【正文】 貸款超過6萬億，估計已經(jīng)不是什么問題了。如果不出意外，全年新增貸款規(guī)模很可能在9萬億以上。寬松貨幣政策釋放出來的天量基礎(chǔ)貨幣，在市面上橫沖直撞不說，現(xiàn)在境外套利資金也開始呼嘯而至。前面提及的外匯占款暴增，八成就是熱錢干的。如果下半年外貿(mào)順差也是暴增，重現(xiàn)2001年以來的外貿(mào)順差帶來的外匯占款激增一幕，那么流通領(lǐng)域中將會有多少基礎(chǔ)貨幣？隨著經(jīng)濟(jì)逐步回暖和復(fù)蘇，因金融危機(jī)而飽受摧殘的商業(yè)信心，也正在逐步恢復(fù)中。一旦商業(yè)信心恢復(fù)，等于貨幣流通乘數(shù)加快，天量基礎(chǔ)貨幣乘以令人眩暈的貨幣流通乘數(shù)，那將是怎樣的局面？中國央行可能再次面臨2005年以來的流動性過剩局面，如果處理？按照以往央行處理此類問題的記錄看，可能還是采取央票對沖的市場手段。4月底以來，央行公開市場操作出現(xiàn)微妙變化：由凈回籠轉(zhuǎn)變?yōu)閮敉斗拧?月4日至5月8日央行向市場凈投放330億元資金，比上一周多投放160億元。反觀4月份，央行從月初起即不斷加大資金回籠力度，實(shí)現(xiàn)連續(xù)三周凈回籠。5月央行公開市場操作凈投放1020億元，凈投放力度有所增強(qiáng)。，僅為4月份的四成，創(chuàng)下了今年以來公開市場單月資金回籠量的最低紀(jì)錄。如果結(jié)合5月份外匯占款規(guī)模來看，5月份央行對市場的貨幣投放力度是很驚人的。如果外匯占款增速一直這么持續(xù)下去，很難想象央行貨幣操作還是這么寬松。由于二季度GDP增速據(jù)傳同比是8%左右，因此下半年經(jīng)濟(jì)必須在8%以上，不如此不足以全年“保八”目標(biāo)完成。這樣，人民幣匯率不可能升值，否則出口引擎不足以啟動，也不可能加息，否則投資引擎也不可能發(fā)威。央行如果不想讓流動性失控，唯一的手段，估計就是央票手段市場對沖。貨幣如水，因逐利而四溢。由于中國宏觀經(jīng)濟(jì)在全球一枝獨(dú)秀，套利滾滾而來。由于人民幣匯率低估的前提條件不變，2001年以來的外貿(mào)出口大幅飆升的情景很可能再現(xiàn)。因此，央行發(fā)央票對沖市場過剩流動性的情景也會再現(xiàn)。返回目錄環(huán)境信息【央行近期降息或調(diào)降準(zhǔn)備金率的可能性不大】隨著IPO首單“花落”三金藥業(yè)，暫停9個月之久的新股發(fā)行重新啟動。據(jù)了解，首發(fā)的三金藥業(yè)盤面較小，而33家審而未發(fā)的公司，募集資金規(guī)模在700億1000億元之間?！皩Ρ葋砜矗壳耙患壥袌鰧Y金的需求并不算強(qiáng)烈。”中信證券投行部人士表示。23日，央行暫停一次正回購的公開市場操作。與此同時，央行還與財政部聯(lián)手，對中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款進(jìn)行招標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這兩項(xiàng)措施均與維護(hù)市場流動性有很大的關(guān)系，特別是通過國庫現(xiàn)金招標(biāo)可以平衡大銀行與中小銀行間的流動性，無疑是保證流動性充裕的舉措。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，從目前市場顯示的情況來看，市場還是非常謹(jǐn)慎的。央行不太可能因?yàn)镮PO重啟而做出下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的行動。此外，由于目前市場盛傳6月份信貸數(shù)量增速較快，流動性充裕的情況不言而喻，央行更加沒有進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要。西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理解學(xué)成也認(rèn)為，貨幣環(huán)境維持當(dāng)前狀況即可。中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也表示，從現(xiàn)在到年底的半年時間內(nèi)，央行進(jìn)一步降息或者降低存款準(zhǔn)備金率的可能性不大。2009/06/24返回目錄【央行：提高金融業(yè)抗風(fēng)險能力和國際競爭力】人行近日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2009）》指出，2009年中國金融發(fā)展和改革開放面臨新形勢，維護(hù)金融穩(wěn)定面臨新挑戰(zhàn)。中國金融行業(yè)將深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，切實(shí)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，維護(hù)金融體系穩(wěn)定、健康、安全運(yùn)行。報告提出需要重點(diǎn)做好以下幾個方面工作：貫徹落實(shí)金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展各項(xiàng)措施，創(chuàng)造有利于金融穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境；繼續(xù)深化金融改革，提高金融業(yè)抗風(fēng)險能力和國際競爭力；進(jìn)一步發(fā)揮危機(jī)應(yīng)急處置機(jī)制作用，切實(shí)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險；切實(shí)改善融資結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體能力；改進(jìn)金融監(jiān)管制度和方法，完善金融監(jiān)管體系；穩(wěn)步推進(jìn)金融創(chuàng)新，提升金融業(yè)整體競爭力；推動國際金融體系改革，為國際金融穩(wěn)定奠定良好基礎(chǔ)。為規(guī)范中央銀行會計核算電子對賬系統(tǒng)的業(yè)務(wù)處理，加強(qiáng)央行與開戶單位的對賬管理，防范資金風(fēng)險，央行近日發(fā)布了《中央銀行會計核算電子對賬系統(tǒng)管理辦法》，《辦法》要求，系統(tǒng)對賬必須堅持“每日對賬、授權(quán)管理、有疑必查、監(jiān)督確認(rèn)”的原則。2009/06/20返回目錄【蘇寧：不斷探索和推動包括國企在內(nèi)的企業(yè)并購】人行副行長蘇寧近日出席第七屆中國并購年會時表示，中國經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不夠牢固，不確定因素還有不少，特別是當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)走勢還不明朗，以出口為代表的外需下降仍然是我國面臨的一個突出的課題，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境仍然比較嚴(yán)峻。蘇寧表示，通過并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和優(yōu)化升級已經(jīng)成為關(guān)系我國戰(zhàn)略全局的重要任務(wù)，要不斷探索和推動包括國企在內(nèi)的企業(yè)并購，按照區(qū)位發(fā)展優(yōu)勢，在全國實(shí)現(xiàn)幾個并購的集中平臺。要充分發(fā)揮金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級的優(yōu)勢作用，通過多種途徑融通資金，推動并購交易，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合。蘇寧認(rèn)為，商業(yè)銀行除了可以為并購提供專業(yè)的服務(wù)以外，還可以為企業(yè)提供財務(wù)顧問等服務(wù)。蘇寧18日透露，除了大宗交易和房地產(chǎn)交易，目前銀行卡消費(fèi)在我國社會消費(fèi)品中所占比重達(dá)到了25%。北京、上海等地區(qū)已達(dá)40%以上，銀行卡已成為我國個人使用最為頻繁的非現(xiàn)金支付工具。近日，消息人士透露，央行征信管理中心正在洽購上海資信股權(quán)，并購?fù)瓿珊?，央行征信中心將持有上海資信70%的股權(quán)，成為絕對控股的大股東。2009/06/24返回目錄【外管局：企業(yè)預(yù)收貨款和延期付款比例上調(diào)至30%】國家外匯局22日發(fā)布通知，進(jìn)一步完善企業(yè)貿(mào)易信貸登記和出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查管理。貿(mào)易信貸可收（付）匯額度統(tǒng)一實(shí)行余額管理，企業(yè)出口預(yù)收貨款和進(jìn)口延期付款基礎(chǔ)比例由25%上調(diào)至30%。通知指出，企業(yè)貿(mào)易信貸可收（付）匯額度由該企業(yè)前12個月出口收匯（進(jìn)口付匯）情況、企業(yè)預(yù)收（付）貨款或延期收（付）款登記情況及貿(mào)易信貸控制比例等確定。貿(mào)易信貸控制比例由基礎(chǔ)比例和調(diào)整比例組成。一般企業(yè)出口預(yù)收貨款和進(jìn)口延期付款基礎(chǔ)比例設(shè)定為30%，預(yù)付貨款基礎(chǔ)比例設(shè)定為10%。這是去年12月外匯局將一般企業(yè)出口貨款預(yù)收匯比例、一般企業(yè)進(jìn)口貨款延期付匯比例由原來的10%調(diào)整為25%之后，再次上調(diào)企業(yè)預(yù)收貨款結(jié)匯比例。國家外匯局有關(guān)人士表示，30%為基礎(chǔ)比例，進(jìn)出口企業(yè)可以根據(jù)自身經(jīng)營情況，調(diào)整結(jié)匯比例至30%以上。近日，外管局公布《國家外匯管理局綜合司關(guān)于境內(nèi)非居民收付款國際收支統(tǒng)計間接申報有關(guān)事項(xiàng)的通知》。該通知規(guī)定，從8月1日起，境內(nèi)非居民通過境內(nèi)銀行與境內(nèi)居民發(fā)生的外匯收付款需要進(jìn)行國際收支統(tǒng)計間接申報，而人民幣收付款業(yè)務(wù)則暫不進(jìn)行該項(xiàng)申報。2009/06/23返回目錄【銀監(jiān)會：嚴(yán)防月末、季末放貸“沖規(guī)?！爆F(xiàn)象】日前，銀監(jiān)會辦公廳向各地銀監(jiān)局和各政策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行緊急下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸管理的通知》，對銀行機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸管理進(jìn)行窗口指導(dǎo)。這份標(biāo)注了“特急”字樣的《通知》特別指出：“當(dāng)前首先要防止月末、季末‘沖規(guī)?！F(xiàn)象?！薄锻ㄖ分厣辏J款發(fā)放必須用于滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效信貸需求和貸款發(fā)放必須堅持“區(qū)別對待、有保有壓”的原則，并要求銀行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整完善相關(guān)業(yè)績考核機(jī)制，確保信貸均衡投放。銀監(jiān)會近日正式對外發(fā)布《小額貸款公司改制設(shè)立村鎮(zhèn)銀行暫行規(guī)定》，明確規(guī)定小額貸款公司改制為村鎮(zhèn)銀行主發(fā)起人、最大股東必須是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。小額貸款公司改制為村鎮(zhèn)銀行必須滿足村鎮(zhèn)銀行市場準(zhǔn)入的基本條件，還包括在應(yīng)當(dāng)在法人治理、內(nèi)部控制、經(jīng)營管理及支農(nóng)服務(wù)等方面符合一定要求。2009/06/24返回目錄【銀監(jiān)會將擇機(jī)頒布固定資產(chǎn)貸款新規(guī)】監(jiān)管層著力擬定的《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》(下稱新辦法)，征求意見過程已經(jīng)結(jié)束，并將擇機(jī)頒布。據(jù)了解，此舉并非意在釋放信貸緊縮信號。“新辦法將會導(dǎo)致銀行與客戶的交易行為、契約內(nèi)容發(fā)生較大的調(diào)整。”一家國有商業(yè)銀行公司部總經(jīng)理稱，預(yù)計辦法出臺還要有一個時間過程，出臺后將對銀行乃至整個社會的信用體系產(chǎn)生較大的調(diào)整和沖擊，所以對其出臺必然慎之又慎。據(jù)接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士透露，此次征求意見，各界未就此提出異議，而新辦法也強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)貸款資金運(yùn)用的管理，是個醞釀已久的系統(tǒng)工程，而非為進(jìn)行調(diào)控臨時起意。上述國有商業(yè)銀行人士介紹，中國銀監(jiān)會早在2007年末就已經(jīng)關(guān)注到貸款資金運(yùn)用中存在的問題，比如違規(guī)挪用，比如信貸資金進(jìn)入股市、房市等現(xiàn)象，并提出要加強(qiáng)貸中管理。但由于過去的《貸款通則》中的很多條款都已過時，且約束力不夠，所以銀監(jiān)會開始著手研究貸款資金流向的管理，并提出了“受益人支付”原則。新辦法起草過程中，各家銀行分頭參與了其中不同版塊的起草工作，使其實(shí)際條款具有更強(qiáng)的針對性和可操作性。2009/06/22返回目錄【蔡鄂生：支持在風(fēng)險可控前提下發(fā)放并購貸款】銀監(jiān)會副主席蔡鄂生近日透露，截至今年5月31日，工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、國家開發(fā)銀行等銀行所發(fā)放已簽署合同的并購貸款規(guī)模在130億元左右，推動的并購規(guī)模超過400億元，而尚未簽合同的并購貸款意向則接近200億元，所能推動的并購規(guī)模同各樣可能超過400億元。蔡鄂生出席第七屆中國并購年會時說，銀監(jiān)會對商業(yè)銀行發(fā)放并購貸款的基本看法是：要在滿足巨大的市場需求和控制可能存在的高風(fēng)險之間實(shí)現(xiàn)適度平衡。他還表示，目前并購貸款一定程度上存在風(fēng)險定價較低，對貸款金額的計算比較簡單等問題，商業(yè)銀行在合同設(shè)計中要考慮到受償優(yōu)先次序，并研究未來是否可以通過資本市場融資實(shí)現(xiàn)退出。蔡鄂生說，在今后并購的發(fā)展中，各方都需要提高自身的風(fēng)險定價能力，降低杠桿率。蔡鄂生日前出席“第二屆中國破產(chǎn)法論壇”時表示，金融機(jī)構(gòu)大而不倒可能刺激冒險行為和投機(jī)行為，銀監(jiān)會已經(jīng)制定出金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例的初稿，不過目前仍面臨重重困難，比如存款保險制度尚未建立，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例很難單獨(dú)處理。2009/06/24返回目錄【證監(jiān)會：加快金融改革和制度創(chuàng)新步伐】中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌20日表示，中國應(yīng)加快改革和制度創(chuàng)新步伐。在當(dāng)前，中國更應(yīng)抓住金融改革的最佳時機(jī)，在市場、制度建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面加大投入力度。在20日由“中國金融40人論壇”與重慶市政府合辦的“首屆西部金融論壇”上，祁斌表示，雖然中美經(jīng)濟(jì)有著很大的差別，但中國自上而下進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)改革，在當(dāng)前的特殊時期，似乎更為有效。他表示，目前中國有著全世界最大的消費(fèi)市場，如能加快高新科技與資本市場的有效對接，則對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和金融市場的發(fā)展有很重要的促進(jìn)作用。對于未來金融監(jiān)管的走向，他認(rèn)為，目前從本次國際金融危機(jī)看，出問題的都集中在衍生品、杠桿化等領(lǐng)域，而傳統(tǒng)的股市、債市、買方市場并沒有出現(xiàn)制度上的調(diào)整。目前，歐美國家采取的“救火”措施都是彌補(bǔ)之前的監(jiān)管空白，這很有可能還將持續(xù)一段時間。消息人士透露，籌備多時的證監(jiān)會期貨二部于17日正式成立。調(diào)整后，期貨一部(原期貨部)主要監(jiān)管交易所及市場，并新設(shè)產(chǎn)品創(chuàng)新處；新成立的期貨二部將履行監(jiān)管期貨機(jī)構(gòu)的職能。目前，證監(jiān)會期貨監(jiān)管工作由證監(jiān)會主席助理姜洋分管。2009/06/22返回目錄【深圳證監(jiān)局：基金經(jīng)理不良從業(yè)行為將是監(jiān)管重點(diǎn)】深圳證監(jiān)局近日召開了轄區(qū)基金監(jiān)管工作會議，深圳14家基金公司的高管及主要部門負(fù)責(zé)人參加了會議。會上，深圳證監(jiān)局局長張云東對轄區(qū)內(nèi)的基金公司提出了“盡責(zé)、合規(guī)、專業(yè)”的六字監(jiān)管要求。他強(qiáng)調(diào)，深圳證監(jiān)局今年將重點(diǎn)督促基金公司董事會和董事切實(shí)履行職責(zé)，加強(qiáng)對基金公司監(jiān)察稽核工作的監(jiān)督檢查；強(qiáng)化對投資管理人員、尤其是基金經(jīng)理的監(jiān)管，將把投資管理人員、基金經(jīng)理的不良從業(yè)行為作為監(jiān)管重點(diǎn)、治理重點(diǎn)、打擊重點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，深圳基金公司數(shù)量約占全國總數(shù)1/4，這些公司管理著超過全國1/3的基金資產(chǎn)。近年隨著博時等一批優(yōu)秀公司不斷成長，品牌效應(yīng)和聚集效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，業(yè)界開始研究和關(guān)注基金業(yè)發(fā)展的“深圳現(xiàn)象”。基金業(yè)已成為深圳金融業(yè)成長最快、最具活力的生力軍，在很大程度上體現(xiàn)了深圳特區(qū)的開拓創(chuàng)新精神。2009/06/22返回目錄【深交所將推標(biāo)普500指數(shù)基金】據(jù)新華社消息，標(biāo)準(zhǔn)普爾24日表示，將授權(quán)深圳證券交易所使用其最著名的指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾500通過合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)制度開發(fā)和交易上市開放式基金。雙方24日就指數(shù)開發(fā)與產(chǎn)品上市等合作事項(xiàng)簽署諒解備忘錄。根據(jù)雙方的備忘錄，按照QDII制度，獲得批準(zhǔn)的中國國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者可以在一定額度內(nèi)投資海外市場，在獲得有關(guān)監(jiān)管批準(zhǔn)后，該基金將由國內(nèi)大型基金管理公司之一的南方基金管理公司發(fā)行和管理。深交所近日發(fā)出通知，為配合《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法（暫行）》及配套規(guī)則于2009年7月6日正式實(shí)施，將組織證券公司于27日9：00至17：00進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓賬戶與深市主板賬戶合并暨報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)模式完善第一次全網(wǎng)測試。深交所日前在四川省舉辦了第二十九期上市公司董事會秘書資格培訓(xùn)班暨第十二期上市公司董事會秘書后續(xù)培訓(xùn)班，來自深市155家上市公司的197名董秘及授權(quán)代表參加了培訓(xùn)。2009/06/24返回目錄【中證登發(fā)布開放式基金全額非擔(dān)保結(jié)算業(yè)務(wù)指引】中國證券登記結(jié)算公司22日發(fā)布《開放式基金全額非擔(dān)保結(jié)算業(yè)務(wù)指引》，6月29日起實(shí)施，旨在配合實(shí)施開放式基金全額非擔(dān)保結(jié)算業(yè)務(wù)。指引規(guī)定，在全額非擔(dān)保結(jié)算模式下，中證登對結(jié)算參與人同一日的應(yīng)收和應(yīng)付頭寸不做軋差處理，對同一日不同業(yè)務(wù)類型、資金類型的應(yīng)收（或應(yīng)付）頭寸不做合并處理。收到應(yīng)付方的款項(xiàng)后，根據(jù)應(yīng)付方的支付指令，向應(yīng)收方支付相關(guān)款項(xiàng)。中證登提供多邊凈額結(jié)算和全額非擔(dān)保結(jié)算兩種資金結(jié)算模式，結(jié)算參與人可選擇其一作為其適用的資金結(jié)算模式。對結(jié)算參與人的初始資金結(jié)算模式默認(rèn)為多邊凈額結(jié)算。結(jié)算參與人可向中證登申請辦理變更資金結(jié)算模式。該指引適用于通過該公司開放式基金結(jié)算備付金賬戶交收的所有開放式基金業(yè)務(wù)。通過證券結(jié)算備付金賬戶交收的，上市開放式基金（LOF）的認(rèn)購和權(quán)益分派業(yè)務(wù)不適用，繼續(xù)沿用原有的資金結(jié)算方式。2009/06/23返回目錄【中證協(xié)：投資銀行業(yè)應(yīng)恪守新股發(fā)行業(yè)務(wù)紀(jì)律】中證協(xié)19日在北京召開投資銀行業(yè)委員會三屆三次會議。證券業(yè)協(xié)會會長黃湘平表示，投資銀行業(yè)委員會要督促從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員嚴(yán)格遵守新股發(fā)行等各項(xiàng)業(yè)務(wù)紀(jì)律，誠信、合規(guī)經(jīng)營。這次會議對投資銀行業(yè)委員會部分成員進(jìn)行了調(diào)整，聘任宏源證券董事長湯世生