金融的邏輯與創(chuàng)新的價值-閱讀頁
2025-06-01 21:39本頁面
【正文】 ? Merton(1989）指出，交易成本的存在為金融機(jī)構(gòu)提供了巨大的舞臺。 降低交易成本（ 2） ?支付系統(tǒng)的創(chuàng)新主要是為了降低交易成本。 ? Insti, OpenIPO, Ebay， BtoB交易等的出現(xiàn)都是為了降低交易成本。 ?發(fā)現(xiàn)企業(yè)應(yīng)提供多種索取權(quán)（將企業(yè)撕成片）以滿足不同偏好和需要的投資者的需要。 解決代理人和信息不對稱問題 ?縱觀歷史，信息不對稱促成了很多創(chuàng)新。D 融資中嵌入期權(quán)。 收入形式的轉(zhuǎn)換 ?高稅負(fù)的投資者投資低稅率的資產(chǎn)，低稅負(fù)的投資者投資高稅率的資產(chǎn)，然后互換?！? ? 例子：零息票債券、歐洲美元債券、各種與股票連接的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等。 ? 伊斯蘭教禁止利息的教規(guī)促成了回購合約的大量使用。 技術(shù)進(jìn)步推動了金融創(chuàng)新 ? 信息技術(shù)、通訊和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展促成了眾多的金融創(chuàng)新，如證券承銷的新方法（ OpenIPO)、組建股票組合的新方法（ folioFN）、證券交易的新手段和新市場（如純電子證券交易所）。如果沒有 Black, Scholes 和Merton等人的貢獻(xiàn)，許多衍生產(chǎn)品可能至今都不會出現(xiàn)。 ? 由于兩個“如果”均為不可能的，因此金融創(chuàng)新是永恒的主題。盡管危機(jī)讓全球震撼，但還不足以顛覆已有的金融體系及邏輯。 ? 只是創(chuàng)新行為是在加強監(jiān)管、防范風(fēng)險的前提下進(jìn)
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