總結(jié)財(cái)務(wù)模式-預(yù)測(cè)一家企業(yè)的資金需要(ppt 20)-文庫(kù)吧
2024-12-23 05:25 本頁(yè)面
【正文】 」。 來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載 Finance Theory II () – Spring 2022 – Dirk Jenter 5 一般運(yùn)作 ? 可持續(xù)（支承）增長(zhǎng)率： g* = (1d) * ROE ? 對(duì)毋須增加槓桿效益或增加股本下，提出一個(gè)（粗略）資產(chǎn)的最高增速的衡量數(shù)據(jù)。 ? 可持續(xù)增長(zhǎng)率會(huì)在下列情況下提高： → 配息（ d）減少 → 盈利率（淨(jìng)利 /銷(xiāo)售所得）增加 → 資本周轉(zhuǎn)（銷(xiāo)售所得 /資產(chǎn)）增加 → 槓桿效益（資產(chǎn) /淨(jìng)值）增加 來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載 Finance Theory II () – Spring 2022 – Dirk Jenter 6 要點(diǎn) ? 要點(diǎn) 0： 可持續(xù)支承增長(zhǎng)概念並沒(méi)有告訴你增長(zhǎng)是好事或是壞事。 ? 要點(diǎn) 1： 只有在你不能或不願(yuàn)意增加股本，而你又不能讓 D/E率提 高的時(shí)候，可持續(xù)支承增長(zhǎng)才須注重。 ? 要點(diǎn) 2： 可持續(xù)支承增長(zhǎng)提供一般運(yùn)作的一個(gè)快略概念：現(xiàn)金牛（ gg*）或是財(cái)務(wù)廢料（ gg*）。 ? 要點(diǎn) 3： 財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)策略是不能各自獨(dú)立來(lái)制定的。 來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載 Finance Theory II () – Spring 2022 – Dirk Jenter 7 資金結(jié)構(gòu)：理論與實(shí)務(wù) ? ModiglianiMiller定理 → 資金結(jié)構(gòu)的抉擇是不重要的。 ? 理論 1：靜態(tài)抵換理論 → 避稅盾 相對(duì) 預(yù)期財(cái)困成本 ? 理論 2：融資順位理論 → 不對(duì)等資訊的成本 ? 資金結(jié)構(gòu)牽涉的代理人問(wèn)題。 來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載 Finance Theory II () – Spring 2022 – Dirk Jenter 8 ModiglianiMiller定理 ? MM：在沒(méi)有阻力的市場(chǎng)，財(cái)務(wù)政策是不重要的。 → 【 證明 】 ：財(cái)務(wù)交易的淨(jìng)現(xiàn)值 =0。 舉證成功 ? 同理： 所有以下皆無(wú)關(guān)重要： → 資金結(jié)構(gòu) → 長(zhǎng)期或短期負(fù)債 → 配息政策 → 風(fēng)險(xiǎn)管理 → 等等。 來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載 Finance Theory II () – Spring 2022 – Dirk Jenter 9 理智使用 MM定理 MM定理為我們提供一個(gè)架構(gòu)，了解為何資金結(jié)構(gòu)重要 → 改變大餅的大小。 在
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