【正文】 企業(yè)利潤 目標的實現(xiàn)情況時，投資者往往關注與投入 資產(chǎn) 相關的報酬實現(xiàn)效果，并經(jīng)常結(jié)合 每股收益 （ EPS）及 凈資產(chǎn)收益率 （ ROE）等 指標 來進行判斷。 總 資產(chǎn) 收益 率的高低直接反映了公司的 競爭 實力和 發(fā)展能力 ,也是決定公司是否應 舉債經(jīng)營 的重要依據(jù)。而凈資產(chǎn)收益率作為配股的必要條件之一，是公司調(diào)整利潤的重要參考指標。 凈利潤率 凈利潤 率又稱銷售凈利率是反映公司盈利能力的一項重要 指標 ，是扣除所有成本、費用和 企業(yè)所得稅 后的利潤率， 計算公式為： 凈利潤 率 =（凈利潤247。例如，如果 主營業(yè)務收入增長率 快于 凈利潤增長率 ，則公司的凈利潤率會出現(xiàn)下降，說明公司盈利能力在下降，相反，如果凈利潤增長快于收入則凈利潤率會提升，說明公司盈利能力在增強。但是，如果 凈利潤 中存在大量 非經(jīng)常性損益 、非主營收入，以及所得稅變動，這樣的凈利潤率質(zhì)量會下降，不能完全反映公司業(yè)務的盈利狀況，這時 營業(yè)利潤率 或 EBITDA 利潤率就是更好的指標。 在進行審計稅審稽查作業(yè)時，如發(fā)現(xiàn)一 個企業(yè)的毛利率太低，或者與同行業(yè) 同類產(chǎn)品相比低得太離譜，而其毛利總額剛好或不足維持其期間費用，帳面長期體現(xiàn)微利或虧損時，則其成本和收入的真實性也有值得懷疑的地方，毛利率太低通常是虛增成本和收入隱匿的表現(xiàn)形式。 表 34 0810 年企業(yè)盈利能力指標 報告期 盈利能力指標 凈資產(chǎn)收益率 （ %） 總資產(chǎn)收益率 （ %） 凈利潤率 （ %） 毛利率 （ %） 08年年度 09年年度 10年年度 從表 34可以看出，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益逐年增加， 說明企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力增強。企業(yè)的總 資產(chǎn) 收益 率增長幅度不大，說明了公司在三年內(nèi)保持原有的 競爭 實力和 發(fā)展能力 ,也說明公司并不是靠 舉債經(jīng)營 。企業(yè)并不存在大量非營業(yè)收入等，說明凈利潤質(zhì)量較高。 圖 36 0810年企業(yè)盈利能力指標變化趨勢圖 由表 33 和圖 36 可以看出， 09 年到 10 年各項指標雖有小幅度下降，但一汽轎車的總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率都很高，說明企業(yè)具有很強收益能力。也說明一汽轎車的盈利能力很強。如果這個比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn) 進行經(jīng)營的效率較差，會影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應該采取措施提高銷售收入或者處置資產(chǎn)，以提高資產(chǎn)利用率。 凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /『（期初凈資產(chǎn)總額 +期末凈資產(chǎn)總額） /2』 凈資產(chǎn)總額 =總資產(chǎn) 負債總額 用來分 析企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，速度越快，企業(yè)銷售能力越強，越可以采用薄利多銷 的形式，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來更多的收益。 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /存貨平均余額 該比率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。在正常的經(jīng)營情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力越強，營運資金占用在存貨上的越少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動性較好，資金利用效率越高；反之，存貨周轉(zhuǎn)率過低常常是存貨管理不利，銷售狀況不好，造成存貨積壓說明企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面存在一定的問題，應當采取積極的銷售策略提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。 一汽轎車 的存貨周轉(zhuǎn)率三年來平均達 100%以上，表明企業(yè)的銷售能力很強。公司的應收賬款如能及時收回，公司的 資金使用效率 便能大幅提高。它說明一定期間內(nèi)公司應收賬款轉(zhuǎn)為 現(xiàn)金 的平均次數(shù)。 一汽轎車的應收賬款周轉(zhuǎn)率很高，資產(chǎn)流動性極強，資金使用效率很高。企業(yè)的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年增加，表明企業(yè)的周轉(zhuǎn)速度較快，企業(yè)銷售能力也較強。 圖 37 0810年企業(yè)營運能力指標變化趨勢圖 圖 38 0810年企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率指標變化趨勢圖 企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周準率，應收賬款周轉(zhuǎn)率都有提高。 周轉(zhuǎn)率 高表明收賬迅速，賬齡較短； 資產(chǎn)流動性 強，短期償債能力強；可以減少 壞賬損失 。 結(jié) 論 通過對一汽轎車 2020年 2020年的資產(chǎn)負債表分析，進一步對一汽轎車 2020年 2020 年的償債能力、營運能力、盈利能力分析，可以看出一汽轎車的整體財務狀況非常好，企業(yè)可以繼續(xù)保持已有的業(yè)績。企業(yè)有較強的償還債務的能力，企業(yè)結(jié)構(gòu)具有高風險、高收益的特性，企業(yè)支付債務利息的能力增強。企業(yè)持續(xù)收益的能力增強，企業(yè)的盈利能力持續(xù)提高。凈利潤質(zhì)量較高，企業(yè)也不太可能存在虛 增成本和收入隱匿的形式。企業(yè)的速度較快，企業(yè)銷售能力也較強。 當然，企業(yè)在繼續(xù)保持實力的基礎上， 可以采用 薄利多銷 的形式，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來更多的收益。 參考文獻 [1] 一汽轎車股份有限公司 2020 年年度報告 .長春 . [2] 一汽轎車股份有限公司 2020 年年度報告 .長春 . [3] 一汽轎車股份有限公司 2020 年年度報告 .長春 . [4] [5] [6]葉曉玲、張健 .財 務分析 .成都 .西南交通大學出版社 . [7] 張先治、陳友邦、秦志敏 .財務分析習題與案例 .大連 .東北財經(jīng)大學出版社 . [8]謝志華 .財務分析 .北京 .高等教育出版社 . [9] 陳玉菁、宋良榮 .財務管理 .北京 .清華大學出版社 . [10]莊小歐、甘婭麗 .財務報表分析 .北京 .北京理工大學出版社 . [11]朱學義、李文美 .財務分析教程 .北京 .北京大學出版社 . [12]戴欣苗 .財務報表分析 .北京 . 清華大學出版社 . [13]Partha Winners from Losers among Low BooktoMarket Stocks using Financial Statement Analysis. University of Toronto. April 2020 [14]Doron Nissim 、 Stephen Analysis and Equity Valuation. Columbia University. March 1999 [15]Lucie Governance and Earnings Management. Free University of BozenBolzano School of Economics .April 21, 2020 謝 辭 此次論文的寫作過程，充分運用了所學專業(yè)知識，即復習鞏固了學習過的知識，又在寫作過程中了解了自己的不足之處，是個查漏補缺的過程。也要感謝與我相處四年的同學們，我們共同 成長，成為珍貴的回憶。從中級財務會計課程到現(xiàn)在的論文指導，老師 不僅教給了我很多專業(yè)知識，還讓我學到很多人生的道理，受益匪淺。非常感謝 老師四年的教導，讓我對學習和生活有了更深