外匯和匯率ppt課件(已改無錯字)
2023-06-07 00:21:52 本頁面
【正文】 關(guān)系可用公式表示為： ? E=P/P* ? 任何兩國貨幣間的匯率 ， 等于該兩國一般物價指數(shù)的比率 。 標(biāo)價貨幣物價 / 基本貨幣物價 相對購買力平價 ? 相對購買力平價說認(rèn)為匯率的變動根源于兩國物價水平或兩國貨幣購買力的變動 ， 即 在一定的時期內(nèi) ， 匯率的變化與同一時期內(nèi)兩國物價水平的相對變動成比例 。 相對購買力平價關(guān)系可以用公式表示為 ? E1=E0 (P1/P0)/(P1*/P0*) 擴(kuò)展的購買力平價 ? 由于一價定律只可能存在于貿(mào)易商品中 ， 所以將一國商品分為貿(mào)易和非貿(mào)易商品 ， 用 貿(mào)易商品價格水平衡量 購買力平價 。 ? 用 a表示貿(mào)易商品權(quán)數(shù) ， 1a 為非貿(mào)易商品權(quán)數(shù) ， PT為貿(mào)易商品價格 ， PN為非貿(mào)易商品價格 ， *表示外國 ， 有 ? P=aPT+(1a)PN P*=aPT*+(1a)PN* ? 總物價決定的購買力平價為 ? P/P*= [aPT+(1a)PN ]/[aPT*+(1a)PN*] ?擴(kuò)展的購買力平價為 ?e=PT/ PT* ?變形為 PT= e PT* ?將絕對購買力平價公式右邊分子分母分別除以 PT 和 e PT*， 整理得 ? e=P/P* [a+(1a)PN* / PT* ]/[a+(1a) PN/PT] 巴拉薩 薩繆爾森效應(yīng) ： 經(jīng)濟(jì)增長較快的國家，實(shí)際 匯率將出現(xiàn)升值 評價 ? 購買力平價學(xué)說被認(rèn)為是解釋紙幣制度下匯率決定基礎(chǔ)的基礎(chǔ)理論 , 它對匯率變動解釋在長期基本得到驗(yàn)證 。 ? 缺陷：其一 ， 該學(xué)說實(shí)質(zhì)上是把貨幣數(shù)量的變動作為引起匯率變動的基本因素； ? 其二 ， 一價定律與現(xiàn)實(shí)存在較大差異； ? 其三 ， 該學(xué)說只考慮了國際收支經(jīng)常項目中的貿(mào)易項目 ， 忽略了國際資本流動 、 貿(mào)易條件等 ， 同時也忽略了匯率與物價的相互影響； ? 最后 ， 物價指數(shù)的計算存在操作上的困難 。 利率平價說（ Interest Rate Parity） ? ? 利率平價說認(rèn)為，利率差異以及由此引起的套利保值交易，對短期匯率具有影響作用。具體地講 ， 高利率的貨幣表現(xiàn)為遠(yuǎn)期貼水，低利率的貨幣為遠(yuǎn)期升水，升水和貼水的幅度等于兩種貨幣利率的差異。 ? 推導(dǎo)： 假定 ib為外國一年期金融資產(chǎn)的利率， iq為本國一年期金融資產(chǎn)的利率。 S為即期匯率， F為遠(yuǎn)期匯率。匯率的標(biāo)價方法為 1個單位的外國貨幣等于若干單位的本國貨幣。期限為一年。 ? ? 以一個單位的外國貨幣為例 。 ?第一種投資方式：以 1個單位的外國貨幣購買外國金融資產(chǎn) ，一 年 后 的 本 金 加 利 息 為（ 1+ib） 。 ? 第二種投資方式：將 1個單位的外國貨幣，按即期匯率 S換成若干單位的本國貨幣，購買本國金融資產(chǎn)。同時作遠(yuǎn)期交易換回為外國貨幣，其遠(yuǎn)期交易的匯率為 F。 一年后，將其本金和利息 S（ 1+iq） 按遠(yuǎn)期匯率換成外國貨幣，可得 S（ 1+iq） /F。 ?由于這兩種投資方式的成本一樣 ， 因此 ， 投資結(jié)果必須相等 。否則 ， 將存在套利機(jī)會 ， 套利的結(jié)果 ， 必然使二者相等 。 ?用公式表達(dá)為： ?（ 1+ib） =S（ 1+iq） /F F= S（ 1+iq） /（ 1+ib） 利率平價掉期率為 : ?FS=S(iqib)/ （ 1+ib） ?近似的有 ? FS=S(iqib) ? （ FS） /S=(iqib) ?抵補(bǔ)的利率平價和非抵補(bǔ)的利率平價 ? ? （ FS） /S=(iqib) （ SeS） /S=(iqib) F=Se 非抵補(bǔ)的利率平價 ? ? 本幣預(yù)期收益率 外幣預(yù)期收益率 Se 0 r 評價 ? 利率平價說主要講的是短期匯率的決定 。 它的一個基本條件是 ， 兩國的金融市場必須高達(dá)發(fā)達(dá)并緊密聯(lián)系 ， 資金可以在兩個不同的市場之間自由流動 ， 否則 ， 利率平價關(guān)系便很難成立 。 ? 影響匯率的因素是多方面的 ， 利率是其中的一個重要方面 ， 但它僅僅只是一個方面 。 顯然 ， 匯率的決定還應(yīng)該考慮其他因素 。 貨幣主義的匯率理論 ?主要包括三種模型： ?彈性價格貨幣模型 ?匯率超調(diào)模型 —— 粘性價格貨幣模型 ?資產(chǎn)市場理論 （一） 彈性價格貨幣模型（ flexibleprice moary model） ? 該模型有以下假定： ? 商品和金融資產(chǎn)價格具有完全的彈性； ? 對貨幣的需求函數(shù)穩(wěn)定； ? 購買力平價 。 ?該模型可用以下公式來表示： ?本國和外國貨幣需求函數(shù)分別為 ?M/P=Qαeβr M*/P*=Q*αeβr* ?則兩國價格水平分別為 ?P=M Qαeβr P*=M*Q*αeβr ? 根據(jù)購買力平價有，兩國貨幣匯率 E=P/P* ? E= M Qαeβr /M*Q*αeβr* E=(
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