第三章公司財務(wù)業(yè)績-第三章(已改無錯字)
2023-02-08 20:17:36 本頁面
【正文】 市公司凈資產(chǎn)收益率模型的偏回歸系數(shù)分析表 模型 回歸系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù) t 值 顯著性 常數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率 主營業(yè)務(wù)成本率 總資產(chǎn)報酬率 資本利潤的改進(jìn) 1. 增加銷售額但是不成比例的增加成本和費(fèi)用。 2. 減少公司售出商品的成本或營業(yè)費(fèi)用如圖 3－ 6左邊部分所示。 3. 增加與資產(chǎn)基礎(chǔ)相關(guān)的銷售額，要么通過增加銷售額要么減少公司資產(chǎn)的投資數(shù)量。從我們早期對麥當(dāng)勞公司的調(diào)查來看，我們知道公司有過多的應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)。因此，管理者需要把這些資產(chǎn)減少到可能的數(shù)量，這反過來會增加資產(chǎn)收益和資本利潤。 4. 增加與凈資產(chǎn)相關(guān)的負(fù)債的使用，但是只在它不過于危及公司財務(wù)狀況的程度上。 目標(biāo) 5 比率分析的局限性 1. 當(dāng)一個公司從事多種生意的時候有時很難辨別它屬于哪種行業(yè)。因此，我們經(jīng)常選擇我們同行業(yè)的公司并且構(gòu)造一個特制的標(biāo)準(zhǔn)。我們分析的麥當(dāng)勞公司就是一個例子。 2. 公布的行業(yè)平均數(shù)只是一個近似的，給使用者提供一般的指南而不是科學(xué)地確定全部或者甚至只是在一個行業(yè)里一個具有代表性的樣本公司的比率的平均數(shù)。 3. 會計實踐在公司見有很大的不同而且能夠?qū)е滤嬎愕谋嚷实牟煌?。比如說，在價格上漲期間對存貨價值估算使用后進(jìn)先出（ LIFO）法，與使用先進(jìn)先出（ FIFO）法的公司相比，能夠降低公司的存貨賬目并增加存貨周轉(zhuǎn)率。另外，公司可能選擇不同的折舊固定資產(chǎn)的方法。 4. 財務(wù)比率可能會太高或者太低。比如說，一個超過行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的流動比率可能意味著過多的流動性，這導(dǎo)致和公司資產(chǎn)投資相關(guān)的全部利潤的降低。另一方面，一個低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的流動比率暗示著公司流動性不足和可能在將來的某一天不能及時地償還債務(wù)的可能性。 5. 行業(yè)平均數(shù)不可能提供一個令人想要的目標(biāo)或基準(zhǔn)。行業(yè)平均數(shù)為了解一個行業(yè)中的中等企業(yè)的財務(wù)狀況提供一個指南。對于比率來說它并不意味著它是理想的或者最好的價值。因此，我們可以選擇把公司的比率和自我決定的同行業(yè)或者甚至一個單獨的競爭者相比。 6. 許多公司的經(jīng)營都有季節(jié)性。因此，在準(zhǔn)備報表的時候，資產(chǎn)負(fù)債表條目和相應(yīng)的比率講隨著一年中的時間而變化。為了避免這個問題，應(yīng)該使用一個通常的資產(chǎn)負(fù)債賬目（一年中的幾個月或四分之一）而不是年終的合計。比如說，當(dāng)公司在銷售中受季節(jié)性影響很大的時候（以及相應(yīng)地在它對存貨的投資），一個通常的月底存貨資產(chǎn)負(fù)債可能被用來計算一個公司的存貨周轉(zhuǎn)率。 摘要 ? 目標(biāo) 1 構(gòu)建并且分析一個公司基本的財務(wù)報表， ? 包括資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表，和現(xiàn)金流量表 ? 三個基本的財務(wù)報表通常被用來描述公司的財務(wù)狀況和業(yè)績：資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表，和現(xiàn)金流量表。資產(chǎn)負(fù)債表描述了在某一特定日期公司的資產(chǎn)，負(fù)債和所有者權(quán)益，而利潤表反映了公司在一個給定的時期經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈收入?，F(xiàn)金流量表把資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的信息聯(lián)系起來描述在一個給定的歷史時期公司現(xiàn)金的來源和使用。 目標(biāo) 2 解釋公司現(xiàn)金流量表的含義 有三種基本的活動與公司的現(xiàn)金流量有關(guān)，它們是： ? 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ? 與投資或出售資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)營活動（投資活動） ? 與籌資有關(guān)的現(xiàn)金流量（籌資活動） 目標(biāo) 3 計算一組全面的財務(wù)比率并且用它們來評估公司的財務(wù)狀況 二類人發(fā)現(xiàn)財務(wù)比率是有用的。 ? 第一組包括管理者，它們使用財務(wù)比率來估量和跟蹤公司一段時間的業(yè)績。他們的分析經(jīng)常集中于各種利潤的估量，以所有者的觀點來評估公司的業(yè)績。 ? 第二組財務(wù)比率的使用者包括公司外部的分析家，他們?yōu)榱四撤N原因，對公司的經(jīng)濟(jì)利潤有興趣。比如說銀行的放貸者，用來決定貸款申請人的信用度。在這里，分析家重點在公司以前使用的財務(wù)杠桿和它償付利息和申請貸款的能力。 財務(wù)比率可以回答至少 4個問題： （ 1）公司的流動性如何？ （ 2）在公司資產(chǎn)產(chǎn)生的營業(yè)利潤方面 管理是否有效？ （ 3）公司如何籌資？ （ 4）普通股持有者的收益足夠么 ? 分析財務(wù)比率的二種方法： ? 第一種是公司一段時間的趨勢分析； ? 第二種是在一組已選擇的相似公司之間進(jìn)行比率比較。 ? 在我們的例子中，選擇了一個同行業(yè)組來分析麥當(dāng)勞公司的財務(wù)狀況。 應(yīng)用杜邦分析評估公司的業(yè)績 ? 杜邦分析的基本格式是把股本盈利分為 3個主要部分，表示如下：
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