【正文】 （三）凈現(xiàn)值法 ? 由大到小排序（剔除 0的項目）。 ? 例：若表 6個獨立投資項目， ，元，試按凈現(xiàn)值法進行最佳項目組合的選擇。 ( 1 0 % ) [ 2 5 0 0 ( / , 1 0 % , 8 ) 1 0 0 0 0 ] ( / , 1 0 % , 8 ) ( / , 1 0 % , 1 0 ) 3 8 4 5 . 9AN P V P A A P P A? ? ? ?表 NPV及其排序和投資累計 項目 投資 I NPV 序號 投資累計 E 12022 1 12022 A 10000 2 22022 C 8000 3 30000 B 15000 4 45000 D 5000 5 50000 F 18000 6 68000 （三）凈現(xiàn)值法 （四）加權內部收益率法 ? 對于壽命不等的獨立方案，這時也可用內部收益率標準對所有方案由大到小排列，并在資金限額條件下選擇方案組合，使其達到整體內部收益率最大化。 ? 例：設有 5項獨立投資方案，數(shù)據見表 611， ，資金限額為 7000萬元。 （四）加權內部收益率法 0 10%i ?表 611 獨立方案投資、壽命及 IRR 方案 投資（萬元） 壽命（年） IRR A 1000 3 24% B 2022 4 22% C 3000 5 20% D 4000 6 18% E 5000 7 16% ? 5個獨立投資方案可構成一系列互斥的方案組合，其中將總投資額不超過 7000萬元的部分互斥方案組合及其整體內部收益率的計算結果列于表 612中。整體內部收益率的計算方法如下： ? 第一個方案組合（ ABC）的整體內部收益率為： ? 第二個方案組合（ ABD）的整體內部收益率： 1 ( 1 0 0 0 0 . 2 4 2 0 0 0 0 . 2 2 3 0 0 0 0 . 2 0 1 0 0 0 0 . 1 0 ) 1 9 . 7 %7000 ? ? ? ? ? ? ? ? ?1 ( 1 0 0 0 0 . 2 4 2 0 0 0 0 . 2 2 4 0 0 0 0 . 1 8 ) 2 0 . 0 %7000 ? ? ? ? ? ? ?（四）加權內部收益率法 ? 其他方案組合的計算以此類推。 ? 應該指出，這種方法適用于方案數(shù)目較少的情況。 （四）加權內部收益率法 四、混合方案（層混型）的比較與優(yōu)選 ? （一）凈現(xiàn)值排序法 ? 凈現(xiàn)值排序法的計算過程與前面獨立方案的比較與選擇中所用的凈現(xiàn)值法相似。各分廠之間是相互獨立的，而各分廠內部的技術改造方案是互斥的。試問：當企業(yè)的投資額分別為 400萬元、 600萬元、 800萬元時，企業(yè)如何進行最優(yōu)決策？ 表 613 各分廠技改方案 項目 投資方案 初始投資（萬元） 年凈收益（萬元） A 分 廠 A1 100 20 A2 200 50 A3 300 70 B 分 廠 B1 100 15 B2 200 40 B3 300 65 B4 400 90 C 分 廠 C1 200 75 C2 300 100 C3 400 160 （一）凈現(xiàn)值排序法 ? 解：（ 1）將分廠內各互斥方案按凈現(xiàn)值進行優(yōu)選排序，并剔除不合格方案。 ? （ 2）對分廠的各獨立方案，找出在資金限額條件下的較優(yōu)互斥組合，從中選取最優(yōu)者。 ? 本例中，若限額資金為 400萬元，則較優(yōu)互斥組合方案有三個： 、 、 ? 組內 為 “基礎方案”（不投資方案）。 0 0 3( , , )A B C 0 0 3,A B C（一）凈現(xiàn)值排序法 ? 若限額資金為 600萬元，則較優(yōu)互斥組合方案有六個： 、 、 、 ? 、 、 ? 計算各組合方案的凈現(xiàn)值為： （一）凈現(xiàn)值排序法 3 3 0( , , )A B C 3 0 2( , , )A B C 2 4 0( , , )A B C2 0 3A B C、 、 0 4 1A B C、 、 0 2 3A B C、 、3 3 0( , , ) B CN PV ? ? ?3 0 2( , , ) B CN PV ? ? ?2 4 0( , , ) 10 7. 23 15 3. 01 26 0. 24A B CNPV ? ? ?2 0 3( , , ) B CN PV ? ? ?0 4 1( , , ) 15 3. 01 26 0. 84 41 3. 85ABCNPV ? ? ?0 2 3( , , ) PV ? ? ?（二）增量比率指標排序法 ? 增量比率指標排序法是首先計算各方案現(xiàn)金流量的差額的效率指標，然后把各個方案按照投資效率的高低進行排序，并按此順序選擇最佳方案組合。三個部門之間是相互獨立的，但每個部門內的投資方案之間是相互排斥的，各方案的壽命期為 10年， 為 10%。 ? 對于 B部門，同樣方法可以求得： ? 所以 B1是無資格方案， B2優(yōu)于 B3， B部門應優(yōu)先選擇 B2方案。 ? 當資金沒有限制時，由三個獨立部門組成的混合方案選擇決策為，即 A部門與 B部門分別投資 200萬元， C部門投資 300萬元。 （二）增量比率指標排序法 1 050% ( 10% )CI RR i?? 21 05% ( 10%)CCI RR i?? ? ?31 % ( 10% )CCI RR i?? ? ?（二）增量比率指標排序法 I R R?資 金 （ 萬 元 ）5 0 %2 4 %2 0 %1 3 . 1 %1 2 %9 %1 0 %C 1 0 1 0 0A 1 0 1 0 0A 2 A 1 1 0 01 2 %C 3 C 1 2 0 0B 2 0 2 0 0B 3 B 2 1 0 03 0 0 5 0 0 7 0 0 8 0 0圖 62 混合方案的增量內部收益率排序圖 ? 從圖 62中可見，可接受的方案包括 ， ， , ，因為這 4個增量投資方案的 均大于 ，而且投資額累計為 500萬元。 1( 0)C ? 1( 0)A ?21()AA? 31()CC?IRR? 0i（二）增量比率指標排序法