【正文】 證券開始買賣營業(yè)日(即聯交所開市進行證券買賣的日子) 當須另行參看《證券上市規(guī)則》之原裝正版以及交易所印制之規(guī)則修訂，方為準確。 1999年12月1日與新加坡國際金融交易所合并成立了新加坡交易所（SGX）。 2000年7月1日，為了使市場更加活躍，交易所開放門戶，接受證券商營業(yè)執(zhí)照申請，吸引世界各大證券商及金融機構到新加坡開辦證券行。這是為了讓新興公司上市而設，所以沒有當數量上的要求。① 優(yōu)異的投資個案基本條件實力堅強、良好的成長遠景、具吸引力的定價② 成功的行銷方案良好的分銷策略、著重于資優(yōu)的新加坡及海外機構投資者、作為一個區(qū)域基金管理中心，新加坡擁有許多雄厚的長期投資機構③ 強力的研究支援 良好的研究支援將協助發(fā)行新股、在新加坡，上市前后的研究分析報告流通性高，對于公司成功上市也很重要④ 其他因素有利的市場狀況，需要資優(yōu)的主理商及承銷商、嚴謹的配售及定價新交所上市程序（1）聘用 公司需指定一個在新加坡的金融機構擔當保薦人和主理銀行，一般情況下當某銀行愿意成為主理銀行，成功上市的把握會大大增加。 （5）公開認購 ①五個工作日供公眾認購 ②在認購后進行抽簽和分配股票 ②在認購截止兩天后，公司股票正式上市新交所上市費用 （1）費用種類 ①發(fā)行費用 承銷證券傭金(～2%) 經紀傭金(標準1%)②專業(yè)費用主理商（雇傭投資銀行）律師審計員及申報會計員房地產估價員，（若需）公關顧問③其他費用印刷及登廣告新加坡交易所之細讀及上市費用等（2）費用額度上市公司的平均上市費用（以所籌集的資金計）年度19992000主板％％自動撮合指數％％上市費用低（以上市集資的百分比計）新加坡（主板）：6～7％香港：8～12％美國：10～15％(三)美國NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市場 ● 紐約股票交易所(The New York Stock Exchange)介紹 NYSE簡介 紐約證券交易所是目前世界上規(guī)模最大的有價證券交易市場。到了1817年，華爾街上的股票交易已十分活躍，于是市場參加者成立了“紐約證券和交易管理處”, 一個集中的證券交易中場基本形成，1863年，管理處易名為紐約證券交易所，此名一直沿用至今。1867年，美國電報公司將第一部股票行情自動收報機與紐約交易所聯接，其便捷與連續(xù)性激發(fā)了大眾對股票的興趣，1869年，紐約證券交易所實現與倫敦證券交易所的電纜連接，使交易所行情迅速傳到歐洲大陸。在1900年以前，紐約證券交易所交易方法己基本成熟。 在二百多年的發(fā)展過程中，紐約證券交易所為美國經濟的發(fā)展、社會化大生產的順利進行、現代市場經濟體制的構建起到了舉足輕重的作用。 紐約證交所對美國國內公司上市的條件要求 （1）公司最近一年的稅前盈利不少于250萬美元； （2）社會公眾擁有該公司的股票不少于l10萬股； （3）公司至少有2000名投資者，每個投資者擁有100股以上的股票；（4）普通股的發(fā)行額按市場價格例算不少于4000 萬美元；（5）公司的有形資產凈值不少于4000萬美元?！? 美國證券交易所(American Stock Exchange)介紹 AMEX簡介除了紐約證券交易所之外，美國證券交易所(American Stock Exchange)過去曾是全美國第二大證券交易所，它跟紐約證券交易所一樣，坐落于紐約的華爾銜附近，現為美國第三大股票交易所。但是不同的是，在那里上市的公司偏重在中、小企業(yè)。1998年3月，美國證券交易所與NASDAQ交易所合并成為NADSAQ——AMEX集團公司。在NASDAQ交易所尚未設立，一些現存的美國大企業(yè)在公司創(chuàng)立之初，由于資本額尚小，加上公司名氣不彰，因此選擇在此上市條件較松散的地區(qū)股票上市，以便募集資金做企業(yè)擴張。● 美國那斯達克證券交易所(NASDAQ)簡介 NASDAQ簡介 那斯達克證券市場(NASDAQ)由全美證券交易商協會(NASD)創(chuàng)立并負責管理。 那斯達克實際上并非平常意義上的二板市場。 建立那斯達克的初衷在于規(guī)范美國大規(guī)模的場外交易，所以那斯達克一直被作為紐約證券交易所(NYSE)的輔助和補充。 那斯達克共有兩個板塊：全國市場(National Market)和1992年建立的小型資本市場(Small Cap Mrket)。 那斯達克擁有自己的做市商制度(Market Maker)，它們是一些獨立的股票交易商，為投資者承擔某一只股票的買進和賣出。這些做市商由NASD的會員擔任，這與TSE的保薦人構成方式是一致的。這些做市商包括美林、高盛、所羅門兄弟等世界頂尖級的投資銀行。那斯達克市場技術方面也有很強的實力，它采用高效的“電子交易系統(tǒng)”（ECNS），在全世界共裝置了50萬臺計算機終端，向世界各個角落的交易商、基金經理和經紀人傳送5000多種證券的全面報價和最新交易信息。相比之下，在那斯達克上市的要求是最嚴格而且復雜的，同時由于它的流動性很大，在該市場上市所需進行的準備工作也最為繁榮。（2） 股票總市值最少要有美金100萬元以上。（4） 上個會計年度最低為75萬美元的稅前所得。（6） 最少須有三位“市場撮合者”（Market Maker）的參與此案（每位登記有案的Market Maker須在正常的買價與賣價之下有能力買或賣100股以上的股票，并且必須在每筆成交后的90秒內將所有的成交價及交易量回報給美國證券商同業(yè)公會（NASD）。通常規(guī)定上市公司過去一定年限內最低的盈利標準和有形凈資產值；（2）營業(yè)記錄要求。NASDAQ對非美國公司提供可選擇的上市標準選擇權一：財務狀況方面要求有形凈資產不少于400萬美元；最近一年（或最近三年中的兩年）稅前盈利不少于70萬美元，稅后利潤不少于40萬美元，流通股市值不少于300萬美元，公眾股東持股量在100萬股以上，或者在50萬股以上且平均日交易量在2000股以上，但美國股東不少于400人，股價不低于5美元。美國三大證券交易所上市標準表紐約證券交易所美國證券交易所NASDAQ全國資本市場NASDAQ小型資本市場有形資產凈值4000萬美元或600萬美元或400萬美元或市值5000萬美元或凈收入75萬美元稅前收入250萬美元75萬美元100萬美元股本400萬美元公眾流通股數100萬50萬110萬100萬流通股市值1800萬美元800萬美元500萬美元買方最小報價N/A3美元5美元4美元做市商數量N/A333公眾持股人數5000個400個或800個400個300個經營年限N/AN/AN/A1年或市值5000萬美元公司治理有要求有要求有要求有要求(四)加拿大股票市場(CDNX、TSE)● 加拿大風險資本交易所(CDNX)簡介CDNX簡介1999年11月29日溫哥華與阿爾伯特證券交易所的合并標志著加拿大創(chuàng)業(yè)交易所(CDNX)正式啟動。CDNX的目標是十分明確的，那就是通過風險項目公司提供獲取資金約有效的途徑，同時保護好投資者。通過地區(qū)的服務中心CDNX向加拿大全境的各大城市提供服務與產品，所有的上市公司、投資者及成員都能從這些服務中心及專職人員中獲益。CDNX作為一個風險資本市場，加拿大三大專業(yè)市場之一，同多倫多證券交易市場(高級股權市場)、蒙特利爾的衍生產品市場一起發(fā)揮著舉足輕重的作用。由成員公司和代表管理。 從組織結構上來說CDNX的業(yè)務范圍包括七個方面：公司融資服務、貿易服務、市場信息服務、協調、市場營銷技術、公司事業(yè)和人力資源。CDNX的政策與手續(xù)是為了更好地服務于那些處于構建階段但有潛質的公司而設計，同時也易于辨別那些公司己建立了良好的基礎，上市的公司主要以中小型企業(yè)為主。但機構投資格局正在變化，現在許多基金的經理開始重新評估傳統(tǒng)產業(yè)，而開始關注風險資本投資的風險、易變性和流通性標準。在核查待上市公司的過程中，更加注重有經驗的管理隊伍和有較高傭金回報的商業(yè)企劃。上市的優(yōu)勢（1）融資額從$500,000到$20,000,000。（3）加拿大創(chuàng)業(yè)板為初始階段的企業(yè)的需求提供專門的產品和服務。（5）企業(yè)不僅增加了資產，而且得到一次學習的機會，在轉入高級市場前學會如何在上市公司的規(guī)則和管理結構下運作公司。一類公司還可進一步轉向高級市場去尋求大型的融資，借助在CDNX初始階段的融資,公司得以進入TSE或NASDAQ掛牌，這就是加拿大創(chuàng)業(yè)板的成功證明。加拿大創(chuàng)業(yè)板對于已經在其他交易所掛牌的公司提供直接上市的選擇。（1）初始上市發(fā)行(IP0)。公司需要準備上市申請書以及證監(jiān)會批準的招股書。（2）資本庫公司(CPC)。資本庫公司項目有兩個階段：①一個殼公司，即資本庫公司，通過在加拿大創(chuàng)業(yè)板資本庫項目下初次上市發(fā)行而成立。②資本庫公司要在初始掛牌后18個月之內完成一起合格的交易案，從而獲得一個有潛力的公司或資產，這個交易是公司融資步驟的第一步，卻是資金庫公司的最終階段。與IP0相比，減少了上市的時間，降低了上市的費用。反向收購己在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的公司，可以通過很多方式來完成RTO，包括合并，收購控股權，以股換股，或以股換資產。要找到一個合適的可以反向收購的候選公司，需要投資顧問、保薦人、律師和審計師的協助。加拿大創(chuàng)業(yè)板為那些已經在其他交易所上市的公司提供了直接上市的選擇，如果一家公司達到加拿大創(chuàng)業(yè)板的最低上市門檻，就不需要再遞交招服書了。保薦成員在上市過程中扮演了必要的基本角色，來確保申請公司是合適的上市候選公司。保薦成員也會通過比較“初始上市發(fā)行”、“資本庫公司”和“反向收購”，來幫助公司決策上市的最佳途徑。除了加拿大創(chuàng)業(yè)板的幫助，公司還需要專業(yè)顧問隊伍的幫助，包括：證券律師、外部審計師、投資顧問。選擇顧問公司是相當重要的，要選擇在行業(yè)和幫助企業(yè)上市方面有豐富經驗的公司。IR可以由一家公司、一個專門員工或立約人擔任。（3）提交上市招股說明書 招股說明書是上市過程中最重要的文件。成功地完成一份招股說明書需要公司管理層、投資顧問、律師、審計、證監(jiān)會和加拿大創(chuàng)業(yè)板的共同協助。 ②主管當局對招股書的審核以及其對缺陷的專業(yè)建議。④證監(jiān)會發(fā)布最終確認書。上市招股說明書的內容要完全符合證監(jiān)會的要求，各項指標要精確、真實、清楚表述。（4）商業(yè)計劃模板因為商業(yè)計劃是投資者判斷一家公司是否是一個明智的投資選擇的一項基本依據，所以一個優(yōu)秀的商業(yè)模板和創(chuàng)新的產品是必不可少的。加拿大創(chuàng)業(yè)板提供分類的市場加拿大創(chuàng)業(yè)板提供了一個靈活的，兩類公司結構的系統(tǒng)。每一類中的行業(yè)部門都根據各公司不同的融資和運作需求分成了不同的類目。它是保留給加拿大創(chuàng)業(yè)板上高級的發(fā)行者——那些有最豐富資源的公司。二類公司理代表了創(chuàng)新的，初學者期發(fā)展階段的公司，是所有行業(yè)中在市場中發(fā)展迅捷的行業(yè)。公司可以從二類上升到一類，只要它達到了一類公司的最低上市要求。同樣的，如果一類公司不能保持達到一類公司最低的上市要求，也會被轉移到二類中去。每家公司都被分類至以下行業(yè)：礦業(yè)、石油和天然氣、技術或工業(yè)、研究開發(fā)、房地產或投資，每個行業(yè)部門被進一步細分成不同類別。加拿大創(chuàng)業(yè)板上市條件是特別針對新興公司的，因為和成熟公司相比，他們有不同的融資需求和壓力。（1）一類公司上市最低要求礦業(yè)石油天然氣技術或工業(yè)研究開發(fā)房地產或投資凈有形資產第1類：$2,000,000第2類：無要求無要求第1類：$1,000,000第2類：$5,000,000第3類：無要求$5,000,000$5,000,000財產或儲量第1類：有相當的資產在勘探后期項目中第2類：有相當的資產在可開發(fā)的礦產項目$2,000,000已證實儲量無要求無要求無要求前期支出無要求無要求無要求$1,000,000無要求建議工作量第1類：勘探的投入$500,000第2類：無要求無要求無要求$1,000,000無要求運營資金和財務資源第1類：18個月的Gamp。A外加$1000,000$500,000第3類：18個月的Gamp。A外加$100,00018個月Gamp。A稅前收入無要求無要求第1類：$100,000第2類：無要求第3類：$200,000無要求無要求股票分布資本總市值及流通股公眾持有$1,000,0001,000,000自由流通股300個公眾持有人擁有至少每人100股20％的已發(fā)行股票被公眾持有所需報告文件第一類：地質報告第二類：銀行接受的可行性研究報告及保薦人報告地質報告及保薦了報告保薦人報告