【正文】 評價客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策 。該知識點在教材 335 頁。 5. 與資本性金融工具相比，下列各項中，屬于貨幣性金融工具特點的有 （ ） 。 A．期限較長 B．流動性強 C．風險較小 D．價格平穩(wěn) ［答案］ BCD ［解析］ 貨幣市場上的主 要特點是（ 1）期限短（ 2）交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。（ 3）貨幣市場上的金融工具具有較強的 ” 貨幣性 ”, 具有流動性強、價格平穩(wěn)、風險較小等特性 。本題考查知識點在教材 23 頁。 6. 下列關(guān)于財務(wù)預算的表述中，正確的有 （ ） 。 A．財務(wù)預算多為長期預算 B．財務(wù)預算又被稱作總預算 C．財務(wù)預算是全面預算體系的最后環(huán)節(jié) D．財務(wù)預算主要包括現(xiàn)金預算和預計財務(wù)報表 ［答案］ BCD ［解析］ 一般情況下，企業(yè)的業(yè)務(wù)預算和財務(wù)預算多為 1 年期的短期預算，所以選項 A錯誤；財務(wù)預算主要包括現(xiàn)金預算和預 計財務(wù)報表，它是全面預算的最后環(huán)節(jié)，它是從價值方面總括的反映企業(yè)業(yè)務(wù)預算和專門決策預算的結(jié)果，所以亦將其稱為總預算。 所以，選項 B、 C 和 D 正確。見教材 61 頁。 2021 中級會計職稱考試《財務(wù)管理》真題及答案解析 學派網(wǎng) 版權(quán)所有 第 7 頁 ， 共 77 頁 7. 與銀行借款相比，下列各項中，屬于發(fā)行債券籌資特點的有 （ ） 。 A．資本成本較高 B．一次籌資數(shù)額較大 C．擴大公司的社會影響 D．募集資金使用限制較多 ［答案］ ABC ［解析］ 發(fā)行公司債券籌資的特點包括：（ 1）一次籌資數(shù)額大；（ 2）募集資金的使用限制條件少；（ 3）資本成本負擔較高；（ 4）提高公司的社會聲譽。 選項 D 說資金使用的現(xiàn)值較多，所以是不正確的。本題考查的知識點在教材 101 頁。 8. 下列各項中，屬于認股權(quán)證籌資特點的有 （ ） 。 A．認股權(quán)證是一種融資促進工具 B．認股權(quán)證是一種高風險融資工具 C．有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu) D．有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制 ［答案］ ACD ［解析］ 認股權(quán)證籌資的特點：（ 1）認股權(quán)證是一種融資促進工具；（ 2）有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)；（ 3）有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制。 所以，選項 A、C、 D 正確。見教材 125 頁。 9. 下列各項中，屬于證券資產(chǎn) 特點的有 （ ） 。 A． 可分割性 B． 高風險性 C． 強流動性 D． 持有目的多元性 ［答案］ ABCD ［解析］ 證券資產(chǎn)的特點包括：價值虛擬性、可分割性、持有目的多元性、強流動性、高風險性 。 10. 運用成本模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量時，現(xiàn)金持有量與持有成本之間的關(guān)系表現(xiàn)為（ ） 。 A． 現(xiàn)金持有量越小，總成本越大 B． 現(xiàn)金持有量越大，機會成本越大 C． 現(xiàn)金持有量越小，短缺成本越大 D．現(xiàn)金持有量越大，管理 成本越大 ［答案］ BC ［解析］ 本題考核目標現(xiàn)金余額的 確定 ，現(xiàn)金持有量越大，機會成本越大 ，所以選項 B 正確； 現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越小 。所以選項 C 正確。該題考查的知識點在教材 198~200 頁。 三、判斷題 1. 由于內(nèi)部籌集一般不產(chǎn)生籌資費用，所以內(nèi)部籌資的資本成本最低。 （ ） ［答案］ ［解析］ 留存收益屬于股權(quán)籌資方式，一般而言，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。具體來說，留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，不同點在于不考慮籌資費用 。 2. 證券資產(chǎn)不能脫離實體資產(chǎn)而獨立存在，因此，證券 資產(chǎn)的價值取決于實體資產(chǎn)的現(xiàn)實經(jīng)2021 中級會計職稱考試《財務(wù)管理》真題及答案解析 第 8 頁 ， 共 77 頁 學派網(wǎng) 版權(quán)所有 營活動所帶來的現(xiàn)金流量。（） ［答案］ ［解析］ 證券資產(chǎn)不能脫離實體資產(chǎn)而完全獨立存在，但證券資產(chǎn)的價值不是完全由實體資產(chǎn)的現(xiàn)實生產(chǎn)經(jīng)營活動決定的，而是取決于契約性權(quán)利所能帶來的未來現(xiàn)金流量，是一種未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價值 。 3. 存貨管理的目標是在保證生產(chǎn)和銷售需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。（ ） ［答案］ √ ［解析］ 存貨管理的目標，就是在保證生產(chǎn)和銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。 4. 根據(jù)基本的量本利分析圖，在銷售 量不變的情況下，保本點越低，盈利區(qū)越小、虧損區(qū)越大。 （ ） ［答案］ ［解析］ 在基本的量本利分析圖中，橫坐標代表銷售量，以縱坐標代表收入和成本，則銷售收入線和總成本線的交點就是保本點，在保本點左邊兩條直線之間的區(qū)域的是虧損區(qū)，在保本點右邊兩條直線之間的區(qū)域表示盈利區(qū)，因此保本點越低，虧損區(qū)會越小，盈利區(qū)會越大 。見教材 249 頁圖 81。 5. 股票分割會使股票的每股市價下降，可以提高股票的流動性。 （ ） ［答案］ √ ［解析］ 股票分割會使每股市價降低，買 賣該股票所需資金減少，從而可以促進股票的流通和交易 。所以，本題的說法是正確的。見教材 314 頁。 6. 凈收益營運指數(shù)是收益質(zhì)量分析的重要指標，一般而言，凈收益營運指數(shù)越小，表明企業(yè)收益質(zhì)量越好。 （ ） ［答案］ ［解析］ 凈收益營運指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差。 所以，本題的說法是錯誤的。見教材 344 頁。 7. 由于控股公司組織（ H 型組織）的母、子公司均為獨立的法人，是典型的分權(quán)組織，因而不能進行集權(quán)管理。 （ ） ［答案］ ［解析］ 隨 著企業(yè)管理實踐的深入， H 型組織的財務(wù)管理體制也在不斷演化。 總部作為子公司的出資人對子公司的重大事項擁有最后的決定權(quán)，因此，也就擁有了對子公司 “ 集權(quán) ” 的法律基礎(chǔ)?，F(xiàn)代意義上的 H 型組織既可以分權(quán)管理，也可以集權(quán)管理。 8. 當通貨膨脹率大于名義利率時，實際利率為負值。 （ ） ［答案］ √ ［解析］ 實際利率 =（ 1+名義利率） /（ 1+通貨膨脹率） 1。當通貨膨脹率大于名義利率時， 2021 中級會計職稱考試《財務(wù)管理》真題及答案解析 學派網(wǎng) 版權(quán)所有 第 9 頁 ， 共 77 頁 （ 1+名義利率） /（ 1+通貨膨脹率）將小于 1，導致實際利率為負值。 9. 專門決策預算主要反映項目投資與籌資計劃 ，是編制現(xiàn)金預算和預計資產(chǎn)負債表的依據(jù)之一。 （ ） ［答案］ √ ［解析］ 專門決策預算的要點是準確反映項目資金投資支出與籌資計劃，它同時也是編制現(xiàn)金預算和預計資產(chǎn)負債表的依據(jù) 。 10. 在企業(yè)承擔總風險能力一定且利率相同的情況下，對于經(jīng)營杠桿水平較高的企業(yè)，應(yīng)當保持較低的負債水平，而對于經(jīng)營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負債水平。（ ） ［答案］ √ ［解析］ 在總杠桿系數(shù)（總風險）一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長 。 四、計算分析題 1. 甲公司為某企業(yè)集團的一個投資中心， X 是甲公司下設(shè)的一個利潤中心，相關(guān)資料如下： 資料一： 2021 年 X 利潤中心的營業(yè)收入為 120 萬元，變動成本為 72 萬元，該利潤中心副主任可控固定成本為 10 萬元，不可控但應(yīng)由該利潤中心負擔的固定成本為 8 萬元。 資料二：甲公司 2021 年初已投資 700 萬元，預計可實現(xiàn)利潤 98 萬元，現(xiàn)有一個投資額為300 萬元的投資機會，預計可獲利潤 36萬元，該企業(yè)集團要求的較低投資報酬率為 10%。 要求： （ 1）根據(jù)資料一，計算 X 利潤中心 2021 年度的部門邊際貢獻。 （ 2）根據(jù)資料二，計算甲公司 接受新投資機會前的投資報酬率和剩余收益。 （ 3）根據(jù)資料二，計算甲公司接受新投資機會后的投資報酬率和剩余收益。 （ 4）根據(jù)（ 2），（ 3）的計算結(jié)果從企業(yè)集團整體利潤的角度，分析甲公司是否應(yīng)接受新投資機會，并說明理由。 ［答案］ （ 1） X 利潤中心 2021 年度的部門邊際貢獻 =12072108=30（萬元） （ 2）接受新投資機會前： 投資報酬率 =98/700100%=14% 剩余收益 =9870010%=28（萬元） （ 3）接受新投資機會后： 投資報酬率 =（ 98+36） /（ 700+300） 100%=% 剩余收益 =（ 98+36） （ 700+300） 10%=34（萬元） （ 4） 結(jié)論：應(yīng)接受新投資機會。 理由：因為接受新投資機會后的剩余收益大于接受新投資機會前的剩余收益，增加企業(yè)集團的整體利潤。 2. 乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%，當年息稅前利潤為 900 萬元，預計未來年度保持不變。為簡化計算，假定凈利潤全部分配，債務(wù)資本的市場價值等于其賬2021 中級會計職稱考試《財務(wù)管理》真題及答案解析 第 10 頁 ， 共 77 頁 學派網(wǎng) 版權(quán)所有 面價值，確定債務(wù)資本成本時不考慮籌資費用。證券市場平均收益率為 12%，無風險收益率為 4%，兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和 β 系數(shù)如表 1 所示。公 司價值和平均資本成本如表 2 所示。 表 1 不同債務(wù)水平下的稅前利率和 β系數(shù) 債務(wù)賬面價值（萬元） 稅前利率 β系數(shù) 1 000 6% 1 500 8% 表 2 公司價值和平均資本成本 債務(wù)市場價值（萬元） 股票市場價值（萬元） 公 司 總 價值（萬元） 稅后債務(wù)資本成本 權(quán)益資本成本 平均資本成本 1 000 4 500 5 500 （ A） （ B） （ C） 1 500 （ D） （ E） * 16% % 注：表中的 “*”表示省略的數(shù)據(jù)。 要求： （ 1）確定表 2 中英文字母代表的數(shù)值（不 需要列示計算過程）。 （ 2）依據(jù)公司價值分析法，確定上述兩種債務(wù)水平的資本結(jié)構(gòu)哪種更優(yōu)，并說明理由。 ［答案］ （ 1） 表 2 公司價值和平均資本成本 債務(wù)市場價值（萬元） 股票市場價值（萬元） 公司總價值（萬元） 稅后債務(wù)資本成本 權(quán)益資本成本 平均資本成本 1 000 4 500 5 500 A=% B=14% C=% 1 500 D=3 E=5 * 16% % A=6%(125%)=% B=4%+(12%4%)=14% C=%(1 000/5 500)+14%(4 500/5 500)=% D=（ 9001 5008%） （ 125%） /16%=3 （萬元） E=1 500+3 =5 （萬元） （ 2） 結(jié)論： 債務(wù)市場價值為 1 000 萬 元時的資本結(jié)構(gòu) 更 優(yōu)。 理由 ：該資本結(jié)構(gòu)下公司平均資本成本較低，公司價值較大。 3. 丙公司是一家汽車配件制造企業(yè)，近期的售量迅速增加。為滿足生產(chǎn)和銷售的需求，丙公司需要籌集資金 495 000 元 用于增加存貨，占用期限為 30天?，F(xiàn)有三 個可滿足資金需求的籌資方案： 方案 1：利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現(xiàn)金折扣，信用條件為 “2/10， N/40”。 方案 2：向銀行貸款，借款期限為 30 天，年利率為 8%。銀行要求的補償性金額為借款額的 20%。 方案 3：以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為 30 天，月利率為 1%。 為簡化計算， 1 個月按 30 天計，一年按 360 天計。 2021 中級會計職稱考試《財務(wù)管理》真題及答案解析 學派網(wǎng) 版權(quán)所有 第 11 頁 ， 共 77 頁 要求： （ 1）如果丙公司選擇方案 1，計算其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本。 （ 2）如果丙公司選擇方案 2，為獲得 495 000 元 的實際用款額，計算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實際年利率。 （ 3）如果丙 公司選擇方案 3，為獲得 495 000 元 的實際用款額，計算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實際年利率。 （ 4）根據(jù)以上各方案的計算結(jié)果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。 ［答案］ （ 1）放棄現(xiàn)金折扣的 機會 成本 = （ 2）應(yīng)借款總額 = （元） （ 2）應(yīng)借款總額 = 實際年利率 = 或 實際年利率 = （ 3）應(yīng)借款總額 = （ 3）應(yīng)借款總額 = （萬元） 實際年利 率 = 或 實際年利率 = （ 4）方案 2 的成本最小，應(yīng)該選擇方案 2。 4. 丁公司采用逐季滾動預算和零基預算相結(jié)合的方法編制制造費用預算，相關(guān)資料如下： 資料一： 2021 年分季度的制造費用預算如表 3 所示。 表 3 2021 年制造費用預算 金額單位：元 項目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合計 直接人工預算總工時（小時） 11400 12060 12360 12600 48420 變動制造費用 91200 * * * 387360 其中：間接人工費用 50160 53064 54384 55440 213048 固定制造費用 56000 56000 56000 56000 224000 其中：設(shè)備租金 48500 48500 48500 48500 194000 2021 中級會計職稱考試《財務(wù)管理》真題及答案解析 第 12 頁 ， 共 77 頁 學派網(wǎng) 版權(quán)所有 生產(chǎn)準備與車間管理費 * * * * * 注：表中 “*”表示省略的數(shù)據(jù)。 資料二