新希望研究報(bào)告word版-閱讀頁(yè)
2025-04-29 03:15本頁(yè)面
【正文】 春新希望乳業(yè)有限公司340085杭州新希望雙峰乳業(yè)有限公司210070河北新天香乳業(yè)有限公司240080青島琴牌乳業(yè)有限公司180060杭州新希望美麗健乳業(yè)有限公司600060云南鄧川蝶泉乳品有限責(zé)任公司734491（三）金融投資金融投資是公司培育的新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)之一。金融投資所帶來(lái)的收益一直是新希望利潤(rùn)的主要來(lái)源，1999年按權(quán)益法核算的投資收益為2049萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的28%；2000年投資收益3020萬(wàn)元，%；2001年投資收益4177萬(wàn)元，%。本次股份變動(dòng)后，四川新希望農(nóng)業(yè)股份有限公司不再直接持有民生銀行的股權(quán)，其在民生銀行的相應(yīng)權(quán)益由新希望投資有限公司享有。繼續(xù)承繼民生銀行董事會(huì)中的一個(gè)席位，%的股權(quán)占有一個(gè)席位。新希望集團(tuán)新希望南方新希望民生銀行%%%圖4 變動(dòng)前：變動(dòng)后：新希望集團(tuán)新希望南方新希望新希望投資公司民生銀行%75%%%25%公司此舉的目的何在？我們認(rèn)為公司可能是出于以下的考慮：第一，一般公司的投資占凈資產(chǎn)的比重不能超過(guò)40%，而專業(yè)的投資公司不受此限。第三，銀行業(yè)固然收益較好，但是也有風(fēng)險(xiǎn)，逐步降低上市公司的持股比例，可以使上市公司業(yè)績(jī)免受銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的拖累。這些雖然都是公司大股東新希望集團(tuán)在金融投資領(lǐng)域的動(dòng)作，但這些大手筆的動(dòng)作有可能會(huì)和上市公司發(fā)生這樣或那樣的聯(lián)系，畢竟新希望是劉氏企業(yè)中唯一的一家上市公司。從表5和表6中可以看出，新希望在飼料板塊和乳業(yè)板塊中的市盈率都偏低，流通盤適中，因此我們認(rèn)為目前新希望的市場(chǎng)價(jià)格偏低。表7 盈利預(yù)測(cè)表業(yè)務(wù)銷量（萬(wàn)噸）收入（億）平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）主營(yíng)利潤(rùn)（億）凈利潤(rùn)（億）飼料5613乳業(yè)3030化工產(chǎn)品2金融保險(xiǎn)投資收益————————合計(jì)——24——（1）飼料2003年公司計(jì)劃銷售56萬(wàn)噸，公司近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率平均為13%左右。公司2002年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為27%左右，但由于公司去年是處于乳業(yè)收購(gòu)與整合階段，該數(shù)據(jù)并不能說(shuō)明公司乳業(yè)的實(shí)際創(chuàng)利能力，而伊利股份和光明乳業(yè)二者主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的平均值為33%，因此我們?nèi)?0%來(lái)估算新希望乳業(yè)的主營(yíng)利潤(rùn)。（4）金融投資，2003年民生銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率大約為30%左右（金融行業(yè)研究員預(yù)測(cè)），因此2003年民生銀行凈利潤(rùn)將達(dá)到1011億，新希望投資公司將獲得80009000萬(wàn)左右的投資收益，假設(shè)新希望投資公司的凈利潤(rùn)完全來(lái)自對(duì)民生銀行的投資收益，那么新希望對(duì)新希望投資公司75%的持股比例將獲得60006750萬(wàn)左右的投資收益，與上年持平。六、 投資建議新希望屬農(nóng)業(yè)績(jī)優(yōu)股，在原有的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的飼料行業(yè)的基礎(chǔ)之上，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入乳業(yè)，2003年乳業(yè)將帶動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)大幅度提升；目前股價(jià)偏低，隨著市場(chǎng)價(jià)值投資理念的逐漸形成，公司將更加被市場(chǎng)看好和認(rèn)同，因此，建議目前價(jià)位介入，中長(zhǎng)線
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