3，中戶(hù)投資者每筆最大交易資金不能超過(guò)總資金的1/4，大戶(hù)投資者的每筆最大交易資金以少于15％為宜。 　　———散戶(hù)的累計(jì)投資額必須限制在資本的60％以?xún)?nèi)，大戶(hù)的累計(jì)投資額必須限制在資本的40％以?xún)?nèi)。由于期貨交易采取的是保證金制度，投資者可以進(jìn)行10倍于保證金的交易，如果不嚴(yán)格控制資金投入比例，那么，期貨市場(chǎng)任何一次小小的波動(dòng)，都可能決定投資者的生死存亡。 　　———在相關(guān)商品期貨市場(chǎng)上投入的資金應(yīng)限定在總資本的50％以?xún)?nèi)，防止在一類(lèi)市場(chǎng)中投入過(guò)多資金。這樣既可以保持資金的流動(dòng)性，又可以防止資金周轉(zhuǎn)不靈而錯(cuò)過(guò)更好的投資機(jī)會(huì)。 　　———資金管理中必須要有風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。處于盈利狀態(tài)時(shí)，可以依據(jù)原來(lái)的操作計(jì)劃，逐漸地分期分批獲利了結(jié)；處于虧損狀態(tài)中，并確認(rèn)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向時(shí)，要一次性果斷清倉(cāng)離場(chǎng)。 　　———所有的交易都要事先設(shè)定止損計(jì)劃和止損標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)虧損的頭寸千萬(wàn)不能用加碼來(lái)攤平成本，而應(yīng)果斷及時(shí)地止損出局。 　　———要不斷測(cè)算和修正風(fēng)險(xiǎn)收益比率，每次交易開(kāi)始前的風(fēng)險(xiǎn)收益比率的比例應(yīng)定為1：3，在交易中，如果風(fēng)險(xiǎn)收益比率的比例在1：2以上的屬于正常范圍，一旦突破這個(gè)界限，并且接近1：1的風(fēng)險(xiǎn)收益比時(shí)，要堅(jiān)決退出。 　　以上介紹的僅是資金管理的主要法則，具體詳細(xì)的方法還要因人而異，要根據(jù)每位投資者的投入資金規(guī)模、操作風(fēng)格、經(jīng)驗(yàn)素質(zhì)等情況，制定更適合自身?xiàng)l件的“率然”法則七條許多人認(rèn)為只要找好一個(gè)好的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，就是成功的關(guān)鍵。其實(shí)那只是一個(gè)成功交易的一小部分。運(yùn)用正確的資金管理手段才是成功交易的最重要的組成部分。不論是股票，期貨，還是外匯，成功的交易員總是把正確的資金管理方法列為賺錢(qián)的不二法則1．下任何一張單，都要有止損。 把損失降低到最低是長(zhǎng)期獲利的根本保證。所以為了使你的損失最小化，下的任何一張單都要有止損.2．風(fēng)險(xiǎn)/獲利的比例至少應(yīng)該是1：3。 當(dāng)你要下一張單時(shí)，一定要想清楚獲利和損失的可能性。假設(shè)獲利的空間是3000元，而損失的空間只是1000元，那么風(fēng)險(xiǎn)/獲利比是1：3，則值得一試。 3．不要讓你的賬戶(hù)負(fù)荷過(guò)重。 因?yàn)槠谪浗灰卓梢苑糯筚Y金控制量，通常比例是10：1。意思是說(shuō)1000元就可以控制10，000元。那么這種資金放大的功能就像一把雙刃劍，高額的回報(bào)伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。所以審慎的投資者通常會(huì)把每一次的最大損失控制在30%以?xún)?nèi)，則利潤(rùn)就會(huì)是穩(wěn)定而長(zhǎng)期的。所以我們的目標(biāo)應(yīng)該是一個(gè)好的投資者，而不是一個(gè)投機(jī)商。 4．接受失敗，盡快轉(zhuǎn)移注意力到下一次交易。 這個(gè)世界上沒(méi)有人能保證他的每一筆交易都是賺錢(qián)的，所以當(dāng)你的某次交易虧錢(qián)時(shí)，盡快忘掉它，并且把注意力轉(zhuǎn)移到下一次交易中。否則，你就會(huì)虧得越來(lái)越多而無(wú)法自拔。 5．制定一個(gè)切實(shí)可行的活力目標(biāo)。 不要把感情和金錢(qián)牽扯到一起。簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單地把每一次做單看作是一次商業(yè)交易，不要牽扯感情。如果有損失，學(xué)會(huì)接受它，并且朝前看。學(xué)會(huì)如何接受失敗比成功更重要，它就類(lèi)似于我們中國(guó)的一句古話(huà)，失敗是成功之母。無(wú)感情因素，遵照交易原則去交易一開(kāi)始是很難適應(yīng)和習(xí)慣的，但你不得不去適應(yīng)它，因?yàn)樗琴嶅X(qián)的不二法則。 6．當(dāng)你的交易獲利時(shí)，保護(hù)你贏(yíng)得的利潤(rùn)。 保護(hù)你的利潤(rùn)是另一個(gè)是你獲得穩(wěn)定，長(zhǎng)期利潤(rùn)的重要因素。當(dāng)你處于一個(gè)獲利的位置時(shí)，很重要的一點(diǎn)是把你得止損點(diǎn)相應(yīng)的提高。這樣盡管你希望持有這個(gè)倉(cāng)為更長(zhǎng)時(shí)間，獲得更多的利潤(rùn)，至少你的最小盈利獲得了保證。 7．交易的規(guī)?？刂圃谀隳艹惺艿膿p失范圍之內(nèi)。 盡管每一個(gè)人都知道交易的金額超過(guò)你能承受的范圍是一件愚蠢的事情，但這種蠢事在我們交易人當(dāng)中還是非常普遍。我們做期貨交易的目的是讓我們的生活