4開放式基金的制度約束與創(chuàng)新探索(已改無錯字)
2024-08-27 15 本頁面
【正文】 式基金防范系統(tǒng)性風(fēng)險的交易工具。開放式基金的發(fā)展特別需要有做空機制 .而目前我國證券市場僅有做多機制。任何一個投資者想?yún)⑴c中國證券市場，必須由最初買人股票開始 l 而實現(xiàn)最終盈利 .也只能由賣出股票結(jié)束加之我國證券市場屬于新 興市場的特點，使得事實上我國證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險是很大的 .這樣 開放式基金雖能通過投資組合來肪范個股間的非系統(tǒng)性風(fēng)險 .但仍要承擔(dān)較高的系統(tǒng)性風(fēng)險。股指期貨交易的缺乏可以說是開放式基金正常運作的一大瓶頸。 （五）缺乏合理的基金評級體系和權(quán)威的基金評級機掏。目前三大報是以基金凈值來對基金運作能力進行排名的，在這種制度設(shè)計下。就會誘使基金管理人采取片面提升凈值的捷徑 —— 對個股進行控盤式操作來提升所管理基金的單位凈值 .而不是在風(fēng)險和收益的結(jié)合中，尋找最佳平衡點。運作開放式基金如果沿用舊的封閉式基金的思路， 勢必引起開放式基金所持有股票的流動性大為降低，易引發(fā)開放式基金的流動性危機。況且，在基金發(fā)起設(shè)立時，其投資目標(biāo)在其招股說明書中有明確規(guī)定的，有的是成長型基金 .有的是優(yōu)化指數(shù)型基金 .不同投資目標(biāo)的基金其運作思路肯定會有很大的差異，而如果單一用凈值作為評價基金管理公司管理水平的硬性指標(biāo)的話 .明顯帶有不合理性，也易引發(fā)基金管理公司間的惡性競爭。另外 .從基金評估機構(gòu)而言 .美國基 第 6 頁 共 7 頁 金業(yè)的快速發(fā)展與基金評圾機構(gòu)的配套發(fā)展也密不可分 .當(dāng)前美國基金評級機構(gòu)與股票評級機構(gòu)、債券評級機構(gòu)一起成為資本市場信用評級的三大支拄 .并以嚴 格、客觀、公正保持投資人對資本市場的信心，而我國目前卻缺乏此類公正獨立的基金評級機構(gòu) 三、推出開放式基金的制度創(chuàng)新工作 （一）在融資制度創(chuàng)新方而 .可考慮在即將出臺的《投資基金法》中允許托管銀行向基金提供短期信貸。這是現(xiàn)實制度環(huán)境下的最優(yōu)選擇。同時，為肪止基金管理人從事信用貸款投資 .可考慮對借款的用途和比例進行限制。如規(guī)定基金借
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