【正文】 化國債等記名證券實行中央存管的辦法，并按股東開設(shè)的證券帳戶以電腦記賬的形式記載存管證券數(shù)量及變更情況，對存管后的證券實行非流動性制度，對股權(quán)、債權(quán)變更而引起的證券轉(zhuǎn)移，不簽發(fā)實物證券，而是通過賬面予以劃轉(zhuǎn)。 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 39 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? （二）股票的性質(zhì) ? 1．股票是有價證券 ? ——雖然股票本身沒有價值，但其包含著股東要求股份公司按規(guī)定分配股息和紅利的請求權(quán)，同時代表著擁有股份公司的一定價值量的資產(chǎn)。 ? ——股票與其代表的股東權(quán)利有不可分離的關(guān)系，它們兩者合為一體：股東權(quán)利的轉(zhuǎn)讓應(yīng)與股票占有的轉(zhuǎn)移同時進行。 40 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 2．股票是一種要式證券 ? 股票應(yīng)記載一定的事項，其內(nèi)容應(yīng)全面真實，這些事項往往通過法律 ? 形式加以規(guī)定。在我國，股票應(yīng)具備 《 公司法 》 規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。 41 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 3．股票是一種證權(quán)證券 ? （ 1） 證券種類 ? 證券可以分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。 設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的， 如票據(jù) 。 ? 證權(quán)證券 是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。 42 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? （ 2）股票是一種證權(quán)證券 ? 股票代表的是股東權(quán)利，它的發(fā)行是以股份的存在為條件的，股票只是把已存在的股東權(quán)利表現(xiàn)為證券的形式，它的作用不是創(chuàng)造股東的權(quán)利，而是證明股東的權(quán)利。股東權(quán)利可以不隨股票的損毀、遺失而消失，股東可以依照法定程序要求公司補發(fā)新的股票。 43 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 4．股票是一種資本證券 ? 股票是投入股份公司的資本份額的證券化，屬于資本證券。但是，股票又不是一種現(xiàn)實的財富，是獨立于真實資本之外，只是憑借它所代表的資本額和股東權(quán)益在股票市場上進行著獨立的價值運動，是一種虛擬資本。 44 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 5．股票是一種綜合權(quán)利證券 ? 股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券。 物權(quán)證券 是指證券持有者對公司的財產(chǎn)有直接支配處理權(quán)的證券。 債權(quán)證券 是指證券持有者為公司債權(quán)人的證券。 ? 股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，包括出席股東大會、投票表決、分配股息紅利等權(quán)利。股東雖是公司財產(chǎn)所有人，但對公司財產(chǎn)不能直接支配處理；投資者購買公司股票，即成為公司部分財產(chǎn)的所有人，是公司內(nèi)部構(gòu)成分子，而不是與公司對立的債權(quán)人。 45 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 二、股票的特征 ? 股票具有以下五個方面的特征： ? 1．收益性 ? 股票的收益可分成兩類。第一類來自于股份公司，即從公司領(lǐng)取股息和分享公司的紅利。第二類來自于股票流通交易，當(dāng)股票的市場價格高于買入價格時，賣出股票就可以賺取差價收益。這種差價收益稱為 資本利得 。 46 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 2．風(fēng)險性 ? 風(fēng)險性是指股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟利益損失的特性。股票風(fēng)險的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性：股東能否獲得預(yù)期的股息紅利收益，取決于公司的盈利情況；股票的市場價格也會隨公司的盈利水平和市場利率而變化，同時還受政治局勢、社會因素、宏觀經(jīng)濟狀況的影響。 從理論上講，股票收益的大小與風(fēng)險大小成正比例。 47 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 3．流動性 ? 流動性是指股票可以自由地進行交易。股票持有者不能直接向股份公司退股，但可以在股票交易市場上很方便地賣出股票來變現(xiàn)，轉(zhuǎn)讓股票后，就將股票所代表的股東身份及其各種權(quán)益讓渡給了受讓者。 ? 股票是流動性很高的證券。因為這一點，在會計上將股票劃歸為流動資產(chǎn)。 48 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 4．永久性 ? 永久性是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，是一種無期限的法律憑證。股票的有效期與股份公司的存續(xù)期間相聯(lián)系，兩者是并存的關(guān)系。通過發(fā)行股票籌集到的資金，在公司存續(xù)期間是一筆穩(wěn)定的自有資本。 49 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 5．參與性 ? 參與性是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。 ? 股東參與公司重大決策的權(quán)利大小取決于其持有股票數(shù)額的多少。如果某股東持有的股票數(shù)額達到?jīng)Q策所需的 有效多數(shù)，就有實際的 最大決策權(quán) ，能實質(zhì)性地影響公司的經(jīng)營方針。 50 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 三、股票的價值與價格 ? （一）股票的價值 ? 股票代表著獲取利益的權(quán)利，能夠給持有者帶來股息、紅利收入。所以， 股票的價值就是用貨幣來衡量的作為獲利手段的價值。 ? 1．股票的票面價值。即股票面值，它是股份有限公司在其所發(fā)行的股票上標(biāo)明的票面金額。 51 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 2．股票的帳面價值。又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是指每股股票所包含的實際資產(chǎn)的價值。其計算方法是，公司資本額加上公司的各種公積金，再加上公司的累積盈余所得款額成為公司 帳面凈值總額 。凈值總額除以發(fā)行股票的股數(shù)就是每股的凈值。 52 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 3．股票的清算價值。指股份有限公司進行清算時，股票的每一股份所代表的實際價值。一般是在公司解散時才需要清算。最終每股所能分到的剩余財產(chǎn)就是該股票的清算價值。 ? 股票清算價值只在公司破產(chǎn)或解散時，才用以評定股票的價值。 53 ? 4．股票的市場價值。也稱股票的市值，指股票在股票市場進行交易過程中所具有的價值，是一種經(jīng)常變動的數(shù)值，它直接反映了股票的市場行情。 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 54 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? （二）股票的價格 ? 1．股票的發(fā)行價格 ? 發(fā)行價格可以分為面值發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。 ? 2．股票的理論價格 ? 股票的理論價格是資本化的股息。因為對于投資者來說，股息與利息有同樣的意義，即投資者總是把購買股票所獲得的股息與把同樣多的資金存入銀行所獲的利息進行比較，然后總是把資金投入收益率較高的一方。 55 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 從這種關(guān)系出發(fā)可得如下公式： ? 利息率＝股息收益 247。 股票理論價格 ? 股票理論價格＝股息收益 247。 利息率 ? （如何理解？） ? 在現(xiàn)實中，股票理論價格與股票實際價格并不一致，但是計算它有著特殊意義，即它能為預(yù)測股票市場價格的變動趨勢提供重要依據(jù)。 56 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 3．股票的市場價格 ? 股票的市場價格是股票在交易市場上流通轉(zhuǎn)讓時的價格。當(dāng)股票進入交易市場后，就處于不斷的流動過程中，成為股票持有者的獨立財產(chǎn)，脫離股份有限公司直接支配。 ? 股票的市場價格又可分為開盤價、收盤價、最高價、最低價、平均價、最新價（成交價）等。 57 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 四、股票與相關(guān)概念的關(guān)系 ? （一）股票與股份 ? 股份是股份有限公司全部資本的最基本計量單位。每一股份代表一定量的資本額，每股資本額相等；股份是股東出資份額及其股東權(quán)的體現(xiàn)，每一股份所顯示的股東權(quán)相等。 ? 股票是股份的證書表現(xiàn)形式，在股份有限公司中，一定量的股票代表著一定份額的股份，是股東權(quán)及合法股份權(quán)益的憑證。 ? 可見，股票與股份的關(guān)系，實際上是一種形式與內(nèi)容的關(guān)系。 58 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? （二）股票與股單 ? 共性在于都是代表股東在股份公司出資以及享受股東權(quán)益的股份證書，同屬資本所有權(quán)憑證。二者的區(qū)別： ? 1．適用范圍不同。股票是股份有限公司發(fā)行的確認投資者股東權(quán)益的憑證；股單是有限責(zé)任公司發(fā)給股東證明其出資和股東地位的憑證。 ? 2．性質(zhì)不同。股票作為一種有價證券，可以在股票交易市場上自由買賣和轉(zhuǎn)讓。股單是單純的股權(quán)憑證，不能在證券市場流通買賣，只能有限制地轉(zhuǎn)讓出資，股東不能依據(jù)股單賺取交易差額收益。 59 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 3．表現(xiàn)形式不同。股票是股份有限公司發(fā)行的證券表現(xiàn)形式，體現(xiàn)一定數(shù)量金額相等的股份，股份數(shù)額相等、權(quán)利平等；股單是有限責(zé)任公司向股東出具的出資憑證，公司對股東的出資并不劃分等額股份，一般地，公司是按每一股東出資的數(shù)額出具一份股單，每一股單所代表的出資金額并不一定相等；出資數(shù)額相等，權(quán)利相等。 60 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? （三）股票與認股權(quán)證 ? 1．兩者的性質(zhì)不同。股票是股份有限公司發(fā)行的證明股東身份和股東權(quán)的書面法律憑證，認股權(quán)證則是股份有限公司在股票發(fā)行前發(fā)放的確認持有者享有在規(guī)定時間內(nèi)，按照一定的價格購買公司一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利，是購買股票的權(quán)利憑證。 61 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 2．二者的期限不同。股票是與股份有限公司的存續(xù)期限一致的，不存在有效期限，不能要求收回投資或退股；認股權(quán)證一般都有規(guī)定的期限，只有在規(guī)定的期限內(nèi)購買股票，認股權(quán)證才有效，超過規(guī)定的有效期限，認股權(quán)證的認股權(quán)自行作廢。 62 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 當(dāng)持有者在認股權(quán)證規(guī)定的期限內(nèi)將這一權(quán)利轉(zhuǎn)移他人時，便賦予了這一權(quán)利的轉(zhuǎn)讓價格。 ? 認股權(quán)證的轉(zhuǎn)讓價格一方面取決于它所指向的股票的市場供求關(guān)系，另一方面取決于認股權(quán)證規(guī)定的認股價格同這一股票市場價格之間的差價關(guān)系：當(dāng)前者低于后者時，認股權(quán)證就能以一定價格出售；反之，當(dāng)前者高于后者時，因購買者無利可圖，使認股權(quán)證難以轉(zhuǎn)讓，就會失去價格，持有者也只能任其過期作廢而放棄購買股票或轉(zhuǎn)讓。 63 第二節(jié) 股票的性質(zhì)與特征 ? 附： 認股權(quán)證的定價 ? （ exright date)前 ? C0(RN+S)=R ? 所以， R= （ C0S） /（ N+1） ? ? Ce(RN+S)=0 ? 所以， R= （ CeS） /N ? C0 ：含權(quán)股價； Ce：除權(quán)股價； R：認股權(quán)價格； N：購買 1股新股所需認股權(quán)數(shù)； S：新股認購價格。 64 第三節(jié) 股票的分類 返回 ? 一、按是否記名分類 ? 股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。 65 第三節(jié) 股票的分類 ? 1．記名股票 ? 記名股票是將股東姓名或名稱記載于股票票面并同時載于公司股東名冊的股票。 ? 記名股票所包含的股東權(quán)益歸屬于記名股東，只有記名股東或其正式委托授權(quán)的代理人，才能行使記名股票所代表的股東權(quán)。 ? 一般地，記名股票的轉(zhuǎn)讓，是采取背書轉(zhuǎn)讓和交付股份證書即股票的形式。記名股票的轉(zhuǎn)讓必須辦理股票過戶登記手續(xù)。 66 第三節(jié) 股票的分類 ? 在大多數(shù)國家，除了對于特定情況的股票要求記名外，一般不對股份有限公司發(fā)行的股票做記名或不記名的限制。目前，美國、英國、日本等國的股份公司所發(fā)行的股票多為記名股票；在德國、法國等一些國家則多為不記名股票。 ? 我國