【正文】 接投資在 1997年， 1998年仍然分別達到 452． 78億美元和 454． 6億美元的規(guī)模。 2023年 外商直接投資 1477． 91億美元。第四節(jié) 我國的國際收支4總之，通過經(jīng)常項目收支和資本項目收支的發(fā)展變化，可以反映中國國際收支發(fā)展變化的基本情況，而且也決定了外匯儲備資產(chǎn)的增減。由于我國在 1994年以后經(jīng)常項目和資本項目連年呈現(xiàn)較大的雙順差，國際收支狀況進一步改善，外匯儲備大幅度增長，至 2023年底已達到 。第二章 外匯、匯率與外匯市場第一節(jié) 外匯與匯率第二節(jié) 匯率的決定與變動第三節(jié) 外匯市場第四節(jié) 外匯交易第一節(jié) 外匯與匯率4一、外匯概述4 （一）外匯4 動態(tài)外匯：指把一國貨幣兌換為另一國貨幣的金融活動。4 靜態(tài)外匯：是從動態(tài)外匯概念中衍生出來并廣為動用的，靜態(tài)外匯又有廣義和狹義之分：4 狹義：指以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。4 廣義：指以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，它們包括：可兌換的外國貨幣（紙幣和鑄幣）和其他外匯資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)包括：外幣有價證券（政府債券、公司債券、股票等）、外匯支付憑證（外國匯票、本票、支票等）、外幣存款憑證（銀行存款憑證、郵政儲蓄存款憑證等）。第一節(jié) 外匯 與匯率4廣義外匯與狹義外匯的對比第一節(jié) 外匯 與匯率4常用國家和地區(qū)，貨幣名稱與貨幣符號對照表第一節(jié) 外匯 與匯率4（二）外匯的特征4外幣性4可兌換性4普遍接受性4（三）外匯的種類4自由外匯與記賬外匯4即期外匯與遠期外匯4現(xiàn)鈔與現(xiàn)匯第一節(jié) 外匯 與匯率4 （四）外匯產(chǎn)生的原因及其作用4 外匯的產(chǎn)生4 外匯是商品貨幣經(jīng)濟的產(chǎn)物，是隨著社會生產(chǎn)的發(fā)展和商品交換的發(fā)展、特別是隨著國際貿(mào)易的發(fā)展而產(chǎn)生的。商品在國際間的流動，必然要求進行貨幣兌換，這種貨幣的兌換行為就是最早的外匯活動。4 外匯的作用4 （ 1）便利了國際結(jié)算4 （ 2）促進了國際貿(mào)易的發(fā)展4 （ 3）調(diào)節(jié)了國際間資金供求的不平衡4 （ 4）實現(xiàn)了購買力的國際轉(zhuǎn)移第一節(jié) 外匯與匯率4二、匯率及其分類4（一）外匯匯率4匯率是一個國家的貨幣換算成另一個國家的貨幣的比率?；蚴且粋€國家的貨幣所表示的另一個國家的貨幣的價格。4匯率也稱匯價，外匯行市，兌換率等等。4外匯匯率不是固定不變的：4匯率會隨著各種貨幣幣值的變動而改變；4匯率會因各種貨幣的供求關(guān)系的變化而變化。第一節(jié) 外匯與匯率4（二）外匯的標(biāo)價方法4直接標(biāo)記法4雙稱應(yīng)付標(biāo)價法，是用一個單位或一百個單位的外國貨幣作為標(biāo)準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣。4如：我國人民幣匯率采用直接標(biāo)價法， 2023年 3月 3日人民幣匯率為：4€ 1=165。 4$ 1=165。 4163。 1=165。 4J165。 100=165。 第一節(jié) 外匯與匯率4匯率數(shù)據(jù)變動的含義4本幣數(shù)量上升，表示：4本國貨幣幣值下降，或本國貨幣供過于求；4外國貨幣幣值上升，或外國貨幣供不應(yīng)求。4本幣數(shù)量下降，表示：4外國貨幣幣值下降，或外國貨幣供過于求； 4本國貨幣幣值上升，或本國貨幣供不應(yīng)求。第一節(jié) 外匯與匯率4間接標(biāo)價法：4也叫應(yīng)收標(biāo)價法，是用一個單位或一百個單位的本國貨幣作為標(biāo)準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣。4如：英國的英鎊匯率采用間接標(biāo)價法， 2023年 3月 3日 英鎊匯率為：4163。 1= SFr 4163。 1= $ 4163。 1= 165。 4163。 1= J165。 4163。 1= € 第一節(jié) 外匯與匯率4匯率數(shù)據(jù)變動的含義4外幣數(shù)量上升，表示：4本國貨幣幣值上升，或本國貨幣供不應(yīng)求；4外國貨幣幣值下降，或外國貨幣供過于求。4外幣數(shù)量下降，表示：4外國貨幣幣值上升，或外國貨幣供不應(yīng)求； 4本國貨幣幣值下降，或本國貨幣供過于求。第一節(jié) 外匯與匯率4美元標(biāo)價法4美元標(biāo)價法是指非本幣之間以一種國際市場上的主要貨幣或關(guān)鍵貨幣（美元）作為匯價標(biāo)準， 即以美元為基準，其它貨幣數(shù)額隨美元幣值的變動而變動 的標(biāo)價方法 。4為何使用美元標(biāo)價法：4基于美元在各國國際儲備中的地位；4基于國際金融市場匯價信息交換的便利；第一節(jié) 外匯與匯率4 各種標(biāo)價法含義總結(jié)表4 類型 標(biāo)價方法 基準貨幣4銀行間外 單位美元 美元4匯交易4各地外匯 直接標(biāo)價 外幣4市場 間接標(biāo)價 本幣第一節(jié) 外匯與匯率4（三）匯率的種類4基礎(chǔ)匯率與交叉匯率4固定匯率與浮動匯率4官定匯率與市場匯率4電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率4即期匯率與遠期匯率4開盤匯率與收盤匯率4買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔價第二節(jié) 匯率的決定與變動4一、匯率決定的基礎(chǔ)4不同貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)：金幣本位的貨幣制度和信用貨幣流通制度：4金幣本位制：法定含金量之比，即鑄幣平價是匯率決定的基礎(chǔ)。4金塊本位和金匯兌本位制：匯率由紙幣所代表的含金量之比，即法定平價 是匯率決定的基礎(chǔ) 。4紙幣本位制：紙幣所代表的價值量，即紙幣的實際購買力是決定匯率的基礎(chǔ)。第二節(jié) 匯率的決定與變動4（一）金本位制率下決定匯率的基礎(chǔ)4金幣本位制下匯率的決定基礎(chǔ)是鑄幣平價，即兩國貨幣的含金量。41英鎊金鑄幣的含金量為 ，成色為 22開金，41美元鑄幣的含金量為 ，成色為 9成金，第二節(jié) 匯率的決定與變動4即： 1英鎊所含純金量為 22／24＝ ；4 1美元中所含純金量為 90%＝；4英鎊和美元的含金量之比是 1：247。＝ 1： ，4換言之， 1英鎊的含金量等于 的含金量。 4163。 1= $ 第二節(jié) 匯率的決定與變動4市場匯率由于供求關(guān)系將以鑄幣平價為中心而上下波動，但其波動幅度受到黃金輸送點的限制。4黃金輸送點：由于匯率上下波動，人們更愿意以現(xiàn)金來支付，而導(dǎo)致黃金輸出或輸入的界限。4例如第一次世界大戰(zhàn)前，英美間運送黃金的各項費用約為 %～ %，以 1英鎊計算，為 （按 %的費用率計算）。第二節(jié) 匯率的決定與變動4如果英鎊匯率上漲超過 1英鎊＝ （ ＋）美元時，采用直接運用黃金的方法償還 1英鎊債務(wù)只需要 。這就引起美國黃金流出，該匯率即黃金輸出點，匯率的上漲也就自然不會超出黃金輸出點。4如果 1英鎊跌到 （ － ）以下時，采用運送黃金的方法收回 1英鎊債務(wù)，可以得到 。這就會引起黃金流入美國，即黃金輸入點，匯率的下跌自然也就不可能低于黃金輸入點。 黃金輸出與輸入點。第二節(jié) 匯率的決定與變動4金塊與金匯兌本位制下決定匯率的基礎(chǔ)4金塊本位制下，流通中的貨幣主要是紙幣，只有當(dāng)出現(xiàn)大規(guī)模支付需要時，黃金才出馬以金塊的形式參與流通和支付；而金匯兌本位制下，流通中的貨幣完全是紙幣。4這兩種制度下，政府都規(guī)定了紙幣所代表的金量，紙幣的發(fā)行以黃金儲備為基礎(chǔ)，兩國紙幣法定含金量之比，稱為法定平價。4貨幣匯率由法定平價，即紙幣所代表的含金量之比來確定。第二節(jié) 匯率的決定與變動4外匯市場上實際匯率因供求關(guān)系，而圍繞法定平價上下波動。4由于黃金的輸出入受到了限制，黃金輸送點實際上已不復(fù)存，匯率波動的幅度已不再受制于黃金輸送點。4匯率波動的幅度是由政府來規(guī)定和維護。因而，與金幣本位制時的情況相比，金塊本位和金匯兌本位下匯率的穩(wěn)定程度已降低了。 第二節(jié) 匯率的決定與變動4（二）在紙幣流通制度下決定匯率的基礎(chǔ)4紙幣取代金幣是歷史發(fā)展的必然，并不僅僅因為黃金產(chǎn)量的不足，同時也因為紙幣 (乃至當(dāng)今的電子貨幣 )作為流通手段和支付手段，有許多天然的優(yōu)越性，適應(yīng)了國際經(jīng)貿(mào)高速發(fā)展的需要。4紙幣流通條件下，紙幣已與黃金脫鉤，使得法定含金量的規(guī)定形同虛設(shè)，很多國家已不再規(guī)定紙幣的金量，紙幣發(fā)行量脫出了兌換黃金的物質(zhì)制約，金平價不再成為匯率決定的基礎(chǔ)。第二節(jié) 匯率的決定與變動4紙幣是價值的一種代表，兩國紙幣之間的匯率便可用兩國紙幣各自所代表的價值量之比來確定。因此，紙幣流通條件下匯率決定的基礎(chǔ)是紙幣所代表的價值量之比。4這一價值量很難直接衡量，它受制于許多影響因素，從而使紙幣本位下匯率的決定問題變得非常復(fù)雜。較為客觀的衡量標(biāo)準是各種紙幣的實際購買力，因此，紙幣所代表的價值量即紙幣的購買力是決定匯率的基礎(chǔ)。第二節(jié) 匯率的決定與變動4與黃金脫鉤了的紙幣本位下。匯率受各種因素的影響，波動頻繁。4固定匯率制度下，匯率的波動被人為限制在一定范圍內(nèi) (如布雷頓森林匯率制度波動幅度為177。1％ )。各國貨幣當(dāng)局有義務(wù)干預(yù)外匯市場維持匯率的穩(wěn)定，使匯率的波動不超出這一規(guī)定的幅度；4在有管制的浮動匯率制下，各國貨幣當(dāng)局不再承擔(dān)干預(yù)的義務(wù)，只是在認為必要時才實施干預(yù)，主要目的是出于政策的需要，維護本國利益，同時也不規(guī)定固定的波動幅度。第二節(jié) 匯率的決定與變動4 二、影響匯率變動的因素4(一 )國際收支4外匯供求始終是影響匯率變動最直接的因素。4外匯供給與需求體現(xiàn)著國際收支的各種際經(jīng)濟交易，國際收支平衡表中經(jīng)常賬戶以及資本與金融賬戶的收入構(gòu)成外匯供給，支出構(gòu)成外匯需求。4國際收支順差，意味著外匯供過于求，外匯匯率下降，本幣升值；4國際收支逆差，則意味著外匯供不應(yīng)求，于是外匯匯率上升，本幣貶值。第二節(jié) 匯率的決定與變動4(二 )通貨膨脹率差異4紙幣流通條件下，通貨膨脹意味著該國貨幣所代表的價值量的下降，由兩國貨幣所代表的價值量決的匯率必將隨兩國通貨膨脹率的差異而發(fā)生變化。4如果一國通貨膨脹高于他國，該國貨幣對內(nèi)貶值的同時也會帶來對外貶值，導(dǎo)致本幣匯率下降。反之，一國通貨膨脹低于他國，則導(dǎo)本幣匯率上升。第二節(jié) 匯率的決定與變動4通貨膨脹的現(xiàn)實影響是通過國際收支產(chǎn)生的。4一國高通貨膨脹率勢必會削弱本國商品在國際市場上的競爭能力，引起出口減少；另一方面又會增強外國商品在本國市場上的競爭能力，使進口增加。4通脹率的差異還會通過影響人們對匯率的預(yù)期，作用于資本賬戶收支。如果一國通貨膨脹率較高，人們就會預(yù)期該國貨幣的匯率將趨于疲軟，于是將該國貨幣轉(zhuǎn)化為其他貨幣，也就是所謂資本外逃，造成該國貨幣匯率的現(xiàn)實下跌。第二節(jié) 匯率的決定與變動4(三 )經(jīng)濟增長率差異4一國經(jīng)濟增長率高，意味著收入上升，由此會帶來進口需求水平和進口支出的提高，導(dǎo)致經(jīng)常項目逆差，造成該國貨幣幣值下降的壓力；4如果一國經(jīng)濟持續(xù)較快地增長，往往也意味著生產(chǎn)率的迅速提高，從而提高本國的出口能力，使出口增長大于進口的增長，將使該國貨幣幣值堅挺；第二節(jié) 匯率的決定與變動4一國經(jīng)濟持續(xù)增長，有助于吸收外資流入進行直接投資，從而改善資本賬戶收支；4經(jīng)濟增長快，經(jīng)濟實力強的國家有助于增強外匯市場上對其貨幣的信心。4經(jīng)濟增長率對匯率的影響將取決于上述各方面綜合作用的結(jié)果。一般來說，高的經(jīng)濟增長率在短期內(nèi)可能引起該國貨幣匯率下跌，但長期來看，卻有助于該國貨幣匯率的穩(wěn)定或堅挺。第二節(jié) 匯率的決定與變動4(四 )利率差異4一國利率的變化將直接引起該國資本賬戶的改變。4利率變化產(chǎn)生的短期效應(yīng)4一國的利率水平相對于他國提高，就會刺激國際資金流入增加，本國資金流出減少，由此改善資本賬戶，使本幣升值；4一國貨幣利率水平相對于他國有所降低，則會使國際資金流入減少，本國資金流出增加，使本幣貶值。第二節(jié) 匯率的決定與變動4利率變化產(chǎn)生的長期效應(yīng)4利率高的貨幣遠期趨于貼水，利率低的貨幣遠期趨于升水。4在資金流動極為頻繁的情況下，利率作為金融市場上資金的 “價格 ”，成為影響匯率的一個極其重要的因素。它不僅通過資本賬戶的變化而直接影響匯率，同時作為一個重要的經(jīng)濟杠桿，它對國內(nèi)經(jīng)濟也將產(chǎn)生影響，進而問接影響匯率。 第二節(jié) 匯率的決定與變動4(五 )總需求與總供給4總需求和總供給在結(jié)構(gòu)和總量上增長的不一致對匯率的影響：4若總需求增長快于總供給增長，其超額總需求將轉(zhuǎn)向國外產(chǎn)品，引起進口增加，從而引起本幣匯率下降。4若總需求中對進口的需求增長快于總供給中出口供給的增長，意味著外匯需求上升，從而本幣匯率下降；4因此，當(dāng)總需求增長快于總供給時，本幣匯率呈現(xiàn)下降趨勢。4反之，則產(chǎn)生相反的變化 。第二節(jié) 匯率的決定與變動4(六 )中央銀行的干預(yù)4目的：保持匯率穩(wěn)定，或有意識地操縱匯率的變動，以服務(wù)于某種經(jīng)濟政策目標(biāo)。4如果外匯市場外匯供大于求，外匯匯率下跌，為維持匯率穩(wěn)定，就在外匯市場上購買外匯，以平抑外匯的超額供給，使匯價趨于穩(wěn)定；4反之，則在外匯市場上拋出外匯。第二節(jié) 匯率的決定與變動4這種干預(yù)無法從根本上