chapter19外匯市場-閱讀頁
2024-10-19 22:03本頁面
【正文】 片面移轉(zhuǎn)收入 外來直接投資 外來間接投資 外匯供給的因素 貨幣銀行學(xué) Chapter 19 外匯市場 1924 外匯需求與供給曲線 E↓? (E ? Pf)↓(美國商品的新臺幣價格 ↓) ? 進(jìn)口 ↑ ? FEd↑ E↑? ↓(臺灣商品的美國價格 ↓) ? 出口 ↑ ? FEs↑ 1dPE貨幣銀行學(xué) Chapter 19 外匯市場 1925 外匯需求與供給增加對匯率的影響 貨幣銀行學(xué) Chapter 19 外匯市場 1926 影響匯率的長期因素 相對物價水準(zhǔn) 關(guān)稅及限額 產(chǎn)品相對偏好 生產(chǎn)力 貨幣銀行學(xué) Chapter 19 外匯市場 1927 相對物價水準(zhǔn)變動對匯率的影響 外國產(chǎn)品相對便宜 ， 進(jìn)口增加 ， 外匯需求增加 。 例如 ， 臺灣對美國進(jìn)口的商品大幅提高關(guān)稅 ， 將使進(jìn)口減少 ，並造成外匯需求降低 。 貨幣銀行學(xué) Chapter 19 外匯市場 1929 對本國貨相較於外國貨的偏好變動對匯率的影響 若外國人對本國貨相對偏好 ↑→出口 ↑→外匯供給↑→E↓ (見圖 1910) 若本國人對外國貨相對偏好 ↑→進(jìn)口 ↑→外匯需求↑→E↑ 貨幣銀行學(xué) Chapter 19 外匯市場 1930 相對生產(chǎn)力變化對匯率的影響 相對生產(chǎn)力 ↑→出口 ↑→外匯供給 ↑→E↓ 相對生產(chǎn)力 ↓→出口 ↓→外匯供給 ↓→E↑ 貨幣銀行學(xué) Chapter 19 外匯市場 1931 圖 1911 新臺幣匯率 (NT$/US$)與日圓匯率 (Yen/US$)的走勢 貨幣銀行學(xué) Chapter 19 外匯市場 1932 拋補的利率平價說 有考慮在遠(yuǎn)期外匯市場避險的兩國利率差距與即期匯率 (E)、 遠(yuǎn)期匯率 (F)間的關(guān)係 。 若 id if 時 ， F E。 ???dfFEiiE貨幣銀行學(xué) Chapter 19 外匯市場 1933 未拋補的利率平價說 未考慮在遠(yuǎn)期外匯市場避險的兩國利率差距與 E、 Ee 間的關(guān)係 。 未拋補利率平價失靈的可能原因 ： 利差交易 風(fēng)險溢酬改變 ? 本國利率 = 外國利率 + 預(yù)期匯率變動率 貨幣銀行學(xué) Chapter 19 外匯市場 1934 利差交易 () 利差交易 (carry trade)係指 ， 投資人借 「 低利率 」 貨幣 (如日圓 )， 轉(zhuǎn)手賣出 ， 用以投資買入 「 高利率 」 外幣 (如美元 )資產(chǎn)的交易行為 。 惟一旦結(jié)束 「 利差交易 」 ， 撤回資金 ， 將引起外匯市場動盪 。 貨幣銀行學(xué) Chapter 19 外匯市場 1935 二國資產(chǎn)預(yù)期報酬率差距的意涵 差距 上式代表的意義分述如下： 差距大於零 ， 代表本國資產(chǎn)的預(yù)期報酬率大於外國資產(chǎn) ， 故資金會從外國流入國內(nèi) 。 差距等於零 ， 代表本國資產(chǎn)的預(yù)期報酬率等於外國資產(chǎn) ， 故兩國之間資金不再移
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