【正文】 由（ AB ）組成。 A． 無風險資產的報酬率 Ｂ．風險補償額 Ｃ．必要報酬率 Ｄ．實際報酬率 9．資本資產定價模型揭示了（ BC ）的基本關系。 A．投資 B．收益 C．風險 D．市場 10．風險報酬包括（ ABC ） A． 通貨膨脹補償 Ｂ．違約風險報酬 Ｃ．流動性風險報酬 Ｄ．期限風險報酬 四、判斷題： 1． 概率的分布即為所有后果可能性的集合。（ √ ） 2． 風險和收 益存在著一定的同向變動關系，風險越高，收益也就越高。（ √ ） 3． 風險報酬率的大小是比較兩個項目優(yōu)劣的標準。（ ） 4． 協方差絕對值越大，表示這兩種資產報酬率的關系越疏遠。（） 5． 協方差的絕對值越小，則這兩種資產報酬率的關系越密切。（） 6． 協方差為正表示兩種資產的報酬率呈同方向變動。（√） 7． 協方差為負值表示兩種資產的報酬率呈相反方向變化。（√） 8． 投資組合所包含的資產種類越多，組合的總風險就越低。（） 9． β系數被稱為非系統風險的指數。（） 10． 并非風險資產承擔的所有風險都要予以補償，給予補償的只是非系統風險。（） 6 六 、 計算題 1． 某投資組合由 40％的股票 A和 60％的股票 B組成，兩種股票各自的報酬率如表 3－ 1所示如下： 表 3－ 1 兩種股票投資報酬率數據 年份 股票 A的報酬率（ R1）（％） 股票 B 的報酬率（ R2）（％） 1997 15 10 1998 10 5 1999 0 5 2021 5 10 2021 5 15 請計算兩種股票報酬率之間的相關系數，并計算該投資組合的方差和標準離差。 （ 1）計算股票 A和股票 B的期望報酬率 股票 A的期望報酬率： ??? ni iA nRR 1 ＝ %55 %5%50%10%15 ????? 股票 B的期望報酬率： ??? ni iB nRR 1 ＝ %75 %15%10%5%5%10 ????? （ 2）計算股票 A和股票 B的標準離差 Cov(RA,RB)＝ ?? ??ni BBiAAi RRRRn 1 ))((1 ＝ 5 %)7%15% ) (5%5(%)7%10% ) (5%5(%)7%5% ) (50(%)7%5% ) (5%10(%)7%10% ) (5%15(???????????????? ＝ （ 3）計算兩種股票的標準離差： 股票 A的標準離差： 5%)5%5(%)5%5(%)5%0(%)5%10(%)5%15()(2222212????????????? ??niAAiA nRR? ＝ ％ 股票 B的標準離差： 5%)7%15(%)7%10(%)7%5(%)7%5(%)7%10()(2222212????????????? ??niBBiB nRR? ＝ ％ 7 （ 4）計算股票 A和股票 B 的相關系數： BABAAB RRCov ??? ),(? ＝ %% ?? ＝ 3．某投資組合由三種股票組成，各自的權重分別為 30％、 30％和 40％，三種股票相應的 β 系數分別為 、 和 ，請計算該投資組合的 β 系數。 投資組合的 β 系數為： ??? ni iix1P ?? ＝ 30％ +30％ +40％ ＝ 4． 某公司持有 A、 B、 C三種股票組成的投資組合，權重分別為 40％、 40％和 20％，三種股票的 β 系數分別為 、 。市場平均報酬率為 10％，無風險報酬率為 4％。請計算該投資組合的風險報酬率。 （ 1）計算資產組合的 β 系數 ???ni iix1P ??＝ 40％ +40％ +20％ ＝ （ 2）計算風險投資組合的風險報酬率 E( )() Fmpp RRR ?? ? ＝ （ 10％ 4％） 第四章 公司資本預算 一、單項選擇題： 1．項目分析得出的最終結果的準確性取決于（ C ）測算的準確性。 A． 項目預算 Ｂ．投資支出 Ｃ．現金流量 Ｄ．資 本預算 2．從資本預算過程看，資本預算的核心環(huán)節(jié)是（ C ） A． 現金流量的評價 Ｂ．現金凈流量的評價 B． 資本支出項目評價 Ｄ．項目的獲利投資項目評價 3．對資本預算項目的成本和效益進行計量時，使用的是（ B ） A． 收益 Ｂ．現金流量 Ｃ．增量現金流量 Ｄ．稅后流量 4．在現金流量中，所有預期的流量都需要轉換為相應的（ C ） A． 增量流量 Ｂ．稅前流量 Ｃ．稅后流量 Ｄ．凈流量 5．某公司有一投資方案，方案的現金凈流量第一年為 12021，第二年 14000，第三年 16000 年，第四年 18000，第五年 20210，初始投資為 50000。請用非貼現現金流量指標計算該項目的投資回收期。（ D ） A． 2 年 Ｂ． 75 年 Ｂ． 3 年 Ｄ． 44 年 6． 以下屬于非貼現現金流量指標的是（ D ） A． 凈現值 Ｂ．凈現值率 Ｃ．內部報酬率 Ｄ．平均報酬率 7．甲項目的凈現值為 100；乙項目為 125；丙項目為 121；丁項目為 148，請問，在做投資選擇時應選（ Ｃ ） A． 甲項目 Ｂ．乙項目 Ｃ．丁項目 Ｄ．丙項目 8．如果只有一個備選方案，那么應選凈現值為（ D ）的方案 。 A． 小于等于 1 Ｂ．大于等于 1 Ｃ．小于零 Ｄ．大于等于零 9．從內部報酬率的基本計算公式看，當內部報酬率 K＝ 0 時，（ A ） 8 A． ??nt tNCF1＝ C B． ??nt tNCF1C C． ??nt tNCF1C D． ??nt tNCF1與 C 不相關 10．如果只有一個備選方案，用內部報酬率法選擇投資項目，當計算的內部報酬率（ B ）必要報酬率時，就采納。 A． 大于 Ｂ．大于等于 Ｃ．小 于 Ｄ．小于等于 11．當凈現值率與凈現值得出不同結論時，應以（ A ）為準。 A． 凈現值 Ｂ．凈現值率 Ｃ．內部報酬率 Ｄ．凈現值率與內部報酬率之差 三、多項選擇題： 1．資本預算的基本特點是（ A BC ） A． 投資金額大 Ｂ．時間長 Ｃ．風險大 Ｄ．收益高 2．進行資本預算時，需要考慮的因素有（ AB CD ） A． 時間價值 Ｂ．風險報酬 Ｃ．資金成本 Ｄ．現金流量 3．完整的項目計算期包括（ BC ） A． 籌建期 Ｂ．建設期 Ｃ．生產經營期 Ｄ．清理結束期 4．現金流量包括（ BCD ） A． 庫存現金 Ｂ．現金凈流量 Ｃ．現金流入量 Ｄ．現金流出量 5．影響現金流量的因素主要有（ ABCD ） A． 不同投資項目之間存在的差異 Ｂ．不同出發(fā)點的差異 Ｃ．不同時期的差異 Ｄ．相關因素的不確定性 資本預算指標按其是否考慮貨幣的時間價值因素可以分為（ ABCD） A． 利潤率指標 Ｂ．成本指標 Ｃ．非貼現現金流量指標 Ｄ． 貼現現金流量指標 凈現值和凈現值率使用的是相同的信息，在評價投資項目的優(yōu)劣時他們常常是一致的，但在（ AＢ）時也會產生分歧。 A、初始 投資不一樣 B、現金流入的時間不一致 C、項目的使用年限不一致 D、項目的資金成本不一致 動態(tài)指標主要包括（ ABCD） B． 動態(tài)投資回收期 Ｂ．凈現值 C． 凈現值率 Ｄ．內部報酬率 9．凈現值和凈現值率在（ AD ）情況下會產生差異。 A． 初始投資不一致時 Ｂ．營業(yè)現金流不一致時 B． 終結現金流不一致時 Ｃ．現金流入的時間不一致時 10．關于肯定當量法的缺點，下列說法中表述正確的是（ AD ） A． 當量系數的確定存在一定難度 Ｂ．難于反映各年度的實際風險程度 Ｃ．過于夸大遠期風險 Ｄ．包含一定的主觀因素，難保其合理性 11． 四、判斷題： 1． 一個項目需要使用原有廠房、設備和材料等，其相關的現金流量是指他們的賬面價值。（ ） 2． 在資本預算中，現金流量狀況比企業(yè)的收益狀況更重要。（ √ ） 3． 資本預算的靜態(tài)指標是考慮了貨幣時間價值的指標。（ ） 4． 凈現值率只能反映投資的回收程度，不反映投資回收的多少。（ √ ） 5． 在無資本限量的情況下，利用凈現值法在所有的投資評價中都能作出正確的決策。（ √ ） 6． 在互斥選擇決策中，凈現值法有時會作出錯誤的決策，而內部報酬率法則一般會得出正確的結論 。（ 錯） 四、 計算分析題： 1．設有 A、 B 兩個投資項目，其現金流量如下表所示。（單位：元） 期間 方案 A 現金流量 方案 B 現金流量 0 1 — 150 000 35 000 — 150 000 45 000 9 2 3 4 5 52 000 65 000 70 000 70 000 48 000 60 000 65 000 70 000 該企業(yè)的資金成本為 12%。 計算：（ 1）項目投資回收期 （ 2）平均投資報酬率 （ 3）凈現值 （ 4）內部報酬率 （ 5）現值指數 解： （ 1）兩方案的投資回 收期： 方案 A＝ 2＋ ??? 870 00152 000 870 00150 000（年） 方案 B＝ 2＋ ??? 930 00153 000 930 00150 000 （年） （ 2）平均投資報酬率： 方案 A＝ % 5)7000070000650005202135000( ?????? 方案 B＝ % 5)7000065000600004800045000( ?????? （ 3）計算凈現值： 現金流量和現值表 金額單位：元 期間 方案 A 現金流量 現值系數 現值 方案 B 現金流量 現值系數 現值 0 1 2 3 4 5 － 150 000 － 150 000 35 000 31 255 52 000 41 444 65 000 46 280 70 000 44 520 70 000 39 690 － 150 000 － 150 000 45 000 40 185 48 000 38 256 60 000 42 720 65 000 36 690 70 000 NPA 53 189 52 191 （ 4）計算內部報酬率： 現金流量和現值表（ I＝ 20%） 金額單位：元 時間 現值系數 方案 A 現金流量 現值 方案 B 現金流量 現值 0 1 2 3 4 5 － 150 000 － 150 000 35 000 29 155 52 000 36 088 65 000 37 635 70 000 33 740 70 000 28 140 － 150 000 － 150 000 45 000 37 485 48 000 33 312 60 000 34 740 65 000 31 330