對當(dāng)前金融創(chuàng)新的調(diào)查與思考(已改無錯(cuò)字)
2024-09-30 20 本頁面
【正文】 能通過層層設(shè)計(jì)放大了風(fēng)險(xiǎn)。因此，一旦某一環(huán)節(jié)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，可能在各金融市場、各金融行業(yè)和各金融機(jī)構(gòu)間迅速傳遞，從而產(chǎn)生美國的次貸危機(jī)般的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。一是可能出現(xiàn)監(jiān)管缺失。當(dāng)前，我國實(shí)行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的發(fā)展模式，而部分金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)處于不同金融行業(yè)的業(yè)務(wù)邊緣，一些交叉性業(yè)務(wù)在操作過程中并未明確統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)，加之各監(jiān)管當(dāng)局缺乏統(tǒng)一的協(xié)調(diào)配合，部分業(yè)務(wù)在各自行業(yè)監(jiān)管范圍內(nèi)均為合規(guī)行為，而串聯(lián)起來的各塊業(yè)務(wù)的金融創(chuàng)新可能出現(xiàn)違背監(jiān)管意圖的情況。二是加劇金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管套利。當(dāng)前證監(jiān)和保監(jiān)政策放松限制，而銀監(jiān)政策則進(jìn)一步收緊，如2010年叫停銀信理財(cái)產(chǎn)品，并將代客理財(cái)業(yè)務(wù)納入表內(nèi)之后，2012年又要求各銀行將同業(yè)代付納入表內(nèi)等。各行業(yè)監(jiān)管政策的標(biāo)準(zhǔn)不一，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行機(jī)構(gòu)監(jiān)管套利的動機(jī)較為強(qiáng)烈。三是降低金融監(jiān)管的有效性。金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新尤其是各金融行業(yè)合作產(chǎn)品成為規(guī)避監(jiān)管的有效渠道，降低了監(jiān)管的有效性。由于銀信合作理財(cái)產(chǎn)品需要銀行計(jì)提撥備，占用其資本經(jīng)營系數(shù)，部分銀行通過引入券商環(huán)節(jié)，利用銀證信合作模式規(guī)避監(jiān)管。一是流動性管理難度加大。一方面，金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新放大了貨幣乘數(shù)，使等量的基礎(chǔ)貨幣派生出更多的貨幣供應(yīng)量。另一方面，銀行資金來源渠道不斷拓寬，常規(guī)貨幣政策工具效果減弱。如理財(cái)資金等不受存款準(zhǔn)備金率影響，信貸資產(chǎn)證券化等導(dǎo)致銀行對再貼現(xiàn)需求下降。二是重點(diǎn)領(lǐng)域調(diào)控難度加大。除銀行信貸、信托外，證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等都將成為資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的渠道，而通過證券公司、保險(xiǎn)公司的融資對于資金使用用途并未做嚴(yán)格限制。因此，資金可能通過金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的方式
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