【正文】 利用效率，使得行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)處于較低的水平。值得注意的是大多數(shù)房地產(chǎn)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率都比較低。 [17] 2021 至 2021 年的統(tǒng)計數(shù)字看， WK 的存貨周轉(zhuǎn)率基本上保持穩(wěn)定， 通過數(shù)據(jù)可以計算出 存貨周轉(zhuǎn)一次需要 大概 兩年左右的時間，這是個比較慢的周轉(zhuǎn)速度，對公司流動資產(chǎn)的質(zhì)量已造成嚴重的影響。同時房地產(chǎn)存貨占用了大量的資金，大大降低了資產(chǎn)收益率。存貨中相當一部分缺乏盈利能力且變現(xiàn)能力很差，己經(jīng)嚴重地影響了公司的正常經(jīng)營活動和經(jīng)營業(yè)績。 畢 業(yè) 論 文 14 3 WK 盈利能力評價及對策建議 WK盈利能力評價 通過對 WK 的盈利能力單項指標分析以及運用杜邦分析方法進行分析，可以較清楚的看出 WK的經(jīng)營狀況和盈利能力狀況以及未來的發(fā)展趨勢，并且得出如下結論： (1)公司總資本實力雄厚，市場占有地位顯赫 公司 2021 年總資本為 2, 億元，主營業(yè)務收入為 億元，均居其他同類上市公司之首。而公司 2021年至 2021年也一直穩(wěn)坐市場老大的地位，具有品牌和規(guī)模優(yōu)勢。 (2)資本負債率穩(wěn)定，具有較強的償債能力 WK 公司的資產(chǎn)負債率向來 高 于行業(yè)平均值， 07 年以后短期償債能力略顯單薄，但 是這個問題在 2021 年的時候通過發(fā)行公司債得到彌補，長期償債能力一直較強，但是成本較高，大大降低了營運資金的收益效果，提高了公司的經(jīng)營成本。 (3)融資手段較豐富，資本負債結構合理 就 0 09 兩年來看，公司除了向銀行舉借貸款外，同時運用股票發(fā)行，發(fā)行公司債等多種融資手段，使得資本負債率穩(wěn)定在 70%左右，公司力求在穩(wěn)健中謀發(fā)展。 到 2021 年，公司的資產(chǎn)負債率增漲至 %，說明 WK 的融資成果比較顯著。 (4)貨幣資金比重較大，尚未充分利用 WK 一向秉持“現(xiàn)金為王”的原則，認為行業(yè)正處于調(diào)整前，因此公司認 為這種策略更有利于股東的利益。但這一做法稍有保守，資金并沒有充分利用。但是在 2021年以后， WK一改該策略，開始大規(guī)模拿地。公司可以在以后的經(jīng)營中，稍微調(diào)整貨幣資金的比重，加快公司的發(fā)展。 (5)存貨激增，營運能力減弱，運用風險擴大 2021 年爆發(fā)了全球性的金融危機，隨著次貸危機的進一步擴大以及中國消費者對房地產(chǎn)投資的理性回歸，整個房地產(chǎn)市場銷售萎縮，雖然 WK位居市場第一，優(yōu)于市場均值，但經(jīng)營能力也呈現(xiàn)減弱的趨勢。 08 年以后，公司的存貨周轉(zhuǎn)率降低，這是存貨不斷囤積導致的，同時公司加大了存貨跌價準備的計提。這些指標都預示著公司運營風險的加大。 09 年公司狀況有所好轉(zhuǎn)，說明公司的發(fā)展前景還是很美好的。 (6)費用控制水平較好，但仍有很大的提升空間 作為市場占有率第一的企業(yè)，其期間費用稍高于行業(yè)均值，一部分在于 WK畢 業(yè) 論 文 15 比較注重品牌規(guī)模效應的宣傳；另外公司實行快速銷售的管理模式。公司應該注意資產(chǎn)擴張是否會帶來經(jīng)濟效益的增大，避免盲目擴張帶來負面的影響，控制好成本費用，促進營業(yè)利潤率的提高。 對策建議 盡管 WK一直在房地產(chǎn)行業(yè)保持領先地位，但是通過分析， WK 的利潤質(zhì)量還是存在一些問題，這里有外部環(huán)境因素的影響，也有自 身的原因。下面從內(nèi)部環(huán)境因素方面對 WK提出一些對策建議： (1)繼續(xù)加大品牌規(guī)模效應的宣傳和銷售力度，借市場調(diào)整之際，提升核心競爭力，注重創(chuàng)新，以便在市場回暖之后體現(xiàn)這一優(yōu)勢。 (2)進一步拓展融資渠道，在條件許可的情況下可以進行股權融資，減小行業(yè)資金整體緊張的局面帶來的不利影響。改變自身的現(xiàn)金流結構，而不能依靠大量籌資來滿足經(jīng)營現(xiàn)金的需求。 (3)實施收縮策略，必要時實行降價促銷，減少開支回籠資金，調(diào)整期內(nèi)不應追求短期效益，應確保經(jīng)營穩(wěn)健性，適時調(diào)整新項目的開發(fā)節(jié)奏。 (4)提高資金的使用率，減緩土地擴張 進度，因為土地作為房地產(chǎn)行業(yè)的存貨變現(xiàn)能力很差，會降低存貨周轉(zhuǎn)率，若長期占用會降低公司的資金使用效率及盈利能力。 (5)進一步提高費用控制水平，加強內(nèi)部控制，降低管理費用和銷售費用的比例，促進營業(yè)利潤的提高。 畢 業(yè) 論 文 16 結 束 語 通過以上對 WK 的盈利能力進行實證分析，不難發(fā)現(xiàn)，相對于僅從利潤額等絕對數(shù)方面入手來說，結合相關指標進行分析，能夠更加準確、客觀、全面地評價上市公司的盈利能力，這些指標是依據(jù)上市公司現(xiàn)有的收益水平，分別從不同的角度對盈利能力進行評價的。凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率分 別從凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的利用效率方面展示上市公司的盈利能力。而每股收益是從投資回報方面反映上市公司的盈利能力。在實際運用中，需要對該公司連續(xù)幾年的利潤變動以及盈利能力分析指標進行分析，以此從動態(tài)角度對公司的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢做出全面的評價和合理的預測，為企業(yè)的利益相關者提供決策依據(jù)。 作為房地產(chǎn)的龍頭， WK20212021 年凈利潤幾乎翻了三倍，凈資產(chǎn)凈利率等在 08 年樓市跌蕩之后也呈現(xiàn)了繼續(xù)攀升的良好勢頭。但是在這樣高盈利能力下，WK四年中投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流連年為負，所有這些現(xiàn)金需求都需要通過債券融資來滿足， 而這其中大部分都是高利率的銀行信貸。這種獨特的現(xiàn)金流結構，一方面說明了 WK經(jīng)營活動的紅火；另一方面也反映了 WK 償債風險的加大。而產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因在于獨特的資產(chǎn)負債結構，高資產(chǎn)負債率不僅增大了資金的運營成本，而且減小了流動資金的變現(xiàn)能力。雖然 WK 通過大量的銀行信貸來平衡凈利潤及現(xiàn)金流的關系，但是如果沒有解決存貨的問題，公司可能會因為業(yè)務的過度擴張而引起一系列的嚴重后果。而較高的費用比例也給 WK帶來一定的壓力，如果不能很好的控制各項費用支出，必然會在以后的經(jīng)營中出現(xiàn)一些負面的影響，更會直接的影響公司的盈利能力 水平。 畢 業(yè) 論 文 17 參 考 文 獻 [1]胡晌輝 .論新會計準則對上市公司財務經(jīng)濟分析的影響 [J].中國外資，2021 [2]羅音 .上市公司基礎知識與財務報告分析 [M].北京出版社， 2021 [3]劉李勝 .上市公司財務分析 [M].北京出版社， 2021 [4]陳信華 .財務報表分析技巧 [M].上海出版社， 1994 [5]趙瑜綱 .財務報表分析 [M].北京出版社， 1997 [6]財政部注冊會計師考診委員會 .財務成本管理 [M].財政經(jīng)濟出版， 2021 [7]肖強，黃雪琴 .水泥九家上市公司盈利能力分析 [J].中國水泥 [8] problems in Financial[M].Henry Holtamp。Company,2021 [9]施曉俊 .我國上市公司成長、盈利能力與公司價值之間的實證分析 [J].時代金融， 2021（ 8）： 3739. [10]張先治 ,陳友邦 .財務分析 [M].大連：東北財經(jīng)大學出版社， 2021：171176. [11]潘洹 .上市公司盈利能力分析 東風汽車與長安汽車盈利能力的比較 [J].江蘇技術師范學院學報， 2021. [12]Cheng ,Joseph ,and Edgar of Financial Mana