【正文】 資額大的方案可行，它表明投資的增量（ I2－ I1）完全可以由經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約（ C1－ C2）來(lái)得到補(bǔ)償。 甲、乙、丙三個(gè)方案不符合假設(shè)，但是，在規(guī)模相同時(shí)，保留下來(lái)的投資額小、經(jīng)營(yíng)成本低的方案，即甲方案；將甲丁與比較，符合上述假設(shè)，將已知數(shù)據(jù)代入后，得到： R（ 21） =（ 10070） /（ 1000800） =15%.,大于基準(zhǔn)投資收益率 10%，因此選擇投資額大的丁方案。若基準(zhǔn)收益率為 10%，并已知（ P/A,10%,5） = 和（ P/A,10%,6） =，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期分別為（ ）年。 （單位萬(wàn)元）：則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率和動(dòng)態(tài)投資回收期分別是（ ）。 [答疑編號(hào) 505482020608：針對(duì)該題提問(wèn) ] 【正確答案】 B 【答案解析】參見(jiàn)教材 P5 56。 [答疑編號(hào) 505482020609：針對(duì)該題提問(wèn) ] 【正確答案】 B 【答案 解析】參見(jiàn)教材 P61。 [答疑編號(hào) 505482020610：針對(duì)該題提問(wèn) ] 【正確答案】 A 【答案解析】參見(jiàn)教材 P65。 ，項(xiàng)目 1 和項(xiàng)目 2 是互斥關(guān)系，項(xiàng)目 3 與項(xiàng)目 2為獨(dú)立關(guān)系。 項(xiàng)目 項(xiàng)目 1 項(xiàng)目 2 項(xiàng)目 3 初始投資（萬(wàn)元） 3000 5000 6000 每年末凈收益（萬(wàn)元） 1300 1450 1400 估計(jì)壽命（ 年） 4 6 8 1 和項(xiàng)目 3，兩個(gè)項(xiàng)目的 NAV= 萬(wàn)元 2 和項(xiàng)目 3，兩個(gè)項(xiàng)目的 NPV= 萬(wàn)元 1 和項(xiàng)目 2，兩個(gè)項(xiàng)目的 NAV= 萬(wàn)元 1 和項(xiàng)目 2，兩個(gè)項(xiàng)目的 NPV= 萬(wàn)元 [答疑編號(hào) 505482020611：針對(duì)該題提問(wèn) ] 【正確答案】 A 【答案解析】參見(jiàn)教材 P62～ 70 選 NAV， 1 和 2 互斥，選 NAV 大的。 項(xiàng)目 初始投資（萬(wàn)元） 估計(jì)壽命（年） 內(nèi)部收益率（ %） 凈現(xiàn)值（萬(wàn)元） 甲方案 3000 4 1120 乙方案 5000 6 1314 ，甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案，甲方案為優(yōu)選方案 ，甲 方案的凈現(xiàn)值率大于乙方案，甲方案為優(yōu)選方案 ，乙方案內(nèi)部收益率大于甲方案內(nèi)部收益率，乙方案為優(yōu)選方案 ，甲方案凈年值大于乙方案凈年值，甲方案為優(yōu)選方案 [答疑編號(hào) 505482020612：針對(duì)該題提問(wèn) ] 【正確答案】 D 【答案解析】參見(jiàn)教材 P6667 壽命期不同的互斥方案的評(píng)價(jià)方法包括最小公倍數(shù)法、研究期法、凈年值法、內(nèi)部收益率法，壽命期不同不能用凈現(xiàn)值法，內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值法不能用于多方案評(píng)價(jià)。 NAV 甲 =NPV 甲 （ A/P,10%,4） =112010% （ 1+10%） 4/[（ 1+10%） 41]= 萬(wàn)元 NAV 乙 =NPV 乙 （ A/P,10%,6） =131410% （ 1+10%） 6/[（ 1+10%） 61]= 萬(wàn)元 因?yàn)?NAV 甲 大于 NAV 乙 ，因此選擇甲方案。 設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。我們稱設(shè)備從開始使用到其等值年成本最?。ɑ蚰暧罡撸┑氖褂媚晗?N0為設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。 表 設(shè)備年經(jīng)營(yíng)成本及年末殘值表 單位：元 繼續(xù)使用年限 t 1 2 3 4 5 6 7 年經(jīng)營(yíng)成本 5000 6000 7000 9000 11500 14000 17000 年末殘值 15000 7500 3750 1875 1000 1000 1000 [答疑編號(hào) 505482020701：針對(duì)該題提問(wèn) ] 解：由統(tǒng)計(jì)資料可知，該設(shè)備在不同使用年限時(shí)的年平均成本見(jiàn)表 。所以該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為 5 年。 公式： 得出簡(jiǎn)化式（ ） 在已知設(shè)備現(xiàn)金流量和利率的情況下，逐年計(jì)算出從壽命 1 年到 N 年全部使用期的年等效值，從中找出平均年成本的最小值（項(xiàng)目考慮以支出為主時(shí)）或是平均年盈利的最大值（項(xiàng)目考慮以收入為主時(shí)）所對(duì)應(yīng)的年限，從而確定設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。 [答疑編號(hào) 505482020702：針對(duì)該題提問(wèn) ] 表 設(shè)備不同使用年限下年平均使用成本計(jì)算表 單位：元 N （ P— LN） （ A/P,6%,t） LN6% （ 2） （ 3）＋（ 4） Ct （ P/F,6%,t） [∑ （ 6） （ 7） ] （ 3） AC＝（ 5）＋（ 8） （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） （ 5） （ 6） （ 7） （ 8） （ 9） 1 15000 900 16800 5000 5000 21800 2 22500 450 6000 3 26250 225 7000 4 28125 9000 5 29000 60 11500 6 29000 60 14000 7 29000 60 17000 逐年比較年成本。 【例 】某企業(yè)在 3 年前花 20200 元購(gòu)置了一臺(tái)設(shè)備 ，目前設(shè)備的實(shí)際價(jià)值為 10000 元，估計(jì)還能繼續(xù)用 5年，有關(guān)資料見(jiàn)表 ，新設(shè)備的原始費(fèi)用為 15000 元，使用壽命估計(jì)為 10 年，資料如 。 （ 1）計(jì)算原設(shè)備和新設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命 表 等額年成本 AC（原）計(jì)算表 單位：元 N （ P— LN） （ A/P,8%,N） LN8% （ 2） （ 3）＋（ 4） Ct （ P/F,8%,t） [∑ （ 6） （ 7） ]（ 3） AC（原）＝（ 5）＋（ 8） （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） （ 5） （ 6） （ 7） （ 8） （ 9） 1 3000 560 3000 3000 2 4500 440 4000 3 6000 320 5000 4 7500 200 6000 5 9000 80 7000 表 等額年成本 AC（新）計(jì)算表 單位：元 N （ P— LN） （ A/P,8%,N） LN8% （ 2） （ 3）＋（ 4） Ct （ P/F,8%,t） [∑ （ 6） （ 7） ] （ 3） AC（新）＝（ 5）＋（ 8） （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） （ 5） （ 6） （ 7） （ 8） （ 9） 1 5000 800 1000 2 7000 640 1500 3 8500 520 2020 4 10000 400 2500 5 11000 320 3000 6 12020 240 3500 7 13000 160 4000 8 14000 80 5000 9 14000 80 6000 10 14000 80 7000 原設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為 2 年，等額年成本 AC（原） = 元； 新設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命為 6 年，等額年成本 AC（新） = 元 AC（原）＞ AC（新），應(yīng)更新設(shè)備，且保留 1 年再更新設(shè)備。 1）融資租賃。租賃雙方承擔(dān)確定時(shí)期的租讓和付費(fèi)義務(wù)，而不得任意中止和取消租約。 2）經(jīng)營(yíng)租賃。臨時(shí)使用的設(shè)備（如車輛、儀器等）通常采用這種方式。 1）設(shè)備租賃的優(yōu)越性。 2）設(shè)備租賃的不足。 ② 資金成本較高。 ④ 租賃合同規(guī)定嚴(yán)格，毀約要賠償損失，罰款較多等。 第一步，根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和技術(shù)狀況，提出設(shè)備更新的投資建議 第二步，擬定若干設(shè)備投資、更新方案 第三步，定性分析篩選方案 對(duì)技術(shù)過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)大、保養(yǎng)維護(hù)復(fù)雜、使用時(shí)間短的設(shè)備，應(yīng)選擇租賃方案；對(duì)技術(shù)過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)小、使用時(shí)間長(zhǎng)的大型專用設(shè)備，可選擇購(gòu)置或融資租賃方案。已知設(shè)備的價(jià)格為 68 萬(wàn)元，總租期為 5 年，每年年末支付租金，折現(xiàn)率為 10%。 （注意等值公式的應(yīng)用范式：已知 P 求 A 或 F， P 在 0 時(shí)點(diǎn)， A或 F在 N 1 時(shí)點(diǎn)。 [答疑編號(hào) 505482020802：針對(duì)該題提問(wèn) ] 解：若按年末支付方式： R＝ 68（ A/P,12%,5）＝ 68 ＝ （萬(wàn)元） 若按年初支付方式： Rb＝ 68（ F/P,12%,4）（ A/F,12%,5） ＝ 68 ＝ （萬(wàn) 元） 或 2）設(shè)備購(gòu)買的凈現(xiàn)金流量： 凈現(xiàn)金流量＝銷售收入－經(jīng)營(yíng)成本－設(shè)備購(gòu)置費(fèi)－貸款利息－與銷售相關(guān)的稅金 －所得稅率 （銷售收入－經(jīng)營(yíng)成本－折舊－貸款利息－與銷售相關(guān)的稅金） 3）設(shè)備租賃與購(gòu)買的比選 設(shè)備 租賃與購(gòu)置的經(jīng)濟(jì)比選也是一個(gè)互斥方案的選優(yōu)問(wèn)題 設(shè)備壽命期相同時(shí)，一般可以采用凈現(xiàn)值法 設(shè)備壽命不同時(shí)，可以采用年值法。 設(shè)備租賃：所得稅率 租賃費(fèi)－租賃費(fèi) 設(shè)備購(gòu)置：所得稅率 （折舊＋貸款利息）－設(shè)備購(gòu)置費(fèi)－貸款利息 應(yīng)選擇稅后收益更大或稅后成本更小的方案。采用直線折舊，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為 10%,試分析企業(yè)是采用購(gòu)置方案還是租賃方案。 第 2 年年初剩余本金 =10000017046=82954，所以本年還利息： 820958%=6636 元，所以第 2 年還本金250466636=18410 元 同理，其他年份支付本金和利息 表 各年支付的利息 單位：元 年份 年初剩余本金 還款金額 其中支付利息 其中還本金額 1 100000 25046 8000 17046 2 82954 25046 6636 18410 3 64544 25046 5164 19882 4 44662 25046 3573 21473 5 23189＋ 2 25046 1855 23191 3）計(jì)算設(shè)備購(gòu)置費(fèi)方案的現(xiàn)值 PW（購(gòu)） 當(dāng)借款購(gòu)買時(shí)，企業(yè)可以將所支付的利息及折舊從成本中扣除而免稅，并且可以回收殘值。 PW（購(gòu)）＝ 100000－ 19000 （ P/A,10%,5）－ 8000 （ P/F,10%,1）－ 6636 （ P/F,10%,2）－ 5164 （ P/F,10%,3）－ 3573 （ P/F,10%,4）－ 1855 （ P/F,10%,5）－ 5000 （ P/F,10%,5） ＝ 100000－ 19000 － 8000 － 6636 － 5164 －3573 － 1855 － 5000 ＝ （元） （ 2）計(jì)算設(shè)備租賃方案的現(xiàn)值 PW（租）： 當(dāng)租賃設(shè)備時(shí)，承租人可以將租金計(jì)入成本而免稅，故在計(jì)算設(shè)備租賃方案時(shí)成本現(xiàn)值時(shí)需扣除租金免稅金額。 習(xí)題精練 、預(yù)計(jì)殘值、基準(zhǔn)年使用費(fèi)、年劣化增量（每年相等），則在靜態(tài)模式下，計(jì)算設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命時(shí)不需要考慮的參數(shù)是（ ）。據(jù)此，可以簡(jiǎn)化經(jīng)濟(jì)壽命的計(jì)算。參見(jiàn)教材 P72。（ 2020 年考題） [答疑編號(hào) 505482020805：針對(duì)該題提問(wèn) ] 【正確答案】 B 【解題思路】 40 ［ 12% （ 1+12%） 4］ /［（ 1+12%） 51］ ≈ 萬(wàn)元。 76 萬(wàn)元的設(shè)備，總租期和壽命期均為 5 年，年折現(xiàn)率為 8%，按年金法計(jì)算，每年末應(yīng)支付租金（ ）萬(wàn)元。 期末支付租金 :R=P（ A/P， i， N） = R=76 ［ 8% （ 1+8%） 5］ /［（ 1+8%） 51］ ≈ 萬(wàn)元 100 萬(wàn)元的設(shè)備，總租金和壽命期均為 36 個(gè)月，每月初支付租金，年名義利率為 12%，則月租金為（ ）萬(wàn)元。（ 2020 年考題） （ 1貸款利率） （租賃費(fèi) +貸款利息） 折舊 租賃費(fèi) 租賃費(fèi) 租賃費(fèi) [答疑編號(hào) 505482020808：針對(duì)該題提問(wèn) ] 【正確答案】 D 【答案解析】參見(jiàn)教材 P79 ，與購(gòu)買設(shè)備相比，租賃設(shè)備的優(yōu)越性在于（ ）。 ，采用設(shè)備租賃方式的優(yōu)越性在于（ ）。