【正文】 明企業(yè)銷售收入大部分都收到了現(xiàn)金，銷售質(zhì)量較高。五、購銷分析 銷售費(fèi)用(2,)是購買商品接收勞務(wù)支出的現(xiàn)金流出(44,)%，說明企業(yè)當(dāng)期購買商品全部支付了現(xiàn)金，并且將之前的欠款也支付了現(xiàn)金，現(xiàn)金流出較多。3財務(wù)狀況綜合分析KPA公司盈利能力各項(xiàng)指標(biāo)序指標(biāo)2002年2001年2003年01主營業(yè)務(wù)毛利率%%%02主營業(yè)務(wù)利潤率%%%03主營業(yè)務(wù)比率%%%04主營業(yè)務(wù)經(jīng)營效率%%%05成本費(fèi)用利潤率%%%06凈資產(chǎn)收益率%%%07資產(chǎn)凈利率%%%08盈利現(xiàn)金比率%%%KPA公司2003年全年盈利能力指標(biāo)分析 一、主營業(yè)務(wù)毛利率為：%，從處于同行業(yè)的中上水平(%—%)看，企業(yè)盈利能力比較強(qiáng)，具有成本領(lǐng)先優(yōu)勢，產(chǎn)品的附加值比較高，產(chǎn)品價格體系合理，有競爭力。請試著比較分析以前的利潤數(shù)據(jù)，是否整個行業(yè)復(fù)蘇，或是企業(yè)經(jīng)營管理能力有提高。 二、主營業(yè)務(wù)利潤率為：%，從處于同行業(yè)的中上水平(%—%)看，主營業(yè)務(wù)收入帶來的凈利潤能力強(qiáng)。舉例說，每出售一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利潤比同行都高。盈利水平、經(jīng)營管理水平在同業(yè)內(nèi)都比較理想。 三、主營業(yè)務(wù)比率為：%，從處于同行業(yè)的中下水平(%—%)看，主營業(yè)務(wù)對盈利的貢獻(xiàn)一般， 企業(yè)在同業(yè)內(nèi)相比盈利能力一般，盈利還算穩(wěn)定。請查詢企業(yè)營業(yè)外支出及以前年度的損益情況。 四、成本費(fèi)用利潤率為：%，從處于同行業(yè)的中上水平(%—%)看，企業(yè)的較好的控制了成本費(fèi)用，投入的相同的成本創(chuàng)造的利潤相對多，良好的銷售水平，其盈利能力較高。 五、資產(chǎn)凈利率為：%，沒有資產(chǎn)凈利率的‘家電’行業(yè)參數(shù)。 六、盈利現(xiàn)金比率為：%，沒有盈利現(xiàn)金比率的‘家電’行業(yè)參數(shù)。KPA公司償債能力各項(xiàng)指標(biāo)序指標(biāo)2002年2001年2003年01凈資產(chǎn)48,9,54,02現(xiàn)金支付能力16,2,18,短期償債能力03營運(yùn)資本25,5,28,04流動比率2,520,%510,%2,888,%05速動比率%%%06現(xiàn)金比率%%%07經(jīng)營現(xiàn)金比率%%%長期償債能力08資產(chǎn)負(fù)債率 %%%09產(chǎn)權(quán)比率%%%10股東權(quán)益比率%%%11有形資產(chǎn)債務(wù)率%%%12負(fù)債經(jīng)營率%%%13經(jīng)營還債能力%%%KPA公司2003年全年償債能力指標(biāo)分析一、現(xiàn)金支付能力為18,，營運(yùn)資本為：28,； 二、流動比率為：2,888,%，%看，企業(yè)變現(xiàn)能力很高，短期償債能力很強(qiáng)。但可能存在存貨積壓，理財不善，資金利用效率低。 三、速動比率為：%，從處于同行業(yè)的中上水平(%—%)看，企業(yè)未來的償債能力有保障，速動資產(chǎn)相對于流動負(fù)債較多，說明現(xiàn)金持有較多。但可能存在存貨積壓，理財不善，資金利用效率低。 一、資產(chǎn)負(fù)債率為：%，%看，企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)的保障程度很高，舉債潛力大，有能力克服資金周轉(zhuǎn)的困難，長期償債能力很強(qiáng)。 二、股東權(quán)益比率為：%，%看，企業(yè)償債風(fēng)險較大，可能有充分利用負(fù)債資金。KPA公司經(jīng)營管理能力各項(xiàng)指標(biāo)序指標(biāo)2002年2001年2003年01應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率5,%5,%5,%02應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)03存貨周轉(zhuǎn)率%%%04存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)%%%05營業(yè)周期%%%06流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%07總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%08固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%08長期資產(chǎn)適合率%%%08負(fù)債結(jié)構(gòu)比率1,%%1,%08長期負(fù)債權(quán)益比率%%%KPA公司2003年全年經(jīng)營管理能力能力指標(biāo)分析 一、存貨周轉(zhuǎn)率為：%，%看，存貨的流動性很高，存貨的管理效率很高，銷售形式理想。 二、營業(yè)周期為：%，%看，企業(yè)的營業(yè)周期很短，運(yùn)作效率很高。 三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：%，從處于同行業(yè)的中上水平(%—%)看，在一定的銷售情況下，平均需要占用的流動資產(chǎn)較少，資產(chǎn)管理效率一般。 四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：%，%看，企業(yè)的全部資產(chǎn)運(yùn)用效率很高。 五、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：%，%看，在一定的銷售收入情況下，平均占用的固定資產(chǎn)很少，一定數(shù)量的固定資產(chǎn)能夠創(chuàng)造的銷售收入很多，企業(yè)固定資產(chǎn)利用率很高。 六、長期資產(chǎn)適合率為：%，%看，企業(yè)的長期資金來源充足，短期債務(wù)風(fēng)險很小。 七、負(fù)債結(jié)構(gòu)比率為：1,%，從處于同行業(yè)的中下水平(%—32,%)看，企業(yè)可能采用了保守的財務(wù)政策，用長期債務(wù)應(yīng)對日常需要，財務(wù)政策風(fēng)險較小，但籌資成本可能高于短期負(fù)債的成本。 八、長期負(fù)債權(quán)益比率為：%，從處于同行業(yè)的中下水平(%—%)看，企業(yè)可能采用了保守的財務(wù)策略，沒有什么債務(wù)風(fēng)險，但企業(yè)沒能夠充分利用財務(wù)杠桿擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。KPA公司現(xiàn)金流量分析各項(xiàng)指標(biāo)序指標(biāo)2002年2001年2003年01主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率%%%02經(jīng)營現(xiàn)金資本性支出比率%%%03經(jīng)營現(xiàn)金折舊費(fèi)用比率%%%04經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量比%%3,%05營業(yè)活動收益質(zhì)量%%%KPA公司2003年全年現(xiàn)金流量各項(xiàng)指標(biāo)分析 一、主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率為：%，從處于同行業(yè)的中上水平(%—%)看，企業(yè)從銷售中獲得的現(xiàn)金能力較高，銷售質(zhì)量較好。 二、經(jīng)營現(xiàn)金資本性支出比率為：%，從處于同行業(yè)的中上水平(%—1,%)看，企業(yè)增加的長期資產(chǎn)一般可以由企業(yè)自身的資金解決。 三、經(jīng)營現(xiàn)金折舊費(fèi)用比率為：%，從處于同行業(yè)的中下水平(%—%)看，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不是很穩(wěn)定。 四、營業(yè)活動收益質(zhì)量為：%，%看，營業(yè)利潤中以現(xiàn)金流入的部分很多，企業(yè)的營業(yè)利潤質(zhì)量很高。KPA公司杜邦財務(wù)分析各項(xiàng)指標(biāo) 序指標(biāo)(值)2002年2001年2003年01權(quán)益凈利率%%%02權(quán)益乘數(shù)%%%03資產(chǎn)負(fù)債率%%%04資產(chǎn)凈利率%%%05銷售凈利率%%%06總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%07凈利潤4,2,6,08主營業(yè)務(wù)成本20,11,43,09資產(chǎn)總額66,29,76,10流動資產(chǎn)40,20,46,一、權(quán)益凈利率 權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險。 資產(chǎn)凈利率是一個綜合性的指標(biāo)，同時受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。二、權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)反映股東權(quán)益同企業(yè)總資產(chǎn)的關(guān)系，在總資產(chǎn)需要量既定的前提下，企業(yè)適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營，相對減少股東權(quán)益所占份額，就可以使此財務(wù)比率提高。因此，企業(yè)既要合理使用全部資產(chǎn)，又要妥善安排資本結(jié)構(gòu)，這樣才能有效提高權(quán)益利潤率。三、資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)凈利率是一個綜合性的指標(biāo)，同時受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。四、銷售凈利率 銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關(guān)系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。要提高企業(yè)銷售凈利率，一是要提高企業(yè)銷售收入；二是降低成本費(fèi)用。擴(kuò)大銷售具有重要意義，首先有利于提高銷售利潤率，同時它也是提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要前提。降低成本費(fèi)用率是提高銷售利潤率的重要因素，利用杜邦分析圖可以研究企業(yè)的成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)是否合理，從而加強(qiáng)成本控制。五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，則需對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析。除了對資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進(jìn)行分析外，還可以通過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問題出在哪里。4財務(wù)模型分析KPA公司Z模型計算表格序計算2002年2001年2003年01稅息前利潤/負(fù)債總額02稅前利潤/銷售額03營運(yùn)資本/（負(fù)債總額－遞延稅金）04（流動資產(chǎn)－存貨）／營運(yùn)資本05（流動資產(chǎn)－存貨）／流動負(fù)債06Z值 參考：此Z計分模型對非上市公司非常適用。經(jīng)實(shí)踐證明：即公司破產(chǎn)一般發(fā)生在該公司每一次打分出現(xiàn)負(fù)值后的三年里。KPA公司營運(yùn)資產(chǎn)分析模型計算表格序計算2002年2001年2003年01凈營運(yùn)資產(chǎn)74,14,83,02流動資產(chǎn)／流動負(fù)債03（流動資產(chǎn)－存貨）／流動負(fù)債04流動負(fù)債／凈資產(chǎn)05負(fù)債總額／凈資產(chǎn)06模型評分值 參考：01 凈營運(yùn)資產(chǎn)是衡量公司規(guī)模大小的尺度，與公司銷售營業(yè)額無關(guān)，只同營運(yùn)資本及帳面價值有關(guān)，可作為制訂信用限額的標(biāo)準(zhǔn)； 02與30衡量的是一般性流動性、速動流動性的兩具標(biāo)準(zhǔn)； 04與05衡量的是一般資本結(jié)構(gòu)比率。從評估值計算公司可以看出，此模型流動比率越高越好，而資本結(jié)構(gòu)比率越低越好。KPA公司巴薩利分析模型計算表格序計算2002年2001年2003年01（稅后利潤＋折舊＋遞延稅）／流動負(fù)債02稅前利潤／營運(yùn)資本03股東權(quán)益／流動負(fù)債04有形資產(chǎn)凈值／負(fù)債總額05營運(yùn)資本／總資產(chǎn)06模型評分值 參考：01 是衡量公司業(yè)績的工具，能精確計算出公司當(dāng)前利潤和短期優(yōu)先債務(wù)的比值；也用于表示公司業(yè)績； 02 衡量的量營運(yùn)資本的回報率； 03 是資本結(jié)構(gòu)比率，衡量自有資本與短期負(fù)債的對比關(guān)系； 04 它含所有債務(wù)，并且扣除了無形資產(chǎn)； 05 是衡量流動性的指標(biāo)，表示營運(yùn)資本或流動資產(chǎn)凈值占總資產(chǎn)的比重?？稍陬A(yù)測公司破產(chǎn)可能性同時，也能衡量公司實(shí)力大小； 06 巴薩利分析模型指標(biāo)高即說明公司實(shí)力強(qiáng)，反之則弱。5財務(wù)狀況預(yù)警和重要提示序項(xiàng)目預(yù)警說明1貨幣資金 2003年貨幣資金(22,)占流動資產(chǎn)(46,)%，%貨幣資金持有量過多，雖然能充分保障企業(yè)的現(xiàn)金支付、償還債務(wù)和支付貨款的能力，但貨幣資金的盈利能力最弱，增加了置存成本，從而降低了企業(yè)的整體盈利能力，保持貨幣資金的數(shù)量應(yīng)該不宜過大。需要關(guān)注，并進(jìn)行進(jìn)一步的分析其持有量的原因，是否擴(kuò)大銷售規(guī)?；蛘哂薪杩罱枞?，還是加強(qiáng)了應(yīng)收帳款的回收。2貨幣資金 2003年與2001年的3,%，達(dá)到22,，企業(yè)持有貨幣資金量相對適中，本期大幅增長是滿足上期的資金缺乏，解決企業(yè)面臨的支付壓力，但不應(yīng)持有過大。3貨幣資金 2003年與2001年的3,%，達(dá)到22,，從貨幣資金的大幅增長來看，企業(yè)持有貨幣資金量相對適中，本期大幅增長是滿足上期的資金缺乏，解決企業(yè)面臨的支付壓力，但不應(yīng)持有過大。4應(yīng)收帳款 2003年應(yīng)收帳款(9,)占流動資產(chǎn)(46,)%，%嚴(yán)重關(guān)注：應(yīng)收帳款太多，可能有大量的壞帳風(fēng)險。需要進(jìn)一步對銷售規(guī)模、應(yīng)收帳款回收、帳齡分析。5應(yīng)收帳款 2003年與2002年的7,%，達(dá)到9,，嚴(yán)重關(guān)注：應(yīng)收帳款本期繼續(xù)大幅增長可能是銷售規(guī)模加大，需要關(guān)注其壞帳的風(fēng)險性。6應(yīng)收帳款 2003年與2002年的7,%，達(dá)到9,，從應(yīng)收帳款的大幅增長來看，嚴(yán)重關(guān)注：應(yīng)收帳款本期繼續(xù)大幅增長可能是銷售規(guī)模加大，需要關(guān)注其壞帳的風(fēng)險性。7應(yīng)收帳款 2003年與2001年的5,%，達(dá)到9,，嚴(yán)重關(guān)注：應(yīng)收帳款本期大幅增長可能是銷售規(guī)模加