【正文】 rlays在債券市場(chǎng)的領(lǐng)先地位 ， 并且使其成為美國(guó)市場(chǎng)上三大投行之一等等 資料來源：雙方交易公告 20 Merrill Lynch – 被收購(gòu) ? 2023年 7月次債危機(jī)全面爆發(fā)以來 ， 美林損失慘重 ， 盡管經(jīng)歷三次引資 ， 然股價(jià)仍一路下挫 ， 截至 2023年 9月 29日收盤 ，美林股價(jià)已較 2023年 7月 2日跌去 % – 2023年 12月 24日 ， 美林宣布引入新加坡淡馬錫控股以及戴維斯精選顧問公司作為戰(zhàn)略投資者 ， 引資規(guī)模為 56億美元 – 2023年 1月 15日 ， 美林宣布非公開發(fā)行強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股引入韓國(guó)投資公司 ，科威特投資局和日本瑞穗實(shí)業(yè)銀行為戰(zhàn)略投資者 ，引資規(guī)模 66億美元 。 17日 ， 美林公布 2023年業(yè)績(jī) ，全年虧損 86億美元 – 2023年 7月 29日 ， 美林公開發(fā)行 3億 8千萬股普通股 ，籌資 ， 新加坡淡馬錫控股繼續(xù)增持美林 – 2023年 9月 15日 ， 美國(guó)銀行宣布以 500億美元對(duì)價(jià)收購(gòu)美林 01020304050607080902 0 0 7 0 7 2 0 0 7 0 9 2 0 0 7 1 1 2 0 0 8 0 1 2 0 0 8 0 3 2 0 0 8 0 5 2 0 0 8 0 7 2 0 0 8 0 9M e r r i l l L y n c h 標(biāo)普金融指數(shù) 標(biāo)普指數(shù)Merrill Lynch股價(jià)危機(jī)以來深幅下挫 美元 2023年 7月 2日收盤價(jià)，元 2023年10月，美林首席執(zhí)行官 Stan O’ neal被迫下臺(tái) 2023年 12月24日，美林宣布引入新加坡淡馬錫控股以及戴維斯精選顧問公司作為戰(zhàn)略投資者，引資規(guī)模為56億美元 2023年 1月 15日，美林宣布非公開發(fā)行強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股引入韓國(guó)投資公司，科威特投資局和日本瑞穗實(shí)業(yè)銀行為戰(zhàn)略投資者 ，引資規(guī)模66億美元。 17日，美林公布 2023年業(yè)績(jī)，全年虧損 86億美元 2023年 7月 17日，美林宣布以 45億美元回售其持有的 Bloomberg公司的 20%股權(quán)。美林同日公布的2023年二季度業(yè)績(jī)，虧損 46億美元 2023年 7月 29日，美林公開發(fā)行 3億 8千萬股普通股，籌資 ，新加坡淡馬錫控股繼續(xù)增持美林 2023年 9月 14日，試圖出售雷曼兄弟的談判破裂，美國(guó)銀行轉(zhuǎn)向美林。 15日，美國(guó)銀行宣布以 500億美元對(duì)價(jià)收購(gòu)美林 資料來源： Bloomberg, 截至 2023年 9月 29日 2023年 9月 29日收盤價(jià)， 美元 21 交易基本情況 ? 2023年 9月 15日 ， 美國(guó)銀行宣布將收購(gòu)美林證券 ? 收購(gòu)將以全換股方式進(jìn)行 ，換股比例為每 國(guó)銀行普通股交換一股美林普通股 。 以美國(guó)銀行 9月 12日收盤價(jià)計(jì)算 ， 交易對(duì)價(jià)約 500億美元 ? 美林證券是全球領(lǐng)先的金融服務(wù)機(jī)構(gòu) ， 在 40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)開展業(yè)務(wù) ， 管理客戶資產(chǎn)達(dá) 16,000億美元 每 每股美林普通股 交易結(jié)構(gòu) ? 交易主體：美國(guó)銀行 、 美林證券 ? 交易結(jié)構(gòu)：美國(guó)銀行以換股形式進(jìn)行收購(gòu) ， 換股比例為每 國(guó)銀行普通股置換 1股美林普通股 。 以美國(guó)銀行 9月 12日的收盤價(jià) 美元計(jì)算 ， 收購(gòu)價(jià)格合約 29美元 /股 。 較美林 9月 12日的收盤價(jià) 元溢價(jià) 70% ? 預(yù)計(jì)時(shí)間表：該交易預(yù)計(jì)將在 2023年第一季度完成 ? 其他安排：美國(guó)銀行將在董事會(huì)中為美林留出三個(gè)席位 交易背景 ? 美林證券在次貸危機(jī)中損失慘重 ， 累計(jì)減記超過 400億美元；盡管美林已三度融資近 200億美元 ， 并通過一系列措施增強(qiáng)資本金應(yīng)對(duì)危機(jī) ， 仍無法挽回頹勢(shì) ? 美林從雷曼的遭遇中預(yù)見到自己面臨的風(fēng)險(xiǎn) ， 為避免股價(jià)大幅下挫之后面臨與雷曼一樣的絕境 ， 美林決意尋求買家度過危機(jī) ? 美國(guó)銀行在首席執(zhí)行官劉易斯的帶領(lǐng)下一向擅長(zhǎng)通過并購(gòu)交易擴(kuò)張業(yè)務(wù)；與美林的合并將大大提升美國(guó)銀行的價(jià)值 ， 使美國(guó)銀行成為全美最大的金融集團(tuán) ， 業(yè)務(wù)涵蓋商業(yè)銀行 、 信用卡 、 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 、 投資銀行以及財(cái)富管理等領(lǐng)域 資料來源：雙方交易公告 22 美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（ AIG） 政府接管 ? 次貸危機(jī)之前 ， AIG股價(jià)于 6月30日收于 。 之后從貝爾斯登宣布旗下兩支涉及次貸業(yè)務(wù)的對(duì)沖基金陷入流動(dòng)性危機(jī)開始 ， 次貸危機(jī)拖累 AIG股價(jià)重挫 %至 – 2月 28日 ， AIG宣布由于沖減 關(guān)資產(chǎn) ， 07年第四季度巨虧 ， 標(biāo)志著次貸危機(jī)擴(kuò)散到保險(xiǎn)行業(yè) – 08年 5月 ， 公司通過出售普通股和股權(quán)掛鉤票據(jù)籌資 135億美元；之后有分析師表示公司仍有百億美元以上的資金缺口 ， 否則債券可能被調(diào)低評(píng)級(jí) ， 公司股價(jià)重挫 – 8月 6日公司宣布二季度虧損 – 9月 15日 ， AIG被標(biāo)普和Moody調(diào)低評(píng)級(jí) ， 公司股價(jià)重挫 ， 并需提供 145億美元的抵押品 ， 令公司陷入流動(dòng)性危機(jī)； 9月 16日 ，美聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急注資 850億美元 ， 換取 AIG80%的股權(quán) ， 正式接管 90年歷史的全球第一大保險(xiǎn)公司AIG 010203040506070802 0 0 7 0 7 2 0 0 7 0 9 2 0 0 7 1 1 2 0 0 8 0 1 2 0 0 8 0 3 2 0 0 8 0 5 2 0 0 8 0 7 2 0 0 8 0 9A I G 標(biāo)普金融指數(shù) 標(biāo)普5 0 0 指數(shù)AIG股價(jià)危機(jī)以來深幅下挫 美元 07年 6月 30日收盤價(jià)： 截至 08年 9月 29日收盤價(jià)： 2月 28日， AIG宣布由于沖減 08年 5月，公司融資 135億美元，有分析師表示公司仍有百億美元以上的資金缺口，否則債券可能被調(diào)低評(píng)級(jí) 8月 6日公司宣布二季度虧損 9月 15日， AIG被標(biāo)普和 Moody調(diào)低評(píng)級(jí)，令公司陷入流動(dòng)性危機(jī)； 9月 16日，聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急注資 850億美元，接管 AIG 數(shù)據(jù)來源： Bloomberg， 2023年 9月 29日 23 美國(guó)政府接管 AIG交易基本情況 ? 作為美國(guó)房貸 CDS的最大保險(xiǎn)人 ， 房?jī)r(jià)大幅下跌令房貸違約率不斷上升 ， 從而令其擔(dān)保的CDS出現(xiàn)巨額虧損 ， 股價(jià)重措；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相繼調(diào)低其評(píng)級(jí) ， 導(dǎo)致其需要提供巨額的壓品 ， 陷入流動(dòng)性危機(jī) 。 2023年 9月 16日 ， 美聯(lián)儲(chǔ)宣布接管 AIG ? 條款包括：美聯(lián)儲(chǔ)向 AIG提供850億美元的緊急貸款 ， 換取%的股權(quán)和高額利息 ，并且替換公司高官 ? 美國(guó)國(guó)際集團(tuán)是全球最大的保險(xiǎn)公司 。 截至 6月 30日 ， AIG總資產(chǎn)高達(dá) ， 股東資產(chǎn)為 893億美元 %的股權(quán)和高額利息 850億美元 交易結(jié)構(gòu) ? 交易主體：美聯(lián)儲(chǔ) 、 美國(guó)國(guó)際集團(tuán) （ AIG） ? 交易結(jié)構(gòu)：目前仍未披露本次交易的細(xì)節(jié) ， 市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)向 AIG緊急貸款兩年期 850億美元 ， 而 AIG – 向聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行行權(quán)后相當(dāng)于 %股權(quán)的權(quán)證 ， 且行權(quán)價(jià)格將極其低廉 – 在兩年之內(nèi)償還該 850億美元債務(wù) ， 并支付 3個(gè)月 LIBOR+850bps的高額利息 ? 其他安排：聯(lián)儲(chǔ)要求替換目前公司 CEO 交易背景 ? AIG是全美房貸 CDS的最大保險(xiǎn)人 。 隨著美國(guó)房?jī)r(jià)大幅下挫 ， 房貸違約率不斷上升 ， AIG擔(dān)保的 CDS造成巨額虧損 ? 由于公司虧損連連 ， 股價(jià)重挫 ， 融資能力降低 ， 標(biāo)普和 Moody調(diào)低 AIG評(píng)級(jí)至 A， 導(dǎo)致公司需要提供 145億美元的抵押品 ， 令 AIG陷入流動(dòng)性危機(jī) 資料來源： AIG公告， Bloomberg 24 Washington Mutual – 被收購(gòu) ? 2023年 7月次債危機(jī)全面爆發(fā)以來， Washington Mutual損失慘重，最終于 9月 25日宣告破產(chǎn)并于此后被 JP Man收購(gòu)，成為美國(guó)歷史上最大規(guī)模的銀行破產(chǎn)案。截至 2023年 9月 29日收盤， 其股價(jià)已較 2023年 7月 2日跌去% – 08年 4月， WM向私人資本運(yùn)營(yíng)公司 TPG及一批投資者籌資 70億美元 – 9月 15日，標(biāo)普將 WM的評(píng)級(jí)由 BBB下調(diào)至 BB – 9月 16日以來， WM被擠兌的資金達(dá) 167億美元，令其流動(dòng)性出現(xiàn)嚴(yán)重困難 – 9月 24日， WM表示其所持有的房貸相關(guān)資產(chǎn)可能在未來 190億美元的損失，標(biāo)普再次下調(diào)WM的評(píng)級(jí)至 CCC – 9月 25日， Washington Mutual宣布破產(chǎn)，被 FDIC接管； 9月 26日， JP Man收購(gòu)其存款業(yè)務(wù)、分支機(jī)構(gòu)及部分其他業(yè)務(wù)，花費(fèi) 19億美元 010203040502 0 0 7 0 7 2 0 0 7 0 9 2 0 0 7 1 1 2 0 0 8 0 1 2 0 0 8 0 3 2 0 0 8 0 5 2 0 0 8 0 7 2 0 0 8 0 9W a s h i n g t o n M u t u a l 標(biāo)普金融指數(shù) 標(biāo)普指數(shù)Washington Mutual股價(jià)危機(jī)以來深幅下挫 美元 2023年 7月2日收盤價(jià)， 2023年 9月 29日收盤價(jià)， 美元 資料來源： Bloomberg, 截至 2023年 9月 29日 08年 4月， WM向私人資本運(yùn)營(yíng)公司 TPG及一批投資者籌資 70億美元 9月 15日，標(biāo)普將WM的評(píng)級(jí)由BBB下調(diào)至 BB 9月 16日以來， WM被擠兌的資金達(dá) 167億美元，令其流動(dòng)性出現(xiàn)嚴(yán)重困難 9月 24日， WM表示其所持有的房貸相關(guān)資產(chǎn)可能在未來 產(chǎn)生 190億美元的損失，標(biāo)普再次下調(diào) WM的評(píng)級(jí)至 CCC 9月 26日， JP Man收購(gòu)其大部分存款、分支機(jī)構(gòu)及部分其他業(yè)務(wù)，花費(fèi) 19億美元 9月 25日， Washington Mutual宣布破產(chǎn)，被 FDIC接管 25 交易基本情況 ? 2023年 9月 26日， JP Man宣布收購(gòu)Washington Mutual的存款業(yè)務(wù)、分支機(jī)構(gòu)及部分其他業(yè)務(wù)，支付對(duì)價(jià) 19億美元 ? 收購(gòu)將現(xiàn)金形式進(jìn)行。 JP Man有可能進(jìn)行 80億美元的股權(quán)再融資 總對(duì)價(jià) $ 存款業(yè)務(wù)、分支機(jī)構(gòu)及部分其他業(yè)務(wù) 交易結(jié)構(gòu) ? 交易主體： JP Man, Washington Mutual ? 收購(gòu)內(nèi)容： Washington Mutual的大部分存款業(yè)務(wù) 、 分支機(jī)構(gòu)及部分其他業(yè)務(wù) 交易背景 ? Washington Mutual在次貸危機(jī)中損失慘重 ， 據(jù)公司預(yù)測(cè) ， 其目前持有的房貸相關(guān)資產(chǎn)在未來 2年半中可能面臨 190億美元的虧損 ， 而近兩周來 ， WM已經(jīng)被標(biāo)普連續(xù)兩次下調(diào)評(píng)級(jí)至 BB級(jí) ， 對(duì)其進(jìn)一步融資以緩解危機(jī)造成了極大困難 ? Washington Mutual曾與花旗 、 JP Man、 甚至凱雷和黑石等 PE進(jìn)行接觸 ， 謀求注資或收購(gòu) ， 但均無功而返 ， 最后不得不于 9月 25日宣布破產(chǎn) ， 被 FDIC接管；此后于 9月 26日被 JP Man收購(gòu)其大部分資產(chǎn) ? 本次收購(gòu)的完成 ， 對(duì) JP Man產(chǎn)生了積極的影響 ， 為其拓展其美國(guó)西海岸的市場(chǎng)提供了理想的平臺(tái) ， 并使之成為全美最大的商業(yè)銀行 資料來源：雙方交易公告 26 美聯(lián)銀行（ Wachovia) – 被收購(gòu) ? 2023年 7月次債危機(jī)全面爆發(fā)以來 ， 美聯(lián)銀行損失慘重 ， 股價(jià)一路下挫 ， 截至 2023年 9月 29日收盤 ， 美聯(lián)銀行股價(jià)已較 2023年 7月下跌 %， 其中 2023年 8月29日股價(jià)單日下跌 % – 2023年 10月 22日 ， 美聯(lián)銀行宣布第三季度業(yè)績(jī) ， 其凈利潤(rùn)同比下滑 10% – 2023年 1月 22日 ， 美聯(lián)銀行宣布 07年第四季度業(yè)績(jī) ， 因?qū)ψ≌J款相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值 ， 其利潤(rùn)同比大幅下降98% – 2023年 4月 15日 ， 美聯(lián)銀行公布 08年第一季度業(yè)績(jī) ， 凈虧損 ， 美聯(lián)銀行宣布將進(jìn)行 70億美元的融資 – 2023年 5月 9日，股東不滿美聯(lián)一季度出現(xiàn)的巨額虧損，解除 Kennedy Thompson董事長(zhǎng)的職務(wù)； 6月 2日，Kennedy Thompson被迫辭去首席執(zhí)行官一職 – 2023年 9月 29日 ， 花旗集團(tuán)宣布 ， 以總價(jià) 530億美元的價(jià)格收購(gòu)美聯(lián)銀行 01020304050602 0 0 7 0 7 2 0 0 7 0 9 2 0 0 7 1 1 2 0 0 8 0 1