[管理學(xué)]財(cái)務(wù)管理課件第10章短期籌資管理-閱讀頁(yè)
2025-02-05 22:58本頁(yè)面
【正文】 開(kāi)，考察利益相關(guān)者和無(wú)關(guān)者對(duì)企業(yè)行為的評(píng)價(jià) 基礎(chǔ)層 考察企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為是否符合法律規(guī)定，是否符合企業(yè)的內(nèi)部規(guī)章制度等約束 道德控制的層次 1商業(yè)信用 ? 自然性融資 ?①使用方便。 ?③限制少。 商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 2應(yīng)付費(fèi)用 ? 自然性融資 應(yīng)付費(fèi)用 ，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的應(yīng)付而未付的費(fèi)用，例如應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金等。 (1)按平均占用天數(shù)計(jì)算 平均占用天數(shù)，是指從應(yīng)付費(fèi)用產(chǎn)生之日起、到實(shí)際支付之日止，平均占用的天數(shù)。例如，按照國(guó)家稅收征管法規(guī)定，稅金應(yīng)當(dāng)在特定日期之前繳納。根據(jù)中國(guó)人民銀行 1996年頒布實(shí)施的 《 貸款通則 》 ，企業(yè)短期借款通常包括信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)三類(lèi)。 ?信用額度借款 ? ①信用額度的期限。 ? ③應(yīng)支付的利率和其他一些條款。 兩者的區(qū)別：①持續(xù)時(shí)間不同。③費(fèi)用支付不同。擔(dān)保借款又分為以下三類(lèi)： (1)保證借款。 (2)抵押借款。 (3)質(zhì)押借款。 票據(jù)貼現(xiàn) 是商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。 對(duì)利息計(jì)息的情況。 在貼現(xiàn)利率情況下，銀行會(huì)在發(fā)放貸款的同時(shí)，先扣除貸款的貼現(xiàn)利息，而以貸款面值與貼現(xiàn)利息的差額貸給公司。 2短期借款籌資的考慮因素 ? 短期借款籌資 【 例 108】 假定某公司以貼現(xiàn)方式借入 1年期貸款 2萬(wàn)元，名義利率為 12%。因此，貸款的有效利率為： 貼現(xiàn)貸款的有效利率 =利息 247。 （ 20 0002 400） =% 有效利率比名義利率高出 。因此，全年平均擁有的借款額為 10 000元（ 20 000/2）。 （借款人收到的貸款金額 /2） =2 400247。 因素 1：短期銀行借款的成本 ：利息 2短期借款籌資的考慮因素 ? 短期借款籌資 因素 2：貸款銀行的選擇 銀行間存在的重大區(qū)別 ? (1)銀行對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的基本政策 ? (2)銀行所能提供的咨詢(xún)服務(wù) ? (3)銀行對(duì)待客戶(hù)的忠誠(chéng)度 ? (4)銀行貸款的專(zhuān)業(yè)化程度 ? (5)其他。 3短期借款籌資的基本程序 ? 短期借款籌資 企業(yè)提出申請(qǐng) 銀行對(duì)企業(yè)申請(qǐng)的審查 簽訂借款合同 企業(yè)取得借款 短期借款的歸還 4短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 短期借款籌資 優(yōu)點(diǎn) (1)銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供比較多的短期貸款。而那些規(guī)模大、信譽(yù)好的大企業(yè)，更可以比較低的利率借入資金。 缺點(diǎn) (1)資金成本較高。而抵押借款因需要支付管理和服務(wù)費(fèi)用，成本更高。向銀行借款，銀行要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查以后才能決定是否貸款，有些銀行還要對(duì)企業(yè)有一定的控制權(quán)，要企業(yè)把流動(dòng)比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)，這些都會(huì)構(gòu)成對(duì)企業(yè)的限制。 Phase 1 Phase 2 Phase 3 ? 商業(yè)票據(jù)是一種古老的商業(yè)信用工具，產(chǎn)生于 18世紀(jì)。 ? 商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)特點(diǎn)，公司憑借自己的信譽(yù)，開(kāi)始脫離商品交易過(guò)程來(lái)簽發(fā)商業(yè)票據(jù)，以籌措短期資金。 ? 20世紀(jì) 60年代以后，工商界普遍認(rèn)為發(fā)行短期融資券向金融市場(chǎng)籌款比向銀行借款方便，利率也低，且不受銀行信貸干預(yù)，因此，短期融資券數(shù)額急劇增加。 短期融資券在西方資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程 1短期融資券的發(fā)展歷程 ? 短期融資券 又稱(chēng)商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。 ? 2022年 5月，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》以及《短期融資券承銷(xiāo)規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個(gè)配套文件，對(duì)短期融資券的發(fā)行、登記、托管、交易、結(jié)算、兌付、信息披露、監(jiān)督管理等做出了明確規(guī)定，極大地促進(jìn)了短期融資券的發(fā)行。 短期融資券在我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程 1短期融資券的發(fā)展歷程 ? 2006年1月2006年3月2006年5月2006年7月2006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月2007年11月2008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月時(shí)間發(fā)行量（億元）資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)債券網(wǎng)（ ）數(shù)據(jù)整理而來(lái)。 (2)直接銷(xiāo)售的融資券是指發(fā)行人直接銷(xiāo)售給最終投資者的融資券。 (2)非金融企業(yè)的融資券是指那些沒(méi)有設(shè)立財(cái)務(wù)公司的工商企業(yè)所發(fā)行的融資券。 (2)國(guó)際融資券是一國(guó)發(fā)行者在其本國(guó)以外的金融市場(chǎng)上發(fā)行的融資券。短期融資券的成本（年度利率）的計(jì)算公式如下： 式中：代表票面利率；代表票據(jù)期限。恒遠(yuǎn)公司利用備用的信用額度所獲資金的成本是%，另外其他直接費(fèi)用率為每年 %，則恒遠(yuǎn)公司的短期融資券總成本是多少？ 先計(jì)算年度利率： 然后計(jì)算總成本： 總成本 =%+%+%=% 10% %901 1 10%360 360rnr? ? ?? ? ? ?短 期 融 資 券 資 金 成 本4短期融資券的成本與評(píng)級(jí) ? 短期融資券的信用質(zhì)量 一般由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)價(jià)。美國(guó)主要的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)包括：穆迪投資服務(wù)公司（ Moody’s）、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（ Standard amp。 Phelps）以及菲奇投資者服務(wù)公司（ Fitch） 我國(guó)的信用評(píng)級(jí) 機(jī)構(gòu)：中誠(chéng)信國(guó)際、聯(lián)合資信、大公國(guó)際等 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在分析、評(píng)定并形成評(píng)級(jí)結(jié)論的過(guò)程中，主要會(huì)考慮以下因素： ①企業(yè)外部因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、政策及監(jiān)管環(huán)境等；②企業(yè)自身因素，如經(jīng)營(yíng)狀況、管理水平、財(cái)務(wù)狀況等，尤其是企業(yè)自身的流動(dòng)性水平是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)；③短期融資券自身的相關(guān)條款與保障措施，如發(fā)行規(guī)模、融資期限、債務(wù)保障措施等。 ? (2)短期融資券籌資數(shù)額比較大。 ?優(yōu)點(diǎn) ? (1)發(fā)行短期融資券的風(fēng)險(xiǎn)比較大。 ? (3)發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)
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