【正文】 券交易所以吸引游資與海外僑資的呼聲，抗戰(zhàn)初期才停業(yè)的原重慶證券交易所的股東也積極活動，于1941年要求復業(yè)，但是，政府均以非常時期需要集中一切人力、物力和財力抗戰(zhàn)為由，加以否定。由于政府對證券市場持上述看法，致使已發(fā)公債在黑市上價格一跌再跌，幾乎成為廢紙，新債發(fā)行絕大部分由政府強令銀行承銷墊款，公債市場幾乎不復存在?！　　　」聧u股票市場的復蘇和畸形發(fā)展　　　　1937年11月上海租界孤島形成。而民族資本工商業(yè)則視租界為逃避日寇掠奪的避難所。1939年第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，下半年從香港、新加坡等地回流資金達15億元；到1940年，從各地流入上海租界的游資增加到50億元以上。）另一方面，1938年3月南京政府實行外匯審核辦法后，法幣的官方匯率難以維持，外匯黑市出現(xiàn)，外資股票價格因匯價變動而迅速上升，投機外匯與投機外資股票無異。1940年，上海信托業(yè)同人聯(lián)歡會設立了中國股票推進會，其宗旨是推進中國股票流通，便利投資，提倡實業(yè)，為會員買賣股票提供便利。當時在該會掛牌開拍的華商股票有85種。外資企事業(yè)更是倚仗在租界中的優(yōu)越地位，獲得空前的發(fā)展?？箲?zhàn)爆發(fā)后，該所曾停業(yè)4個月，很快又于1937年12月復業(yè)。為了保持幣值，購買外資股票是最好的選擇之一，尤其是1938年3月外匯升水，社會游資更是涌向外資股票市場。進入1940年以后，外資股票的投機活動更為突出，各種股票價格屢創(chuàng)新高，有的竟超過票面價值的十幾倍乃至幾十倍。上海眾業(yè)公所1937年的成交量為1800萬元，到1940年上半年擴大為5682萬元，僅1940年1月8日這一天。）1941年12月，太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)，日軍占領租界，孤島消失，西商上海眾業(yè)公所關閉，并從此在中國消失。為了保持幣值，社會游資起初搶購商品，日偽對此查禁后，又轉(zhuǎn)向華商股票的買賣，使股票交易逐漸活躍。由于沒有統(tǒng)一的場內(nèi)市場，證券由各股票公司和證券行自由開拍、買賣，同一時間同一股票的行情大相徑庭，使股票買賣更是有機可乘，股票柜臺交易和黑市交易都十分火爆。日偽當局先是查禁，繼而改為限制?！　∩虾ＨA商證券交易所復業(yè)后，上市的華商股票陸續(xù)增至199種，其中永安紗廠、新亞藥廠和新益地產(chǎn)等股票最為熱門。股票買賣投機呈白熱化狀態(tài)，股價大起大落，1944年一年內(nèi)，有的股票最高價與最低價竟相差4倍?！　〈藭r的天津證券市場與上海十分相似。但由于通貨膨脹下股票有保本保值作用，因此，股票買賣交易仍很旺盛。于是，由偽華北政務委員會經(jīng)濟總署以訓令方式，指定天津銀行業(yè)公會負責組織華北有價證券交易所，但該所直至1945年8月27日才正式開業(yè)。政府卻恃此財力，執(zhí)意內(nèi)戰(zhàn)，造成軍費開支急劇增加，不僅使結存資金和物資很快耗費殆盡，而且還造成巨額的財政赤字。通貨膨脹加劇，法幣迅速貶值，這雖使政府前期舉借的內(nèi)債一下子還清，卻從此徹底失去債信和民心。如1947年曾兩度發(fā)行的美元公債、庫券，總額4億美元，認購的卻僅5600萬美元?？箲?zhàn)結束后，南京政府向美國和加拿大等國舉借外債11項，共計22億美元?！　∨e借內(nèi)外債彌補巨額的財政赤字無異是杯水車薪，政府轉(zhuǎn)向銀行透支，借助戰(zhàn)前建立起來的法幣制度，濫發(fā)紙幣，用財政發(fā)行獲得收入，致使通貨惡性膨脹。　　　　　　1945年8月18日上海華商證券交易所查封停業(yè)后，證券交易轉(zhuǎn)入黑市，又恢復了過去的無組織狀態(tài)，交易既不集中，行市也無標準。政府見證券交易難以取締，轉(zhuǎn)而實行控制和利用政策。1946年9月16日，上海證券交易所正式開業(yè)。交易所在原證券大樓的基礎上擴充改造，建股票和債券兩個市場。起先只做現(xiàn)期交易，但交易十分清淡。證券交易迅速擴大，日成交量猛增到80000多萬股，股票價格一路飆升。到1947年底，上市股票增加到32只，總市值達70783億元。）。交易的證券主要有政府統(tǒng)一公債、未上市的華商股票和外資股票三大類。至于像華商電氣、中國銀行等未上市股票交易活躍，則是因為這些銀行和企業(yè)久負盛名，一直為人所熟知。像怡和紗廠、業(yè)廣地產(chǎn)、會德豐等外資股票在場外交易還相當活躍。1945年11月該所被南京政府接收，并于1946年3月改組為天津有價證券交易所，資本增至10億元，幾經(jīng)周折于1948年2月才正式開業(yè)。通貨惡性膨脹，導致了經(jīng)濟的全面崩潰，股票市場在經(jīng)歷短暫繁榮后，開始迅速衰退。4月4日，行政院命令取締遞延交割，只允許現(xiàn)貨交易，禁止期貨交易和經(jīng)紀人場外交易，致使上海證券交易所18只股票價格全面暴跌。天津有價證券交易所因1949年1月天津解放，停業(yè)后便再未恢復。1949年5月上海解放，上海證券交易所停業(yè)?！　　　⌒旅裰髦髁x革命時期根據(jù)地和解放區(qū)的證券活動　　　　1927～1949年南京政府時期，也是領導的新民主主義革命時期。早在大革命時期的農(nóng)村革命根據(jù)地，除借助公債形式發(fā)行根據(jù)地公債，動員根據(jù)地的財力、物力支援革命戰(zhàn)爭和各項建設事業(yè)外，還采用股份制形式，通過發(fā)行股票籌集資金，創(chuàng)辦根據(jù)地工農(nóng)銀行和建立生產(chǎn)合作、消費合作和信用合作社。公債是根據(jù)地、解放區(qū)籌措革命戰(zhàn)爭經(jīng)費和經(jīng)濟建設資金的一個重要渠道。發(fā)行股票是根據(jù)地組織銀行、合作社和公營企業(yè)資金來源的重要手段。這些銀行設立時，資本來源除一部分由蘇區(qū)政府或紅軍撥款外，其余則是集股籌資。　　合作社經(jīng)濟是根據(jù)地、解放區(qū)重要的經(jīng)濟形式之一。購買合作社股票，既可用現(xiàn)金，也可用實物。由于根據(jù)地、解放區(qū)的證券規(guī)模小、品種少、發(fā)行面窄，發(fā)行時靠群眾自覺購買，發(fā)行后又不能流通，因此，在根據(jù)地和解放區(qū)還遠未形成證券市場，但這并不影響對根據(jù)地、解放區(qū)的證券和證券活動的肯定?！　?993年1月1日 委托買賣股票的傭金起點為10元，交納標準：一、委托買賣的數(shù)量在300元面額以下時，按成交金額的７‰交納；委托買賣的數(shù)量在300元面額以上時，按成交金額的5‰交納?！　?993年5月11日 股票、基金的交易傭金的收取標準下調(diào)至4‰。　　2001年8月 1日 股票、‰調(diào)至2‰?！　。サ挠』ǘ?。1991年10月10日上海證券交易所對股票買方、賣方實行雙向征收，％。　　1997年5月針對當時證券市場過度投機的傾向，％％?！　?999年6月1日為活躍B股市場，％?！?1984年11月，中國第一股——上海飛樂音響股份公司成立。 　　◆ 1986年9月26日，新中國第一家代理和轉(zhuǎn)讓股票的證券公司——中國工商銀行上海信托投資公司靜安證券業(yè)務部宣告營業(yè)，從此恢復了我國中斷了30多年的證券交易業(yè)務。 　　◆ 1987年5月，深圳市發(fā)展銀行首次向社會公開發(fā)行股票，成為深圳第一股。 　　◆ 1991年4月，經(jīng)國務院授權中國人民銀行批準，深圳證券交易所成立，7月3日正式營業(yè)。 　　◆ 1991年7月15日，上海證券交易所開始向社會公布上海股市8種股票的價格變動指數(shù)，以準確反映上海證券交易所開業(yè)以后上海股市價格的總體走勢，為投資者入市及從事研究提供重要依據(jù)。 　　◆ 1991年10月31日，中國南方玻璃股份有限公司與深圳市物業(yè)發(fā)展（集團）股份有限公司向社會公眾招股，這是中國股份制企業(yè)首次發(fā)行B股。誰會想到，就是一張售價僅30元的認購證，改變了很多人一生的命運。 　　◆ 1992年1月19日，鄧小平從即日起視察深圳四天，在了解了深圳股市情況后，他指出：“有人說股票是資本主義的，我們在上海、深圳先試驗了一下，結果證明是成功的，看來資本主義有些東西，社會主義制度也可以拿過來用，即使錯了也不要緊嘛！錯了關閉就是，以后再開，哪有百分之百正確的事情。 　　◆ 1992年2月2日，上海申銀證券公司與上海聯(lián)合紡織實業(yè)股份有限公司簽定協(xié)議，發(fā)行我國第一張中外合資企業(yè)股票。這是我國第一張上市交易的B股股票。 　　◆ 1992年3月21日，全面放開股價，實行自由競價交易。 　　◆ 1992年8月10日，深圳發(fā)售1992年新股認購抽簽表，出現(xiàn)百萬人爭購抽簽表的場面，并發(fā)生震驚全國的“”。 　　◆ 1992年9月24日，國務院副總理朱容基視察深圳時表示：“股票上市的信心和決心堅定不移，深圳和上海要辦成全國的股票交易中心，為全國服務。這是中國首家發(fā)行權證的上市企業(yè)。1992》由上海人民出版社出版，是中國大陸第一本證券年鑒。利用衛(wèi)星通信技術傳送行情在我國尚屬首次。 　　◆ 1993年5月3日，上海證券交易所分類股價指數(shù)首日公布。 　　◆ 1993年5月5日，我國首部期貨市場法規(guī)——《期貨經(jīng)紀公司登記管理暫行辦法》由國家工商行政管理局正式公布。 　　◆ 1993年6月1日，上海、深圳證券交易所聯(lián)合編制的“中華股價指數(shù)”正式向各會員公司和國內(nèi)外信息媒介發(fā)布，這是證券市場發(fā)展進程中又一“界標”。 　　◆ 1993年7月7日，國務院證券委員會發(fā)布《證券交易所管理暫行辦法》。 　　◆ 1993年8月6日，上海證券交易所所有上市A股均采用集合競價。 　　◆ 1993年10月25日，上海證券交易所向社會公眾開放國債期貨交易。 　　◆ 1995年1月1日，即日起實行T+1交易制度。對此，上交所發(fā)布緊急通知稱，當日16：20以后的國債期貨327品種的交易存在嚴重蓄意違規(guī)行為，故該部分成交不納入計算當日結算價、成交量和持倉量的范圍。 　　◆ 1995年4月3日，深交所公布成份股名單。 　　◆ 1995年5月10日，在京閉幕的八屆全國人大常委會第十三次會議審議通過了《中華人民共和國商業(yè)銀行法》和《中華人民共和國票據(jù)法》，這兩部金融大法分別于19年7月1日和1996年1月1日起實施。 　　◆ 1995年5月17日，中國證監(jiān)會發(fā)出《關于暫停國債期貨交易試點的緊急通知》，規(guī)定各國債期貨交易場所一律不準會員開新倉，由交易場所組織會員協(xié)議平倉。滬市A股跳空130點開盤，留下新中國股市上最大的一個跳空缺口。 　　◆ 1995年7月11日，中國證監(jiān)會正式加入證監(jiān)會國際組織。這是我國證券市場發(fā)生的首例外商通過協(xié)議購買法人股成為一家上市公司第一大股東的事件。上交所于當日發(fā)布公告，長虹股票停牌。 　　◆ 1996年4月1日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，今起不再辦理新的保值儲蓄業(yè)務。 　　◆ 1996年4月9日，上交所今日起效法國際慣例，將現(xiàn)在掛牌的上市公司按其經(jīng)營性質(zhì)分為工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)、公用事業(yè)和其他五類。 　　◆ 1996年4月24日，上交所決定調(diào)低包括交易年費在內(nèi)的七項市場收費標準。 　　◆ 1996年5月29日，道瓊斯中國指數(shù)、上海指數(shù)和深圳指數(shù)。 　　◆ 1996年7月17日，合并后的申銀萬國證券股份有限公司股份有限公司在滬正式創(chuàng)立揭牌，我國最大的證券公司由此宣告誕生。斯但利資本國際有限公司推出的摩根 　　◆ 1996年9月24日，上交所決定，從10月3日起分別下調(diào)股票、基金交易傭金和經(jīng)手費標準；同時對證券交易方式作出重大調(diào)整，即由原來的有形席位交易方式改為有形無形相結合，并以無形為主的交易方式。 　　◆ 1996年12月13日，滬深兩交易所發(fā)出通知，決定自16日起對在兩交易所上市和交易的股票（含A、B股）和基金類證券的交易價格實行10%的漲跌幅限制。 　　◆ 1996年12月16日，《人民日報》發(fā)表題為《正確認識當前股票市場》的特約評論員文章，指出對于目前證券市場的嚴重過度投機和可能造成的風險，要予以高度警惕，要本著加強監(jiān)管、增加供給、正確引導、保持穩(wěn)定的原則，做好八項工作。 　　◆ 1997年1月4日，四大商業(yè)銀行與信投公司脫鉤基本完成，所屬186家信托投資公司已撤銷148家，轉(zhuǎn)讓股份的有33家，上千億元資產(chǎn)完整移交。 　　1997年4月10日，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券試點拉開序幕。 　　◆ 1997年6月6日，為了嚴格禁止銀行資金通過各種方式違規(guī)流入股市，防范金融風險，經(jīng)國務院批準，中國人民銀行發(fā)出通知：禁止銀行資金違規(guī)流入股票市場。 　　◆ 1997年11月19日，《“九五”國家重點技術開發(fā)指南》發(fā)布會傳出信息，國家將扶持六大企業(yè)躋身全球500強，它們是寶鋼、海爾、北大方正、長虹、華藥和江南造船。 　　◆ 1998年3月23日，金泰、開元、興華、裕陽、安信等五大證券投資基金和南化轉(zhuǎn)債、絲綢轉(zhuǎn)債兩個可轉(zhuǎn)換債券相繼登場。 　　◆ 1998年度，人行先后在3月25日，7月1日，12月7日連續(xù)三次降息。 　　◆ 1998年4月22日，深滬兩市的交易所開始針對財務狀況異常的上市公司實行“特別處理”制度。 　　◆ 1998年7月24日，君安、國泰聯(lián)合發(fā)布公告宣布兩公司合并。 　　◆ 1998年9月12日，代碼為0518的蘇三山因被列入到“ST”行列之后仍舊連續(xù)三年虧損而被管理層予以暫停交易的處罰。 　　◆ 1998年11月12日，新股湖南高速以18倍的市盈率上網(wǎng)發(fā)行，隨后天一泵業(yè)、。 　　◆ 1998年11月20日，成都紅光實業(yè)股份有限公司因編造虛假利潤，騙取上市資格并欺騙投資者，隱瞞重大事件和挪用募集資金買賣股票等一系列違法行為被證監(jiān)會處以重罰。原瓊民源社會公眾股以1:1的方式等額轉(zhuǎn)化為中關村社會公眾股，這場蛻變，對全體公眾股股東而言，或許是一次難得的機遇。該法將于1999年7月1日起正式實施，它是我國證券市場健康發(fā)展的強有力的保障。3年期國債350億元，%，5年期國債為150億元，%；。 　　◆ 1999年4月2日，央行頒布了《人民幣利率管理規(guī)定》。 　　◆ 1999年4月16日，因連續(xù)兩年虧損，廈海發(fā)公告其股票將從4月19日起實行特別處理，成為1999年首家的ST公司。 　　1999年6月15日開始，凡符合條件的券商被批準可以用自營證券作質(zhì)押向商業(yè)銀行早申請抵押貨款。 　　◆ 1999年7月1日，我國第一部《證券法》開始實施，它是除《憲法》以外第一部依靠社會力量和專家，由全國人大自己起草的法律。 　　◆ 1999年9月9日，證監(jiān)會發(fā)布通知指出，允許國有企業(yè)，國有資產(chǎn)控股企業(yè)，上市公司進入二級市場對流通股票投資，但在二級市場買賣同一種股票的時間間隔不得少于半年。 正 證券管理體制是指一個國家通過立法設立或認可,對該國證券行業(yè)進行制度化管理、控制和協(xié)調(diào)的整個體系。由于世界各國經(jīng)濟發(fā)展的階段不同,金融市場的發(fā)育程度不同,因而各國證券業(yè)管理體制也不完全一樣。本文試圖通過對世界各國證券管理體制的比較,結合我國經(jīng)濟實際情況,探討適應有計劃商