【正文】 　　P=F/(1+r/2)2n　　例：某公司零息債券面值100元，期限10年，現(xiàn)價為30元，半年復(fù)利一次，則到期收益率是多少?　　30=100/(1+r/2)20 r=%　　(二)附息債券的到期收益率　　附息債券(了解)：是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。(了解)　　永久債券的到期收益率計算(掌握)　　如果按復(fù)利計算，永久債券的到期收益　　率的公式為：　　最終：r=C/P　　總結(jié)：債券的市場價格(現(xiàn)值)、終值、到期收益率三者的關(guān)系是：期限一定時債券的市場價格與到期收益反向變化。公式為：　　r=[(PtP0)/T+C]/P0　　Pt為債券賣出的價格　　例：某債券面值100元，年息8元，名義收益率為8%。若市價為105元，則當(dāng)期收益率為8/105*100%=%　　若某人在第一年年末以95元價格買入10年期債券，如果他能保存到期，則到期收益率為：[8+(10095)/9]/95*100%=9%。　　本期收益率的計算　　r=C/P　　r為本期名義收益率，C為票面收益(年利率)，P為市場價格。如該債券某日市價為95元，則本期收益率=100*8%/95*100%=%　　[歷年真題]　　2007單選：某債券面值100元，每年按5元利息，10年后到期還本，當(dāng)年市場利率為4%，則其名義收益率是( C )。　　2008單選：某債券面值100元，每年按5元付息，10年還本，則其名義收益率是(　C　)。如果按年復(fù)利計算，零息債券到期收益率的計算公式為(　B　)?！　?一)票據(jù)定價(掌握)　　票據(jù)一般均標(biāo)明面值，沒有票面利率?！　〉葍r發(fā)行就是按面額發(fā)行。　　 票據(jù)交易價格即面值扣除利息后的金額，主要取決于市場利率?！　=A(1n*d) d為貼現(xiàn)率　　例：某人將為期3個月票面100萬元票據(jù)，1個月后貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為6%　　P=100100*6%/(2/12)=99萬元(二)債券定價(掌握)　　有價證券交易價格主要依據(jù)貨幣的時間價值即未來收益的現(xiàn)值確定?！　陌l(fā)行價格通常根據(jù)票面金額決定，特殊情況下采取折價或溢價的方式?！　〉狡谝淮芜€本付息債券定價　　債券期限若為永久，其價格確定與股票價格計算相同(見以下股票定價內(nèi)容)。股票的價格等于未來每一期預(yù)期收入的現(xiàn)值之和。　　如果預(yù)期收入為20元，價格20/10%=200元　　如果預(yù)期收入為20元，市場利率5%，20/5%=400元　　例2：某一永久期限的債券，面額外100元，票面利率5%，市場利率為4%，其價格是多少?　　P=(100*5%)/4%=125　　股票靜態(tài)價格確定　　(1)由收益和利率計算股票價格　　股票價格主要取決于收益和利率兩因素?！　=Y/r　　例：，市場利率為5%，則該股價格：　　P= 　　因此：當(dāng)該股市價P時，投資者應(yīng)該買進(jìn)或繼續(xù)持有該股票?！　‘?dāng)該股市價=P時，投資者應(yīng)該繼續(xù)持有或賣出該股票?！　【唾Y本市場而言，如果資產(chǎn)價格反映了所能獲得的全部信息，那么，資本市場是有效的?！　“凑帐袌鰞r格反映信息的程度分將市場分類(掌握)：　　(1)弱式有效市場　　即當(dāng)前市場價格完全反映了過去(歷史)的信息。掌握過去信息不能預(yù)測未來的價格變動。投資者無法憑借公開信息獲利。　　通過我國學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)我國證券(股票市場)基本屬于半強式有效?！　　　　　　　　　　　?007單選：如果當(dāng)前的證券價格反映了歷史價格信息和所有公開的價格信息，則該市場屬于( D )。該理論認(rèn)為：理性的投資者總是追求投資者效用最大化，即在同等風(fēng)險水平下的收益最大化或在同等收益水平下的風(fēng)險最小化?！　⊥顿Y組合理論是指：若干種證券組成的投資組合，其預(yù)期收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。夏普首先提出資本資產(chǎn)定價理論?！　』炯僭O(shè)(掌握)：　　(1)市場上存在一種無風(fēng)險資產(chǎn)，投資者可以按無風(fēng)險利率借出或借進(jìn)任意數(shù)額的無風(fēng)險資產(chǎn)?！　?3)交易風(fēng)險為零。它是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合?！　　　　　　　　　∽C券市場線(了解)　　證券市場線(SML)是資本資產(chǎn)定價模型的圖示形式， SML揭示了市場上所有風(fēng)險性資產(chǎn)(單個資產(chǎn))的均衡期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。σim為單個證券與市場組合的協(xié)方差。資產(chǎn)定價模型中提供了測度系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)，即風(fēng)險系數(shù)β　　(2)非系統(tǒng)風(fēng)險指具體經(jīng)濟(jì)單位自身投資和運營方式所引致的風(fēng)險，是可以通過風(fēng)險分散規(guī)避的風(fēng)險，又稱特有風(fēng)險。　　如果β1，說明其收益率大于市場組合收益率，屬“激進(jìn)型”證券。　　如果β=1，說明其收益率等于市場組合收益率，屬“平均型”證券。　　2008單選：，若市場投資組合的風(fēng)險溢價水平為10%，則該證券的風(fēng)險溢價水平為(　B　)?！　(ri)rf =10%*　　解得：E(ri)rf =15%(三)期權(quán)定價理論(熟悉)　　1973年布萊克和斯科爾斯提出了期權(quán)定價。投資者可建立期權(quán)與其標(biāo)的股票的組合來保證確定報酬?！　例]2005單選：有價證券理論價格計算的基礎(chǔ)是一定市場利率和證券(C)。　　　　　　　　　　2006單選：利率與有價證券價格呈( B)。假設(shè)2004年1月至今的市場利率是4%。請根據(jù)以上資料回答下列問題：　　2005年1月，該債券的購買價應(yīng)是( B )。　　　　　　　　　　解：如果市場利率高于債券票面利率，債券只能折價發(fā)行，因而出現(xiàn)B情況，同時由于有了B，就會出現(xiàn)C?！　　　?　　解：股票靜態(tài)定價=每股稅后盈利/市場利率=。　　　　　　解：市場價格是22元，顯然超過了靜態(tài)價格近一倍，屬于C?！　　　　　〗猓菏杏?市場價格/每股稅后盈利=22/=D。銀行匯票的出票銀行為銀行匯票的付款人。銀行匯票可以用于轉(zhuǎn)賬，填明“現(xiàn)金”字樣的銀行匯票也可以用于支取現(xiàn)金?！　°y行本票是銀行簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。銀行本票可以用于轉(zhuǎn)賬，注明“現(xiàn)金”字樣的銀行本票可以用于支取現(xiàn)金?！　栴}二：商業(yè)銀行風(fēng)險按產(chǎn)生原因劃分，其中有(　)。我們以教材上的分類為標(biāo)準(zhǔn)。因此這道題應(yīng)該選ACDE?！　±适袌龌欣谔岣哔Y金資源的配置效率　　非市場化的金融管制行為最終導(dǎo)致利率這一價格機制的失靈，從而帶來社會資源配置的低效率?！　±适袌龌欣诟玫匕l(fā)揮貨幣政策的宏觀調(diào)控作用　　(二)運用利率杠桿的宏觀經(jīng)濟(jì)條件(掌握)　　發(fā)育健全的金融市場體系　　相對成熟的貨幣市場　　貨幣市場利率是利率體系的基礎(chǔ)。2003年16大報告提出：穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，優(yōu)化金融資源配置?！　±适袌龌_處理的關(guān)系　　(1)利率與利潤率的關(guān)系　　(2)資金供求與利率之間的關(guān)系　　(3)存款利率與貸款利率的關(guān)系　　兼顧存款人、貸款人和銀行三者的利益關(guān)系。既有差別，又能協(xié)調(diào)?！　±适袌龌母母镞M(jìn)程(自己看書)　　我國現(xiàn)行利率可分三類：　　(1)被嚴(yán)格管制的利率——對居民和企業(yè)的存款利率　　(2)正在市場化的利率——銀行的貸款利率和企業(yè)債券的發(fā)行利率　　(3)已經(jīng)市場化的利率——除企業(yè)債券發(fā)行市場之外的各類金融市場利率、銀行同業(yè)拆借利率、外幣市場存貸利率?！　.先外幣，后本幣。先貸款，后存款　　C.先外幣，后本幣。先存款，后貸款　　[2008多選] 我國利率市場化改革的基本思路是(ACD)?！　　　　　〗猓河行Ю适菑?fù)利，若每年記息次數(shù)再多于一次，假設(shè)為二次，那前面6個月產(chǎn)生的利息收入會在后半年再算利息，所以總的收益當(dāng)然就會高于市場利率水平了?！　　　　　　　2006年單選] 有效利率是指在復(fù)利支付利息條件下的一種復(fù)合利率，若已知市場利率是8%，復(fù)利每半年支付一次，則此時有效利率為( B )。包括直接融資領(lǐng)域中的金融機構(gòu)和間接融資領(lǐng)域中的金融機構(gòu)?！　￠g接融資領(lǐng)域中的金融機構(gòu)職能是作為資金余缺雙方進(jìn)行貨幣借貸交易的媒介?！　〗鹑跈C構(gòu)與一般企業(yè)一樣以盈利為目的，但經(jīng)營的對象是特殊的商品——貨幣資金?！　⊥ㄟ^信用中介實現(xiàn)資金盈余向短缺方的融通?！　⒇泿攀杖牒蛢π钷D(zhuǎn)化為資本(或投資)——信用中介的延伸　　創(chuàng)造信用工具——信用中介與支付中介職能的延伸　　金融服務(wù)　　[例]金融機構(gòu)職能中最基本、最能反映其經(jīng)營活動特征的職能是(B)　　A、將貨幣、收入轉(zhuǎn)化為資本的職能　　B、信用中介　　C、支付中介　　D、創(chuàng)造信用　　二、金融機構(gòu)的種類(掌握)　　(一)直接金融機構(gòu)與間接金融機構(gòu)——按融資方式不同分　　直接金融機構(gòu)是在直接融資領(lǐng)域，為投資者和籌資者提供中介服務(wù)的金融機構(gòu)。　　間接金融機構(gòu)提它一方面以債務(wù)人的身份從資金盈余者的手中籌集資金，一方面又以債權(quán)人的身份向資金的短缺者提供資金，以間接融資為特征的金融機構(gòu)?！　深惤鹑跈C構(gòu)最明顯的區(qū)別：直接金融機構(gòu)一般不發(fā)行以自己為債務(wù)人的融資工具?！　?二)金融調(diào)控監(jiān)管機構(gòu)與金融運行機構(gòu)——按從事金融活動的目的不同分　　金融調(diào)控監(jiān)管機構(gòu)是指承擔(dān)金融宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的責(zé)任，不以盈利為目的的金融機構(gòu)?！　〗鹑谶\行機構(gòu)指以盈利為目的，通過向公眾提供金融產(chǎn)品和金融服務(wù)而開展經(jīng)營的金融機構(gòu)，如商業(yè)銀行、投資銀行或證券公司保險公司、信托公司等。　　(三)銀行與非銀行金融機構(gòu)——按金融機構(gòu)業(yè)務(wù)特征分　　銀行一般以存款、放款、匯兌、結(jié)算為核心業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)?！　》倾y行金融機構(gòu)一般泛指除銀行以外的其他各種金融機構(gòu)，包括保險、證券、信托、租賃和投資機構(gòu)。農(nóng)發(fā)展、中國進(jìn)出中銀行(原還有國開行)?！　?五)其他種類——按金融機構(gòu)所經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的特征和發(fā)展趨勢分　　存款性金融機構(gòu)、投資性金融機構(gòu)、契約性金融機構(gòu)和政策性金融機構(gòu)?！　例]在我國投資銀行屬于(ADE)類型的金融機構(gòu)　　A、直接金融機構(gòu)　　B、金融監(jiān)管機構(gòu)　　C、存款類金融機構(gòu)　　D、商業(yè)性金融機構(gòu)　　E、投資性金融機構(gòu)三、金融機構(gòu)體系的構(gòu)成(掌握)　　現(xiàn)代金融機構(gòu)體系通常是以中央銀行為核心，由以經(jīng)營信貸業(yè)務(wù)為主的銀行和以提供各類融資服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，以及相關(guān)金融監(jiān)管機構(gòu)共同構(gòu)成的系統(tǒng)。包括：商業(yè)銀行、儲蓄銀行和信用合作社?！　∥栈钇诖婵?、創(chuàng)造信用貨幣是商業(yè)銀行最明顯的特征。對經(jīng)濟(jì)生活的影響也最大?！　π钽y行以投資收益與存款利息差額為利潤主要來源?！　⌒庞煤献魃纭　⌒庞煤献魃缡浅青l(xiāng)居民集資合股而組成的合作金融組織，是為合作社社員辦理存款、放款業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。其經(jīng)營業(yè)務(wù)核心是證券投資活動。　　投行是典型的投資性金融機構(gòu)，其基本特征是綜合性，即投行業(yè)務(wù)幾乎包括了全部資本市場業(yè)務(wù)?！　例]投資銀行的基本特征是(A)　　A、投資性　　B、綜合性　　C、高風(fēng)險性　　D、業(yè)務(wù)復(fù)雜性　　投資基金　　投資基金是通過向投資者發(fā)行股份或受益憑證募集資金，再以適度分散的組合方式投資于各類金融產(chǎn)品，為投資者以分紅的方式分配收益，并從中獲利的金融組織機構(gòu)?！　例]投資基金的優(yōu)勢是(ABCD)　　A、投資組合　　B、分散風(fēng)險　　C、專家理財　　D、規(guī)模經(jīng)濟(jì)(三)契約性金融機構(gòu)　　契約性金融機構(gòu)是以契約方式吸收持約人的資金，而后按契約規(guī)定承擔(dān)向持約人履行賠付或資金返還義務(wù)的金融機構(gòu)?！　√攸c：資金來源可靠，資金運用主要是投資，流動性較弱?！　”ｋU公司的資金來源主要是保費收入。保險資金的運用顯著特點是長期性，特別是壽險。　　養(yǎng)老基金和退休基金資金的來源：勞資雙方的繳款。政府債券、衍生品等?！　?四)政策性金融機構(gòu)　　政策性金融機構(gòu)指為貫徹實施政府的政策意圖，由政府或政府機構(gòu)發(fā)起、出資設(shè)立、參股或保證，不以利潤最大化為目的，在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)從事政策性金融活動的金融機構(gòu)?！　∧康模号浜蠂医?jīng)濟(jì)開發(fā)計劃或產(chǎn)業(yè)計劃　　貸款或投資方向：基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)的大中型基本建設(shè)項目和重點企業(yè)?！　￠_發(fā)性金融機構(gòu)分為國際性、區(qū)域性和本國性三種?！　?2)區(qū)域性的：如亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行?！　∞r(nóng)業(yè)信貸特點：風(fēng)險大、期限長、收益低。　　進(jìn)出口政策性金融機構(gòu)　　進(jìn)出口政策性金融機構(gòu)是一國為促進(jìn)對外貿(mào)易發(fā)展，改善國際收支狀況，由政府支持設(shè)置的向外貿(mào)部門提供優(yōu)惠出口信貸的政策性金融機構(gòu)。　　資金來源：政府出資、發(fā)行債券、吸收住房儲蓄存款等。　　[2008]多選題：政策性銀行與商業(yè)銀行比較，其共性的方面包括(ACD)?！　〗鹑谥贫鹊臉?gòu)成要素(掌握)　　(1)金融中介機構(gòu)　　(2)金融市場　　(3)金融監(jiān)管制度　　金融制度的構(gòu)建取決于不同國家、社會制度下的生產(chǎn)力水平及其生產(chǎn)方式的發(fā)展?fàn)顩r，是一個動態(tài)演進(jìn)變化的過程?！　≈醒脬y行制度包括：組織形式、資本組成、組織結(jié)構(gòu)和職能構(gòu)成等方面。一般為總分行制。世界大多數(shù)國家采用。　　二元式央行制度的特點：權(quán)力與職能相對分散、分支機構(gòu)較少。　　跨國的中央銀行制度　　即由若干國家聯(lián)合組建一家中央銀行，由這家中央銀行在其成員國范圍內(nèi)行使全部或部分中央銀行職能的中央銀行制度?！　?zhǔn)中央銀行制度　　是指在一個國家或地區(qū)不設(shè)置真正專業(yè)化、具備完全職能的中央銀行，而是設(shè)立若干類似央行的機構(gòu)執(zhí)行部分中央銀行的職能?！　≈饕獓矣邢愀?、新加坡等?！　∪抠Y本由國家所有的資本構(gòu)成　　國有化的性質(zhì)。　　國家和民間混合所有的資本結(jié)構(gòu)　　一般國有資占50%以上，有的國家各占50%。私人只有分紅的權(quán)利。　　全部資本非國家所有的資本結(jié)構(gòu)　　美國、意大利、瑞士等少數(shù)國家是這種資本結(jié)構(gòu)?！　≠Y本為多國共有的資本結(jié)構(gòu)　　無論哪種資本結(jié)構(gòu)，中央銀行者是國家立法賦予其執(zhí)行中央銀行職能的，即資本所有權(quán)的歸屬不影響中央銀行的性質(zhì)、職能、地位和