企業(yè)價(jià)值評(píng)估ppt課件-閱讀頁
2025-05-27 05:42本頁面
【正文】 CC*【 投資資本總額 】 TC） ? 其中， NOPAT=營業(yè)利潤(rùn) +財(cái)務(wù)費(fèi)用 投資收益 EVA稅收調(diào)整 ? EVA稅收調(diào)整 =利潤(rùn)表上所得稅 稅率 （財(cái)務(wù)費(fèi)用 營業(yè)外支出 營業(yè)外收入） ? WACC=債務(wù)資本成本率 （債務(wù)資本市值／總市值） （ 1稅率） 股本資本成本率 （股本資本市值／總市值） PRVIT公式 ? PRVit公式是由美國思騰思特管理咨詢公司（ Stern Stewart）開發(fā)的，用來衡量公司股權(quán)表現(xiàn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和估值的一套計(jì)算方法。 ? 思騰思特以羅素 3000指數(shù)的所有公司為樣本，對(duì)這些公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行跨時(shí)期的統(tǒng)計(jì)分析，從而得到 PRVit公式。 ? PRVit公式包括以下三個(gè)內(nèi)容：績(jī)效（ Performance）風(fēng)險(xiǎn)（ Risk）估值（ Valuation） ? 并通過計(jì)算公司風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的每單位估值的績(jī)效潛能， 從而開發(fā)出這一投資及時(shí)性的綜合指數(shù)。 ? 通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整， PRVit公式有效地考慮到了公司內(nèi)在的 MVA市場(chǎng)增值，從公式上我們能夠看到，分母 V值是實(shí)際市場(chǎng)增值的代表。 ? 其結(jié)果 PRVit值 ——從 0到 100——反映了公司較之羅素 3000公司的相對(duì)投資吸引力。 ? 當(dāng) PRVit 值大于 50時(shí) ——例如，在 67到 100之間 ——?jiǎng)t意味著投資者能夠以合理的估值價(jià)格獲得高額的業(yè)績(jī)回報(bào)，如果市場(chǎng)條件保持不變的話，公司股票亦會(huì)釋放潛能，有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)。沒有充足理由的話，投資者應(yīng)該避免購買此類公司的股票，因?yàn)檫@些公司的績(jī)效表現(xiàn)注定要低于行業(yè)平均水平。 沃斯頓模型 ? 沃斯頓模型由美國加州洛杉磯大學(xué)弗雷德 ? 在現(xiàn)實(shí)生活中，幾乎每個(gè)公司都會(huì)隨著其生命周期的起伏而經(jīng)歷各種不同的成長(zhǎng)階段：公司早期的成長(zhǎng)率要高于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的成長(zhǎng)率；公司中期的成長(zhǎng)率等于經(jīng)濟(jì)體系的成長(zhǎng)率；而公司晚期的成長(zhǎng)率明顯低于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的成長(zhǎng)率。 ? 估價(jià)模型 ? V0為公司價(jià)值； ? X為稅息前經(jīng)營利潤(rùn)； ? g為營業(yè)凈利或稅息前經(jīng)營利潤(rùn)增長(zhǎng)率； ? k為邊際盈利率； ? K為加權(quán)平均成本； ? b為稅后投資需求或投資機(jī)會(huì)； ? n為超長(zhǎng)持續(xù)期； ? T為所得稅。目前在歐美國家企業(yè)并購活動(dòng)中已得到廣泛采用。 ? 企業(yè)價(jià)值也可表現(xiàn)為：企業(yè)價(jià)值 =目前凈資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值 +以后可能經(jīng)營年限之內(nèi)每年所有可能回報(bào)的現(xiàn)
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