【正文】 、運營和維護等將整合到一個合同中，但不包括設(shè)計；對于存量項目采用 PPP模式，僅運營和維護將整合到一個合同中。 0— 20=項目資料表明，設(shè)計、融資、建造等三個或其中更少的環(huán)節(jié)將整合到一個合同中。 61— 80=項目資料表明，已進行較為深入的風(fēng)險識別工作，預(yù)計其中的大部分主要風(fēng)險可以在政府與社會資本合作方之間明確和合理分配。 21— 40=項目資料表明，已進行初步的風(fēng)險識別工作，預(yù)計這些風(fēng)險難以在政府與社會資本合作方之間明確和合理分配。 3 績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新 81— 100=絕大部分績效指標(biāo)符合項目具體情況，全面合理，清晰明確；項目產(chǎn)出說明提出了較為全面、清晰和可測量的產(chǎn)出規(guī)格要求，沒有對如何交付提出要求。 4160=績效指標(biāo)比較符合項目具體情況，但不夠全面和清晰明確，缺乏部分關(guān)鍵績效指標(biāo)；項目的產(chǎn)出規(guī)格要求不夠全面、清晰和可測量，并對如何交付提出了少量要求。 平昌縣 教育文化體育產(chǎn)業(yè)園“兩館兩中心”建設(shè)項目 物 有所值（ VFM） 評 價 報告 28 0— 20=未設(shè)置績效指標(biāo)或績效指標(biāo)不符合項目具體情況，不合理、不明確；項目的產(chǎn)出說明基本上沒有明確產(chǎn)出規(guī)格要求，或主要對如何交付進行了要求。 6180=項目將引起社會資本（或其聯(lián)合體）之間競爭的潛力較大，預(yù)期后續(xù)通過采取措施可進一步提高競爭程度。 21— 40=項目將引起社會資本（或其聯(lián)合體）之間競爭的潛力較小，預(yù)期后續(xù)通過采取措施有可能提高競爭程度。 5 政府機構(gòu)能力 81— 100=政府具備較為全面、清晰的 PPP理念，且本項目相關(guān)政府部門及機構(gòu)具有較強的 PPP能力。 41— 60=政府的 PPP理念一般，且本項目相關(guān)政府部門及機構(gòu)的 PPP能力一般。 0— 20=政府的 PPP理念欠缺，且本項目 相關(guān)政府部門及機構(gòu)的 PPP能力欠缺且難以獲得。 61— 80=預(yù)計項目對金融機構(gòu)的吸引力較高。 21— 40=預(yù)計項目對金融機構(gòu)的吸引力較差，通過后續(xù)進一步準(zhǔn)備，可提高吸引力。 7 項目規(guī)模大小 81— 100=新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價 值在 10億元以上。 41— 60=新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價值介于 1億 — 2億元之間。 0— 20=新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價值小于 5000萬元 （注：可根據(jù)具體的項目類型、所在地區(qū)等因素重新確定金額大?。? 8 項目緊迫性 81— 100=項目準(zhǔn)備充分，籌備時間寬裕。 41— 60=項目準(zhǔn)備一般，籌備時間較為合理。 0— 20=項目準(zhǔn)備倉促，緊迫性非常高。 61— 80=項目的 資產(chǎn)使用壽命 為 20— 25 年。 21— 40=項目的 資產(chǎn)使用壽命 為 11— 15 年。 （注：可根據(jù)具體的項目類型、所在地區(qū)等因素重新確定年限長短） 表 31 定性評價 評 分標(biāo)準(zhǔn)表 平昌縣 教育文化體育產(chǎn)業(yè)園“兩館兩中心”建設(shè)項目 物 有所值（ VFM） 評 價 報告 30 四、定性評價結(jié)果 該項目物有所值定性分析評價加權(quán)平均得分為 分 ，專家小組原則上同意項目通過物有所值定性分析，適宜采用 PPP 模式。 詳細(xì)見附件 3：物有所值定性分析得分計算表。 （ 1）全生命周期整合程度指標(biāo)主要考核在項目全生命周期內(nèi)，項目設(shè)計、投融資、建造、運營和維護等環(huán)節(jié)能否實現(xiàn)長期、充分整合。 （ 2）風(fēng)險識別與分配指標(biāo)主要考核在項目全生命周期內(nèi)，各風(fēng)險因素是否得到充分識別并在政府和社會資本之間進行合理分配。政府僅承擔(dān)法律、政策風(fēng)險、不可抗力平昌縣 教育文化體育產(chǎn)業(yè)園“兩館兩中心”建設(shè)項目 物 有所值（ VFM） 評 價 報告 31 風(fēng)險和一部分市場風(fēng)險，大大降低了政府的風(fēng)險承擔(dān)成本，做到了風(fēng)險的 合理分配。 項目建成后項目設(shè)計達(dá)到《中華人民共和國建筑工程質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》的要求。產(chǎn)出說明僅對應(yīng)付產(chǎn)出的規(guī)格要求，不對項目的投入和項目公司的具體實施等如何交付問題提出要求，從而提供創(chuàng)新機會。項目公司通過技術(shù)、管理創(chuàng)新，降低運營成本、增加經(jīng)營收入。 （ 4）潛在競爭程度指標(biāo)主要考核項目內(nèi)容對社會資本參與競爭的吸引力。目前有意參與本項目的潛在投資者數(shù)量 較多， 競爭相對充分。 平 昌縣 人民 政府具有 PPP 理念，項目實施過程中要依法依合同平等合作、風(fēng)險分擔(dān)、全生命周期績效管理， PPP 不僅是基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)融資手段，更是轉(zhuǎn)變政府職能、建立現(xiàn)代財政制度的重要手段。 本項目社會資本方實際投入的資金總額為 47, 萬元，其中：投資人自有資金 11,400萬元，占比 %，本項目除了資本金而外，其余的資金預(yù)計將全部通過銀行貸款的方式籌集，貸款投入資金為 36,000 萬元，占比 %。 本項目為政府付費項目，具有一定的盈利能力和償債能力，收益穩(wěn)定，并能抵抗一定的風(fēng)險，因此項目對社會資本投資具有一定吸引力，項目具有融資可行性。 由于 PPP 模式的交易成本較高， PPP 項目需要有足夠大的規(guī)模來降低交易成本占投資的比重。一般來 說，規(guī)模越大的投資越適合采用 PPP模式。 本項目總投資約為 48,000萬元，規(guī)模相對適中。 PPP項目準(zhǔn)備階段較長，故項目越緊迫，得分越低。 （ 9） 項目壽命。一般來說，項目資產(chǎn) 壽命越長的項目越適合 PPP 模式。 本項目為 文化體育產(chǎn)業(yè)園建設(shè) 項目， 涉及到場館、圖書、智能系統(tǒng)、設(shè)備設(shè)施等多種資產(chǎn)，預(yù)計資產(chǎn)使用壽命均在 20 年以上，全生命周期為15 年，其中建設(shè)期為 4年，運營期為 11年。 物有所值定量分析的主要步驟包括： PSC 值； PPP 值； PSC 值和 PPP 值，計算 物有所值量值和指數(shù)，得出定量分析結(jié)論。 PSC值 =初始 PSC值 +競爭性中立調(diào)整值 +可轉(zhuǎn)移風(fēng)險承擔(dān)成本 +自留風(fēng)險承擔(dān)成本 （ 1） 設(shè)定參照項目 設(shè)定參照項目遵循如下原則： 1）參照項目與 PPP 項目產(chǎn)出說明要求的產(chǎn)出范圍和標(biāo)準(zhǔn)相同； 2）參照項目與 PPP 項目財務(wù)模型中的數(shù)據(jù)口徑保持一致，項目平昌縣 教育文化體育產(chǎn)業(yè)園“兩館兩中心”建設(shè)項目 物 有所值（ VFM） 評 價 報告 35 采用政府付費模式，財務(wù)收入?yún)⒄枕椖靠尚行匝芯繄蟾嬷袛?shù)據(jù)并結(jié)合實際適當(dāng)調(diào)整； 3）參照項目采用基于政府現(xiàn)行最佳時 間的、最有效和可行的采購模式； 4）參照項目的各項假設(shè)和特征在計算全過程中保持不變。 （ 2） 資本性收益：項目移交前 6個月內(nèi)，投資人應(yīng)對本項目設(shè)施進行一次最后恢復(fù)性大修，確保本項目的設(shè)備運行狀況良好，項目到期后，預(yù)計所有資產(chǎn) 將繼續(xù)投入 使用，在項目全生命周期內(nèi)不會發(fā)生資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、出租或處置等資本性收益?！苯Y(jié)合本項目實際，由于本項目地方政府并未發(fā)債，折現(xiàn)系數(shù)參考國債收益率、銀行長期貸款基準(zhǔn)利率，行業(yè)折現(xiàn)率等因素綜合確定折現(xiàn)系數(shù)為 %。參考 30年國債收益率 %作為無風(fēng)險收益率，參考 教育 相關(guān) 行業(yè)的 BETA 參考系數(shù)為 ，社會資本方的預(yù)期收益率設(shè)定為 %（ 2020 年 GDP 增長率），則資本金成本為 %，稅后債務(wù)資金成本為 %，方案稅后綜合資金成本為 %。我國現(xiàn)階段商業(yè)銀行長期貸款利率約為 %(=基準(zhǔn)利率 %*[(下限 +上限 2） /2]=%*=%），根據(jù)項目實際，分別按 6%、 7%、 8%、 9%四個投資收益率方案的進行現(xiàn)金流量對比分析，經(jīng)測試選定項目投資合理利潤率為 8%。 綜上，建議方案的投資合理利潤率定為 8%，項目周期為 15 年。 （ 5） 政府自留風(fēng)險承擔(dān)成本包括政府按比例承擔(dān)的法律、政策等所支出的成本。 詳細(xì)見附件 5：建設(shè)成本計算表。 （ 3）全周期財務(wù)費用 項目在政府投資經(jīng)營模式下，政府無多余資金， 投資資本全部向金融機構(gòu)借入，每年年末支付當(dāng)年借款利息，借款年利率為銀行五年期貸款基準(zhǔn)利率 %上浮 70%，達(dá)到 %；借款期限為 15 年，采用等額還本的方式從運營期的第一個年末開始償還本金。 詳細(xì)見附件 6：全周期財務(wù)費用測算表。預(yù)計年運營成本為 524 萬元，運營期內(nèi)共計將發(fā)生運營成本 5764 萬元。 （ 5）第三方收入 依據(jù)委托的初步測算本項目可能涉及到的第三方收入包括商品餐飲售賣收入、場地租賃收入、贊助收益以及教育培訓(xùn)收益。 詳見附件 8：初始 PSC 值計算表。本項目是政府付費的市政公用設(shè)施在建項目，競爭性中立調(diào)整值主要為增值稅稅金和所得稅，傳統(tǒng)模式下，政府撥付項目運營費用，不產(chǎn)生增值稅稅金，采用 PPP 模式項目公司取得收入應(yīng)按照稅法規(guī)定繳納營業(yè)稅金及附加。 平昌縣 教育文化體育產(chǎn)業(yè)園“兩館兩中心”建設(shè)項目 物 有所值（ VFM） 評 價 報告 39 詳見附件 9：競爭性中立調(diào)整值測算表 。 第一類可轉(zhuǎn)移風(fēng)險包括：項目全生命周期內(nèi)可能發(fā)生的組織機構(gòu)、施工技術(shù)、工程、投資估算、資金等風(fēng)險，項目公司通過參加商業(yè)保險后，大部分風(fēng)險可以有效轉(zhuǎn)移。依據(jù)謹(jǐn)慎性原則，對政府方承擔(dān)此類風(fēng)險的成本做出相對偏大的調(diào)整，按照 10%的總體比例承擔(dān)此類風(fēng)險。 第三類不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險包括：主要項目運營期間的法律風(fēng)險、政策風(fēng)險等不可轉(zhuǎn)移和分 擔(dān)，由政府承擔(dān)風(fēng)險支出。 經(jīng)測算風(fēng)險承擔(dān)成本合計 2, 萬元。 平昌縣 教育文化體育產(chǎn)業(yè)園“兩館兩中心”建設(shè)項目 物 有所值（ VFM） 評 價 報告 40 值 按照上述測算條件下，政府合計的總支出為 91, 萬元，按 %/年的折現(xiàn)率折為現(xiàn)值為 74, 萬元。 三、 PPP 值的計算 值的計算規(guī)則 根據(jù)財金 [2020]167 號文，第二十七條“ PPP 值可等同于 PPP 項目全生命周期內(nèi)股權(quán)投資、運營補貼、風(fēng)險承擔(dān)和配套投入等各項財政支出責(zé)任的現(xiàn)值，參照《政府和 社會資本合作項目財政承受能力論證指引》（財金〔 2020〕 21 號）及有關(guān)規(guī)定測算。如果社會資本單獨組建項目公司，政府不承擔(dān)股權(quán)投資支出責(zé)任。 股權(quán)投資支出 =項目資本金政府占項目公司股權(quán)比例 =12020 萬元 5%=600萬元 運營補貼支出責(zé)任是指在項目運營期間，政府承擔(dān)的直接 付費責(zé)任。政府付費模式下，平昌縣 教育文化體育產(chǎn)業(yè)園“兩館兩中心”建設(shè)項目 物 有所值（ VFM） 評 價 報告 41 政府承擔(dān)全部運營補貼支出責(zé)任；可行性缺口補助模式下，政府承擔(dān)部分運營補貼支出責(zé)任；使用者付費模式下，政府不承擔(dān)運營補貼支出責(zé)任。政府每年直接付費數(shù)額包括：社會資本方承擔(dān)的年均建設(shè)成本（折算成各年度現(xiàn)值）、年度運營成本和合理利潤 ， 再減去每年使用者付費金額 。 詳細(xì)見附件 12：政府運營補貼 支出 計算 表 ?？赊D(zhuǎn)移風(fēng)險承擔(dān)成本按項目建設(shè)成本的 5%測算，其中組織機構(gòu)、施工技術(shù)、工程、投資估算、資金等風(fēng)險由社會資本方承擔(dān)；利率、通貨膨脹帶來的市場風(fēng)險由政府方 與 社會 資本方 在一定范圍內(nèi)分別承擔(dān) 。 平昌縣 教育文化體育產(chǎn)業(yè)園“兩館兩中心”建設(shè)項目 物 有所值（ VFM） 評 價 報告 42 比例承擔(dān)此類風(fēng)險。 可分擔(dān)風(fēng)險成本 =項目建設(shè)投資風(fēng)險比例 1%政府分擔(dān)比例 50%； （ 3）不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險由政府承擔(dān)。 詳細(xì)見附件 13：政府自留風(fēng)險測算表。 詳細(xì)見附件 14： PPP 財政支出責(zé)任測算表。具體計算結(jié)果見下表： 指標(biāo) 單位 數(shù)值 PSC 萬元 74, PPP 萬元 54, 物有所值量值 萬元 19, 物有所值指數(shù) % % 平昌縣 教育文化體育產(chǎn)業(yè)園“兩館兩中心”建設(shè)項目 物 有所值（ VFM） 評 價 報告 43 物有所值定量分析的結(jié)果通常以物有所值量值（ VFM）或物有所值指數(shù)的形式表示。 平昌縣 教育文化體育產(chǎn)業(yè)園“兩館兩中心”建設(shè)項目 物 有所值（ VFM） 評 價 報告 44 第五章 結(jié)論及建議 分 ，專家小組原則上同意項目通過物有所值定性分析，適宜采用 PPP 模式。物有所值量值大于 0且指數(shù)越大，說明 PPP模式替代傳統(tǒng)采購模式實現(xiàn)的價值越大。 ，本項目的投資建設(shè)切實可行并且具有較好的社會效益和經(jīng)濟效益，建議政府及相關(guān)部門給與大力支持，并從政策上加以扶持，以利于項目的順利實施。 平昌縣 教育文化體育產(chǎn)業(yè)園“兩館兩中心”建設(shè)項目 物 有所值（ VFM） 評 價 報告 45 第六章 聲明 本報告委托方承諾：為本 司 出具本報告所提供的所有文件資料、陳述和說明均為真實、準(zhǔn)確、完整，不存在任何可能導(dǎo)致本報告失實或產(chǎn)生誤導(dǎo)的虛假記載、重大遺漏和誤導(dǎo)性