第7章-世界經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)制-閱讀頁
2024-09-04 00:14本頁面
【正文】 至 1998年 1月僅半年時(shí)間，東南亞絕大多數(shù)國家和地區(qū)的貨幣都出現(xiàn)了高達(dá) 30％－ 50％的貶值，其中印尼盾貶值達(dá) 70％以上。 28 2022/8/27 ?沖擊波很快波及我國的臺(tái)灣省。 10月 23日，港元受到前所未有的壓力，盡管這一沖擊波沒能沖垮港元匯率，但卻引起了香港股市的暴跌，10月 27日和 28日，香港恒生指數(shù)分別下跌 1200點(diǎn)和 1400點(diǎn)。東亞各國（地區(qū)）的貨幣貶值和股市大跌，不僅使東南亞金融危機(jī)進(jìn)一步加劇，而且引發(fā)了包括美國股市在內(nèi)的大幅下挫。瓊斯指數(shù)暴跌 ，迫使紐約交易所 9年來首次使用暫停交易制度。至 11月底，韓圓兌美元的匯價(jià)下跌了 30％，韓國股市跌幅也超過 20%。直到 1998年 2月初，東南亞金融危機(jī)惡化的勢頭才初步被遏制。貨幣市場利率和貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)會(huì)引起消費(fèi)需求和投資需求的變動(dòng)。這將引起他國政府對宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)施干預(yù)，于是他國貨幣政策將做出響應(yīng)，以應(yīng)對外國貨幣政策變動(dòng)所引發(fā)的沖擊，因而形成國際間貨幣政策的互動(dòng)。 （ 1）改變政府支出。 （ 3）在他國負(fù)債融資。 36 2022/8/27 貨幣政策和財(cái)政政策的實(shí)施將影響國家的利率水平、資本邊際收益和貿(mào)易條件等變量，這些變量又將顯著影響國家的商品進(jìn)出口需求從而導(dǎo)致國際收支的經(jīng)常項(xiàng)目發(fā)生變動(dòng)，并且改變國際資本的流動(dòng)狀態(tài)從而導(dǎo)致國際收支的資本項(xiàng)目發(fā)生變動(dòng)，這些變動(dòng)的綜合作用將導(dǎo)致國際收支的失衡，影響一國干預(yù)匯率水平的匯率政策實(shí)施。政策失當(dāng)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)高漲和衰退使經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)加劇。 40 2022/8/27 3. 季風(fēng)效應(yīng) Masson在 1998年將共同的沖擊產(chǎn)生的傳導(dǎo)稱為 “ 季風(fēng)效應(yīng)（ Monsoonal Effects），即一國對一次經(jīng)濟(jì)沖擊所做的調(diào)整可能迫使與之有緊密聯(lián)系的國家采取類似的政策。 ? 歐洲金融市場率先受到傳染，其主要原因包括：第一，歐洲商業(yè)銀行大量投資于美國次貸金融產(chǎn)品，資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水；第二，歐洲商業(yè)銀行與雷曼兄弟之間進(jìn)行了大量的衍生產(chǎn)品交易，雷曼兄弟的倒閉使得歐洲商業(yè)銀行面臨巨大的交易對手風(fēng)險(xiǎn)；第三，歐洲商業(yè)銀行對通過債券市場進(jìn)行批發(fā)融資的依賴程度較高，全球金融市場陷入流動(dòng)性短缺削弱了歐洲商業(yè)銀行通過發(fā)債進(jìn)行融資的能力。由于歐盟各國基本上是各自為戰(zhàn)，短時(shí)間內(nèi)難以形成一個(gè)統(tǒng)一的跨國財(cái)政刺激計(jì)劃，導(dǎo)致危機(jī)迅速蔓延與深化。這意味著國際機(jī)構(gòu)投資者將出售在新興市場國家的風(fēng)險(xiǎn)投資，并將這些資金調(diào)回本國金融市場。 ? 這種轉(zhuǎn)向?qū)π屡d市場國家形成了兩大沖擊：第一，大量的短期國際資本外流導(dǎo)致新興市場國家股票市場指數(shù)不斷重挫資本項(xiàng)目收支狀況出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)；第二，大量的短期國際資本外流造成新興市場國家貨幣相對于美元大幅貶值，惡化了新興市場國家的外債負(fù)擔(dān)。 43 2022/8/27 案例：危機(jī)怎樣從美國傳遞至全球 ? 以上這些遭遇危機(jī)的國家有一個(gè)共同特點(diǎn)，就是大量舉借外債來為本國居民、企業(yè)與政府部門融資。 ? 一旦東歐、拉美與亞洲國家爆發(fā)金融危機(jī)，會(huì)進(jìn)一步?jīng)_擊歐洲的商業(yè)銀行。如果新興市場國家陷入債務(wù)危機(jī)，則歐洲商業(yè)銀行將承受新一輪的沖擊。預(yù)計(jì)歐元區(qū)與日本經(jīng)濟(jì)將在 2022年全年繼續(xù)保持負(fù)增長。日本 2022年與 2022年的 GDP增長率分別為 ％與 ％。國際短期資本從新興市場國家的流出可能沖擊后者的金融市場，進(jìn)而拖累新興市場國家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。 3．國際直接投資傳導(dǎo)機(jī)制是怎樣實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的？ 4．試述國際金融投資的傳導(dǎo)途徑和傳導(dǎo)機(jī)制。
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