【正文】 0 1 2 3 … 7 8 300 140 130 0 1 2 3 … 7 8 300 700 改造 (a) (b) (a)圖分析法不是真正意義上的總量法 兩個事物相互比較時，相同部分可否忽略？ 從經(jīng)濟(jì)原理上分析， (a)圖分析法是 不正確的，因為 ： （ 1）原有資產(chǎn)不僅有其實物形態(tài)，而且具有價值形態(tài)，設(shè)想擁有者不使用這筆資產(chǎn)，他可將其出讓從而獲以相當(dāng)于資產(chǎn)價值的收入 （ 2）現(xiàn)在，擁有者不出讓，就意味著他失去了獲得這筆收入的機會，這是一種機會損失。 ① 按圖（ a）計算凈現(xiàn)值 NPV1＝ 105（ P/A， 10%， 8） +250（ P/F， 10%， 8）＝ ＞ 0 NPV2＝ 140+130（ P/A， 10%， 8） +300（ P/F， 10%， 8） ＝ ＞ 0 ∵ NPV2＞ NPV1＞ 0 ∴ 應(yīng)當(dāng)改造 ② 按圖（ b）計算凈現(xiàn)值 NPV1＝ 700+105（ P/A， 10%， 8） +250（ P/F， 10%， 8） ＝ 0 NPV2＝ 840+130（ P/A， 10%， 8） +300（ P/F， 10%， 8） ＝ 0 雖 NPV2＞ NPV1，但二者凈現(xiàn)值均小于 0，不能通過絕對效果檢驗，因此不能輕易作出應(yīng)當(dāng)改造的結(jié)論。 因此，在總量法中必須將原有資產(chǎn)視為投資列入現(xiàn)金流出中。 ? 總量法是對改擴(kuò)建、技改與否的總量效果指標(biāo)進(jìn)行比較，按照互斥方案比較的要求，只能使用價值型指標(biāo)（如凈現(xiàn)值等），而不能單獨使用效率型指標(biāo)（如內(nèi)部收益率等）。 將原有固定資產(chǎn)視為投資，并不能顯示用于技術(shù)改造的投資可達(dá)到的收益水平 。 ⑵ 壽命不等問題的處理 如果進(jìn)行與不進(jìn)行改擴(kuò)建、技改兩種情況下的項目壽命不等，則不能簡單地比較各自的凈現(xiàn)值指標(biāo)。 但對很多改擴(kuò)建和技改項目來說，假定對原企業(yè)或技改方案作多次重復(fù)往上是不合理的，比較可行的辦法是設(shè)定一個不長于方案壽命的分析期（計算期），一般可以用壽命短的方案的壽命期作為分析期，長壽命方案分析期末的資產(chǎn)殘值計入現(xiàn)金流中。 一般說來，進(jìn)行改擴(kuò)建，技改方案的壽命期比不進(jìn)行的壽命期長，綜合考慮原有資產(chǎn)處理和壽命期不等問題，凈現(xiàn)值可如下計算： 不進(jìn)行： ???????? 101010139。222 ),/(),/)((ntttttQ niFPStiFPFKFCVNPVVQ：原有資產(chǎn)價值 Cit：第 t年可獲得的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入 Fit’：第 t年的現(xiàn)金流入，不含資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和期末資產(chǎn)殘值回收 Fit：第 t年的實際現(xiàn)金流出 Kt：第 t年的改擴(kuò)建和技改投資 S1： n1年末的資產(chǎn)殘值 n1：不進(jìn)行改擴(kuò)建、技改的項目壽命期 i0：基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 n2：進(jìn)行改擴(kuò)建、技改項目壽命期 按投資分?jǐn)偡ㄓ嬎愕?S2 為什么 t的取值到 n1 ？ ),/)(,/](),/([ 120230021 nniAPnipAtiFPKVS nttQ ??? ??2．增量法 增量法是對技術(shù)改造項目所產(chǎn)生的增量效果進(jìn)行評價的方法，是根據(jù)技術(shù)改造項目所產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流進(jìn)行增量效果指標(biāo)計算。 增量法不必進(jìn)行原有資產(chǎn)的價值的估價，因為進(jìn)行與不進(jìn)行技術(shù)改造兩種情況下計算出的現(xiàn)金流量都有相同的原有資產(chǎn)，在進(jìn)行增量現(xiàn)金流計算時，二者抵銷。 但我們知道這個結(jié)論是錯的 ， 因為無論改造與否 ， 該項目都未通過絕對效果檢驗 。 增量法的缺點 增量法只能體現(xiàn)相對效果檢驗，不能體現(xiàn)絕對效果檢驗。 不難證明 ， 在若干個互斥方案中 ， 若前一方案通過了絕對效果檢驗 ， 后一方案與前一方案比較通過了相對效果檢驗 ， 則后一方案必然通過絕對效果檢驗 。在 下 表中我們列出增量效果和總量效果的全部可能性， “+”表示通過檢驗，“”表示不能通過檢驗。在（ 4）的情況下，盡管通過了總量效果評價，但由于沒能通過增量效果評價，因此仍不應(yīng)進(jìn)行技術(shù)改造。 第（ 3）種情況，從總量效果的評價結(jié)果上看，此時技術(shù)改造與否這兩種情況下企業(yè)的總體效益都不好。 由于增量效果好，進(jìn)行技術(shù)改造顯然優(yōu)于維持現(xiàn)狀。而在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中，大多數(shù)情況下可以不困難地排除關(guān)閉、拍賣工廠這種選擇。 當(dāng)出現(xiàn)壽命不等問題時 ， 可采用與總量法相同的處理方法 常見的計算增量現(xiàn)金流的方法： “ 前后 ” 比較法 和 “ 有無 ”比較法 。 前后法 是將技術(shù)改造后（簡稱項目后）的現(xiàn)金流減去技術(shù)改造前（簡稱項目前）的對應(yīng)現(xiàn)金流。因此前后法是一種不正確的方法。 有無法不作無項目時現(xiàn)金流保持項目前水平不變的假設(shè)，而分別用有、無項目 未來 的預(yù)測數(shù)據(jù)進(jìn)行計算。 進(jìn)行技術(shù)改造投資 則會使凈收益增加更多。 凈收益 A C B D 0 n 時間 ⑵ 由于種種原因若 不進(jìn)行技術(shù)改造投資 ，企業(yè)凈收益將逐年下降。 按兩種情況分析： 0 ② 前后法的增量凈收益為負(fù) ， 有無法 的增量凈收益為 AEF。 ① 按 前后法 計算的增量 效果為零 ，而按 有無法 計算的增量凈收益為 AED。 有無法 的增量凈收益為 AEC。 例：某廠現(xiàn)有固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn) 800萬元，技改前（即現(xiàn)在，第 0年）和假定不改造未來 8年的有關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)如表 1所列。設(shè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i0＝ 10%，該廠不存在關(guān)停并轉(zhuǎn)問題，問該廠是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行技術(shù)改造 ? 表 1 某廠不改造現(xiàn)在和未來 8年數(shù)據(jù) 單位：萬元 年份 費用、收益項 0 1 2 3 4 57 8 銷售收入 600 600 600 550 550 500 500 資產(chǎn)回收 200 經(jīng)營成本和其他支出 430 430 440 385 385 表 2 某廠進(jìn)行技改未來 8年數(shù)據(jù) 單位：萬元 年份 費用、收益項 1 2 3 4 57 8 銷售收入 650 650 650 650 650 650 資產(chǎn)回收 250 經(jīng)營成本和其他支出 解 作為對比，分別用前后法和有無法分析。 表 3 用前后法計算的增量現(xiàn)金流 單位：萬元 年份 費用、收益項 0 1 2 3 4 57 8 銷售收入 0 50 50 50 50 50 50 資產(chǎn)回收 50 投資 180 經(jīng)營成本和其他支出 表 4 用有無法計算的增量現(xiàn)金流 單位：萬元 年份 費用、收益項 0 1 2 3 4 57 8 銷售收入 50 50 100 100 150 150 資產(chǎn)回收 50 投資 180 經(jīng)營成本和其他支出 30 35 用前后法計算出的凈現(xiàn)值為 ，有無法計算出的凈現(xiàn)值為 ，因此該廠應(yīng)該進(jìn)行技術(shù)改造。 ⒉ 增量收益的計算 增量收益的計算要根據(jù)技術(shù)改造項目的具體情況分別加以研究，避免重復(fù)計算或漏算。 新增產(chǎn)量在各年度并不一定是固定的不變的 。 ⑶ 對于增加新產(chǎn)品、取消某些老產(chǎn)品，即改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的技術(shù)改造項目，其增量收益則是新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的總銷售收入與老產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的總銷售收入之差。 ⑸ 以降低成本為目的的技術(shù)改造項目 ， 其增量收益就是經(jīng)營 成本的節(jié)約額 。 ⑺ 當(dāng)技術(shù)改造具有多個目標(biāo)時，如在擴(kuò)大產(chǎn)量的同時，既降低成本又提高質(zhì)量，則增量收益是“有項目”的總收益與“無項目”的總收益之差。 技術(shù)改造項目也會增加對流動資金的需要。 技術(shù)改造過程中帶來的停產(chǎn)或減產(chǎn)損失，應(yīng)作為現(xiàn)金流出列入現(xiàn)金流量表。 若技術(shù)改造的目的單純是為了增加產(chǎn)量，那么增量經(jīng)營成本可按照原有成本水平來計算。 綜上所述 ， 增量法是計算 “ 有項目 ” 時的增量投資在計算期內(nèi)新產(chǎn)生的增量效益 、 增量費用指標(biāo)和有關(guān)增量經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo) 。增量法既然是增量投資 ， 就可以省去對原固定資產(chǎn)的重新估價