【正文】 無法勝訴的投資者，以及按照新的計算方法重新計算投資者的損失等一系列工作。9規(guī)定 》 的原告人數(shù)減為 381人，分布在全國 17個省市，訴訟標(biāo)的 1022萬元人民幣。 ? 2022年 12月 4日，代理律師宣偉華、徐少輝赴哈爾濱中級法院執(zhí)行局領(lǐng)取執(zhí)行款合計 907萬元，其中包括判決確定的賠償金額 （注：前述判決金額中含單獨訴訟投資者 73人已獲執(zhí)行款 151萬元 ），被執(zhí)行人逾期履行賠償義務(wù)的利息 。為配合兩法的實施，一系列配套法律制度也相繼出臺，由此形成了一個全新的證券市場法律制度體系。 （ 1） 《 證券法 》 和 《 公司法 》 的全面修訂 ? 修訂后的 《 證券法 》 擴(kuò)大了調(diào)整范圍，放寬了分業(yè)經(jīng)營限制，完善了證券發(fā)行、交易和登記結(jié)算制度，加強(qiáng)了對證券公司監(jiān)管，建立了證券投資者保護(hù)基金制度，完善了證券監(jiān)督管理制度，強(qiáng)化了證券違法行為的法律責(zé)任。 ? 兩法同時修訂，協(xié)調(diào)了 《 公司法 》 與 《 證券法 》的職能，為資本市場的法制體系的完善發(fā)揮了積極的作用。 ? 2022年 2月 28日， 《 中華人民共和國刑法修正案（七） 》 施行。 （ 3）股權(quán)分置的有關(guān)規(guī)定 ? 2022年 4月 29日 ，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會發(fā)布了 《 關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知 》 ，標(biāo)志著股權(quán)分置改革試點工作正式啟動。 ? 股權(quán)分置改革的順利推進(jìn)使 國有股、法人股、流通股 利益分置、價格分置的問題不復(fù)存在，各類股東具有一樣的上市流通權(quán)和相同的股價收益權(quán)，各類股票按統(tǒng)一市場機(jī)制定價，二級市場價格開始真實反映上市公司價值，并成為各類股東共同的利益基礎(chǔ)。 《 上市公司股權(quán)分置改革管理辦法 》（ 2022年 9月 4日） ? 改革后公司原非流通股股份的出售，自改革方案實施之日起，在十二個月內(nèi)不得上市交易或者轉(zhuǎn)讓； ? 持有上市公司股份總數(shù)百分之五以上的原非流通股股東，在前項規(guī)定期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在十二個月內(nèi)不得超過百分之五，在二十四個月內(nèi)不得超過百分之十。 ? 與“小非”相對應(yīng)，“大非”則是指持股量 5%以上非流通股東所持股份。 ? 也就是說，這三年即使不發(fā)新股，老股也不以任何形式擴(kuò)容，市場僅消化大小非解禁就需要 萬億的資金。 （ 4）其它規(guī)范證券交易的規(guī)定 ? 2022年 5月，證監(jiān)會發(fā)布了 《 保薦人盡職調(diào)查準(zhǔn)則 》 ，規(guī)定凡涉及發(fā)行條件或?qū)ν顿Y者做出投資決策有重大影響的信息，保薦人均應(yīng)勤勉地盡職調(diào)查，并對盡職調(diào)查的方法和調(diào)查內(nèi)容進(jìn)行了全面規(guī)范。 ? 2022年 5月 7日，證監(jiān)會發(fā)布 《 上市公司證券發(fā)行管理辦法 》 ，因其已經(jīng)包括上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)規(guī)定，先前的 《 可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法 》 及 《 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實施辦法 》 同步廢止。 ? 2022年 7月修訂的 《 上市公司收購管理辦法 》 、2022年 5月 18日施行的 《 上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法 》 和 2022年 8月 4日施行的 《 上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法 》 等一系列法律規(guī)范所確立的以市場化為導(dǎo)向的上市公司收購制度，豐富了上市公司并購重組方式和手段，鼓勵繼續(xù)推行和完善定向增發(fā)、換股合并等多樣化的創(chuàng)新模式。 ? 《 決定 》 規(guī)定凡構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組、上市公司以新增股份向特定對象購買資產(chǎn)、上市公司實施合并、分立等事項，均應(yīng)向并購重組審核委員會申請。 ? 評價： 轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式、充分發(fā)揮市場機(jī)制，建立財務(wù)顧問制度、重視中介作用，使得監(jiān)督責(zé)任分擔(dān)更加明確。 ? ① 加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 ? 一是繼續(xù)推進(jìn)對證券公司的綜合治理。 ? 二是扎實推進(jìn)證券業(yè)務(wù)的會計監(jiān)管工作。 ? ② 整合內(nèi)部證券執(zhí)法體系 ? 在總結(jié)自 2022年實施證券期貨市場違法違規(guī)案件“查審分離”經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會于 2022年 10月成立了行政處罰委員會。 ? 2022年 11月，中國證監(jiān)會稽查總隊成立，稽查一局、二局合并為稽查局，并增加了派出機(jī)構(gòu)的稽查力量。 （ 2）多層次監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)管理 ? 證券交易所： 修訂后的 《 證券法 》 賦予了證券交易所對證券上市、暫停上市和終止上市的審核權(quán)，強(qiáng)調(diào)發(fā)揮交易所的自律功能。 ? 證券業(yè)協(xié)會： 發(fā)揮行業(yè)自律組織對監(jiān)管工作的輔助作用，以行業(yè)自律代替部分行政管理。 （三）加速發(fā)展時期的證券市場司法 ? 這一階段，證券民事賠償進(jìn)入了一個活躍期。 ? 關(guān)注基金管理人先買先賣的 “老鼠倉”案 ，由行轉(zhuǎn)民問題。除了不適格原告（不在賠償范圍內(nèi)的，已經(jīng)撤訴）和因資料不全的 100多名原告之外，其余 6800余名原告全部接受了調(diào)解。 獲賠股票價值總額約 。這起案件是迄今為止大陸起訴人數(shù)最多、涉案標(biāo)的最大的證券民事賠償案件，故被業(yè)界稱為“中國證券第一案”。證監(jiān)會在歷經(jīng)立案調(diào)查、審理并依法進(jìn)行聽證會之后，于2022年 4月 22日作出決定沒收唐建違法所得，并處罰款 50萬元。基于此，張遠(yuǎn)忠律師分別向該基金托管人中國建設(shè)銀行和管理人上投摩根發(fā)出公開法律意見書，未得到任何回應(yīng)。 ? 中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會仲裁庭認(rèn)為，在證監(jiān)會已作出行政處罰決定書認(rèn)定的事實前提下，被申請人并不存在《 基金合同 》 項下所謂的“追償”義務(wù)；也不存在可以“追償”的基金財產(chǎn)。申請人的理由和證據(jù)均不足以支持其請求。 ? 二、大陸證券市場進(jìn)一步發(fā)展面臨的問題 《 證券法 》 的全面實施問題 ? 2022年 10月 27日， 《 證券法 》 修正案獲通過，自2022年 1月 1日起施行。 （ 1）建立買空賣空機(jī)制問題 ? 將原 《 證券法 》 “證券交易以現(xiàn)貨進(jìn)行交易”修改為“證券交易以現(xiàn)貨和國務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行交易”。（第 42條） ? 刪除原 《 證券法 》 “證券公司不得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動”的條款，而代之以“證券公司為客戶提供融資融券服務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)”。（第 102條）既為交易所將來進(jìn)行公司制改革掃除了法律障礙，也在法律上明確了交易所作為自律監(jiān)管組織的法律地位。 ? 完善市場約束與行業(yè)自律機(jī)制，避免 “政策市”。 （ 3）擴(kuò)大證券民事賠償案件的受理范圍問題 ? 行政處罰前置程序 ? 內(nèi)幕交易 ? 操縱市場 ? 集團(tuán)訴訟（虛假陳述案件） 建立多層次 資本市場體系 問題 ? 主板、中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板 ? 場內(nèi)與場外 ? 現(xiàn)貨與期貨 ? 股票與債券 ? 金融投資商品統(tǒng)一監(jiān)管 ? 2022年 1月 31日，國務(wù)院出臺 《 關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見 》 ，明確提出要建立有利于各類企業(yè)籌集資金、滿足多種投資需求和富有效率的資本市場體系。 ? 2022年 3月，證監(jiān)會發(fā)布 《 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法 》 ， 自 2022年 5月 1日