【正文】 度上導(dǎo)入另一種誤區(qū)。第四，高科技企業(yè)往往面對的是全新的產(chǎn)品和全新的市場，企業(yè)經(jīng)營管理難度大大高于傳統(tǒng)技術(shù)領(lǐng)域中的企業(yè)，高科技企業(yè)要實現(xiàn)自身的集約發(fā)展，必須有與之相應(yīng)的針對高科技企業(yè)特點的管理技術(shù)相配合，這一點往往是大多數(shù)高科技企業(yè)所缺乏的。高科技企業(yè)的企業(yè)家和經(jīng)營團(tuán)隊一般都來自技術(shù)領(lǐng)域，很少有人受過系統(tǒng)地工商管理知識培訓(xùn)，加之缺乏企業(yè)經(jīng)營管理的實踐經(jīng)驗，把一個有前景的企業(yè)變?yōu)橐粋€有效率的企業(yè)對于高科技企業(yè)經(jīng)營者來說很可能超出其個人能力范圍。管理不善是導(dǎo)致高科技創(chuàng)業(yè)失敗率居高不下的一個重要原因。所謂風(fēng)險投資，就是由精通投資與管理知識的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)或職業(yè)人員對具有快速成長潛力的企業(yè)（一般在高科技領(lǐng)域）進(jìn)行的投資。風(fēng)險投資之所以在高科技生產(chǎn)化中取得如此巨大的成效，根本原因在于建立了一套行之有效的風(fēng)險控制機(jī)制，彌補(bǔ)了由于技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)轉(zhuǎn)化所固有的高風(fēng)險與傳統(tǒng)投資保守的運(yùn)作機(jī)制之間的鴻溝。正如前面所述，風(fēng)險投資是解決這一難題的有力武器，要投入的不僅是資金，更有價值的是一種管理扶植，高科技企業(yè)所缺乏的管理技能正是風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)所擅長的，兩者有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，風(fēng)險投資對社會價值的創(chuàng)造作用正體現(xiàn)在它對高科技企業(yè)成長與成功的撫育作用。高新技術(shù)企業(yè)一旦進(jìn)入資本市場，就必然會在運(yùn)作機(jī)制上出現(xiàn)脫胎換骨的深刻變化。在風(fēng)險投資公司專業(yè)人才的幫助下，使其盡快完成向現(xiàn)代企業(yè)管理過渡和規(guī)范。換言之，只有在現(xiàn)代企業(yè)管理制度的基礎(chǔ)上，高新技術(shù)同風(fēng)險資本的結(jié)合才能向著健康的方向發(fā)展。現(xiàn)代企業(yè)制度是適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)和社會化大生產(chǎn)需要的，以企業(yè)法人制度為主體，以有限責(zé)任制度為核心，具有產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)等特點的企業(yè)制度?，F(xiàn)代企業(yè)制度是市場經(jīng)濟(jì)和社會化大生產(chǎn)發(fā)展的產(chǎn)物，是人們在社會經(jīng)濟(jì)實踐中創(chuàng)造的一種文明成果，屬于人類共同的財富，現(xiàn)在普遍被世界各國所采用。高新技術(shù)企業(yè)通過風(fēng)險投資公司管理專家的指導(dǎo)，將逐步建立起有股東大會、董事會、監(jiān)事會和執(zhí)行層的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展提供體制上的保障。風(fēng)險投資在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中所起的作用 風(fēng)險投資事業(yè)具有以下幾個方面的重要作用。 （１）風(fēng)險投資在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長中的作用 統(tǒng)計資料表明，風(fēng)險投資在促進(jìn)一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長、提高就業(yè)等方面起到了重要作用。其一，促進(jìn)風(fēng)險企業(yè)快速發(fā)展。例如歐洲風(fēng)險企業(yè)從１９９１—１９９５年銷售收入年增長率高達(dá)３５％，為歐洲５００強(qiáng)的２倍。其二，創(chuàng)造大量工作機(jī)會。歐洲風(fēng)險企業(yè)就業(yè)增長率達(dá)１５％，比歐洲５００強(qiáng)企業(yè)就業(yè)增長率高達(dá)７倍之多。其三，風(fēng)險投資力度大。歐洲風(fēng)險企業(yè)的廠房、地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資增長率達(dá)２５％，比５００強(qiáng)企業(yè)多達(dá)１９倍。其四，產(chǎn)品、技術(shù)出口率高。歐洲風(fēng)險企業(yè)年出口增長率達(dá)３０％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非風(fēng)險企業(yè)。 （２）促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展 發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是提高國家或地區(qū)競爭力的主要途徑。誰掌握了高新技術(shù)，誰就掌握了競爭的主動權(quán)和制高點。統(tǒng)計資料表明，科學(xué)技術(shù)對國民經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率處于絕對上升趨勢。發(fā)達(dá)國家這一貢獻(xiàn)率從本世紀(jì)初的５—２０％，在本世紀(jì)中葉上升為５０％，目前已高達(dá)６０—８０％。科技對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)已經(jīng)明顯超過了資本、資源和勞動的作用。尤其是在貴州屬于資源大省，但同時又是資源深加工弱省、資源產(chǎn)品和地方特色產(chǎn)品高新科技含量極低情況下，發(fā)展地方高新技術(shù)，開辟新的經(jīng)濟(jì)增長點，具有重要的現(xiàn)實意義。但由于某項技術(shù)發(fā)明的產(chǎn)業(yè)化市場周期長，通常需要３—７年時間，而且失敗的風(fēng)險很大，兼之創(chuàng)業(yè)者通常只有技術(shù)發(fā)明而缺乏資金，又沒有資產(chǎn)抵押進(jìn)行借貸式融資，因此必須靠風(fēng)險投資的資金支持，幫助其研發(fā)、創(chuàng)業(yè)和開拓市場。（３）促進(jìn)科技成果的產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化 據(jù)統(tǒng)計，我國每年約有３萬科技成果通過省部級鑒定，但真正能夠轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的只占其中２０％，而真正能夠產(chǎn)業(yè)化的只５％。貴州省每年通過省部級鑒定的科技成果約為100余項，％。這種狀況的根本原因一是體制原因，即傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)體制下科研與生產(chǎn)形成的互相封閉、相互隔絕的“兩張皮”模式，即科研與生產(chǎn)猶如貼不至一起的“兩張皮”；二是科技成果的轉(zhuǎn)化缺乏資金支持。因此迫切需要風(fēng)險投資的介入，捅開科研與生產(chǎn)之間的傳統(tǒng)隔膜，促進(jìn)科研成果的產(chǎn)業(yè)化商品化，同時為這種轉(zhuǎn)化提供傳統(tǒng)借貸融資和政府財政資不能提供的資金支持。（４）提供一種有效的投資工具 居民儲蓄和社會資金投資渠道狹窄，是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)生活中一個大問題。截止1999年底，全國居民儲蓄余額高達(dá)6萬億元，貴州省城鄉(xiāng)居民儲蓄余額達(dá)392億元。一方面各種建設(shè)開發(fā)資金緊缺，另一方面銀行又承受差巨大的利息壓力。因此需要大力開辟新的直接投資渠道，發(fā)展包括風(fēng)險基金在內(nèi)的各種基金。（三）我省企業(yè)投融資機(jī)制上的問題及產(chǎn)業(yè)化發(fā)展形勢和對資金的需求。我省企業(yè)現(xiàn)狀改革開放20年來，貴州以企業(yè)改革為中心的城市經(jīng)濟(jì)體制改革不斷加快，并取得縱深發(fā)展。企業(yè)尤其是國有大中型企業(yè)在普通推行承包經(jīng)營責(zé)任制，三項制度改革（勞動、用工、分配）、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制、落實企業(yè)自主權(quán)等各項改革措施進(jìn)程中，活力有所增強(qiáng)。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整和大中型企業(yè)公司制改造取得進(jìn)展，企業(yè)實施兼并、聯(lián)合、破產(chǎn)、資產(chǎn)的重組，流動力度加大。到1997年，全省組建企業(yè)集團(tuán)60多家；股份制企業(yè)7500余戶，其中股份有限公司60多戶，其中上市公司7戶，股份公司總股本30多億元，上市公司募集資金10多億元。企業(yè)兼并與破產(chǎn)實現(xiàn)了“零”的突破，到1997年底，全省250多戶優(yōu)勢企業(yè)兼并了260多戶劣勢企業(yè)，有50多家資不低債的企業(yè)依法實施了破產(chǎn)。在抓好大中型企業(yè)的同時，按照“股、改、轉(zhuǎn)、賣、租、兼、破”等多種形式，進(jìn)一步放開搞活國有小企業(yè)改革在全省范圍內(nèi)展開，與此同時，企業(yè)制度創(chuàng)新也在全省全面展開。從總的來看，我省企業(yè)經(jīng)歷了一系列改革陣痛，正在向好的方向發(fā)展，其經(jīng)濟(jì)增長速度也在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上逐步加快。企業(yè)在投融資方面舉步維艱隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，國家宏觀管理體制正由計劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)化，市場供需關(guān)系發(fā)生了根本性的變化。企業(yè)過去那種重數(shù)量，輕質(zhì)量、重速度，輕效益、重投入，輕產(chǎn)出來求得企業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長方式已經(jīng)走到了盡頭?，F(xiàn)在制約企業(yè)發(fā)展的因素已由生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)向了技術(shù)開發(fā)實力。深圳之所以保持了24%以上的經(jīng)濟(jì)增長速度，主要在于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)比例較大。但從我省的情況來看，在這方面則遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于全國水平。我省的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)正處在萌芽階段，在國家重點發(fā)展的幾個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中，唯有依托貴州地道中藥材資源，利用國際國內(nèi)先進(jìn)制藥技術(shù)，開發(fā)藥品推向全國市場的制藥業(yè)，逐步形成氣候。近幾年來，隨著國家“中醫(yī)藥現(xiàn)代化”步伐不斷加快，貴州藥業(yè)界確實成為全省增長幅度最快的朝陽產(chǎn)業(yè)之一。但我們把貴州藥業(yè)產(chǎn)業(yè)作個分析就不難看出，90%以上屬于民營企業(yè)，而有希望在21世紀(jì)初實現(xiàn)大的飛躍發(fā)展的也不過10余家制藥企業(yè)。重要的是，這些企業(yè)由于是民間資本起家，基本靠自我滾動完成資本的原始積累，從創(chuàng)業(yè)期到成熟期需要大量的資金注入以幫助它們盡快地形成商品規(guī)模，否則在市場競爭中很可能會被對手吃掉。而我國現(xiàn)有的銀行體制，基本上是為國有企業(yè)服務(wù)的。但對于向民營企業(yè)貸款，銀行界非常謹(jǐn)小慎危，需要擔(dān)保和抵押，各種手續(xù)嚴(yán)格繁雜，即便如此，我省能得到國有銀行大筆貸款的民營企業(yè)仍是寥寥無幾。中小企業(yè)和高科技企業(yè)在發(fā)展之初，實力弱小，無法與支柱傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，面臨著新產(chǎn)品開發(fā)，市場不確定等方面的風(fēng)險，有形資產(chǎn)少，自身擔(dān)保實力弱小，外部擔(dān)保機(jī)制缺乏。而銀行放貸一般要經(jīng)過信用評價、財務(wù)分析等過程，中小高科技企業(yè)的融資額小，融資次數(shù)多，融資成本大。而銀行以資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)銷率為風(fēng)險指標(biāo)，對其放貸十分審慎。其中，尤其非公有制企業(yè)得到的科技方面的支持和信貸更少。1999年，貴州全省企業(yè)科技活動經(jīng)費(fèi)共計57154萬元，其中政府撥款40398萬元，銀行貸款8591萬元，注入國有企業(yè)的兩項資金分別是30807萬元和7876萬元，%%,也就是說,企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)兩個最大來源的平均85%是注入國有企業(yè),整個非國有經(jīng)濟(jì)只占15%,從某種意義上來說，這一系列投融資機(jī)制上的問題制約了我省非公有制中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。貴州的企業(yè)在改造、改組、改制方面步子較慢，國有企業(yè)虧損面大、效益低下，影響了所在地區(qū)工業(yè)增長速度。尤其是宏觀調(diào)控以來，貴州的企業(yè)受資金、市場和體制、機(jī)制的多重約束，普遍出現(xiàn)了資金緊張、相互拖欠嚴(yán)重、虧損面不斷擴(kuò)大的情況，有些地區(qū)國有企業(yè)的虧損面已超過60%。從投資體制來看，貴州則更多地倚賴于國家預(yù)算撥款和銀行貸款，沒有建立起自己的資本市場，投資體制單一。1995年，貴州全社會固定資產(chǎn)人均投資額為493元，%；1997年貴州全省固定資產(chǎn)投資在全國各省市區(qū)排27位，%。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，必然要求資本市場的體制創(chuàng)新。與所有的商業(yè)活動一樣，科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化也需要經(jīng)費(fèi)支持并且產(chǎn)生利潤。由于科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)的轉(zhuǎn)化具有長周期、高風(fēng)險和高利潤的特點，決定了科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化項目或承擔(dān)項目的經(jīng)濟(jì)實體無法從常規(guī)的商業(yè)渠道獲得資金支持。樹立風(fēng)險投資意識和建立風(fēng)險投資機(jī)制是科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化必不可少的條件。歐美發(fā)達(dá)國家的實踐表明，風(fēng)險投資是科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化的主要推動力量，是經(jīng)濟(jì)對科學(xué)技術(shù)牽引的具體執(zhí)行者。在美國基本上是通過風(fēng)險投資、投資銀行、證券市場的模式為科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化提供所需要的資金。以貸款為主要業(yè)務(wù)的其他金融機(jī)構(gòu)雖然有進(jìn)行風(fēng)險投資的機(jī)制，但是缺少進(jìn)行風(fēng)險投資的實力和能力，也沒有作為合伙人共同管理企業(yè)的經(jīng)驗和興趣。他們的運(yùn)行機(jī)制決定了其商業(yè)活動基本上以追求短期利潤為主，幾乎不開展對科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化項目的風(fēng)險投資業(yè)務(wù)。另外，還有不少機(jī)構(gòu)、部門經(jīng)營的公司也或多或少地做一些風(fēng)險投資，但是這些公司既不具備金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作機(jī)制，無法從法律法規(guī)上獲得對投放資金的控制和回收權(quán)限的保證，又缺乏開展風(fēng)險投資的能力和經(jīng)驗，因此不僅不少投資不能充分、有效的利用，反而造成資金的流失。統(tǒng)觀我國的金融業(yè)，目前沒有對科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化進(jìn)行風(fēng)險投資的金融機(jī)構(gòu)。而政府的財政撥款無論是從機(jī)制上，還是力度上，既不適宜，也不能滿足科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化的風(fēng)險投資。這個問題如果不能從根本上解決，我國的科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化就不可能蓬勃發(fā)展，更無法形成生產(chǎn)規(guī)模，建立推動科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化的風(fēng)險投資業(yè)是為當(dāng)務(wù)之急“知識應(yīng)用系統(tǒng)”的社會行為是將科學(xué)技術(shù)研究成果轉(zhuǎn)化為社會效益，它是國家知識創(chuàng)新體系不可缺少的組成部分，必須有相應(yīng)的社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)予以支撐。集金融、管理和服務(wù)為一體的風(fēng)險投資是其中關(guān)鍵的一環(huán)。按照市場經(jīng)濟(jì)模式運(yùn)行的風(fēng)險投資能夠有效地推動科學(xué)技術(shù)研究成果向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化、加速知識經(jīng)濟(jì)時代的早日到來，作為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和集約化經(jīng)營的重要環(huán)節(jié)，科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化是以商業(yè)活動為主要目標(biāo)的國家知識創(chuàng)新體系的組成部分，在運(yùn)作中就應(yīng)當(dāng)按照市場經(jīng)濟(jì)的原則，以適度的政府干預(yù)為前提，實現(xiàn)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會結(jié)構(gòu)的完善。而連接科學(xué)技術(shù)研究和建立高新技術(shù)企業(yè)的中心環(huán)節(jié)的風(fēng)險投資業(yè)，正是這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的具體體現(xiàn)。它是產(chǎn)生高新技術(shù)企業(yè)的催化劑，是在市場經(jīng)濟(jì)條件下實現(xiàn)知識經(jīng)濟(jì)必不可少的手段。目前中國沒有以科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為主要支持對象的獨(dú)立風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)。在銀行法明確規(guī)定商業(yè)銀行不再向中國境內(nèi)的非金融系統(tǒng)企業(yè)進(jìn)行投資之后，由于以科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)的中、小型高新技術(shù)企業(yè)絕大多數(shù)處于國家的計劃之外，無法從國家財政和銀行借貸中得到經(jīng)費(fèi)支持。另外，由于我國的證券市場還不夠成熟，股票市場運(yùn)作不規(guī)范，而中國的私人投資結(jié)構(gòu)也不建全，投資得不到法律法規(guī)的有效保護(hù)，造成民間的儲蓄雖然已達(dá)萬億元以上，但是對證券市場和私人投資多持懷疑和觀望態(tài)度的現(xiàn)狀。同時因為新興高新技術(shù)企業(yè)一般比較弱小，憑借自身的實力根本無法實現(xiàn)企業(yè)的股票上市。所以，以科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)的高新技術(shù)企業(yè)，無論是從政府、銀行還是從民間的金融系統(tǒng)中．均得不到強(qiáng)有力的經(jīng)費(fèi)支持，生存發(fā)展極其困難，更不必說形成生產(chǎn)規(guī)模。在這種狀態(tài)下，由政府出面組建以科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化項目為支持對象的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)或創(chuàng)業(yè)基金，已勢在必行。將國家的財政撥款逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谕顿Y，是實現(xiàn)計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變過程中遲早必須進(jìn)行、必不可少的步驟，是改革開放繼續(xù)深化的主要方向。當(dāng)然，這是一個重大的戰(zhàn)略舉措，牽涉到金融業(yè)的改造，政府職能的轉(zhuǎn)變，乃至整個經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不可能在短時期內(nèi)實現(xiàn)（四）、風(fēng)險資本所選擇的企業(yè)結(jié)構(gòu)風(fēng)險投資的創(chuàng)立是為了促進(jìn)高科技企業(yè)、新型企業(yè)、具有潛在市場能力的企業(yè)發(fā)展，在高風(fēng)險中追求高收益。一般高科技企業(yè)或新型企業(yè)一般都有風(fēng)險高，投資收回期比較長的特點，而這些企業(yè)在初創(chuàng)時期沒有廠房設(shè)備等作抵押，也沒有過去的信譽(yù)記錄，不可能得到銀行的貸款，也不可能通過上市的方法來籌資，在這種局面下風(fēng)險投資對他們的創(chuàng)立和發(fā)展起到了不可替代的作用，風(fēng)險投資為這些新興企業(yè)提供了他們所需要的資金，使他們首先得以存活，而后得以發(fā)展。 高科技風(fēng)險投資公司的運(yùn)作風(fēng)險投資不僅體現(xiàn)著一種奮斗、創(chuàng)業(yè)、開拓、冒險精神，而且還是經(jīng)營管理藝術(shù)。與生產(chǎn)企業(yè)相比較，風(fēng)險投資公司職員不多。據(jù)調(diào)查，大部分風(fēng)險投資公司僅有一、二十名職員，這些人主要來自大公司和銀行的高級職員，他們不僅懂得技術(shù)，而且熟悉市場，了解金融，同時，還聘有律師、會計師等。這樣，既有能力對申請投資的項目進(jìn)行技術(shù)評估，又能對新產(chǎn)品的市場銷售前景作出科學(xué)預(yù)測，進(jìn)行可行性評估。（一）高科技風(fēng)險投資的特點。風(fēng)險投資事業(yè)是由資金、技術(shù)、管理、專業(yè)人才和市場機(jī)會等要素所組成的投資活動，并具有以下五個特點：由專業(yè)人員周而復(fù)始地進(jìn)行各項風(fēng)險投資；以股權(quán)投資方式，積極參與投資事業(yè)，并協(xié)助進(jìn)行經(jīng)營管理；是一種長期性、高風(fēng)險、高回報的投資；追求投資的股權(quán)早日回收，而不以控制被投資公司所有權(quán)為目的；風(fēng)險投資公司與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系，建立在相互信任與合作的基礎(chǔ)上。（二）高科技風(fēng)險投資提供的服務(wù)：提供創(chuàng)業(yè)者所需的資金；作為創(chuàng)業(yè)者的顧問，提供管理咨詢服務(wù)與專業(yè)人才中介；協(xié)助進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部管理與策略規(guī)劃；參與董事會，協(xié)助解決重大經(jīng)營決策，并提供法律與公關(guān)咨詢；運(yùn)用風(fēng)險投資公司的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提供技術(shù)資訊與技術(shù)引進(jìn)的渠道，介紹有潛力的供應(yīng)商與購買者；協(xié)助企業(yè)進(jìn)行重組、購并以及輔導(dǎo)上市等。