財(cái)務(wù)分析的其他問(wèn)題-文庫(kù)吧
2024-12-22 22:21 本頁(yè)面
【正文】 產(chǎn)生了較大的反響。 ? 例如，英特爾、可口可樂(lè)、微軟等公司資本收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)資本成本， EVA0,視為價(jià)值創(chuàng)造能力強(qiáng)的公司 。而通用汽車， ATamp。T、 lBM等公司資本收益低于資本成本， EVA0，被認(rèn)為股東價(jià)值受到破壞。 經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)量模型 ? 經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算模型為： 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－資本總額 *加權(quán)平均資本成本 ? 在實(shí)務(wù)中經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算要相對(duì)復(fù)雜一些，這主要是由兩方面因素決定的 ? 一是在計(jì)算稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和投入資本總額時(shí)需要對(duì)某些會(huì)計(jì)報(bào)表科目的處理方法進(jìn)行調(diào)整，以消除根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)真實(shí)情況的扭曲。 ? 二是資本成本的確定需要參考資本市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)。由于各國(guó)的會(huì)計(jì)制度和資本市場(chǎng)現(xiàn)狀存在差異，經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的計(jì)算方法也不盡相同。 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ? 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等于稅后凈利潤(rùn)加上利息支出部分（如果稅后凈利潤(rùn)的計(jì)算中已扣除少數(shù)股東損益，則應(yīng)加回 )，亦即公司的銷售收入減去除利息支出以外的全部經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用（包括所得稅費(fèi)用）后的凈值。 ? 因此，它實(shí)際上是在不涉及資本結(jié)構(gòu)的情況下公司經(jīng)營(yíng)所獲得的稅后利潤(rùn)，也即全部資本的稅后投資收益，反映了公司資產(chǎn)的盈利能力。 ? 除此之外還需要對(duì)部分會(huì)計(jì)報(bào)表科目的處理方法進(jìn)行調(diào)整，以糾正會(huì)計(jì)報(bào)表信息對(duì)真實(shí)業(yè)績(jī)的扭曲。 資本總額 ? 資本總額是指所有投資者投入公司經(jīng)營(yíng)的全部資金的帳面價(jià)值，也括債務(wù)資本和股本資本。其中債務(wù)資本是指?jìng)鶛?quán)人提供的短期和長(zhǎng)期貸款，不包括應(yīng)付帳款、應(yīng)付單據(jù)，其他應(yīng)付款等商業(yè)信用負(fù)債。股本資本不僅包括普通股，還也括少數(shù)股東權(quán)益。 ? 因此資本總額還可以理解為公司的全部資產(chǎn)減去商業(yè)信用債后的凈值。 ? 同樣，計(jì)算資本總額時(shí)也需要對(duì)部分會(huì)計(jì)報(bào)表科目的處理方法進(jìn)行調(diào)整，以糾正對(duì)公司真實(shí)投入資本的扭曲。 ? 在實(shí)務(wù)中既可以采用年初的資本總額，也可以采用年初與年末資本總額的平均值。 加權(quán)平均資本成本 ? 加權(quán)平均資本成本是指?jìng)鶆?wù)資本的單位成本和股本資本的單位成本根據(jù)債務(wù)和股本在資本結(jié)構(gòu)中各自所占的權(quán)重計(jì)算的平均單位成本。 經(jīng)濟(jì)增加值的調(diào)整分析 ? 調(diào)整原則 ? 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的調(diào)整 ? 資本總額的調(diào)整 ? 加權(quán)平均資本成本的調(diào)整 調(diào)整原則 實(shí)踐中選擇調(diào)整項(xiàng)目時(shí)遵循的原則是： ? 重要性原則，即擬調(diào)整的項(xiàng)目涉及金額應(yīng)該較大，如果不調(diào)整會(huì)嚴(yán)重扭曲公司的真實(shí)情況。 ? 可控制性原則，即經(jīng)理層和員工通過(guò)自己的行為能夠影響被調(diào)整項(xiàng)目。 ? 可獲得性原則，即進(jìn)行調(diào)整所需的有關(guān)數(shù)據(jù)可以獲得。 ? 易理解性原則，即非財(cái)務(wù)人員能夠理解。 ? 穩(wěn)定性原則，應(yīng)盡量選擇相對(duì)穩(wěn)定的調(diào)整項(xiàng)目。 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的調(diào)整 研究發(fā)展費(fèi)用和市場(chǎng)開(kāi)拓費(fèi)用 ? 在股東和管理層看來(lái)，研究發(fā)展費(fèi)用是公司的一項(xiàng)長(zhǎng)期投資，有利于公司在未來(lái)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此和其他有形資產(chǎn)
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