著名券商的宏觀分析框架-閱讀頁(yè)
2025-05-27 18:59本頁(yè)面
【正文】 1 0505101520上證指數(shù)增速 取對(duì)數(shù)后的增速（右） 46 季節(jié)調(diào)整 01000202230004000500060007000800090009303 9312 9409 9506 9603 9612 9709 9806 9903 9912 0009 0106 0203 0212 0309 0406 0503 0512 0609 0706 0803G D P 原始值 經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的G D P 47 季節(jié)調(diào)整對(duì)于宏觀數(shù)據(jù)的短期預(yù)測(cè)特別重要 ? 與上年同月工作天數(shù)是否一致，這對(duì)于部分宏觀經(jīng)濟(jì)變量來(lái)說(shuō)影響很大，比如出口和進(jìn)口，發(fā)電量，工業(yè)生產(chǎn)，需要將工作日調(diào)整為一致。 ? 固定資產(chǎn)投資當(dāng)月與去年同月天氣的狀況是否一致，如果雨天增多，也會(huì)影響投資的進(jìn)度，從而影響投資的增速。 ? 我們認(rèn)為目前物價(jià)確實(shí)已步入上升通道，但上漲的速度不會(huì)太快，幅度也不會(huì)太大。 產(chǎn)出缺口864202461985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2022 2022 2022 2022 2022 中國(guó)的產(chǎn)出缺口（ %） 50510152025960196099705980198099905000100090105020102090305040104090505060106090705080108090905100151015202530家庭設(shè)備 食品CP I M1 （領(lǐng)先 6 月）中國(guó)的貨幣與物價(jià)增長(zhǎng)（ %） 963036912070107030705070707090711080108030805080708090811090109030905090709090911100110031005100710091011C P I PPI物價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)（ %） 50 同比、環(huán)比之間的轉(zhuǎn)換：不要上數(shù)字游戲的當(dāng) 642024681004010405040905010505050906010605060907010705070908010805080909010905居住CPI環(huán)比 同比 51 數(shù)量分析是宏觀研究基礎(chǔ) 6149140310370410470510570610670710770810870911 . 00 . 50 . 00 . 51 . 01 . 52 . 02 . 53 . 03 . 54 . 0C P I 非食品( 右)核心P P I ( 滯后9 個(gè)月)PPI是否一定會(huì)向 CPI傳導(dǎo) 52 關(guān)于 PPI對(duì) CPI的傳導(dǎo)－－數(shù)量化運(yùn)用技巧 Source: Man Stanley Research 6420246810Ja n 01O ct 01Ju l 02A p r03Ja n 04O ct 04Ju l 05A p r06Ja n 07O ct 07Ju l 08P P I ( % Y o Y )C P I : N o n f o o d ( % Y o Y )6420246810Ja n 01O ct 01Ju l 02A p r03Ja n 04O ct 04Ju l 05A p r06Ja n 07O ct 07Ju l 08 1 . 5 1 . 0 0 . 50 . 00 . 51 . 01 . 52 . 02 . 5P P I ( % Y o Y )C P I : N o n f o o d ( % Y o Y , r h s )Inflationary? Disinflationary? 53 調(diào)研必不可少 ? 經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是不可逆的隨機(jī)過(guò)程，因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)研究只宜使用觀察法，而不宜使用實(shí)驗(yàn)法，故調(diào)研就非常需要 ? 主要方法如全面普查、重點(diǎn)調(diào)查、典型調(diào)查、抽樣調(diào)查等 ? 值得調(diào)研的，如中國(guó)居民的收入結(jié)構(gòu)、就業(yè)率、人口、地下經(jīng)濟(jì)，民間利率等 54 宏觀研究方法的外延 －－注重對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以外因素的研究 政治 社會(huì) 金融 經(jīng)濟(jì) ? 社會(huì)分析－－從宏觀的角度分析，找出重要的趨勢(shì)，趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間和趨勢(shì)的影響范圍 55 改善策略研究方法的探討－－引入行為金融學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué) 行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為金融學(xué) 心理學(xué)、人類學(xué) 影響決策因素： 理性預(yù)期 期望效用最大化 影響決策因素：期望、信念、情感、偏好、直覺(jué)、判斷力本能、可能性。” ——卡爾 馬克思， 《 資本論 》 1867年 62 股市之底在你心中 ? 股市的底部是龐大的交易群體構(gòu)建出來(lái)的，是群體行為合力的結(jié)果，這是難以精準(zhǔn)預(yù)測(cè)的。但投資的真諦還是在于尋求價(jià)值低估的品種，只要你心里認(rèn)為以現(xiàn)在的價(jià)格投資是值得的，而不要管它是否還會(huì)跌多少，或者你喜歡這家公司，看好它的前景，那就意味著你心里有“
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