表外業(yè)務(wù)管理ppt課件(2)(已改無錯字)
2023-02-10 23:05:16 本頁面
【正文】 、 到期日等均由交易雙方自由議定 。 3） 按履約的時間不同來劃分 現(xiàn)貨期權(quán) （ Option on Actuals） : – 是指以各種金融商品本身作為期權(quán)合約標的物的期權(quán) ，包括股票期權(quán) 、 外匯期權(quán) 、 利率期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)等 。 期貨期權(quán) （ Option on Futures） : – 指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約標的物的期權(quán) ， 包括外匯期貨期權(quán) 、 利率期貨期權(quán) 、 股指期貨期權(quán)等 。 3. 金融期權(quán)的盈虧分析 金融期權(quán)合同的買入者為了獲得以后的選擇權(quán)，必須支付一定數(shù)量的支付權(quán)利金 （ Premium） 給賣出者。從權(quán)利、義務(wù)角度來看，合同雙方的權(quán)利義務(wù)具有明顯的不對稱性，具體表現(xiàn)為：合同簽訂后，買方有執(zhí)行交割的權(quán)利，而無必須執(zhí)行的義務(wù)，主動權(quán)在他手中；而賣出者只有被動接受執(zhí)行交割指令的義務(wù)，而無相應(yīng)的權(quán)利，但有一定的經(jīng)濟補償，即 Premium。 1) 在 買入看漲期權(quán) 中 ， （ 如果愿意的話 ） 合同的買方有權(quán)在到期日或到期日之前按協(xié)議價買入合約規(guī)定的金融工具 ， 他為此付出的代價是交付一筆權(quán)利金給合同的賣方 。 在合同有效期內(nèi) ，當合約市價低于協(xié)議價時 ， 買方將選擇不執(zhí)行合約 ， 其損失是權(quán)利金；當合約市價高于協(xié)議價時 ， 買方會選擇執(zhí)行合約 。 此時隨著合同市價的上升 ， 合同買方的損失逐漸減少；當市價超過盈虧平衡點后 ， 執(zhí)行合同就會給買方帶來一定的收益 ， 這種收益是隨著市價的上升而增加的 ， 理論上可以達到無窮大 。 2) 在 買入看跌期權(quán) 中，買方是預(yù)期合約價格會下跌。如果合約市價真的下跌，并低于合約中的協(xié)議價格，那么買方可通過執(zhí)行合約，即以協(xié)議價出售標的物，從而獲取一定的利潤；當市價高于協(xié)議價，則買方不會執(zhí)行合同，只損失權(quán)利金，與買入看漲期權(quán)的不同，買入看跌期權(quán)的收益有一個比較明確的上限。與買入期權(quán)相反，期權(quán)的賣出方的損益狀況是：有收益時，收益存在一個上限，即權(quán)利金；而發(fā)生損失時，其可能的損失卻是無限的，一般來說要遠大于權(quán)力金額。即當期權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)合約時，對賣方來說就意味收益小于權(quán)利金甚至虧損；當期權(quán)買方放棄執(zhí)行合約時，即意味著賣方可獲得權(quán)利金這筆收入。 4. 金融期權(quán)的交易程序 金融期權(quán)的交易與金融期貨很相似 ， 都是在交易所大廳由經(jīng)紀人進行 。 投資者參與交易之前 ， 須先選定經(jīng)紀商 ， 決定交易后， 將指令傳達給經(jīng)紀商 ， 再由經(jīng)紀商通過場內(nèi)的經(jīng)紀人進行交易 。 若交易者不想繼續(xù)持有未到期的期權(quán)頭寸 ， 那么在最后交易日或之前 ， 可以隨時通過反向交易來對沖其原頭寸 。 如果期權(quán)購買者想要執(zhí)行期權(quán) ， 則他必須通知經(jīng)紀人 ， 經(jīng)紀人再通知清算所 ， 清算所會根據(jù)一套公正平等的準則 ， 選擇期權(quán)賣出以履行和約 。 互換業(yè)務(wù) 互換的概念 互換 （ Swap） ， 是兩個或兩個以上的交易對手方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則 ， 在一段時期內(nèi)交換一系列款項的支付活動 。 互換的特點： 互換是一種場外交易活動 ， 有較大的靈活性 ， 并且能很好地滿足交易雙方保密的要求 。 除此之外 ， 互換業(yè)務(wù)還有兩個特點： – 一是可保持債權(quán)債務(wù)關(guān)系不變； – 二是能較好地限制信用風(fēng)險 。 互換的種類有利率互換 、 貨幣互換 、 商品互換和股權(quán)互換等 。 商業(yè)銀行經(jīng)常進行的互換交易主要是利率互換和貨幣互換 。 1) 利率互換。 利率互換 （ Interest Swap） 是指倆筆債務(wù)以利率方式相互交換，一般在一筆象征性本金數(shù)額的基礎(chǔ)上互相交換具有不同特點的一系列利息款項支付。在利率互換中，本金只是象征性地起計息作用，雙方之間只有定期的利息支付流，并且這種利息支付流表現(xiàn)為凈差額支付。 2）貨幣互換 （ Currency Swap） 指雙方按約定匯率在期初交換不同貨幣的本金，然后根據(jù)預(yù)先規(guī)定的日期，按即期匯率分期交換利息，到期再按原來的匯率交換回原來貨幣的本金，其中利
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