【正文】 了給長(zhǎng)虹 多年的辛勞 又得到 什么 ？ 當(dāng)時(shí)倪只有 不到 20萬(wàn) 的年薪，及26408股長(zhǎng)虹股票。可與李東生相比，實(shí)是 小巫見(jiàn)大巫 。 在 1996年，四川長(zhǎng)虹如日方中的時(shí)候，淨(jìng)利潤(rùn) 。 多年的辛勞 又得到 什么 ？ 到時(shí)，花了一生心血的長(zhǎng)虹不會(huì)再是自己控制。 在 1997年，倪已經(jīng) 53歲，還有大概 7年便要退休。 財(cái)富地位全無(wú)， 一退休便兩手空空 “ 攀比 ” 使高尚 的情操 腐朽 ， 利己之心 因此而生。 MBO步履維艱 長(zhǎng)虹 提出民營(yíng)化 計(jì)劃 1999 1958 1988 1994 2022 2022 2022 2022 2022 1997 1997年 4月廣東省惠州市人民政府批準(zhǔn) TCL集團(tuán) 進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)試點(diǎn) “目前政策很明確，因?yàn)椴孰娛歉?jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品，未來(lái)國(guó)有股會(huì)逐步釋出，讓長(zhǎng)虹成為 民營(yíng)企業(yè) 。 ” 方案不被 綿陽(yáng)市政府 認(rèn)可。 MBO步履維艱 長(zhǎng)虹 提出民營(yíng)化 計(jì)劃 1999 1958 1988 1994 2022 2022 2022 2022 2022 1997 1997年 4月廣東省惠州市人民政府批準(zhǔn) TCL集團(tuán) 進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)試點(diǎn) “管理層持股長(zhǎng)虹還談不上， 我們沒(méi)有別人幸運(yùn) ?！蹦邼?rùn)峰曾有自己的評(píng)價(jià)。 很快政府給了倪 獎(jiǎng)金獎(jiǎng)勵(lì) ，并召開(kāi)了表彰大會(huì)。長(zhǎng)虹的MBO不了了之。 2022年倪潤(rùn)峰二度復(fù)出后 2022年 5月，倪潤(rùn)峰再次提出“民營(yíng)化 ” MBO籌備 轉(zhuǎn)移資產(chǎn) 儲(chǔ)備能量，伺機(jī)計(jì)提 MBO籌備 尋找資本運(yùn)作伙伴 雖然方案屢次受阻，倪潤(rùn)峰還是緊張有序地籌備他緊密的 MBO計(jì)劃。 儲(chǔ)備能量，伺機(jī)計(jì)提 存貨及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0001994年12月 1995年12月 1996年12月 1997年12月 1998年12月 1999年12月 2022年12月 2022年12月 2022年12月 2022年12月百萬(wàn)存貨存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2022年 ，長(zhǎng)虹的存貨激增，存貨周轉(zhuǎn)倍數(shù)與同行相比最低 ，但是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備卻維持在一個(gè)很低的水平！ 存 貨 周 轉(zhuǎn) 倍 數(shù)00 . 511 . 522 . 533 . 544 . 551996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022四川 長(zhǎng) 虹廈華電 子海信 電 器深康佳 A存貨 儲(chǔ)備能量，伺機(jī)計(jì)提 (續(xù) ) 長(zhǎng)虹應(yīng)收賬款極壞帳準(zhǔn)備01,0002,0003,0004,0005,0006,000Dec93 Dec94 Dec95 Dec96 Dec97 Dec98 Dec99 Dec00 Dec01 Dec02 Dec03Millions應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備應(yīng) 收 帳 款周 轉(zhuǎn) 倍 數(shù)0102030405060701996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022四川 長(zhǎng) 虹廈華電 子海信 電 器深康佳 A應(yīng)收賬款 同樣，在應(yīng)收賬款方面，長(zhǎng)虹也未對(duì) 激增 的應(yīng)收賬款作出相應(yīng)的計(jì)提。 短期投資及短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備05001,0001,5002,0002,5001993年12月 1994年12月 1995年12月 1996年12月 1997年12月 1998年12月 1999年12月 2022年12月 2022年12月 2022年12月 2022年12月百萬(wàn)短期投資短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備高達(dá)十億元的短期投資 長(zhǎng)虹只在 2022年和 2022年分別計(jì)提 2203萬(wàn)和 3591萬(wàn) 。 其他年度均 不計(jì)提 。 2022 2022年 儲(chǔ)備能量，伺機(jī)計(jì)提 (續(xù) ) 短期投資 儲(chǔ)備能量，伺機(jī)計(jì)提 (續(xù) ) 應(yīng)收賬款 以應(yīng)收賬款為例 長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款核算方法 應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)屬于關(guān)聯(lián)方交易往來(lái)結(jié)算款項(xiàng) ,風(fēng)險(xiǎn)受控 ,亦不計(jì)提。 帳齡在 1年以內(nèi)的應(yīng)收款項(xiàng) ,根據(jù)本公司歷年的經(jīng)驗(yàn) ,一般可在次年年初收回 ,故不計(jì)提。 2022年 % 2022年 % 2022年 % 2022年 % 2022年后一年以內(nèi)應(yīng)收賬款所占比例： 應(yīng)收賬款質(zhì)量好， 都能收回？不需計(jì)提？ 存貨和短期投資也是如此？？？ 倪老在 2022年 7月下臺(tái) 2022年12月 28日 長(zhǎng)虹上市 10年首次發(fā)出“預(yù)虧”公告 長(zhǎng)虹 2022年將對(duì) APEX應(yīng)收賬款提取壞賬準(zhǔn)備，“預(yù)計(jì)最大計(jì)提金額有 。 ” “公司對(duì)南方證券委托國(guó)債投資余額為 元，采用單項(xiàng)法全額計(jì)提減值準(zhǔn)備” “對(duì)存貨計(jì)提減值準(zhǔn)備金額預(yù)計(jì) 11 億元左右 ”。 存貨，應(yīng)收賬款 ，短期投資質(zhì)量極差， 早應(yīng)計(jì)提?。槭裁茨呃? 不進(jìn)行計(jì)提呢？ 倪老，看看你的爛攤子！ 倪潤(rùn)峰 MBO的如意算盤 逐步儲(chǔ)備了大量的可計(jì)提資產(chǎn) 只等 MBO時(shí)機(jī)，伺機(jī)計(jì)提 大幅降低公司資產(chǎn)和估價(jià) 低價(jià)收購(gòu) MBO籌備 轉(zhuǎn)移資產(chǎn) 儲(chǔ)備能量，伺機(jī)計(jì)提 MBO籌備 尋找資本運(yùn)作伙伴 與此同時(shí)，倪老在暗里轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn)，籌備 MBO所需資金。 MBO籌備 總資產(chǎn)變化05,00010,00015,00020,00025,0001993年 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2022年 2022年 2022年 2022年時(shí)間金額（百萬(wàn)）2022年 2月復(fù)出 2022年 7月辭任 長(zhǎng)虹的總資產(chǎn) 從 2022年底的 166億上升 到 2022年 6月的將近 218億 轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn) (續(xù) ) 倪老的再次出任不失所望，國(guó)有資產(chǎn)得以 保值？？ 細(xì)看 2022年 6月底總資產(chǎn)的構(gòu)成 長(zhǎng)虹資產(chǎn)構(gòu)成（200 01 23 1）8%6%5%14%38% 5%1%17%6%25%貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款凈額存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)長(zhǎng)虹資產(chǎn)構(gòu)成（20 04 6 3 0）8%2%5%21%42%4%0%14%4%18%貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款凈額存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)2022年應(yīng)收賬款存貨共達(dá)139億 2022年應(yīng)收賬款存貨共達(dá)93億 僅比 2022年固定資產(chǎn) 不到 占總資產(chǎn)的 63% 占總資產(chǎn)的 52% 占總資產(chǎn)的 14% 2022年固定資產(chǎn) 將近 超過(guò)總資產(chǎn)的 17% 僅比 國(guó)有資產(chǎn)質(zhì)量 每況日下， 國(guó)有資產(chǎn)虛增？？ 資產(chǎn)已流失？？？ 轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn) (續(xù) ) ? 第一式 ： 虛實(shí)難辨，敵友難分 ? 第二式 ： 袖里乾坤，暗渡陳倉(cāng) ? 第三式 ： 天下為盟，互惠互利 倪潤(rùn)峰如何轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，且看： 倪氏吸星大法 第一式 應(yīng)收賬款 大批貨物 貨款 四川長(zhǎng)虹電器股份有限公司 倪的女兒或者倪鉞 疑惑 ! 長(zhǎng)虹應(yīng)收賬款及壞帳準(zhǔn)備01,0002,0003,0004,0005,0006,0001993年12月 1994年12月 1995年12月 1996年12月 1997年12月 1998年12月 1999年12月 2022年12月 2022年12月 2022年12月 2022年12月百萬(wàn)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備97年后應(yīng)收賬開(kāi)始上升，這還可以解為經(jīng)營(yíng)策略失誤。 98,99年是囤積彩管問(wèn)題 . 但 01年后市場(chǎng)恢復(fù)景氣，應(yīng)收賬款仍繼續(xù)上升，為什幺 ? APEX拖欠長(zhǎng)虹大量應(yīng)收賬款 AP E X 佔(zhàn)長(zhǎng)虹全部應(yīng)收賬百分比4 0 .2 億4 4 .4 億3 8 .3 億3 .4 億0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022 2022 2022 2 0 0 4 . Q 3年度百分比O T H E RA P E X似敵 APEX背景 2022年底，倪潤(rùn)峰二度出山后 ，迅速?zèng)Q定開(kāi)始海外攻勢(shì)，合作對(duì)象是一家名稱為“ APEX”的美國(guó)華人公司。 APEX是何方神聖 (續(xù) ) 季龍粉 (David Ji),中國(guó)出生 ,美國(guó)公民 1997年在美國(guó)加利福尼亞州安大略創(chuàng)建APEX Digital 發(fā)跡史 : 2022年 3月，第一臺(tái) APEX品牌的 DVD排上了電器城(Circuit City)的貨架 2022年 11月，APEX品牌的DVD進(jìn)入頭號(hào)連鎖超市沃爾瑪 (Walmart) 2022年，APEX超過(guò)索尼，成為 美國(guó)市場(chǎng)第一大DVD供貨商 2022年底，在進(jìn)入彩電市場(chǎng)不到一年后，APEX成為美國(guó)彩電市場(chǎng)第五大供貨商 季龍粉 及合伙人 徐安克 赫然 在“下一代具全球影響力商人” 15人名單 中 。 在 2022年 12月 2日號(hào)的《時(shí)代》周刊 APEX何以如此壯大 ? 依靠中國(guó)龐大而廉價(jià)的生產(chǎn)能力 廉價(jià)傾銷 打入大型連鎖超市 一臺(tái) DVD價(jià)格不到60美元 , 美國(guó) DVD價(jià)格此前的數(shù)百美元 沃爾瑪?shù)攘闶凵讨苯涌疾?APEX的供應(yīng)商 四川長(zhǎng)虹 與 APEX結(jié)緣 APEX主要通過(guò) 小額交易 建立信譽(yù)，然后采用賒賬的方式進(jìn)行大額貿(mào)易。 2022年 2022年 下半年開(kāi)始， APEX成為長(zhǎng)虹在美國(guó)最大的合作伙伴，長(zhǎng)虹通過(guò) APEX來(lái)實(shí)現(xiàn)了其打開(kāi)北美市場(chǎng)的 “ 大國(guó)際 ”戰(zhàn)略 。 在與 APEX合作以后的2022年，長(zhǎng)虹的出口額達(dá)，其中 APEX就占了近 7億美元 。 2022年 2022年 2022年長(zhǎng)虹達(dá) 8億美元 左右， APEX占 6億美元。 2022年初長(zhǎng)虹又發(fā)了 3000多萬(wàn)美元 的貨給對(duì)方。 APEX劣跡 前車之鑒 經(jīng)營(yíng)過(guò)程中多次拖欠國(guó)內(nèi)各電子廠商的貨款而 聲名狼藉 拖欠了新科集團(tuán)DVD的貨款 ,需公堂對(duì)簿 拖欠宏圖高科的貨款 , 幣 (2022年 ,中期報(bào)告 ) 拖欠天大天財(cái)?shù)腄VD貨款 3562萬(wàn)元 (2022年才正式在年報(bào)披露 ) 與中國(guó)五礦公堂對(duì)簿 ,為的是 2200萬(wàn)美元 的 貨 款 APEX劣跡已露，倪潤(rùn)峰為何仍冒險(xiǎn)而入？ 長(zhǎng)虹 已 知悉 APEX合作 風(fēng)險(xiǎn)？ “ 這兩年我們沒(méi)有與 APEX把業(yè)務(wù)做起來(lái)，就是因?yàn)?不愿墊資 。這樣做 風(fēng)險(xiǎn)太大 ，后果不堪設(shè) 想 。 ??. （ APEX)一旦停止運(yùn)轉(zhuǎn)，應(yīng)收帳款能否收回就很難說(shuō)了 ?！?