【正文】 5uxY7J nD6YWRrWwc^vR9CpbK! zn%M z849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。M uWFA5uxY7J nD6YWRr Wwc^vR9CpbK! zn%M z849Gx^Gjqv^$U*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。qYpEh5pDx2zVkum amp。ksv*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。qYpEh5pDx2zVkum amp。ksv*3tnGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。qYpEh5pDx2zVkum amp。ksv*3t nGK8!z89Am YWv*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。M uWFA5uxY7J nD6YWRr Wwc^vR9amp。ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。qYpEh5pDx2zVkum amp。ksv*3t nGK8! z89Am YWv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。M uWFA5uxY7J nD6YWRr Wwc^vR9CpbK! zn%M z849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。gTXRm 6X4NGpP$vSTamp。M uWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK!zn%M z849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。M uWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。gTXRm 6X4NGpP$vSTamp。M uWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK!zn%M z849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。M uWFA5uxY7J nD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。MuWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。M uWFA5uxY7J nD6YWRr Wwc^vR9CpbK! zn%M z849Gx^Gjqvt 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YWpazadNuKNamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。ksv*3tnGK8! z89AmYWpazadNuKNamp。3Q3vdWe3YXvbJ r 2 寧波都普特商品電子交易中心有限公司 二 O 一四年三月十日 前 言 黃金白銀等貴金屬投資，伴隨 著中國(guó)金融市場(chǎng)開放和新一輪黃金白銀牛市的展開，越來越吸引著人們的眼球。而隨著世界金融危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩格局的不斷演化，具有避險(xiǎn)保值特性的貴金屬投資需求更是呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)趨勢(shì)。我國(guó)的貴金屬交易市場(chǎng)，基本停留在交易所內(nèi)競(jìng)價(jià)撮合成交的模式上，使得與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)結(jié)緊密度、交易時(shí)間的連續(xù)性、交易流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)容量上都存在很大局限，這 3 與投資者的實(shí)際需求也有著很大差距。白銀在歷史上曾經(jīng)與黃金一樣，作為許多國(guó)家的法定貨幣，具有金融儲(chǔ)備職能，也曾作為國(guó)際間重要的支付手段。自唐宋始，銀本位制得到逐步確立，明朝起成為正式貨幣。 銀元是我國(guó)歷史上白銀主要的存在形式，在國(guó)外，貨幣也一直是白銀最主要的用途。從開始的“統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷”政策到 2021 年白銀市場(chǎng)放開，短短幾年間，中國(guó)白銀產(chǎn)量和需求成倍增長(zhǎng)，成為世界最主要的白銀生產(chǎn)、消費(fèi)和出口國(guó)一。銀屬元素周期表 Ⅰ 類副族元素，符號(hào) Ag，原子序數(shù) 47， 白銀具 有良好的柔韌性和延展性，延展性僅次于金，能壓成薄片，拉成細(xì)絲； 1 克銀可拉成 1800 米長(zhǎng)的細(xì)絲， 4 可軋成厚度為 1/100000 毫米的銀箔。 銀的化學(xué)性質(zhì)不 活潑，在常溫下不與氧發(fā)生反應(yīng)，銀屬于較穩(wěn)定的元素。白銀的多功能性使得它在大多數(shù)行業(yè)中的應(yīng)用不可替代，特別是需要高可靠性、更高精度和安全性的高技術(shù)行業(yè)。白銀還可用于厚膜漿料，網(wǎng)孔狀和結(jié)晶狀的白銀可以作為化學(xué)反應(yīng)的催化劑。硝酸銀用于鍍銀，可制作銀鏡。 白銀首飾和銀器具有良好的反射率，磨光后可以達(dá)到很高的光亮度。銀接觸某些毒物會(huì)發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，生成一種化合物，這種化合物顏色與銀的銀白色有所區(qū)別，由此判斷是否含有毒物。 （ 2）貨幣功能：銀幣曾經(jīng)作為銀本位制國(guó)家的法定貨幣，盛行一時(shí)。 5 目前，鑄造的銀幣主要是投資銀幣和紀(jì)念銀幣。 （ 1）銀礦石 銀在自然界的含量是很低的，銀的礦物主要以硫化物的形式存在。銀產(chǎn)量的一半以上來自多金屬礦的綜合回收。 （ 3）粗銀 粗銀主要指銀含量為 30%～ %的礦銀、冶煉初級(jí)銀產(chǎn)品以及回收銀。純銀主要應(yīng)用在照相、化學(xué)試劑、化工材料、醫(yī)藥、電子工業(yè)、裝飾、珠寶和銀制品等各行業(yè)，在貨幣制造和紀(jì)念品制作業(yè)中也占不小的份額。 世界礦產(chǎn)白銀生產(chǎn)主要集中在白銀資源相對(duì)豐富的 國(guó)家和地區(qū)，而再生銀生產(chǎn)主要集中在一些白銀 消費(fèi) 大國(guó)如美國(guó)等國(guó)家。根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)和中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)金銀分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)， 2021 年這 10 個(gè)國(guó)家礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量為 25275 噸，占全球礦產(chǎn)白銀總產(chǎn)量的 80%以上。 7 世界 白銀 實(shí)物消費(fèi)主要 有 工業(yè)制造領(lǐng)域、攝影業(yè)、珠寶首飾、銀器 等 。 全球 白銀 貿(mào)易主要 發(fā)生在美國(guó)、英國(guó)、日本、印度、意大利、中國(guó) 香港和中國(guó)大陸等國(guó)家和地區(qū) 。 由于 歐洲國(guó)家礦產(chǎn)銀和再生銀產(chǎn)量較小 ， 歐洲國(guó)家如意大利等白銀珠寶首飾業(yè)發(fā)達(dá) ， 每年消費(fèi)大量白銀，因此歐洲成為世界最主要的白銀進(jìn)口地區(qū)之一。 （ 1） 國(guó)內(nèi)白銀生產(chǎn) 我國(guó)白銀產(chǎn)量主要來自銅鉛鋅金屬副產(chǎn)，其余來自再生和獨(dú)立銀礦。我國(guó) 白銀產(chǎn)量：（單位：噸） 近幾年我國(guó)白銀產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。按照白銀總產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)（非海外機(jī)構(gòu)之原生礦產(chǎn)銀產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)口徑）， 2021年起我國(guó)白銀總產(chǎn)量實(shí)際已經(jīng)位居世界第一位。 但白銀作為一般等價(jià)物的作用相對(duì)較弱，因此必須 要正視白銀的金屬屬性。 （ 2）國(guó)內(nèi)白銀消費(fèi) 白銀的傳統(tǒng)用途是作為貨幣及制作工藝品和首飾。 近幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)促進(jìn)白銀需求持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)成為世界白銀需求潛力最大的國(guó)家之一。 近年來，隨著電子工業(yè)的不斷發(fā)展，白銀深加工行業(yè)發(fā)展迅速。 價(jià)格的主要因素 （ 1） 供求關(guān)系 供求關(guān)系是影響 白銀價(jià)格的根本因素 。價(jià)格波動(dòng)反過 來又會(huì)影響供求，即當(dāng) 價(jià)格上漲時(shí)，供應(yīng)將增加而需求減少；反之則需求上升供給減少。 (2) 進(jìn)出口政策 進(jìn)出口政策是影響供求關(guān)系的重要方面。 (3) 國(guó)際國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 白銀是重要的工業(yè)原材料，又可作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，其需求量與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政治局勢(shì)密切相關(guān)。近年來 ,各國(guó)為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)紛紛出臺(tái)了寬松的貨幣政 策和積極的財(cái)政政策， 向市場(chǎng)注入巨大的流動(dòng)性，白銀作為抵御通 脹的資產(chǎn)之一，在投資需求的推動(dòng)下價(jià)格持續(xù)上漲。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，美元對(duì)主要貨幣匯率的變化將導(dǎo)致白 銀價(jià)格短期內(nèi)的一些波動(dòng)，但不會(huì)改變白銀市場(chǎng)的大趨勢(shì)。短期看，白銀價(jià)格與黃金價(jià)格的正相關(guān)性并不十分突出，通常白銀價(jià)格波動(dòng)較 黃金價(jià)格波動(dòng)劇烈?；鹁哂行畔⒁约凹夹g(shù)上的優(yōu)勢(shì)， 因此他們?cè)谝欢ǔ潭壬暇哂邢戎扔X性與前瞻性。 中國(guó)貴金屬市場(chǎng)主要有以下幾種：上海黃金交易所、上海期貨交易所、銀行紙黃金、金商投資性金條、各種紀(jì)念性金條、金銀幣；不成型的 國(guó)內(nèi)做市商、海外黃金市場(chǎng)在中國(guó)的場(chǎng)外延伸。 （ 1） 上海黃金交易所 上海黃金交易所文中簡(jiǎn)稱上海金交所，目前上海黃金交易所推出的品種已比較齊全，從事黃金、白銀、鉑等貴金屬交易，且交易時(shí)段也涵蓋了歐美主要交易時(shí) 段，可以在一定程度上讓投資人控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這也是金交所交易品種的亮點(diǎn)之一。雖然上海黃金交易所的交易品種也對(duì)個(gè)人投資者實(shí)行了有條件開放，但尚未充分促進(jìn)個(gè)人投資者的參與。 （ 2）上海期貨交易所期貨 上海期貨交易所，簡(jiǎn)稱上海期交所，目前上市交易的有黃金、白 12 銀等貴金屬期貨合約。 從美國(guó) COMEX 市場(chǎng) 2021 年 1 月～ 8 月的期 金成交量來看，日均成交約 萬手，約合 噸，進(jìn)入 9 月消費(fèi)旺季后的成交量增加更為明顯。 優(yōu)點(diǎn)：資金安全；缺點(diǎn)：交易時(shí)間不連貫，價(jià)格跟隨外盤。目前銀行的紙黃金和 紙白銀交易也是一種做市商交易，銀行充當(dāng)所有買家的賣家，充當(dāng)所有賣家的買家。比較適合投資人進(jìn)行波段或中長(zhǎng)線操作，也可作為投資人檢驗(yàn)自己是否適合黃金衍生品交易的試驗(yàn)場(chǎng)所。 （ 4）投資性金條和銀條 伴隨黃金和白銀等投資在中國(guó)的逐漸發(fā)展，各種投資性金條和銀條也越來越多，主要有銀行投資性金條和銀條，金商投資性金條和銀條等，但這個(gè)市場(chǎng)的銷售渠道、交易模式、定價(jià)機(jī)制千差萬別。 優(yōu)點(diǎn)：升值保值；缺點(diǎn)：占用 資金量比較大。銷售商對(duì)紀(jì)念性金條的回購(gòu)也僅當(dāng)作原材料回購(gòu)，根本無從體現(xiàn)紀(jì)念性金條的收藏概念溢價(jià)，或者說銷售商也不認(rèn)可其存在的收藏溢價(jià)。 優(yōu)點(diǎn)：升值保值；缺點(diǎn)：缺乏流動(dòng)性 （ 6）外盤貴金屬交易 大約從 2021 年開始，游走 于監(jiān)管邊緣的地下外盤貴金屬交易和場(chǎng)外交易吸引了大量不知內(nèi)情的投資者。“地下炒金”公司通常會(huì)利用這種形式獲取暴利：客戶虧完了所有的本金后只能自認(rèn)倒霉，實(shí)際上自己做的是“虛盤”，資金早就被公司挪作他用。 三．推出白銀現(xiàn)貨遞延交易的意義 14 為了滿足投資市場(chǎng)需求和順應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合白銀交易的特點(diǎn)和當(dāng)前市場(chǎng) 狀況，寧波都普特商品電子交易中心在恢復(fù)原有的液體化工產(chǎn)品交易外，特向政府主管部門申請(qǐng)開展 白銀現(xiàn)貨遞延交易。交易商訂立電子交易合同后，可以選擇交易日當(dāng)天交收申報(bào)，也可以遞延到以后交易日交收申報(bào)。 1. 寧波都普特商品電子交易中心推出商品現(xiàn)貨遞延交易的積極意義： （ 1）有利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)作為提供一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，理應(yīng)從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，不間斷的交易時(shí)間拓寬服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的深度和廣度。經(jīng)過多年探索發(fā)展，當(dāng)前商品現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，法規(guī)體系不斷健全，依法監(jiān)管、合規(guī)運(yùn)行的格局基本形成，為商品現(xiàn)貨機(jī)制的推出奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。推出交易時(shí)間延長(zhǎng)機(jī)制，可以豐富國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的交易模式，通過上市品種交易時(shí)段的擴(kuò)大，促使國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)更為緊密，有利于提高上市品種價(jià)格的連 續(xù)性。延長(zhǎng)機(jī)制的實(shí)施可為市場(chǎng)投資者提供更為充裕的交易時(shí)段以對(duì)沖交易風(fēng)險(xiǎn)，可以有效吸 15 引國(guó)內(nèi)的外盤投資者回歸境內(nèi)。引入延長(zhǎng)機(jī)制，符合市場(chǎng)加快國(guó)際化進(jìn)程的需要，將更有利于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，深化改革，擴(kuò)大開放，推動(dòng)商品現(xiàn)貨市場(chǎng)在更高層次服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們?cè)谕瞥錾唐番F(xiàn)貨之前，通過座談會(huì)和問卷調(diào)查的形式，就商品現(xiàn)貨有關(guān)問題廣泛征求市場(chǎng)意見和建議。 (7) 推出白銀現(xiàn)貨交易 還可為寧波地區(qū)增加就業(yè)人數(shù)，為當(dāng)?shù)亟鹑诘陌l(fā)展，培養(yǎng)金融市場(chǎng)投資分析和管理人才；同時(shí)為當(dāng)?shù)卦黾右欢ǖ你y行存款和稅收收入?，F(xiàn)經(jīng)營(yíng)范圍為： “一般經(jīng)營(yíng)范圍：石油化工產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、農(nóng)林產(chǎn)品的現(xiàn)貨即期交易，并為此提供市場(chǎng)管理及中介服務(wù)；黃金白銀貴金屬及其制品的批發(fā)、零售；倉儲(chǔ)服務(wù)?！? 交易中心的業(yè)務(wù)模式是主要從事的現(xiàn)貨買賣和現(xiàn)貨遞延交割業(yè)務(wù) ,交易品種包括石油化工產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、農(nóng)林產(chǎn)品的現(xiàn)貨。 交易中心的主要職能： 1. 提供石油化工產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、農(nóng)林產(chǎn)品的現(xiàn)貨產(chǎn)品交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)； 2. 制定及實(shí)施交易的業(yè)務(wù)規(guī)則，規(guī)范交易行為； 3. 監(jiān)督買賣流程、結(jié)算及交收；