債券定價(jià)基礎(chǔ)-閱讀頁
2025-01-27 02:02本頁面
【正文】 發(fā)展前景 15 12 9 6 3 項(xiàng)目分析 15 12 9 6 3 等級(jí) AAA AA A BBB BB B CCC CC C 分值 99~100 81~91 71~80 61~70 61~60 41~50 31~40 21~30 20以下 表 8─5 定級(jí)標(biāo)準(zhǔn)表 表 8─4 分項(xiàng)的分?jǐn)?shù)等級(jí)與分項(xiàng)權(quán)益數(shù)表 ? 第四節(jié) 債券收益率的計(jì)算 ? 一、零息債券的收益率 ? 二、附息債券的收益率 ? 一、零息債券的收益率 ? 零息債券的到期收益率計(jì)算公式 : ? ? 其中， 表示到期收益率， C表示債券到期時(shí)所支付的現(xiàn)金流，一般是債券的面值， n是到期時(shí)間，以年為單位， P表示發(fā)行價(jià)格。 ? 二、附息債券的收益率 ? (Current Yield) ? 當(dāng)期收益率有時(shí)也稱為直接收益率， ? 即當(dāng)年利息收入占購買價(jià)格的比率。 ? 如果已知到期收益率，根據(jù)債券價(jià)格公式 : ? 可以得到債券價(jià)格；反之 ,若已經(jīng)債券價(jià)格 , ? 理論上計(jì)算債券到期收益率 r,就是求解上述一元 ? 方程。周期性利率可以折算成年利率。通過這種方法計(jì)算出來的到期收益率也被稱為債券的等值收益率。 ? 二、附息債券的收益率 ? ? 投資者的持有期收益包括：債券買賣差價(jià)或稱 ? 資本利得，每隔一定時(shí)期收到的債券息票利息，及 ? 其息票再投資的利息。 12( 1 )[ 1 ( 1 ) ] [ 1 ( 2) ]bhsP nrc r n c r n c P?? ? ? ? ? ? ? ? ?? 二、附息債券的收益率 ? ◆復(fù)利情形 ? 持有期收益率 rh為 : ? ? 1212( 1 )( 1 ) ( 1 )nbhnnsPrc r c r c P???? ? ? ? ? ? ?111( 1 ) 1n nshbc r c PrP???? ? ? ???????? 第五節(jié) 持續(xù)期 ? 一、持續(xù)期的定義 ? 二、利率敏感性的測(cè)度 ? 三、持續(xù)期的基本性質(zhì)和幾類債券的 ? 持續(xù)期 ? 一、持續(xù)期的定義 ?◆麥考利久期 (Macaulay Duration) ? 持續(xù)期的概念最初是由美國(guó)的 F. R. Macaulay于 1938年提出來的，其定義式為 ? ? ? P為債券的價(jià)格 ,t為第 t次現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí) ? 間， n為剩余付息次數(shù)， PVCFt為第 t次現(xiàn)金 ? 流的現(xiàn)值。 ( 1 )mrmDDr??? 二、 利率敏感性的測(cè)度 ? 持續(xù)期主要用于固定收益的投資和資產(chǎn)組合的管理中 ? ，即用于各種債券的投資和債券的資產(chǎn)組合管理之中。 ( 1 )1mmmrP DPr??? ? ? ??rmP DrP? ? ? ? ?? 三、持續(xù)期的基本性質(zhì)和幾類債券的持續(xù)期 ? ◆持續(xù)期的基本性質(zhì) : ? 。 ? ,持續(xù)期隨到期時(shí)間的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。 ? 三、持續(xù)期的基本性質(zhì)和幾類債券的持續(xù)期 ? ◆幾類債券的持續(xù)期 ? : ? ? : ? 3. 息票債券的持續(xù)期 ? 1 mmrr?1( 1 ) 1mTmmr Trr? ???1 ( 1 ) ( )[ ( 1 ) 1 ]m m mTm m mr r T C rr C r r? ? ? ??? ? ? ? ? ◆用持續(xù)期實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)免疫 ? 利率變化對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值都 ? 會(huì)產(chǎn)生影響，將資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行適當(dāng)搭配， ? 使得利率變化對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的影響方向相 ? 反、數(shù)額相等，互相抵消，就會(huì)消除凈資 ? 產(chǎn)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。 , February 2, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 :34:1719:34Feb232Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 :34:1719:34:17February 2, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。 。 2023年 2月 2日星期四 7時(shí) 34分 17秒 19:34:172 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 , February 2, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 :34:1719:34Feb232Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 :34:1719:34:17February 2, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 。 2023年 2月 2日星期四 7時(shí) 34分 17秒 19:34:172 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , February 2, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 :34:1719:34Feb232Feb23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 2月 2日星期四 下午 7時(shí) 34分 17秒 19:34: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 2日星期四 7時(shí) 34分 17秒 19:34:172 February 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自
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