金融工程與財務管理3(已改無錯字)
2022-07-24 20:53:14 本頁面
【正文】 證券市場還是稀缺資源，境內(nèi)有6000萬戶個人投資者，按每戶3人計算，再加上機構(gòu)投資者，保守估計也有2億多人，時刻關注證券市場，這是任何媒體都難以達到的廣告效應。因此資產(chǎn)重組對提升公司知名度的廣告效應是巨大的。綜上，我們可得出測算資產(chǎn)重組績效的量化模型： J = C – R C = G +H + Q + e ； R = Z + T + A + e 其中 ：J 績效，C 成本，R 收益，G 購股成本，H 恢復配股資格成本，Q 其他費用，R 收益，Z 配股收益，T 稅收優(yōu)惠，A 廣告費用節(jié)省，e 隨機誤差 表3是兩公司重組具體數(shù)據(jù)的績效比較。表3 兩公司資產(chǎn)重組的績效比較 單位：萬元 名稱內(nèi)容托普軟件愛使股份一 成本1購買股份2恢復配股資格3其他費用4 小計320620000200二 收益5 配股融資6 稅收優(yōu)惠7股份升值8 小計14000054014054036000360300039360三 績效（4 – 8 ）121794174224 結(jié)論（1）從公司角度看，資產(chǎn)重組提升企業(yè)價值。證券市場中實質(zhì)性資產(chǎn)重組的公司，盡管當年業(yè)績指標未得到大的改善。但從發(fā)展趨勢觀察，其業(yè)績指標和資產(chǎn)質(zhì)量指標保持持續(xù)增長與改善，是真正提升公司價值的積極因素。（2）市場化方式的資產(chǎn)重組有利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善。大港依靠自己的實力在二級市場舉牌收購愛使的股份，而且是在未被目標公司知情的狀況下進行，類似西方國家的敵意接管式并購。股份公司要形成有效的公司治理結(jié)構(gòu)，必須設立兩方面的機制：一是，給出資人以法律保護。即在經(jīng)理們?yōu)E用職權(quán)時，可通過法律幫助來維護出資人利益；二是較大的出資人可通過集中所有權(quán)（控股權(quán)）來保護出資人利益。即當管理層違約或管理無效時，就可罷免經(jīng)理人員，調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，從而保障出資人利益。前者，成本較高，往往不得以而為之。后者，在現(xiàn)實中較常用。市場化收購作為一種主動性力量為保證股東對管理層的約束，為有經(jīng)管理才能的企業(yè)家取代缺乏才能的經(jīng)理提供了有效途經(jīng)，因而在完善公司治理結(jié)構(gòu)中起著重大作用。為了使我國證券市場
黨政相關相關推薦
鄂ICP備17016276號-1