經(jīng)理人激勵困境(已改無錯字)
2022-07-25 22:19:56 本頁面
【正文】 ，他們很愿意讓楊元慶、郭為他們沖到前面去。如果美菱和榮事達(dá)也有類似的設(shè)置，張巨聲和陳榮珍也會樂意退休。”鄭培敏說?！ ∴嵟嗝舻臉s正投資是國內(nèi)最早研究企業(yè)股權(quán)激勵的，并且為方正科技設(shè)置了多層次的員工持股計劃，但不幸的是，這個計劃現(xiàn)在還在財政部的某個抽屜里邊。由于受合同限制，鄭拒絕透露方正持股方案的具體內(nèi)容?！ 》秸畲蟮膯栴}是沒有把經(jīng)營者和所有者的利益掛鉤，沒有把產(chǎn)權(quán)和利益掛鉤，不同的事業(yè)部門之間有沖突?！ 》秸瘓F內(nèi)部一直多事，先后出現(xiàn)梁萬春“逼宮”王選，張玉峰出走，祝劍秋被罷免等，給企業(yè)的發(fā)展帶來不利影響。鄭認(rèn)為這些和方正的股權(quán)結(jié)構(gòu)不無關(guān)系?！ ≡?jīng)引發(fā)“馮根生難題”的馮根生如今已經(jīng)感受到當(dāng)年股份制改造帶來的好處，現(xiàn)在青春寶的每股分紅達(dá)到40%。而馮根生手下一些分公司領(lǐng)導(dǎo)的持股比例有的已經(jīng)達(dá)到20%。馮指出，經(jīng)營者持股保持了團隊的穩(wěn)定性和創(chuàng)造力，青春寶近年來的持續(xù)增長就是證明?！ ‖F(xiàn)在，馮準(zhǔn)備將青春寶的一個分公司分拆上市，他擔(dān)心的是如果分拆上市，過了禁售期管理層可能拋掉股票套現(xiàn)。“他們就不愛這個公司，自己開公司去了?！鼻啻簩毜倪@位“老保姆”說起來有些惆悵?！ 〉青嵟嗝舻慕y(tǒng)計表明，2001年，在1116家上市公司樣本中，董事長持股有458家，%(%，%)；持股的總經(jīng)理有383人，%(去年為45%，%)，超過60%以上的上市公司高層管理人員未持有公司股份?！ 垥熋鲗信陡呒壒芾砣藛T持股的576家公司的統(tǒng)計表明，高管沒有持有企業(yè)股票的有123家，%。持股比例過千分值的也僅有少數(shù)幾家，有過6成的高管持股比例都在萬分值以下，高管持股比例平均值均為萬分之八強。就上海地區(qū)而言，“零持股”有所緩解，但“低持股”現(xiàn)象也非常嚴(yán)重。顯然，滬市上市公司高級管理人員的目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)，特別是長遠(yuǎn)目標(biāo)存在嚴(yán)重分離的可能性?！ 埖难芯勘砻鳎捎凇傲愠止伞焙汀暗统止伞爆F(xiàn)象嚴(yán)重，滬市上市公司中通過股權(quán)對經(jīng)理人員產(chǎn)生激勵作用的微乎其微。 張指出：高級管理人員看重的是持股相對量，而且只有當(dāng)高管持股比例上升到百分點時，才對企業(yè)績效產(chǎn)生可觀察到的影響?！ 「鶕?jù)一些咨詢界人士提供的消息，今年以來，大量公司就公司高管持股計劃和管理層買斷(MBO)進(jìn)行各種咨詢和策劃?！ 垥熋饕仓赋觯骸捌髽I(yè)家直接持股的問題非常復(fù)雜，并非直接持股可以徹底解決激勵問題，它本身包含了制度合理性、經(jīng)濟環(huán)境、當(dāng)事人對現(xiàn)代公司文化和法制精神的理解等問題?！薄 τ谧钚碌母鞣N經(jīng)營者持股計劃，華民批評說，在產(chǎn)權(quán)問題沒有解決的情況下，所有者無法監(jiān)督內(nèi)部經(jīng)營者以合理的價格和方式取得股份，經(jīng)營者持股類似于資本的原始積累一樣?！ 暗珕栴}是，如果不這樣做，管理者也會走人。所以國家只能默認(rèn)，認(rèn)可就完了，也是不得已而為之?！比A民說。期權(quán)糾葛 2002年10月25日 14:03 《東方企業(yè)家》雜志 國內(nèi)上市公司進(jìn)行期權(quán)激勵面臨著“無股可期”的問題，更重要的是，由于股市信息披露大量失真，價格與業(yè)績的關(guān)系并不明顯，反而使期權(quán)可能成為另一種內(nèi)部人尋租的工具，并且使國有資產(chǎn)面臨流失的危險 期權(quán)糾葛 從進(jìn)Sohu的第一天起古永鏘就被戴上了一副“金手銬”——股票期權(quán)。Sohu的投資者很多是來自美國著名的風(fēng)險投資商，他們按照美國90年代最流行的期權(quán)模式為Sohu的管理層制定了激勵措施?！ 」挪辉敢馔嘎蹲约壕唧w擁有的期權(quán)，他舉例說：“假如公司給了我30萬股3年期期權(quán)，每年分?jǐn)?0萬股，只要我完成這些業(yè)績，就能按照約定的價格購買這些股票。” 隨后為了激勵經(jīng)理人，董事會先后在2000年和2002年給他更多的期權(quán)，后來的兩次都是4年期的?！耙驗閮赡暌院?，你可能就有些懈怠了，所以要不斷通過新的期權(quán)計劃來激勵。”古永鏘說?！ 【W(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅幾乎讓古永鏘的期權(quán)變成廢紙，但是隨著互聯(lián)網(wǎng)的逐漸復(fù)蘇，古已經(jīng)開始看到自己的回報了。 Sohu公司已經(jīng)實現(xiàn)正向現(xiàn)金流，隨著盈利逐漸增長，古已經(jīng)看到了自己的收益。，當(dāng)記者問古的收益時，古憨憨的臉上笑開了花：“應(yīng)該不錯吧！” 但古永鏘還是不愿意行權(quán):“因為我覺得還有很大的增值空間?！钡瑫r古也被這個“金手銬”牢牢銬住，他必須為業(yè)績不停努力?！ 〗?jīng)營者股票期權(quán)(Executive Stock Option)是指授予經(jīng)營者在未來以一定的價格購買股票的選擇權(quán)，即在簽訂合同時向經(jīng)營者提供一種在一定期限內(nèi)按照某一既定價格購買一定數(shù)量本公司股份的權(quán)利?！ ∑跈?quán)的支持者經(jīng)常引用拿破侖的話：“當(dāng)號角吹響時，要讓你的將士們滿懷著分享勝利的希望?！睂⑹總兎窒韯倮霓k法當(dāng)然是對預(yù)期收益的分享，但前提是將士們首先要拼命廝殺?！ “踩还疽活惖某舐剮砹私?jīng)理人濫用股票期權(quán)的話題，隨后世界通信公司和施樂公司更高金額的造假讓昔日的“金手銬”變得灰頭土臉。從美國到歐洲再到中國，政治家、金融家和學(xué)者們紛紛展開對期權(quán)的反思，期權(quán)被指責(zé)為造假的根源。 “從國內(nèi)來看，造假丑聞出來的時候，對期權(quán)的指責(zé)很厲害，但是一些務(wù)實的操作者和支持者并不出聲，幾個月后，支持者顯然已經(jīng)占了上風(fēng)?！编嵟嗝粽f?！ 〉壳皣鴥?nèi)上市公司還沒有真正意義上的期權(quán)，2001年6月，上市公司“長春亞泰”公告授予90名員工認(rèn)股權(quán)，但沒過幾天就被財政部叫停。 有消息說，財政部或國家經(jīng)貿(mào)委正在制定《上市公司股票期權(quán)管理辦法》，但至今還沒有什么消息。一些分析人士認(rèn)為，可能在十六大以后政策會明朗起來?！ 」痉▽＜摇⒈本┨爝_(dá)律師事務(wù)所資深律師張曉森在接受電話采訪時介紹了自己在一篇專業(yè)論文中的4個觀點，這些觀點也被其他媒體廣泛傳播?！ 〉谝皇菬o股可期問題。西方的股票期權(quán)所需股票的來源渠道有兩個：一是公司發(fā)行新股票，包括增發(fā)新股時預(yù)留一部分實行股票期權(quán)，以及為實行股票期權(quán)計劃而專門發(fā)行的股票；二是通過
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