藍寶石襯底行業(yè)分析報告-閱讀頁
2024-08-21 22:00本頁面
【正文】 襯底需求將在2014年增長超過135%，達2547萬片，約占到藍寶石襯底總需求的一半。全球藍寶石需求預測數(shù)據(jù)匯總 通過整合梳理各個細分市場對藍寶石襯底需求的數(shù)據(jù)可知，在照明市場、智能手機攝像頭和HOME鍵保護蓋需求增長的情況下，2014藍寶石襯底需求增速將達67%，達到5016萬片的需求水平。我們的預測僅考慮了藍寶石襯底的LED應用及智能手機攝像頭和HOME鍵保護蓋應用。 三、供給：市場趨于理性，集中度提高 全球藍寶石產(chǎn)能主要劃分為四大板塊：歐美日巨頭、臺灣、韓國和中國大陸。而臺灣廠商主要涉及藍寶石晶圓的加工，以及圖案化基板的處理。 2013年前七大長晶廠商市占率將達85%2013 年全球藍寶石主要長晶廠分別為Moncrystal、STC、Rubicon、臺聚光電、Kyocera、Nanunki、鑫晶鉆，前七大長晶廠商占全球晶棒產(chǎn)能的85%。 由于藍寶石價格大幅下滑，Rubicon 及STC 在2012 年的營收與2011 年相比呈腰斬情形，其中，STC 跌幅較深達60%。成本考驗造就大者恒大的競爭格局 由于2011 年后藍寶石襯底行業(yè)毛利率大幅下降，廠商面臨較為嚴峻的成本考驗。 海外及臺灣地區(qū)：一體化整合。從橫向擴展來看，較大廠商紛紛吸收合并產(chǎn)能較小的企業(yè)，從而在一體化的形式下尋求規(guī)模經(jīng)濟。行業(yè)整合的結(jié)果呈現(xiàn)為市場集中度的進一步提升，未來供給在一定程度下將減少盲目擴產(chǎn)，據(jù)此藍寶石襯底價格有望在得到一定程度的支撐。在2011 年價格大幅下降時，中國大陸不少中小藍寶石襯底企業(yè)選擇了退出或暫停項目。這些企業(yè)為了達到降低成本的目的更多地采用了通過自身的規(guī)模增長的方式。全球藍寶石襯底產(chǎn)能供給測算 不管是垂直整合，還是自身擴張，都將帶來藍寶石襯底市場趨高的市場集中度。由此，我們認為未來市場總體供給情況將逐步趨于理性，產(chǎn)業(yè)發(fā)展也呈現(xiàn)健康增長。需要注意的是，此處的測算未考慮行業(yè)內(nèi)一些廠商的無效產(chǎn)能（良率不合要求，不能形成有效供應），所以實際的有效產(chǎn)能供給可能一定程度上低于此數(shù)字。另外，以智能手機攝像頭和HOME鍵保護蓋為代表的藍寶石襯底非LED應用也從明年起成為消耗藍寶石襯底的主力軍。這說明前期的存貨已得到較好的釋放，目前需要新產(chǎn)能的供給。 根據(jù)我們前述的測算，2014/2015年全球藍寶石襯底的需求增速將高達67%和44%，而在供給方面，除了少數(shù)蘋果供應商有擴產(chǎn)可能外，我們估計未來兩年全球藍寶石供應將整體保持規(guī)模穩(wěn)定，所以我們認為全球市場的供需狀況將有所改善，行業(yè)的底部已過，春天漸漸來臨。藍寶石襯底價格探底回升，也印證了我們對行業(yè)供需善開始好轉(zhuǎn)的判斷。這項交易的內(nèi)容，其中包括蘋果計劃在亞利桑那州建設一座專門用來加工藍寶石材料的生產(chǎn)廠。 藍寶石應用于手機或者智能手表屏幕有優(yōu)勢 藍寶石材料擁有堅固、防刮、防污、透光性強等特性，在手機或智能手表屏幕應用相對目前的玻璃蓋板有獨特的優(yōu)勢。藍寶石手機屏幕或引起對藍寶石的需求急劇地增加 在我們前述測算中，在2014年藍寶石襯底應用于攝像頭+HOME鍵保護蓋消耗藍寶石襯底產(chǎn)能約為2547萬片，約占藍寶石總消耗量的一半。六、投資策略：關(guān)注垂直一體化+掌握核心技術(shù)的企業(yè) 根據(jù)以上的分析，我們認為隨著照明領域的大規(guī)模爆發(fā)和非LED應用的興起，藍寶石產(chǎn)業(yè)的供需狀況將得到一定的緩解。因此，能在激烈的競爭中脫穎而出的藍寶石襯底企業(yè)，我們認為需要具備兩方面的特質(zhì)：（1）采用一體化戰(zhàn)略；（2）掌握核心技術(shù)。 從毛利提升的角度來看，藍寶石襯底產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的利潤附加值情況也呈現(xiàn)微笑曲線的特點，即長晶環(huán)節(jié)和圖形化處理環(huán)節(jié)由于技術(shù)要求較高而具有較高的附加值，而中間的晶圓切片環(huán)節(jié)由于工藝相對簡單而呈現(xiàn)附加值較低。因此，能通過兼并收購或自行延長產(chǎn)業(yè)鏈實施企業(yè)的一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，將無形獲得上游和下游環(huán)節(jié)較高毛利率優(yōu)勢，從而在競爭中占據(jù)主動地位。同時一體化還可以提高企業(yè)的內(nèi)部運營能力，節(jié)省不必要的費用開支。東晶電子公司的主營業(yè)務為石英晶體元器件的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售，%。 公司布局上游長晶環(huán)節(jié)，公司將建成的藍寶石晶棒規(guī)模為年產(chǎn)275萬毫米。 公司順應目前LED行業(yè)發(fā)展過程中的垂直整合特點，同時切入晶棒生長、襯底切、磨、拋和PSS襯底環(huán)節(jié)，下屬子公司浙江東晶光電、黃山東晶光電、東晶博藍特分別從事LED藍寶石晶棒、LED藍寶石襯底、LED圖形化藍寶石襯底的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售。 水晶光電 水晶光電的主要產(chǎn)品以精密光學薄膜元器件為主，%。隨著2012年市場需求的好轉(zhuǎn)，公司根據(jù)實際情況增加了對藍寶石襯底項目的投資（尤其是PSS 項目），形成目前藍寶石平片月產(chǎn)能20萬、藍寶石PSS 月產(chǎn)能5 萬片的規(guī)模。同時，該業(yè)務占公司總營業(yè)收入的比重顯著提高，%%。根據(jù)藍寶石襯底市場價格我們可以估算，一般的藍寶石平片襯底企業(yè)的毛利僅可在15%左右，可見公司超出行業(yè)水平的毛利來自于PSS的貢獻，享受著切入下游PSS帶來的高毛利的優(yōu)勢。 晶勝機電 公司是一家國內(nèi)技術(shù)領先、國際先進的專業(yè)從事晶體生長設備研發(fā)、制造、銷售的高新技術(shù)企業(yè)。在光伏產(chǎn)業(yè)的低迷和LED產(chǎn)業(yè)興起之時，公司開始進入藍寶石襯底最上游的晶體爐設備環(huán)節(jié)。憑借在硅晶體爐設備上的豐富經(jīng)驗，公司已經(jīng)研制出35kg、65kg、85kg以及90kg的藍寶石晶體爐，并已試驗拉制出相應的藍寶石單晶錠。 一體化進入藍寶石襯底行業(yè)，保證項目的盈利水平。 三安光電 國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，LED相關(guān)產(chǎn)品占據(jù)企業(yè)營業(yè)收入的90%以上。 自2011年開始，公司建設生產(chǎn)能力2寸襯底1200萬片/年，預計2014年可出現(xiàn)有效產(chǎn)量，這一規(guī)模與世界藍寶石巨頭目前100萬片/月的產(chǎn)能相當，直接躋身國內(nèi)藍寶石產(chǎn)業(yè)第一陣營?；谌?013年上半年逐漸上升的MOCVD稼動率和照明產(chǎn)品銷售渠道的提升，我們預計2014年藍寶石襯底的量產(chǎn)將進一步提升公司的
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