【正文】 資受利率影響？ 投資含義及特點： 投資是指企業(yè)為了維持原有或擴大生產(chǎn)規(guī)模對投資品的購買。 包括： 機器設備 廠房、住宅 存貨 總投資 =重置投資 +凈投資 凈投資 =期末投資 期初投資 證券投資是投資嗎？ 企業(yè)如何作出投資決策？ 目標：利潤最大化，比較投資成本與投資收益。 金融資產(chǎn)單純以價值形式存在的財產(chǎn)，如貨幣、債券、股票等。 公眾為什么愿意持有貨幣？ 流動性大、風險性小、盈利性差 公眾為什么愿意持有其他金融資產(chǎn)？ 流動性小、風險性大、盈利性好 公眾持有貨幣取決于什么？ 動機與機會成本 動機是什么？ 交易動機 ：公眾為應付正常的交易而持有的貨幣。 —收支不確定性 與什么有關(guān)？ 執(zhí)行流通與購買手段職能 暫時儲存購買力 從費雪方程到劍橋方程 費雪方程 ： MV=PT M流通中貨幣數(shù)量 ； V貨幣平均流通速度 P一般價格水平 ； T商品與勞務交易量 劍橋方程 ： M（ 1/k） =Py Y 是名義國民收入 y 實際國民收入 ； k=M/Y， 1/k=Y/M=V 共同結(jié)論 ： M=kPy或 L1=kPy 貨幣需求與價格水平、 國民收入 成正比 投機動機： 公眾為了進行證券投資而持有的貨幣（尚未購買而將要購買生息證券的貨幣持有， 凱恩斯獨創(chuàng) ） —為購買收益率高于當期的生息證券 執(zhí)行資本職能 貨幣投機需求取決于什么？ 證券價格的決定： PV=R/I 結(jié)論：貨幣投機需求與市場利率水平成反比。此時的投機貨幣需求最大。 部分存款準備金制度 ：現(xiàn)代商業(yè)銀行大部分存款都貸放出去，只留一部分存款應付取大于存的差額。 法定存款準備金率 （ r）：存款準備金 /銀行全部支票存款 中央銀行供應多少貨幣，流通中就有多少貨幣嗎？ 貨幣的創(chuàng)造、存款乘數(shù)、貨幣乘數(shù) D(M ) R △ DA 銀行 100 0 200 800B 銀行 800 160 640C 銀行 640 128 512D 銀行 512 102. 4 409. 6 ┆ ┆ ┆ ┆ 50 0 0 10 00 40 0 0整個銀行 派生存款 （ 1）存款乘數(shù)（簡單貨幣乘數(shù)） Kd=1/r 推導過程： M=M1=D Kd=M/?R=1/（ M/ ?R ） =1/r （ 2）貨幣乘數(shù) 考慮現(xiàn)金漏出： Km=M/B=（ D+C） /（ R+C） =（ 1+c） /（ r+c） B=R+C高能貨幣， M=D+C貨幣供應量 D存款， C現(xiàn)金， R準備金， r=R/D準備金率， c=C/D現(xiàn)金漏出率 考慮超額準備金、定期存款 Km=（ 1+c） /（ r+c+e+t*r’） 其中 ： e超定額準備金率 t定期存款比率 r’定期存款準備金率 e由商業(yè)銀行決定 t、 c由公眾決定 r、 r’由中央銀行決定 M M i i 利率是資金的價格，價格越高，供給越多。 （二）機制： 貨幣政策工具 貨幣供應 利率 投資 國民收入 （三）手段： 法定存款準備金政策： r降低 M增加 i降低 I增加 Y增加 r提高 M減少 i提高 I減少 Y減少 特點：直接、強制、猛烈 再貼現(xiàn)率政策：央行對商行放款利率 i’降低 M增加 i降低 I增加 Y增加 i’提高 M減少 I提高 I減少 Y減少 特點：需與其他政策配合 公開市場業(yè)務：央行在金融市場買賣債券 賣出債券 M增加 i降低 I增加 Y增加 買進債券 M減少 I提高 I減少 Y減少 特點：靈活、簡便、易控 其他政策：道義勸告，金融檢查，公開宣傳，信用分配 思考題：當前中國的貨幣政策為什么效果不明顯？ 四、 ISLM模型及其應用 （一） ISLM模型的建立 IS曲線的導出 代數(shù)法： Y=C+I+G =C0+c（ YT） +Ibi+G i={[C0cT+I+G]/b}[（ 1c） /b]Y 影響 IS曲線移動的因素 投資 儲蓄 政府支出 政府稅收 幾何法： i Y I S S=S0+sY I=I0bi 45 IS曲線 i1 i2 E1 E2 IS曲線是產(chǎn)品市場均衡時，利率與國民收入結(jié)合的點的軌跡。 C點 B點 A點 i Y LM曲線的導出 代數(shù)法： L=kYhi M=M0 均衡時 L=M 即 kYhi=M0 于是 i=M0/h+（ k/h） Y 幾何法： 45 i i1 i2 L2 L1 L2=L2（ i） L1=L1（ Y） LM曲線 E2 E1 LM曲線是貨幣市場均衡時，利率與國民收入結(jié)合的軌跡。 擠出效應 ：指由于政府擴張性政策使收入增加，從而使貨幣交易需求增加。 擠出效應大小取決于投資對利率的敏感度（ b）和貨幣需求對利率的敏感度（ h）。 IS曲線斜率大表明投資對利率不敏感，擠出效應小，財政政策效應大。即 Y2Y3大于 Y0Y2 i i IS IS’ i0 Y0 Y1 Y3 i1 E0 E1 E3 i0 i2 IS IS’ LM LM Y0 Y2 Y3 財政政策 效應大 財政政策 效應小 I S 曲線斜率不變， LM曲線斜率有變化 。即 Y1Y3大于 Y0Y1 LM斜率小代表貨幣需求對利率反應很靈敏，即一定貨幣需求增加將使利率上升較少，從而對投資產(chǎn)生較小的擠出效應。 貨幣政策效應小 貨幣政策效應大 Y0Y1 Y0Y2 IS曲線斜率變化， LM不變 LM曲線右移，利率下降，而 IS曲線陡峭 [（ 1c） /b大 ]，則意味著投資對利率不敏感（ b?。瑥亩顿Y增加，國民收入增加幅度不大。 貨幣政策效應大 貨幣政策效應小 兩種極端情況： 貨幣政策效果為零 貨幣政策效果最大 習題一 假定貨幣需求為 L=，貨幣供給為 M=200，消費 C=90+，稅收 T=50，投資 I=1405r，政府支出 G=50，求： 到處 IS和 LM方程，并求均衡收入、利率和投資 若其他情況不變，政府支出 G增加 20，則收入、利率和投資有什么變化，是否存在“擠出效應” 習題一答案： IS方程為 Y=90+（ Y50） +1405r+50，整理得 Y=120025r （ 1） L=， M=200， L=M，則 LM方程為 =200 （ 2） 聯(lián)立（ 1）與（ 2）可得 r=8， I=1405r=1405*8=100 新 IS方程 Y=130025r （ 3） Y=1000 （ 2） 則收入仍為 Y=1000，而 R=12， I=1405R=1405*12=80 可見當 G增加時，投資減少且幅度相等，存在完全的擠出效應 習題二 假設貨幣需求 L=，貨幣供給 M=200，消費 C=60+，稅收 T=100，投資 I=150，政府支出 G=100，求： IS和 LM方程、利率和投資 政府支出從 100增加到 120時，收入、利率和投資會有什么變化？ 是否存在“擠出效應”？為什么？ 五、財政政策與貨幣政策的比較、配合 （一）比較 財政政策 貨幣政策適用體制 計劃、市場、自然 市場操作主體 政府 中央銀行核心工具 稅率 利率特點 剛性、分配、結(jié)構(gòu)、局部靈活、流通、總量、全面效果與局限 蕭條時、擠出效應通漲時、流動陷阱（二）配合 松貨幣政策 緊貨幣政策松財政 政策 利率不定收入增加利率上升收入不定緊財政 政策 利率下降收入不定利率不定收入減少第五章 完整的凱恩斯模型 ——加入價格水平后國民收入的決定 本章前提：相對價格與工資不變 一、總需求與總需求曲線 （一）總需求：整個經(jīng)濟社會在每一個價格水平下對產(chǎn)品與勞務的需求總量。因為決定它的變量被假定都是實際兩，而不是隨著貨幣量變動的名義量。 幾何法 庀古效應：物價上升，實際貨幣量減少，直接增加對產(chǎn)品與勞務的消費需求。 （二）總供給曲線的導出： 微觀企業(yè)的產(chǎn)出能力取決于什么？ 宏觀呢？ 宏觀生產(chǎn)函數(shù)： Y=f（ N、 K） 就業(yè)量又由什么決定？ 實際就業(yè)量由勞動供求決定 （廠商）勞動需求 勞動的邊際生產(chǎn)力 勞動價格 市場對產(chǎn)品的需求 勞動重要性 勞動需求函數(shù)： Nd=Nd（ W/P） 勞動需求曲線 W/P Nd Nd曲線 （居民）勞動供給 勞動成本（實際成本、心理成本） 人口增長 勞動力流動 勞動供給函數(shù)： Ns=Ns（ W/P） 勞動供給曲線 W/P Ns Ns曲線 W/P Ns Ns曲線 勞動市場均衡 W/P N Ns Nd W0/P0 N0 總供給曲線的導出： 古典總供給曲線的導出：（幾何法） 前提：價格水平變動只影響名義工資，工資具有完全彈性 AS曲線 E0 E1 P P0 P1 W0 W1 W/P Ns Nd N N0 Y Y0 Y（ N、 K） 凱恩斯總供給曲線的導出： 前提：短期內(nèi)貨幣工資具有向下的剛性，存在貨幣幻覺（只看到貨幣的票面價值，不注意貨幣的購買力。 （二）背景： 70年代的滯漲，凱恩斯政策失靈，重新重視攻供給。 （二）一國的對外經(jīng)濟活動如何反映？ 國際收支：一國一定時期，與其他國家經(jīng)濟交往所引起的收支總額的對比關(guān)系。 對外投資即外資流出是國內(nèi)資金對國外的經(jīng)濟援助，來自國內(nèi)生產(chǎn)中新創(chuàng)造的價值，是國內(nèi)需求的減少