【正文】 付款項(xiàng)的情況下，隨后若干期等額的系列收付款項(xiàng)。（即距今若干期以后發(fā)生的每期期末收款、付款的年金）。m期后n期年金現(xiàn)值：[與n期年金比，相同付款次數(shù)，但需再折現(xiàn)m期// =m+n期—沒有付款的前m期的后付年金現(xiàn)值] 永續(xù)年金：無期限支付的年金。（如：優(yōu)先股）4）不等額系列收付款項(xiàng)現(xiàn)值的計(jì)算①全部不等額系列付款現(xiàn)值的計(jì)算（每次付款的復(fù)利現(xiàn)值，總和） ②年金與部分不等額系列付款混合情況下的現(xiàn)值（一部分現(xiàn)金流量為連續(xù)等額的付款，分段計(jì)算年金現(xiàn)值amp。復(fù)利現(xiàn)值）**付款終值：與①②的現(xiàn)值計(jì)算方法相同，只需把①②的現(xiàn)值系數(shù)改終值系數(shù)。5）計(jì)息期短于一年的計(jì)算和折現(xiàn)率、期數(shù)的推算①計(jì)息期短于一年時(shí)間價(jià)值的計(jì)算▲計(jì)算期：每次計(jì)算利息的期限。（單位：年）未作特別說明，i指年利率Ⅰ、Ⅱ、 ▲分期計(jì)算的年利率 [規(guī)定的年利率分期計(jì)算的年利率（即計(jì)算期短于一年）] ②折現(xiàn)率的推算 方法一： 方法二： ▲說明：③期數(shù)的推算：與折現(xiàn)率i的推算相同。七、 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值： 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 ①投資決策的三種類型：⑴確定性投資決策(如國庫券)； ⑵風(fēng)險(xiǎn)性投資決策(如股票)； ⑶不確定性投資決策(如煤炭開發(fā)工程)。②投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的表示方法：風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率 風(fēng)險(xiǎn)收益額：投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的金額 風(fēng)險(xiǎn)收益率：風(fēng)險(xiǎn)收益額對于投資額的比率。（通常以此計(jì)量） 包括兩部分：資金時(shí)間價(jià)值（無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率）；投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（風(fēng)險(xiǎn)投資收益率）。關(guān)系式：投資收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率＋風(fēng)險(xiǎn)投資收益率概率分布和預(yù)期收益①概率：指一事件的某種后果可能發(fā)生的機(jī)會。②預(yù)期收益（收益期望值）：指某一投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的加權(quán)平均數(shù)，是加權(quán)平均的中心值。標(biāo)準(zhǔn)離差率(風(fēng)險(xiǎn)程度)RF無風(fēng)險(xiǎn)收益率bV風(fēng)險(xiǎn)收益率K投資收益率投資風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算①預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差： （比較預(yù)期收益相同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度）②預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差率： （比較預(yù)期收益不同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度）③應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率：第三章 籌資管理一、 企業(yè)籌集資金的概述：企業(yè)企業(yè)籌集資金：指企業(yè)向外部有關(guān)單位或個(gè)人以及從企業(yè)內(nèi)部籌借和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)。⑴籌資動(dòng)機(jī)：新建籌資動(dòng)機(jī)(新建時(shí)生產(chǎn)所需的鋪底資金而產(chǎn)生的~)、 擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)(擴(kuò)大生產(chǎn)/追加對外投資，增加資產(chǎn)和權(quán)益總額)、 調(diào)整籌資動(dòng)機(jī)(為改變資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的~，不增減資本總額)——形式：借新債還舊債、以債轉(zhuǎn)股、以股抵債。雙重籌資動(dòng)機(jī)(為擴(kuò)大經(jīng)營又為改變原有結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的~)⑵籌資原則：①合理確定資金需要量，努力提高籌資效果 合理性； ②周密研究投資方向，大力提高投資效果 效益性； ③適時(shí)取得所籌資金，保證資金投放需要 及時(shí)性； ④認(rèn)真選擇籌資來源，力求降低籌資成本 節(jié)約性； ⑤合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力 比例性； ⑥遵守國家的關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益 合法性。⑶籌資渠道：指籌集資金的來源和通道，體現(xiàn)著所籌集資金的源泉和性質(zhì)。①政府財(cái)政資金(主要)； ②銀行信貸資金； ③非銀行金融機(jī)構(gòu)資金； ④其他企業(yè)單位資金； ⑤民間資金； ⑥企業(yè)自留資金(企業(yè)公積金)； ⑦外國和港澳臺資金⑷籌資方式：指企業(yè)籌集資金所采取的具體方式，體現(xiàn)著不同的經(jīng)濟(jì)關(guān)系(所有權(quán)關(guān)系或債權(quán)關(guān)系)。①吸收直接投資； ②發(fā)行股票； ③企業(yè)內(nèi)部積累； ④銀行借款； ⑤發(fā)行債券； ⑥融資租賃； ⑦商業(yè)信用⑸金融市場：指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場。(廣言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場。)㈠ 基本特征：①以資金為交易對象的市場； ②可是以有形也可是無形的市場。構(gòu)成要素：①資金供應(yīng)者和資金需求者；②信用工具(債券/股票/票據(jù)等)；③調(diào)節(jié)融資活動(dòng)的市場機(jī)制。融資方法：直接融通資金(指資金供應(yīng)者和資金使用者之間的直接融資活動(dòng)，不需中介人作媒介) 間接融通資金(指各單位間的資金轉(zhuǎn)移，以金融機(jī)構(gòu)為媒介體，)㈡金融市場的類型：按融資對象：資金市場、外匯市場、黃金市場 按融資期限長短：貨幣市場(為短期資金市場)、資本市場(為長期資金市場) 按交易性質(zhì)：同業(yè)拆借市場、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場、證券市場、借貸市場 按證券交易過程：一級市場(初級市場)：投票、債券等證券的發(fā)行市場二級市場(次級市場)：各項(xiàng)證券的流通市場如圖： 同業(yè)拆借市場 票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場 外匯市場 短期證券市場 貨幣市場 短期借貸市場金融市場 資金市場 一級市場資本市場 長期證券市場 二級市場 黃金市場 長期借貸市場二、 企業(yè)資本金制度：是國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利所作的法律規(guī)范。建立企業(yè)資本金制度，有利于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，確保資本金的安全完整，維護(hù)所有者的權(quán)益。 企業(yè)資本金：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是各種投資者以實(shí)現(xiàn)盈利和社會效益為目的，用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)有限民事責(zé)任而投入的資金。含義：①從性質(zhì)上看，資本金是投資者（所有者）投入的資本，是主權(quán)資金，不同于債務(wù)資金；②從目的上看，資本金要將本求利，具有盈利性，不同于非盈利性的事業(yè)行政單位資金；③從功能上看，企業(yè)資本金用以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，承擔(dān)民事責(zé)任，在有限責(zé)任公司和股份有限公司則以其資本金有限對所負(fù)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；④從法律地位看，資本金不同于過去國有企業(yè)的國家基金，籌集來的資本金要在工商行政管理部門辦理注冊登記，已注冊的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登記。 ⑵接投資主體：國家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金、外商資本金。 企業(yè)資金的籌集：㈠方式：⑴貨幣資金的投資； ⑵實(shí)物、無形資產(chǎn)等的投資。 ㈡資本金籌集的期限問題，3種辦法： ⑴實(shí)收資本制； ⑵授權(quán)資本制； ⑶折衷資本制。㈢資本金的評估和驗(yàn)收：吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)投資——照評估確認(rèn)的金額or合同、協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)——聘請注冊會計(jì)師驗(yàn)資，出具驗(yàn)資報(bào)告，企業(yè)據(jù)以發(fā)給投資者出資證明。 企業(yè)資本金的管理原則㈠資本確定原則 ㈡資本充實(shí)原則㈢資本保全原則：具體要求：⑴企業(yè)籌集的資本金，在生產(chǎn)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何方式抽走；⑵過去企業(yè)提取的折舊要上交能源交通基金和預(yù)算調(diào)節(jié)基金的辦法，實(shí)際上等于把原來的國家投資抽走，不符合資本金保全原則，國家已決定對企業(yè)計(jì)提的折舊停征“兩金”。 主要要求：⑴過去企業(yè)固定資產(chǎn)的盤虧、損毀沖減國家基金，其盤盈增加國家基金，今后應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益，按其凈收益或者凈損失作為營業(yè)外收入或支出處理； ⑵材料物資因國家統(tǒng)一調(diào)整價(jià)格而發(fā)生的折價(jià)或溢價(jià)，過去都調(diào)整國家基金，今后應(yīng)按其實(shí)際購入成本計(jì)入營業(yè)費(fèi)用，即其價(jià)差由當(dāng)期損益負(fù)擔(dān)； ⑶企業(yè)收回的對外投資與其投出時(shí)的賬面價(jià)值的差額，應(yīng)作投資收益或投資損失處理，不作增減資本金處理。㈣資本增值原則㈤資本統(tǒng)籌使用原則企業(yè)資本金制度：是國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利等所作的法律規(guī)范。 作用：①有利于明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保障所有者權(quán)益；②有利于維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益；③有利于保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常進(jìn)行；④有利于正確計(jì)算企業(yè)盈虧，合理評價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果。三、 籌資數(shù)量的預(yù)測：有關(guān)條件和主要因素：⑴法律； ⑵企業(yè)經(jīng)營規(guī)模； ⑶有關(guān)籌資的其他因素因素分析法：資本需要量=（上年資本實(shí)際平均占用量不合理平均占用額）（1177。預(yù)測年度銷售增減率）（1177。預(yù)測期資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）銷售百分比法 ㈠基本依據(jù)：根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項(xiàng)目短期資本需要量的方法。㈡編制預(yù)測利潤表，預(yù)測留用利潤㈢編制預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額；㈣按預(yù)測公式預(yù)測外部籌資額：㈤有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其銷售百分比變動(dòng)條件下外部籌資額的調(diào)整線性回歸分析法 預(yù)測模型： 預(yù)測過程：據(jù)資料的x、y求出xy、x2和各項(xiàng)的∑—代入方程組：—求得a、b以求出需要量。四、 權(quán)益資本的籌集： 吸收投入資本：⑴主體：進(jìn)行投入資本籌資的企業(yè)。投入資本的種類： ①國家投資，主要是國家財(cái)政撥款，由此而形成國家資本金； ②企業(yè)、事業(yè)單位等法人單位的投資，由此而形成法人資本金； ③城鄉(xiāng)居民和企業(yè)內(nèi)部職工的投資，形成個(gè)人資本金； ④外國投資者和我國港澳臺地區(qū)投資者的投資，形成外商資本金。⑵吸收投資中的出資形式： ①現(xiàn)金投資； ②實(shí)物投資（固定/流動(dòng)資產(chǎn)）； ③工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)投資（無形資產(chǎn)）； ④土地使用權(quán)投資。⑶吸收投資的程序： ①確定籌資數(shù)量； ②物色投資單位； ③協(xié)商投資事項(xiàng)； ④簽署投資協(xié)議； ⑤取得所籌集的資金。⑷籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)：①流動(dòng)資金的估價(jià) ； ②固定資產(chǎn)的估價(jià)； ③無形資產(chǎn)的估價(jià)。（①②③方法共有：重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法、收益現(xiàn)值法）⑸吸收投入資本的優(yōu)點(diǎn)：能夠增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)； 早日形成生產(chǎn)經(jīng)營能力； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。 缺點(diǎn)：資本成本較高； 產(chǎn)權(quán)清晰程度差。 發(fā)行股票：股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。 ⑴股票的種類： ①股票按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，分為普通股和優(yōu)先股； ②股票按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票； ③股票按票面是否標(biāo)明金額，分為面值股票和無面值股票； ④股票按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個(gè)人股和外資股。 ⑤股票按發(fā)行對象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股、S股⑵股票發(fā)行的程序：A、設(shè)立發(fā)行(原始股)： ①發(fā)起人議定公司注冊資本，并認(rèn)繳股款； ②提出發(fā)行股票的申請； ③公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議； ④招認(rèn)股份，繳納股款； ⑤召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會、辦理公司設(shè)立登記，交割股票。 B、增發(fā)新股：①作出發(fā)行新股的決議； ②提出發(fā)行新股的申請； ③公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議； ④招認(rèn)股份，繳納股款；⑤改先董事、監(jiān)事、辦理變更登記。⑶ 股票發(fā)行方法：①有償增資——按票額/市價(jià)，用現(xiàn)金/實(shí)物購買股票。 具體做法：公募發(fā)行(直接/間接)、股東優(yōu)先認(rèn)購、第三者分?jǐn)偅? ②無償配股——無代價(jià)將股票配予股東。 具體做法：無償交付、股票派息、股票分割； ③有償無償并行增股——股東只需交付一部分股款，其余部分由公司公積金抵充，即可獲一定量的新股。 股票的推銷方式：①自銷方式——股份公司直接將股票出售給投資者，不經(jīng)過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷。②承銷方式——發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機(jī)構(gòu)代理。包括：包銷、代銷⑷ 新股發(fā)行價(jià)格的確定 a、股票價(jià)值的種類：票面價(jià)值(面值)； 賬面價(jià)值(凈資產(chǎn)價(jià)值)； 市場價(jià)值(市價(jià)) b、新股發(fā)行價(jià)格的計(jì)算： c、價(jià)格的決策：等價(jià)、時(shí)價(jià)、中間價(jià) ⑸股票發(fā)行、流通的規(guī)范化： ①總的來說，建立股份制，發(fā)行股票，發(fā)展股票市場，必須在規(guī)范化上下功夫，要制止“變形”、“走樣”，反對降低標(biāo)準(zhǔn)； ②對建立股份制，發(fā)行股票采取積極謹(jǐn)慎的方針； ③堅(jiān)持股權(quán)平等，同股同利，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，防止國有資產(chǎn)流失； ④對股票的收益，過去同時(shí)使用股息、紅利兩個(gè)提法，有的規(guī)定既給固定股息，又分紅利，有的還規(guī)定股息打進(jìn)成本，紅利從利潤中開支； ⑤我國股份制企業(yè)中內(nèi)部職工持股的企業(yè)占80%多，但還存在許多混亂現(xiàn)象，造成利益分配上過分向個(gè)人傾斜的趨向。⑹ 發(fā)行股票的籌資的優(yōu)點(diǎn)：能提高公司的信譽(yù)； 沒有固定的到期日，不用償還； 沒有固定的股利負(fù)擔(dān)； 籌資風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)：資本成本較高； 容易分散控制權(quán)。五、 債務(wù)資本籌集：指企業(yè)向銀行/其他金融機(jī)構(gòu)/其他企業(yè)單位等吸收的資本。 銀行借款：㈠、種類：⑴按提供貸款的機(jī)構(gòu)：①政策性銀行貸款； ②商業(yè)銀行貸款； ③其他金融機(jī)構(gòu)貸款。 ⑵按有無擔(dān)保： ①信用貸款；②擔(dān)保貸款。 ⑶按貸款的用途：①基本建設(shè)貸款；②專項(xiàng)貸款；③流動(dòng)資金貸款㈡、辦理借款的程序：⑴企業(yè)提出申請； ⑵銀行進(jìn)行審查； ⑶簽訂借