【正文】 . 3). 603630Boehmer, E., Huszar, and Jordan, 2010, The good news in short interest, Journal of Financial Economic 96, 80–97.Boehme, , Danielsen, and Sorescu, 2006, Shortsale constraints, differences of opinion, and overvaluation, Journal of Financial and Quantitative Analysis 41, 455–487.Jena Economic Research Papers ,2012 058融資融券禁令在實驗資產(chǎn)市場伍爾里奇 摘 要 在金融市場，因為專業(yè)的交易者杠桿交易允許以較少的保證金進行更大的交易。然而，違反保證金要求，保證金和持倉最低要求得不到滿足時，會造成很大的影響。從一個經(jīng)驗相關的情況下，融資融券是允許的，我們禁止保證金購買或賣空采用22設計為允許一個比較靜態(tài)分析。禁止賣空，然而，往往通過擴大價格偏離伴隨著較高的波動性和大變形有效定價。注意調(diào)節(jié)是一把雙刃劍，因為決策失誤可能導致更糟。這種無知是由于投機泡沫的復雜的心理自然也由于這樣的事實，傳統(tǒng)的金融經(jīng)濟學理論忽略了一個長期存在的泡沫。對氣泡周期的結論必須支持的和定量的數(shù)據(jù)分析。本文的組織如下。在第五節(jié)中，我們總結我們的研究結果提供的結論。杠桿收購導致了更高的要求的能力，最終價格膨脹。這價格螺旋上升的債務膨脹了。然后，泡沫的頂峰后，債務螺旋開始。供應過剩放氣導致折舊抵押品的價格。在債務違約的增加，和賣空加劇的供應和最后資產(chǎn)正在減價出售。最后，在1934，美國國會成立了聯(lián)邦利率的權力防止股票需求增加或減少由于不合理的保證金要求可以通過限制杠桿交易對股票市場雙方防止價格大幅波動：非常樂觀的邊際購買者和極度悲觀的賣空者。供應過剩放氣導致折舊抵押品的價格。在債務違約的增加，和賣空加劇的供應和最后資產(chǎn)正在減價出售。最后，在1934，美國國會成立了聯(lián)邦利率的權力防止股票需求增加或減少由于不合理的保證金要求可以通過限制杠桿交易對股票市場雙方防止價格大幅波動：非常樂觀的邊際購買者和極度悲觀的賣空者。阿克特等人。在一個信息不對稱的設置，費爾納，泰森（2006）發(fā)現(xiàn)，較高的價格賣空限制而不是根據(jù)分歧意見作為預測的米勒（1977）。Hauser和胡貝爾（2012）發(fā)現(xiàn)與扭曲的價格水平兩個相關資產(chǎn)賣空限制。 實施融資融券我們進行了四次計算機處理采用22設計如表二顯示。然而，價格下降的抵押貸款貶值的同時保持不變。立刻，我）交易者的按鈕被禁用，II）的訂單被取消，和iii）計算機開始在當前的市場價格出售股票，直到再次相遇，或直到保證金要求所有的股票已賣掉交易員執(zhí)行短期銷售時賣出股票，沒有舉行他們在他們的庫存，交易者熊市的賭注，即投資者借入股票在市場上出售他們，等待價格下降，他們買回來的利潤和回報他們。因此，價格上漲，增加和減少抵押債務（現(xiàn)金減去流通股的價值），同時。立刻，我）交易者的按鈕被禁用，II）的訂單被取消，和iii）啟動計算機的當前市場價格購買股票，直到再次相遇，或直到所有的空頭頭寸已覆蓋的保證金要求。然而，一個保證金后果持有甚至在破產(chǎn)期間，即突出位置，不斷關閉，雖然受試者都破產(chǎn)了。經(jīng)過近20年的發(fā)展，中國房地產(chǎn)取得了巨大成就，回首這20年的發(fā)展，我們可以發(fā)現(xiàn)以下字符：l 中國房地產(chǎn)行業(yè)正在逐步走向以市場為導向。l 中國房地產(chǎn)進入一個快速發(fā)展和快速增長時期。 隨著中國加入WTO，中國的房地產(chǎn)市場將遵循國際慣例和世貿(mào)組織與其他成員國開放的多邊談判的承諾。 由于城市人口的增加，它會造成近40萬平方米苛刻。加入WTO后，中國的房地產(chǎn)市場日益變化的形式向個人消費者為主。 五、結論為了阻止資產(chǎn)價值的下降，近期的監(jiān)管措施，暫時禁止賣空金融市場。如果可能的話，價格上漲后，短期銷售禁令將來自新的多頭或空頭頭寸從覆蓋目前還不清楚，這些措施的公告影響市場的不受控制的反應。在哪里保證金債務和短期銷售的限制是罕見的其他實驗研究比較，我們的設計涉及保證金的要求與現(xiàn)實世界。我們研究了在個人的投資決策的影響，發(fā)現(xiàn)杠桿風險的特點是高濃度的高風險資產(chǎn)，最終導致個人破產(chǎn)的加劇。在任何實驗室實驗，結果被限制到選擇的參數(shù)。（1988）資產(chǎn)市場的設計已經(jīng)在最近的研究中的挑戰(zhàn)（例如科奇勒等人。所以這也將是調(diào)查的影響，禁止耶拿經(jīng)濟研究論文2012 05826的融資融券有趣的，看看我們的治療效果，可以在一個非遞減的基本價值環(huán)境重復。它也會看到怎樣的保證金要求在多個資產(chǎn)市場變化的表現(xiàn)很有趣。 參考文獻Abreu, D., and . Brunnermeier, 2003, Bubbles and crashes, Econometrica 71, 173–204.Ackert, L., N. Charupat, B. Church and R. Deaves, 2006, Margin, Short Selling, and Lotteries in Experimental Asset Markets, Southern Economic Journal 73, 419–436.Adrangi, B. and A. Chatrath, 1999, Margin Requirements and Futures Activity: Evidence from the Soybean and Corn Markets, Journal of Futures Markets, 19, 433455.Alexander, , and Peterson, 2008, The effect of price tests on trader behavior and market quality: An analysis of Reg SHO, Journal of Financial Markets 11, 84–111.Bai, Y., Chang, and J. Wang, 2006, Asset prices under shortsale constraints, Mimeo.Beber, A., and M. Pagano, 2010, ShortSelling Bans around the World: Evidence from the 200709 Crisis, Tinbergen Institute Discussion Papers TI 10106 / DSF 1.Bernardo, A. and I. Welch, 2002, Financial market runs, NBER Working Papers 9251, National Bureau of Economic Research, Inc.Bhojraj, S., Bloomfield, and Tayler, 2009, Margin trading, overpricing, and synchronization risk, Review of Financial Studies 22, 2059–2085.Blau, B. M., B. F. Van Ness, R. A. Van Ness, 2009, Short Selling and the Weekend Effect for NYSE Securities, Financial Management 38 (No. 3). 603630Boehmer, E., Huszar, and Jordan, 2010, The good news in short interest, Journal of Financial Economic 96, 80–97.Boehme, , Danielsen, and Sorescu, 2006, Shortsale constraints, differences of opinion, and overvaluation, Journal of Financial and Quantitative Analysis 41, 455–487.寧可累死在路上，也不能閑死在家里！寧可去碰壁，也不能面壁。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來越容易。能干的人，不在情緒上計較，只在做事上認真；無能的人！不在做事上認真，只在情緒上計較