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東北師范大學金融專業(yè)精品課件第二章第一節(jié)匯率制度-文庫吧

2024-12-26 09:43 本頁面


【正文】 率下降–匯率下跌過低:購進外匯 ==外匯需求上升 ==匯率上升; 167。( 3) 外匯管制 —— 直接限制外匯的支出–直接限制某些外匯支出–舉借外債 .。167。( 1)共同點:–各國都對本國貨幣規(guī)定了 “ 金 ” 平價,各國貨幣的匯率由它們的金平價對比得到–外匯匯率比較穩(wěn)定,圍繞中心匯率上下波動的匯率的幅度較小。( 1)不同點167。A、形成機制不同– 在金本位制度下,固定匯率 自動形成– 在紙幣流通條件下,固定匯率是 人為建成 的,是通過各國之間的協(xié)議達成的,各國貨幣當局通過虛設的金平價來確定匯率,通過外匯干預或國內經(jīng)濟政策等措施來維持匯率,使它在較小范圍內波動。B、固定程度不同n 金本位制度下,各國貨幣的 法定含金量是始終不變 的,保障各國貨幣匯率能保持真正的穩(wěn)定n 在紙幣制度下,各國貨幣的 金平價是可以變動的n 金本位制度下的固定匯率是真正的固定匯率制度;紙幣制度下的固定匯率制度被稱為 “ 可調整釘住匯率制度 ” .。 (布系 )—— 虛設的金平價與投機活動167。 可調整釘住匯率制度下,金平價是虛設的,在一定條件下可以改變,易引起破壞性的投機活動 —— 單向投機 。167。 假定英鎊與美元之間的匯率平價為 163。1=$,波動幅度為 +1%,即上限為 163。1=$,下限為 163。1=$167。 當英鎊匯率下浮至下限,并無好轉跡象,投機者預期英鎊進一步貶值,賣出英鎊167。 若英鎊貶值 10%,匯率平價變?yōu)?163。1=$,波動幅度仍為 +1%,界限為 163。1=$,投機者獲利?167。 即使最后英鎊沒有貶值,投機者的損失也是有限的,因為英國貨幣當局最多將匯率干預維持到原來的匯率上限,即,則僅損失 2%( =( ) /) ,單向投機單向投機( oneway speculation)167。 在可調整釘住匯率制度下,由于匯率波動的幅度很小, 貶值的幅度一般大于波動幅度 ,從而使投機者可能獲得的收益和損失是不對稱的。這導致一定情況(如國際收支逆差)下,投機者會沿著同一方向進行投機,最終可能迫使該貨幣沿著該方向貶值167。 單向投機的自我實現(xiàn)性對逆差國的外匯儲備和經(jīng)濟政策造成很大壓力,使本不必進行的貨幣貶值不得不進行,加劇了匯率的不穩(wěn)定性。(二)浮動匯率制167。 含義: 指匯率不受鑄幣平價限制,而取決于外匯市場上的供求關系– 時期: 1973年 3月至今– 實行浮動匯率制度的國家大都是世界主要工業(yè)國,如美國、英國、歐盟、日本等,其他大多數(shù)國家和地區(qū)仍然實行釘住的匯率制度,其貨幣大都釘住美元、日元、歐元等。167。特點:在浮動匯率制下, 一國不再規(guī)定金平價,不再規(guī)定本國貨幣與其他國家貨幣之間的匯率平價–這并不意味著貨幣當局絕對不干預外匯市場上的供求關系–根據(jù)當局是否干預可將浮動匯率制度分為自由浮動和管理浮動。167。( 1)按政府是否干預,分為:–自由浮動–管理浮動,167。自由浮動 ( free floating)–又稱清潔浮動( clean floating)–指貨幣當局對外匯市場不加任何干預,完全聽任外匯供求關系影響匯率的變動 ,167。優(yōu)點:–匯率會隨真實經(jīng)濟作出調整并能調節(jié)經(jīng)濟;167。缺點:–貨幣政策失去 “ 錨 ” ;影響企業(yè)長期經(jīng)濟交易。167。管理浮動 ( managed floating)–又稱骯臟浮動( dirty floating)–指貨幣當局對外匯市場進行干預,以使匯率朝著有利于本國利益的方向發(fā)展,167。 優(yōu)點:– 貨幣當局政策的自主性– 匯率有一定的調節(jié)作用– 避免匯率受噪聲影響167。 缺點:– 對政府依賴加強– 匯率很難達到均衡– 政策可能錯誤– 各國矛盾加深– 匯率風險仍然存在 ,167。管理浮動的干預方法–逆風行事原則167。當市
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