【正文】 00%寧夏能源股份有限公司償債能力指標(biāo)如表1和圖1所示： (以下數(shù)據(jù)均以%表示)序列指標(biāo)2005年2006年2007年2008年國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)值1流動(dòng)比率%1002002速動(dòng)比率%1003資產(chǎn)負(fù)債率%60以下 表1 圖1從圖1中可以看出： 公司在2005年—2006年期間，%，原因可能是公司擴(kuò)展業(yè)務(wù)引起的（主要增加了自動(dòng)化儀表附件的設(shè)計(jì)、制造、銷售及檢修服務(wù)，風(fēng)力發(fā)電設(shè)備及附件的設(shè)計(jì)、制造、銷售及檢修服務(wù)，風(fēng)力發(fā)電及其他新能源產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售等。），也可能是公司償還債務(wù)引起的（。）。2006年—2007年期間，公司的流動(dòng)比率變化很小。2007年—2008年期間，但與100%—200%的標(biāo)準(zhǔn)值還有一定的距離。從表1中可以看出：%—%之間。一般情況下，流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。國(guó)際上通常認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為100%；而流動(dòng)比率等于200%時(shí)較為適當(dāng)，它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的財(cái)力償付到期短期債務(wù)。而該公司的流動(dòng)比率卻比國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)值相差甚遠(yuǎn)。說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，將來(lái)會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響企業(yè)獲利。%—%之間。所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等之后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。一般情況下，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為，速動(dòng)比率等于100%時(shí)較為適當(dāng)。而公司的速動(dòng)比率比國(guó)際速動(dòng)比率低近50%，所以，如果企業(yè)不及時(shí)改變這種狀況，就會(huì)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)。公司資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）%—%之間。一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。但是，也并非說(shuō)該指標(biāo)對(duì)誰(shuí)都是越小越好。從債權(quán)人來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)，如果該指標(biāo)較大，說(shuō)明利用較少的自有資本投資形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而且在經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的原理，得到較多的投資利潤(rùn)，如果該指標(biāo)過(guò)小，則表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。保守的觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，而國(guó)際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時(shí)較為適當(dāng)。而公司的資產(chǎn)負(fù)債率卻比國(guó)際通常指標(biāo)高出20個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)很重，資金實(shí)力不強(qiáng)。如不及時(shí)解決這一問(wèn)題，企業(yè)將陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題中。 運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)。運(yùn)營(yíng)能力是指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過(guò)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小。反映運(yùn)營(yíng)能力的指標(biāo)和計(jì)算公式如下： (1) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額其中：平均應(yīng)收賬款余額=（應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款余額年末數(shù)）/2 (2)存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨余額其中：平均存貨余額=（存貨余額年初數(shù)+存貨余額年末數(shù)）/2 (3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額其中：平均流動(dòng)資產(chǎn)總額=（流動(dòng)資產(chǎn)總額年初數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2 (4) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)凈值其中：平均固定資產(chǎn)凈值=（固定資產(chǎn)凈值年初數(shù)+固定資產(chǎn)凈值年末數(shù)）/2(5)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額其中：平均資產(chǎn)總額=（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2寧夏能源股份有限公司償債能力指標(biāo)如表2和圖2所示：序號(hào)指標(biāo)2005年2006年2007年2008年1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率%%%%2存貨周轉(zhuǎn)率%%%%3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%%4固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%%5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%%從表2和圖2中可以看出： 公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2005年—2008年度呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，說(shuō)明公司在不斷地努力加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收力度和速度。公司存貨周轉(zhuǎn)率在2005年—2006年出現(xiàn)迅速下降趨勢(shì)，公司可能造成了商品呆滯或是積壓后果。但公司經(jīng)過(guò)2006年—2008年度對(duì)庫(kù)存的合理管理，存貨周轉(zhuǎn)率開(kāi)始不斷上升。公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在這幾年里有所上升，說(shuō)明企業(yè)開(kāi)始重視流動(dòng)資產(chǎn)的利用率。一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率；反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力不強(qiáng)。而公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這幾年一直處于下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用率在隨之下降?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高；反之，如果該指標(biāo)較低，則說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。而公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也在不斷下降，說(shuō)明公司的資產(chǎn)利用效率越來(lái)越低。 所謂綜合指標(biāo)分析就是將運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力等諸方面納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行揭示與披露，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。綜合指標(biāo)分析的方法很多，其中運(yùn)用比較廣泛的有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評(píng)分法。本文主要運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系來(lái)評(píng)價(jià)寧夏能源股份有限公司的經(jīng)營(yíng)情況：2006年企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析如下：2005年度指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)=(1)第一次替代：**=(2)第二次替代：**=(3)第三次替代：**=(4)(2)(1)== 分析：從第一次替代中可以看出公司凈資產(chǎn)收益率之所以上升是受到營(yíng)業(yè)凈利率上升的影響，而營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。經(jīng)過(guò)對(duì)公司2005年凈利潤(rùn)(87,577,747元)和2006年凈利潤(rùn)(92,034,)、2005年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(346,287,898元)和2006年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(264，261，) 的比較，可以看出2006年?duì)I業(yè)凈利率的上升是因?yàn)?006年的凈利潤(rùn)上升了，并且主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比2005年減少了，說(shuō)明企業(yè)2006年在成本方面控制的比較好。(3)(2)== 分析：從第二次替代中可以看出公司凈資產(chǎn)收益率之所以下降，是因?yàn)槭艿娇傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的影響，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)，從第一次替代分析中可知公司2006年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少了，公司的平均資產(chǎn)(2005年平均資產(chǎn)= 846，001，282元。2006年平均資產(chǎn)=725，198，)也減少了。說(shuō)明2006年企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之所以下降，是因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入下降的速度快于平均資產(chǎn)的下降速度。公司應(yīng)該針對(duì)企業(yè)自身情況進(jìn)一步分析主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降的原因，作出合理的2007年的工作計(jì)劃。(4)(3)== 分析：從第三次替代中可以看出公司凈資產(chǎn)收益率之所以下降，是因?yàn)槭艿綑?quán)益乘數(shù)下降的影響，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益，而企業(yè)權(quán)益乘數(shù)之所以下降，是因?yàn)槠髽I(yè)資產(chǎn)總額(2005年資產(chǎn)總額=879，078，；2006年資產(chǎn)總額=783，420，)%，主要是貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款和無(wú)形資產(chǎn)減少。與2005年相比，公司應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款減少有兩方面原因，一方面是由于公司收回應(yīng)收引起的，另一方面是公司經(jīng)營(yíng)情況引起的。而公司貨幣資金減少將會(huì)影響到公司未來(lái)的發(fā)展，因此，公司有必要合理分析貨幣減少的原因，進(jìn)而作出好的決策。并且企業(yè)所有者權(quán)益(2005年所有者權(quán)益 =149，203。2006年所有者權(quán)益 =158，111，)較2005年有所增長(zhǎng)，其中，2005年股本為218，340，000元，2006年股本為235，890，00