宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)馬克思主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-在線瀏覽
2024-10-12 10:20本頁(yè)面
【正文】 上述情況不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去 。 馬克思指出： “ 在再生產(chǎn)過(guò)程的全部聯(lián)系都是以信用為基礎(chǔ)的生產(chǎn)制度中 ， 只要信用突然停止 ， 只有現(xiàn)金支付才有效 ， 危機(jī)顯然就會(huì)發(fā)生 ” 。這將導(dǎo)致更多的企業(yè)破產(chǎn) 。 ? 對(duì)生產(chǎn)過(guò)剩的解釋?zhuān)? 把推論二與推論三聯(lián)系起來(lái) ， 我們就可以解釋生產(chǎn)過(guò)剩的形成 。 另一方面 ， 上游的投資品行業(yè)本身也存在信用和商業(yè)投機(jī)創(chuàng)造的虛假需求 。 由于這時(shí)的生產(chǎn)過(guò)剩是全局性的 ， 即所有行業(yè)都已出現(xiàn)過(guò)剩資本和過(guò)剩商品 ， 廠商已來(lái)不及轉(zhuǎn)移資本了 ， 因此也就無(wú)法重新實(shí)現(xiàn)供給 、 需求的均衡 。 C r （ a） （ c） （ b） I180。I EI A B C180。C EC L180。 我們可以將它與凱恩斯主義貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)比： 貨幣供應(yīng)量增加 →利率下降 →投資增加 →國(guó)民收入增加（ M↑→i↓→I↑→Y↑） 。 b、 財(cái)政政策： 政府支出及其所引致的消費(fèi)會(huì)吸收廠商的過(guò)剩商品，增加廠商的支付手段，有利于廠商出清存貨和償還債務(wù)。 ?企業(yè)之所以愿意在衰退時(shí)更新固定資本，是希望降低生產(chǎn)成本，以便在過(guò)剩資本的激烈競(jìng)爭(zhēng)中獲勝。第二，扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為固定資本更新提供技術(shù)供給。由于新興產(chǎn)業(yè)不存在過(guò)剩資本問(wèn)題，對(duì)此類(lèi)產(chǎn)業(yè)的投資不僅可以起到與固定資本更新同樣的作用，而且不需要以淘汰原有資本為代價(jià)。 此外 ， 還有貨幣政策傳導(dǎo)的匯率渠道 ， 這實(shí)際是對(duì)利率渠道的一種補(bǔ)充 ， 基本觀點(diǎn)是：當(dāng)實(shí)行緊縮的貨幣政策時(shí) （ M↓） ，會(huì)引起國(guó)內(nèi)實(shí)際利率的上升 （ i↑） ， 這會(huì)吸引外幣的流入 ， 引起本幣升值 （ E↑） ， 進(jìn)而使得凈出口下降 （ NE↓） 和總產(chǎn)出的下降（ Y↓） ， 因此 ， 傳導(dǎo)的基本圖示可表述為： M↓→ i↑→ E↑→ NE↓→ Y↓。 在 q理論中 ， q定義為企業(yè)的市值除以資本的重置成本 ， 基本觀點(diǎn)是：貨幣供給下降時(shí) （ M↓） ， 公眾因缺少貨幣而減少支出 ， 從而減少對(duì)股票需求 ， 引起股票價(jià)格下跌 （ Pe↓） ， 進(jìn)而是 q的下降 （ q↓） ，根據(jù) q的含義 ， 這會(huì)引起投資支出 （ I↓） 下降 ， 最終使總產(chǎn)出下降（ Y↓） ， 因此 ， 傳導(dǎo)的基本圖示可表述為： M↓→ Pe↓→ q↓→ I↓→ Y↓。 三 、 貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道 由于認(rèn)識(shí)到金融市場(chǎng)上存在著因信息不對(duì)稱(chēng)和執(zhí)行合同的成本導(dǎo)致的代理問(wèn)題 ， 經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注信貸對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響 ， 由此產(chǎn)生了兩種信貸渠道的傳導(dǎo)機(jī)制：銀行貸款渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道 。 而資產(chǎn)負(fù)債表渠道是通過(guò)企業(yè)凈值來(lái)發(fā)揮作用的 ， 當(dāng)實(shí)行緊縮的貨幣政策時(shí) （ M↓） ， 股票價(jià)格下跌 （ Pe↓） ， 這將降低企業(yè)的資產(chǎn)凈值 ， 即意味著企業(yè)抵押較少 ， 這增加了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn) ， 企業(yè)從銀行得到貸款的機(jī)會(huì)會(huì)減少 ， 進(jìn)而投資 (I↓)和總產(chǎn)出 （ Y↓） 會(huì)下降 ，因此 ， 傳導(dǎo)的基本圖示可表述為： M↓→ Pe↓→ 凈值 ↓→ 貸款 ↓→ I↓→ Y↓ ? 馬克思主義的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制： 一 、 經(jīng)濟(jì)正常情況下的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 如果企業(yè)存在可供利用的閑置設(shè)備 、 勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素 ， 即存在擴(kuò)大再生產(chǎn)的前提條件 ， 銀行信用的擴(kuò)張 、 貨幣供給的增加 （ M↑） ， 可以帶來(lái)新投資的增加 （ Inew ↑） ， 進(jìn)而是促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng) （ Y ↑） ， 這正如馬克思所論述的： “ 一方面的貨幣就能引起另一方面的擴(kuò)大再生產(chǎn) ” [1]。 [1]《 資本論 》 第二卷 ， 第 552頁(yè) ， 人民出版社 ， 1975年 。 通過(guò)信用來(lái)獲得商品就比較困難 。 經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制可以用圖示表示為： M / /i n v n e wI D e b t I Y? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?銀 行 貸 款 流 動(dòng) 性 破 產(chǎn)? 馬克思主義的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與西方主流貨幣理論比較： 一 、 與凱恩斯主義的對(duì)比： 在經(jīng)濟(jì)正常時(shí)期 ， 它和馬克思主義的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制都可以起到通過(guò)刺激新增投資來(lái)實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)的目的 。 因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)衰退時(shí)期已經(jīng)存在著嚴(yán)重的過(guò)剩投資 ， 若投資者還要繼續(xù)投資 ， 則資本過(guò)剩和商品過(guò)剩勢(shì)必更加嚴(yán)重 。 對(duì)此 ， 馬克思指出： “ 有大量的商品資本 ， 但找不到銷(xiāo)路 。 正好在這個(gè)時(shí)候 ， 生產(chǎn)資本是過(guò)剩了 ” [2]。 其傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)揮作用的前提條件是存在一個(gè)能有效評(píng)估企業(yè)價(jià)值的股票市場(chǎng) ， 存在一個(gè)高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng) 。 從廣義的貨幣形式理解 ， 金融資產(chǎn)相當(dāng)于馬克思所說(shuō)的貨幣的貯藏手段 ， 而馬克思曾明確將貨幣的貯藏職能排除在流通范圍之外 ， 所以也就難以對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響 。 所以 ， 在這方面馬克思主義需要吸收和借鑒西方現(xiàn)代貨幣理論 。 三 、 馬克思主義與西方主流學(xué)派的本質(zhì)區(qū)別： ? 西方的三種貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的觀點(diǎn)都堅(jiān)持衰退時(shí)期的主要問(wèn)題是新投資需求的不足 ， 因而貨幣政策的作用主要體現(xiàn)在如何促進(jìn)新投資增長(zhǎng) ， 進(jìn)而來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和增長(zhǎng)； ? 而在馬克思主義的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中 ， 我們看到馬克思將存貨投資和新投資作出了區(qū)分 ， 認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)衰退期的主要問(wèn)題不是新投資需求的不足 ， 而是存貨投資如何實(shí)現(xiàn)的問(wèn)題 ，所以 ， 貨幣政策的著眼點(diǎn)不是首先體現(xiàn)在促進(jìn)新增投資上 ，而是主要體現(xiàn)在如何實(shí)現(xiàn)存貨投資的市場(chǎng)價(jià)值 。 見(jiàn)表 1： 表 1 西方三種貨幣傳導(dǎo)渠道
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